报告公司投资评级 普门科技(688389.SH)维持"买入"评级[1] 报告的核心观点 1) 24H1公司实现营收5.9亿元/+5.64%,实现归母净利润1.72亿元/+27.78%,扣非归母净利润1.63亿元/+29.16%。[1] 2) IVD业务、皮肤医美业务24H1实现较好增长,临床医疗产品线同比增长承压。其中,IVD业务实现营收4.68亿元,同增21.67%;皮肤医美业务实现收入同比增长34%。[1] 3) 产品结构优化带动毛利率同比提升,费用率优化。24H1公司综合毛利率69.82%/yoy+4.61pct,期间费用率36.23%/yoy-2.83pct。[1] 4) 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.32/5.33/6.42亿元,同比增长31.4%/23.5%/20.4%,对应8月30日收盘价PE分别13/11/9X。[1] 财务数据总结 1) 营业总收入:2022A 983百万元,2023A 1,146百万元,2024E 1,433百万元,2025E 1,722百万元,2026E 2,027百万元。[3] 2) 归属母公司净利润:2022A 251百万元,2023A 329百万元,2024E 432百万元,2025E 533百万元,2026E 642百万元。[3] 3) 毛利率:2022A 58.5%,2023A 65.8%,2024E 66.8%,2025E 67.4%,2026E 67.8%。[3] 4) ROE:2022A 17.5%,2023A 18.3%,2024E 20.4%,2025E 21.3%,2026E 21.7%。[3] 5) EPS(摊薄):2022A 0.59元,2023A 0.77元,2024E 1.01元,2025E 1.24元,2026E 1.50元。[3]