证券代码：688286 证券简称：敏芯股份 苏州敏芯微电子技术股份有限公司 投资者关系活动记录表 （2024 年 05 月 14 日） □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 其他 （线上交流会） 信达澳亚、天风证券、海通证券、中金基金、博时基金、汇丰晋信基 金、东吴基金、东兴基金、博远基金、太平洋资产、睿郡资产、鹏扬 参与机构 基金、交银施罗德、国投瑞银、泰信基金、摩根士丹利、景顺长城基 金、西藏信托 时间 2024年05月14日 地点 线上交流 ...

产品表现 - 公司压力类产品实现了非常快速的增长，主要得益于可穿戴设备和微差压产品的表现[1] - 升学类产品在稳步增长，但占比逐渐下降，压力类产品占据增长主导地位[2] - 公司产品价格维持稳定，可穿戴产品单价约为4-5元人民币，预计毛利率将通过降本增长[3] 未来展望 - 公司未来发展重点在压力类和惯性类产品上，致力发展成平台型公司，同时探索其他领域产品[4] - 公司预计全年业绩增长百分之二十几到三十，Q3、Q4为收入高峰期，毛利利润逐渐改善[7] 新产品和新技术研发 - 公司在电子雾化器传感器产品方面的出货量每个月持续增长，预计Q3和Q4将有稳定的量产订单[9] - 公司在机器人领域的力传感器产品研发取得进展，预计五六月陆续推出样品[11] 市场扩张和并购 - 公司在手机领域与客户合作推出TRG产品，毛利率远高于其他客户[14] - 公司预计压力传感器在整个营销中的占比将进一步提高，受益于H客户今年量产量不错的展望[15] 负面信息 - 库存比去年年报时有所提高，备货和原材料也有提高[16] - 产品毛利率分别在30%和20%左右[16] - 汽车用的模组产品价格在二三十块钱一个[16]

公司情况介绍 - 公司2023年全年各产品线的收入占比有变化,主要体现在声学类产品和压力类产品,压力类产品的收入占比大幅增长,包括2024年Q1,压力产品的出货量和收入占比同比和环比都有大幅度增长[2] - 公司注重研发人员的培养和研发技术的积累,在人员薪酬和新项目上均有投入,产品布局方面除消费类产品外,还在积极布局非消费类产品,如汽车类压力传感器、机器人力传感器等产品,以及其他细分市场和毛利高的市场[3] - 公司的声学传感器在消费端的应用范围非常广,除了电子产品之外,智能家居、汽车等领域的应用也很成熟,目前在耳机、手机、智能家居、笔记本电脑上的应用占比相对较高[5][6] - 公司2023年产品出货量已经表现出非常强劲的复苏势头且中高端产品的订单量也在持续增加,除了消费类电子之外,第二增长曲线也在积极释放,公司层面很有信心在2024年继续保持健康发展[7] 行业竞争格局 - 公司是国内为数不多的全产业链企业,以芯片设计起家,在各环节都拥有自己的技术工艺,自研芯片也早以实现给品牌客户供货,这是公司与国内竞争对手的不同之处[9] - 目前全球MEMS排名前十的企业MEMS产品都比较单一,公司一直致力于把自己打造成一家平台型公司,拥有多产品线布局[9] 产品价格趋势 - 现有产品的价格基本已经见底了,但涨价可能没那么容易,涨价要看终端对器件是否有产品迭代的需求,这个可能会带来新的利润增长[8]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予公司"持有"评级 [22] 报告的核心观点 公司概况 - 公司是目前中国少数掌握多品类MEMS芯片设计和制造工艺能力的企业 [6][9] - 公司下设多家子公司扩展业务布局 [9] - 公司核心管理团队专业背景深厚 [11][12] - 公司主要产品包括MEMS声学传感器、MEMS压力传感器和MEMS惯性传感器 [13][14][15] 财务分析 - 2023年公司营收同比上升27.3%,主要系下半年智能手机市场需求逐渐回暖 [17] - 2023年公司毛利率为16.8%,24Q1回升至22.1%,主要系消费类市场需求回暖及高毛利新产品逐渐起量 [18][19] - 公司研发投入和技术人员数量呈上升趋势,注重研发投入与人才培养 [20][21] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年EPS分别为-0.16元、0.84元、1.79元,对应PE分别为-229倍、45倍、21倍 [22] - 参考可比公司估值,首次覆盖给予公司"持有"评级 [22] 风险提示 - 新品研发不及预期、下游需求疲软、产品推广不及预期等风险 [24]

[Table_MainInfo] 公司研究/信息设备/半导体产品与半导体设备 证券研究报告 敏芯股份（688286）公司年报点评 2024年05月08日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 营收端逐季改善，毛利率季度较大提高 股票数据 [Table_Summary] 0[5Ta月b0le7_日S收to盘ck价（In元fo）] 38.32 投资要点： 52周股价波动（元） 28.06-72.77 总股本/流通A股（百万股） 56/54 公司发布 2023 年年度报告，实现营业收入 3.73 亿元，同比增长 27.34%； 总市值/流通市值（百万元） 2142/2054 相关研究 归属于上市公司股东的净亏损1.02亿元。 [《Ta营b收le端_R环e比p改or善tI明nf显o]， 努力扩大市场份额》 2023.09.15  季度营收端创新高，毛利率较大提高。公司 2023 年下半年产品销售量大幅 市场表现 增加，第三季度、第四季度营业收入接连创历史新高，分别达到10335.58 万 [Table_QuoteInfo] 元、11358.94万元。随着 2023年下半年消费类市场需求的逐 ...

业绩总结 - 敏芯股份2023年实现营收3.73亿元，同比增长27.3%[1] - 2023年第三、四季度营业收入稳步增长，23Q4环比增长10.7%[1] - 归母净利润为-1.02亿元，23Q4环比减亏0.09亿元[1] - 预计2024/25/26年营业收入分别为5.04/6.71/9.11亿元[3] 研发和专利 - 公司2023年研发投入占营收比重达21%[2] - 拥有93项境内外发明专利和300项实用新型专利[2] - 研发人员占公司总人数34.76%[2] 投资建议 - 维持“推荐”评级[3] - 投资建议评级标准包括推荐、谨慎推荐、中性和回避四个级别[7] 公司信息 - 敏芯股份(688286)属于电子行业[6] - 民生证券研究院位于上海、北京和深圳，具备证券投资咨询业务资格[9]

营业收入及利润 - 2024年第一季度营业收入为88,183,289.62元，同比增长34.44%[4] - 公司销售收入增加主要系原有产品的终端市场逐步回暖和新产品市场拓展顺利[7] - 归属于上市公司股东的净利润为-14,446,483.54元[4] - 归属于上市公司股东的净利润亏损减少610.79万元，主要因销售收入增加[8] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损减少823.72万元，主要因净利润增加和非经常性损益减少[9] - 基本每股收益亏损减少0.13元/股，主要因归属于上市公司股东的净利润增加[10] 现金流量 - 经营活动产生的现金流净流出增加1,299.81万元，主要因公司为后期扩大销售增加存货采购[10] - 2024年第一季度经营活动现金流出小计为152,961,652.28元，较上年同期增加了68.1%[23] - 2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为80,000,000.00元，较上年同期减少了70.1%[23] - 公司现金及现金等价物净增加额为-90,209,186.06，期末现金及现金等价物余额为139,423,521.69[24] 股份回购 - 公司计划以自有资金通过集中竞价交易方式回购公司股份，回购股份将用于员工持股计划或股权激励[15] - 公司于2024年2月20日实施了首次回购，累计回购公司股份252,776股，占公司总股本比例为0.4523%[15] 资产负债表 - 公司2024年第一季度合并资产负债表显示，流动资产合计603,990,497.65元，非流动资产合计604,041,734.55元[17] - 2024年第一季度公司负债总计为160,387,257.62元，较上年同期增长了3.3%[19] 其他 - 股东信息显示报告期末普通股股东总数为7,080股[12]

业绩总结 - 公司2023年度营业收入为3.73亿元，同比增长27.34%[1] - 公司2023年度归母净利润为-1.02亿元[1] - 公司2023Q4营业收入为1.14亿元，同比增长52.24%[1] - 公司2023Q4归母净利润为-0.20亿元，亏损金额同比收窄45.72%[1] - 公司2023年全年营收创历史新高，23Q3、23Q4单季营业收入接连创历史新高[2] - 公司23Q3、23Q4毛利率环比分别提升1.62pct、9.84pct，23Q4存货周转天数210.3天，库存去化效果显著[2] 新产品和新技术研发 - 公司持续高研发投入高筑技术壁垒，致力于成为全球领先的MEMS解决方案提供者[2] 未来展望 - 公司发布股权激励计划，预计2024/2025公司归母净利润由25.80/56.41百万元下调至14.17/54.85百万元，预计公司2026年实现归母净利润100.01百万元[3] - 公司预测2026年营业收入将达到891.06百万元，增长率为30.00%[5] - 公司预测2026年市销率将为2.12，EV/EBITDA为10.11[5] 风险提示 - 技术迭代及替代风险、下游需求不及预期、市场竞争导致毛利率下降、研发技术人员流失等风险提示[4] 其他新策略 - 公司新产品的研发出货以及IPO募投项目产能的释放，叠加公司毛利率的逐季改善，看好公司业绩快速增长[2]

财务状况 - 公司2023年度合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润为人民币-101,846,686.52元，公司期末可供分配利润为人民币-21,289,799.42元[5] - 公司2023年度利润分配预案为：不派发现金红利，不送股，不以公积金转增股本[6] - 公司2023年度净利润归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后净利润较上年同期减少4,369.02万元，主要原因是产品综合毛利率下降和IPO募投项目投资增加[19] - 公司2023年度经营活动产生的现金流量净额较上年同期净流出减少1,210.27万元，主要原因是销售收入增加和有效控制存货[20] - 公司2023年度营业收入分别为65,590,916.77元、90,126,373.44元、103,355,844.36元和113,589,427.56元，净利润分别为-20,554,400.76元、-32,899,684.39元、-28,868,037.70元和-19,524,563.67元[21] - 公司2023年度非经常性损益项目包括非流动性资产处置损益、计入当期损益的政府补助、金融资产和金融负债公允价值变动损益等，合计金额为8,140,380.59元[22] - 公司2023年度采用公允价值计量的项目中，应收款项融资、交易性金融资产、其他流动资产等项目发生变动，总计金额为3,494,727.80元[23] 公司信息 - 公司中文名称为苏州敏芯微电子技术股份有限公司，中文简称为敏芯股份，外文名称为MEMSensing Microsystems（Suzhou, China）Co.,Ltd.[14] - 公司注册地址历史变更情况为从苏州工业园区金鸡湖大道99号NW-09楼102室变更为中国（江苏）自由贸易试验区苏州片区苏州工业园区旺家浜巷8号[16] - 公司办公地址为中国（江苏）自由贸易试验区苏州片区苏州工业园区旺家浜巷8号，邮政编码为215000[17] 产品与技术 - 公司主要产品线包括MEMS声学传感器、MEMS压力传感器和MEMS惯性传感器[30] - MEMS传感器市场具有较高的集中度，根据Yole Development发布的数据，2020年各类MEMS传感器在市场总量的占比超过90%[31] - MEMS技术是一种利用硅基半导体制造工艺制造微型机械电子系统的技术，具有小型化、可智能化的特点[34] 研发与创新 - 公司通过多年积累和研发创新投入，形成了多项核心技术，涵盖了微型麦克风芯片设计技术、高性能侧进音数字硅麦克风、骨传导麦克风等[44] - 公司开发了晶圆级芯片尺寸封装惯性传感器技术，通过TSV工艺将MEMS芯片与ASIC芯片封装在一起，降低产品尺寸[44] - 公司开发了SENSA工艺，可以减少压力传感器芯片的横向尺寸和厚度，降低产品成本，提升性能[44] 市场前景 - MEMS器件及下游的智能传感器市场仍处于发展的初期，但随着5G网络和物联网的发展，未来10年内将持续增长[34] - 国内掌握核心技术的MEMS企业在未来10年将面临前所未有的发展机遇，特别是在与下游市场建立更为紧密联系方面[34] - MEMS传感器在智能家居、医疗、人工智能、物联网等领域应用广泛，未来发展潜力巨大[40]

证券代码：688286 证券简称：敏芯股份 苏州敏芯微电子技术股份有限公司 投资者关系活动记录表 （2024 年 02 月 28 日-2 月 29 日） 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 其他 （线上交流会） 参与机构 太平洋基金、民生证券、鹏华基金、德邦证券、国海证券、国联证券 2024年02月28日 时间 2024年02月29日 地点 上海、公司会议室 ...