[Table_MainInfo] 公司研究/信息设备/半导体产品与半导体设备 证券研究报告 公司研究报告 2024 年 09 月 12 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------|-------------|-------| | 股票数据 | | | | 09 [ Table_StockInfo 月 11 日收盘价（元） ] | 34.18 | | | 52 周股价波动（元） | 28.06-72.77 | | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 56/56 | | | 总市值 / 流通市值（百万元） 相关研究 | 1913/1913 | | | [Table_ReportInfo] | | | | 《营收端环比改善明显，努力扩大市场份额》 | | | | 2023.09.15 市场表现 | | | [Table_QuoteInfo] -43.46% -27.46% -11.46% 4.54% 20.54% 2023/9 2023/1 ...

证券代码：688286 证券简称：敏芯股份 苏州敏芯微电子技术股份有限公司 投资者关系活动记录表 （2024 年 9 月 4 日-9 月 5 日） | --- | --- | --- | |-----------------------|---------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | | | | | 特定对象调研 | 分析师会议 | | 投资者关系活动类别 | | □媒体采访 □业绩说明会 | | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 | | | | □其他 （线上交流会） | | | 参与机构 | 慈阳投资、百嘉基金、鹤禧投资 | 民生证券、汇丰晋信、华富基金、天治基金、鑫元基金、博道基金、 中银国际证券(自营)、国海证券、重鼎资产、左道投资、日胜 ...

证券代码：688286 证券简称：敏芯股份 苏州敏芯微电子技术股份有限公司 投资者关系活动记录表 （2024 年 8 月 29 日-8 月 30 日） | --- | --- | --- | |-----------------------|-------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | | | | | 特定对象调研 | 分析师会议 | | 投资者关系活动类别 | □媒体采访 | □业绩说明会 | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | | □现场参观 | | | | □其他 （线上交流会） | | | 参与机构 | | 国泰君安、上海钧犀、华福证券、国海富兰克林、诺安基金、海通证 券、东兴基金、国泰基金、泰信基金、海富通基金、鹏扬基金 | | 时间 | 2024 年 0 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入(维持)"的投资评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入2.06亿元,同比增长32.07%,2024Q2收入1.17亿元,同比增长30.34%,环比增长33.21% [2] - 2024年上半年公司毛利率21.43%,同比增加5.70pct,2024Q2毛利率20.95%,同比增加10.14pct,环比下降1.13pct [2] - 2024年上半年公司归母净利润为-0.35亿元,亏损同比收窄0.18亿元,2024Q2归母净利润为-0.21亿元,亏损同比收窄0.12亿元,亏损环比扩大0.07亿元 [2] - 2024年上半年公司扣非归母净利润为-0.37亿元,亏损同比收窄0.2亿元,2024Q2扣非归母净利润为-0.21亿元,亏损同比收窄0.11亿元,亏损环比扩大0.05亿元 [2] - 公司持续保持高强度的研发投入,在声学MEMS传感器、压力MEMS传感器和惯性传感器等领域持续取得新进展 [3] - 压力传感器增长明显,防水气压计等产品在头部客户产品中实现进口替代,微差压传感器出货量增长显著,车用EHB压力模组已实现知名Tier1客户的小批量订单开始逐渐上量装车 [3] - 声学传感器领域有望在AI+手机热潮背景下迎来新的一轮价值量和用量双双提升的市场机会 [3] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为4.83/6.07/7.69亿元,归母净利润分别为-0.24/0.24/0.61亿元 [6] - 预计公司2024-2026年PS分别为3.96/3.15/2.49倍 [6]

报告公司投资评级 - 报告给出公司的投资评级为买入 [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司营收同比增长32.07%,归母净利润亏损收窄34.23% [4] - 传统业务亏损收窄主要受益于终端市场回暖及新产品市场的顺利拓展,同时公司降本措施有效实施 [4] - 公司在压力传感器领域增长明显,压力传感器占公司营收比重增长18.18个百分点 [4] - AI手机和AI PC的快速渗透将带动公司MEMS麦克风的价量齐升,公司高信噪比数字硅麦进展良好 [4] - 人形机器人市场快速增长,公司在研多款传感器产品未来可应用于机器人整机 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年公司每股收益预测分别为0.57元、1.36元和2.01元,对应市盈率为64.9倍、27.1倍和18.3倍 [4] - 2022-2026年公司营业收入、归母净利润和EBITDA的预测数据 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"持有"评级 [7] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年上半年和2024Q2营收均创历史新高,主要系原有产品的终端市场逐步回暖和新产品市场拓展,使产品销售量增加 [1] - 归属于上市公司股东的净利润较上年同期亏损减少,主要是销售额增长32.07%,以及毛利率同比提升5.7个百分点 [1] - 公司扩大产量和销售量,增加存货库存,经营活动产生的现金流量净额较上年同期净流出增加 [1] 公司技术优势 - 公司是国内少数在MEMS声学传感器、MEMS压力传感器和MEMS惯性传感器领域均具有芯片自主设计能力的公司,是MEMS全产业链研发与本土化的践行者 [2] - 公司自主研发的MEMS声学传感器在尺寸、灵敏度及公差等关键性能指标上领先行业,并率先推出最小尺寸的商业化三轴加速度计 [2] 行业发展前景 - MEMS传感器作为关键技术组件,目前已在消费电子、汽车、工业、医疗和通信等多个领域广泛应用,在未来AI与物联网应用中前景广阔 [2] - 随着AI和物联网技术的发展,MEMS传感器的应用场景不断扩展,特别是在智能家居、VR/AR、工业互联网、车联网、智能城市和人形机器人等新兴领域 [2] - 5G技术的高传输速度将加速物联网应用的实施,进而增加对感知层传感器的需求 [2] 财务数据和估值 - 公司预计2024/2025/2026年归母净利润分别为-13.49/32.90/60.44百万元 [7][8] - 公司2024/2025/2026年营业收入预计分别为484.46/620.11/799.94百万元,增长率分别为30%/28%/29% [8] - 公司2024/2025/2026年毛利率预计分别为35%/37%/39% [8] - 公司2024/2025/2026年市盈率预计分别为-152.89/62.68/34.12倍 [8]

2024 年半年度报告 公司代码：688286 公司简称：敏芯股份 苏州敏芯微电子技术股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 197 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 重大风险提示 公司已在本报告中详细阐述公司在经营过程中可能面临的风险，敬请查阅本报告第三节"管 理层讨论与分析"之"五、风险因素"。 三、 公司全体董事出席董事会会议。 四、 本半年度报告未经审计。 五、 公司负责人李刚、主管会计工作负责人钱祺凤及会计机构负责人（会计主管人员）江景声明： 保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 七、 是否存在公司治理特殊安排等重要事项 □适用 √不适用 八、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告所涉及的公司未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺， 请投资者注意投资风险。 九、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 ...

公司概况 - 这家声学MEMS厂商具有全产业链研发能力[1] - 公司出货量强劲复苏，中高端产品订单量持续增加[1] - 公司已提前布局AI终端相关产品系列[1] 产品情况 - 消费类电子如手机、耳机目前景气度持平，但新赛道如微差压产品、气压计产品等上量较快，需求旺盛[4] - IMU、汽车压力模组等产品随着下游客户的导入和测试，也将引来量产订单[4] - 随着AI应用快速发展，语音交互将成为主流交互入口，带来声学传感器应用领域及技术升级的增加[4] - 公司作为声学MEMS出货量领先且具有全产业链研发能力的企业，将在AI带动的产业升级浪潮中获得新的市场机会[4] 财务情况 - 公司2023年全年及2024年第一季度产品出货量表现出非常强劲的复苏势头[6] - 中高端产品的订单量也在持续增加[6] - 除了消费类电子之外，第二增长曲线积极释放，亏损逐渐收窄[6] 产能规划 - 公司已具备每月超过5000万只的封测产能[7] - 将在2024年内根据客户需求，持续提升封测产能至每月1亿只[7]

公司概况 - 公司为苏州敏芯微电子技术股份有限公司,证券代码为688286[1][2] - 公司主要从事声学MEMS传感器的研发、生产和销售[2] 业务发展 - 消费类电子如手机、耳机目前保持平稳,但新兴应用如微差压产品、气压计产品等增长较快,需求旺盛[3] - IMU、汽车压力模组等产品随着下游客户的导入和测试,将引来量产订单[3] - 随着AI应用快速发展,语音交互成为主流,将带来声学传感器应用领域及技术升级的增加,公司作为行业领先企业将获得新的市场机会[3] 财务表现 - 公司2023年全年及2024年Q1产品出货量表现强劲,中高端产品订单量持续增加,亏损逐步收窄,有信心在2024年继续保持健康发展[3] - 声学传感器出货量大,现有产品价格已见底,但随着下游客户对更高信噪比产品的需求,公司将迎来新一波产品升级迭代机会[3] - 微差压产品渗透率较高,且逐步形成技术迭代逻辑,将进一步提升产品渗透率和毛利率[3] 新兴应用 - 汽车领域主要应用于液压传动,如底盘刹车控制,某知名Tier 1厂商正在测试装车,进展顺利[3] - 新型语音助手等AI应用需求将带来更高信噪比产品的需求,公司已提前布局相关产品系列[3]

公司概况 - 公司是一家专注于MEMS传感器研发和生产的高科技企业,主要产品包括声学传感器、气压计和微差压传感器等 [1][2][3][4] - 公司拥有MEMS全产业链的研发能力,是国内少有的多品类MEMS产品研发和生产企业 [4] 声学传感器 - 声学传感器产品在手机和耳机应用领域的出货量占比接近60% [3] - 随着AI大模型的推出,下游客户对更高信噪比的声学传感器产品有迫切需求,公司已提前布局相关产品系列 [3] - 声学传感器产品价格基本见底,但随着下游需求升级,产品价值量有望提升 [3] 气压计产品 - 公司目前为品牌客户供应两款气压计产品,主要应用于可穿戴设备 [4] - 这款气压计产品有机会在手机旗舰机和海外品牌可穿戴设备上获得应用 [4] 微差压产品 - 公司从2019年开始投入微差压产品的研发,2020年与国际头部客户签署定制开发协议 [6] - 经过与头部客户的长期磨合,微差压产品于2023年Q3得到认可并开始逐步上量,2023年Q4及2024年Q1产品出货量同比和环比都增长迅速 [6] - 随着产品渗透率提升,微差压产品的毛利率也将进一步提升 [5] 2024年展望 - 公司主营产品出货量增长迅速,有望实现价值量提升 [7] - 新增高毛利产品表现不错,利润亏损正在逐步收窄 [7] - 公司正在积极拓展医疗、汽车、机器人、IMU等新兴应用领域 [7] - 2024年有望成为公司全面复苏的一年 [7]