报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"，维持 [1] 报告的核心观点 财务维度 - 公司毛利率持续改善，4Q23和1Q24分别为53.75%和54.51%，环比持续改善，主要系智能小家电毛利率企稳及高门槛高毛利的新兴应用市场占比提升 [2] - 2023年公司期间费用率为27.01%，其中销售费用率为4.47%、财务费用率为-3.95%、研发费用率为20.58%、管理费用率为5.91%。研发费用大幅增加主要系公司在新兴产业领域不断加强研发投入 [2] 业务维度 - 公司产品应用领域包括智能小家电、白色家电、散热风扇、电动工具、运动出行、工业与汽车等，在巩固既有应用领域的同时不断深耕新兴应用市场 [3] - 智能小家电、电动工具、运动出行等领域销售占比达70.99%；白色家电领域销售占比由2022年10.35%上升至14.45% [3] - 汽车电子领域，2023年公司通过ISO26262功能安全管理体系认证，进入新的发展台阶，销售占比达5% [3] 盈利预测及估值建议 - 预测公司2024E-2026E收入分别为5.32亿元、6.77亿元、8.31亿元，同比增长29.4%、27.2%、22.7%；EPS分别为2.23元、2.68元、3.20元 [5] - 采用PE估值方法，给予公司PE（2024E）50x-55x，对应合理价值区间为111.50元-122.65元 [3]

营业收入 - 2023年度公司实现营业收入41,135.92万元，同比增长27.37% [1] - 2024年一季度公司实现营业收入11,619.32万元，较上年同期增长31.14% [2] 毛利率 - 2023年度公司主营业务毛利率为53.47%，较上年同期下降3.82个百分点 [3] - 2024年一季度公司综合毛利率略有回升 [3] 非经常性损益 - 2023年度公司非经常性损益项目金额为5,668.26万元，主要包含政府补助、现金管理产生的收益等 [4] 下游应用领域 - 2023年度智能小家电、电动工具、运动出行等既有领域销售占比70.99% [5] - 2023年度白色家电领域销售占比由2022年10.35%上升至14.45% [5] - 2023年度公司在汽车电子领域销售占比达5% [5] 研发投入 - 2023年度公司研发投入总计8,467.43万元，同比增长32.63%，研发投入占当期营业收入比例为20.58% [6][7] - 2023年公司研发人员同比增长19.86%，研发人员占公司总人数比例为73.84% [7] 海外市场布局 - 公司通过参加海外行业展会、出席国际研讨会、加强海外人才团队搭建与培训、发展海外合作伙伴等方式进一步布局海外市场 [9][10] 股份回购 - 2024年一季度公司展开了以集中竞价交易方式回购公司股份的举措，回购的股份拟用于员工持股计划或者股权激励 [11]

公司概况 - 公司主要从事电机驱动控制专用芯片的研发和销售，专注于BLDC电机应用[1][2] - 公司持续加大研发投入，2023年研发投入8,467.43万元，同比增长32.63%[8] - 公司研发人员占公司总人数比例为73.84%，持续加强研发队伍建设[8] 经营情况 - 2023年度公司实现营业收入41,135.92万元，同比增长27.37%[3] - 2024年一季度公司实现营业收入11,619.32万元，较上年同期增长31.14%[3] - 2023年度公司主营业务毛利率为53.47%，较上年同期下降3.82个百分点[4] 产品应用 - 公司产品广泛应用于智能小家电、白色家电、电动工具、运动出行、工业与汽车等领域[6][7] - 2023年度智能小家电、电动工具、运动出行等既有领域销售占比70.99%[7] - 2023年度白色家电领域销售占比由2022年10.35%上升至14.45%[7] - 2023年公司在汽车电子领域销售占比达5%[7] 股东回报 - 2024年一季度公司展开了股份回购举措[9] - 2023年度公司预计派发现金红利5,629.71万元，占公司2023年度合并报表归属上市公司股东净利润的32.20%[9]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司作为国内BLDC电机驱动控制芯片龙头厂商,芯片+算法+电机三大技术协同,打造公司核心竞争力 [3] - 公司持续加强研发投入力度,2023年研发投入同比增长33%,成就车规级芯片里程碑之年 [2] - 公司第一大业务为电机主控芯片MCU,第二大业务为电机驱动芯片HVIC,第三大业务为电机主控芯片ASIC,其中ASIC业务2023年营收大增145% [2] - 预计公司2024~2026年净利润分别为2.27/2.81/3.33亿元,对应24/25/26年PE为42/34/29倍 [4] 财务指标总结 - 2023年营收4.11亿元,同比+27.4%;归母净利润1.75亿元,同比+23.1%;扣非净利润1.18亿元,同比+17.9% [2] - 2023年毛利率53.47%,同比-3.95pct;净利率42.50%,同比-1.46pct;扣非净利率28.73%,同比-2.32pct [2] - 2024Q1季度营收1.16亿元,环比-10.5%;归母净利润0.51亿元,环比-0.5%;扣非净利润0.43亿元,环比+23.0% [5][6] - 2024Q1季度毛利率54.51%,环比+0.76pct;净利率43.51%,环比+4.34pct;扣非净利率36.72%,环比+10.00pct [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2023年全年和2024年Q1业绩亮眼,2024Q1扣非归母净利同比增长50%+ [1] - 公司持续加大研发投入,为芯片技术及未来新兴产业如机器人等应用蓄力 [1] - 新能源汽车和白电等高毛利产品销售占比持续提升,有望充分受益 [1] - 未来随着工业4.0浪潮的掀起,对高性能电机驱动控制芯片的需求进一步扩大,公司有望充分受益 [1] 公司财务数据总结 - 2023年全年实现营收4.11亿元,同比增长27.37%;实现归母净利润1.75亿元,同比增长23.13% [1] - 2024年Q1实现营收1.16亿元,同比增长31.14%;实现归母净利润0.51亿元,同比增长26.87% [1] - 预计2024-2026年公司将实现营收5.35/6.83/8.6亿元,实现归母净利润2.11/2.70/3.39亿元 [1] 公司估值分析 - 公司2024-2026年对应PE为45.2/35.3/28.2x,长期看公司将有望充分享受龙头估值溢价 [1] 风险提示 - 制造业扩产不及预期,行业竞争严重加剧,宏观经济波动风险,研发不及预期风险,下游客户认证不及预期 [1]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 收入和利润持续增长 - 2023年公司实现收入4.11亿元(+27.37%)，实现归母净利润1.75亿元(+23.13%) [1] - 2024年第一季度公司实现收入1.16亿元(+31.14%)，实现归母净利润0.51亿元(+26.87%) [2] 收入结构持续优化 - 2023年白电领域收入占比从22年的10.35%提升至14.45%，达到0.59亿元，同比增长78% [3] - 2023年汽车电子领域销售占比达到5%，收入突破2000万元 [3] - 电机主控芯片ASIC和智能功率模块IPM收入分别同比增长145%和256% [3] 毛利率企稳回升 - 2023年毛利率53.39%，同比下降3.82pct，但单季度毛利率已连续3个季度环比改善，1Q24达到54.51% [3] 持续加大研发投入 - 2023年公司研发费用总计0.85亿元，同比增长32.6%，研发费用占营收比例达到20.58% [3] - 公司在汽车电子、工业和机器人等领域持续加大研发投入 [3] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.28亿元、3.17亿元、4.31亿元 [4] - 对应当前市值PE分别为42/30/22倍 [4] 风险提示 - 下游需求复苏不及预期 [5] - 研发进展不及预期 [5] - 新客户和新市场开拓不及预期 [5] - 市场竞争加剧 [5]

财务表现 - 公司2023年度实现归属于上市公司股东的净利润为174,846,763.93元，母公司期末可供分配利润为367,995,479.43元[5] - 公司2023年营业收入为411,359,196.52元，较上一年同期增长27.37%[13] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为111,343,750.64元，较上一年同期增长219.64%[13] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为239.11亿人民币，同比增长6.03%[14] - 公司2023年加权平均净资产收益率为7.54%，较上年下降1.19个百分点[14] - 公司2023年第四季度营业收入为129.79亿元，归属于上市公司股东的净利润为50.84亿元[17] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额同比增加7,651.00万元，主要原因是营业收入增长和税费减少[15] - 公司2023年非经常性损益项目包括非流动性资产处置损益、政府补助、金融资产公允价值变动等，合计金额为56.68亿元[18] - 公司2023年交易性金融资产期末余额为107.06亿元，较期初减少13.59亿元[19] 业务发展 - 公司面对宏观经济总体偏弱运行，聚焦智能化、自动化等前沿技术发展，推进智能家电、汽车电子等新兴领域产品布局和技术研发[20] - 公司在汽车电子领域销售占比达5%，将以系统级技术支持推动芯片产品在汽车电子领域逐步量产[22] - 公司持续加强研发投入，围绕智能家电、汽车电子、工业控制等新兴领域展开技术攻关[22] - 公司通过ISO 26262功能安全管理体系认证，进入新的发展台阶[22] - 公司持续推进产品在智能小家电、白色家电、电动工具、运动出行等领域的深入拓展[21] - 公司致力于为全球客户提供高性能的电机驱动控制芯片产品和全方位的系统级服务，进一步布局海外市场[22] 研发技术 - 公司主要从事电机驱动控制专用芯片的研发、设计与销售，采用Fabless经营模式[27] - 公司专注于电机驱动控制专用芯片设计，具备卓越性能、可靠品质、高性价比等竞争优势，已在BLDC电机领域拥有较高的品牌知名度和市场认可度[31] - 公司核心技术包括高性能电机驱动控制芯片设计技术、电机驱动架构算法技术和电机技术等领域，持续研发和攻关，拥有多项具有竞争力的核心技术[33] - 公司在报告期内获得了8项发明专利和3项软件著作权，累计知识产权数量达到104项[33] - 公司研发人员数量增加至175人，研发人员数量占公司总人数的比例为73.84%，研发人员平均薪酬为40.53万元，研发人员学历结构以本科和硕士研究生为主[41] 风险管理 - 公司面临研发风险，由于采用专用芯片设计路线，研发团队需长时间自主研发与经验积累，芯片设计研发难度大，开发周期长，开发成本高[43] - 公司产品质量需不断提高，存在产品质量的风险[48] - 公司经营规模扩张将对管理体系提出更高要求，存在管理风险[48] - 公司需根据市场需求不断进行技术升级创新以避免售价或毛利率波动风险[49] - 公司业务扩张受下游应用领域发展速度影响，存在下游需求波动风险[50] 公司治理 - 公司严格遵守法律法规，保障股东知情权，及时履行信息披露义务[151] - 公司持续完善内部治理，与投资者互动交流，回答投资者提问，发布投资者关系活动记录表[152] - 公司通过ISO质量体系认证，严格执行质量管控流程，不断完善和优化质量管理体系[158] - 公司党支部组织开展党建活动，党员队伍在工作岗位中发挥先锋带头作用，实现党建与公司发展的“双融合双促进”[159] - 公司高度重视投资者关系管理工作，通过多种形式与投资者进行沟通交流，提高公司信息透明度，保障股东权益[161]

财务表现 - 2024年第一季度营业收入为116,193,287.30元，同比增长31.14%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为50,560,982.39元，同比增长26.87%[4] - 研发投入合计为19,345,909.95元，占营业收入的比例为16.65%，同比增长31.29%[5] - 加权平均净资产收益率为2.09%，较上年同期增加0.34个百分点[5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增长51.01%，主要系公司产品销售增长所致[8] - 公司2024年第一季度营业利润为5170.9万人民币，同比增长28.5%[18] - 净利润为5056.1万人民币，同比增长26.8%[18] 研发投入和技术创新 - 公司通过研发投入不断增强产品竞争优势，持续进行战略布局和市场拓展，实现产品销售增长[7] - 公司对芯片技术加大投入，持续进行研发创新，导致研发投入合计增长31.29%[9] 资产状况 - 峰岹科技（深圳）股份有限公司2024年第一季度流动资产总额为1,976,610,431.92元，较上一期略有增长[15] - 公司非流动资产合计为526,295,526.27元，较上一期略有增加[16] - 公司负债合计为67,288,703.53元，较上一期有所下降[17] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额增长3,272.68%，主要系公司产品销售增长带动销售回款增加[9] - 经营活动产生的现金流量净额为2625.5万人民币[20] - 投资活动产生的现金流量净额为-1487.4万人民币[20] - 筹资活动产生的现金流量净额为-874.4万人民币[21]

业绩总结 - 峰岹科技2023年实现营业收入4.11亿元，同比增长27.37%[1] - 公司2023Q4实现营业收入1.29亿元，同比增长44.94%[1] - 预计公司2023-2025年实现营业收入4.11/5.21/6.55亿元，同比增长27.4%/26.7%/25.6%[1] - 2023年营业收入预计为411亿元，2024年预计增长至521亿元[2] - 2023年净利润为169亿元，2024年预计增长至254亿元[2] - 2023年ROE为7.1%，2024年预计增至9.7%[2] - 2023年EPS为1.89元，2024年预计增至2.77元[2] - 2023年P/E比率为50.3，2024年预计下降至34.4[2] 公司发展 - 公司持续回购股份，截至2024年1月31日已回购2万股，占总股本的0.0217%[1] 投资建议 - 投资建议的评级标准为公司股价相对同期基准指数的相对市场表现[7] - A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指或三板做市指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准[7]

证券代码：688279 证券简称：峰岹科技 峰岹科技（深圳）股份有限公司 投资者关系活动记录表 2023年12月7日 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 □现场参观 □电话会议 □网络会议 □其他 国泰基金 广发证券 参与单位名称 时间 2023年12月7日 地点 公司会议室 董事长、总经理：BI LEI 上市公司接待 董事会秘书：黄丹红 人员姓名 证券事务代表：焦倩倩 本次交流内容汇总如下： 1、 公司自主知识产权的电机驱动控制专用内核及控制架构算法情况 公司从底层架构上将芯片设计、电机驱动架构、电机技术三者有效融合， ...