报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 收入和利润持续增长 - 2023年公司实现收入4.11亿元(+27.37%)，实现归母净利润1.75亿元(+23.13%) [1] - 2024年第一季度公司实现收入1.16亿元(+31.14%)，实现归母净利润0.51亿元(+26.87%) [2] 收入结构持续优化 - 2023年白电领域收入占比从22年的10.35%提升至14.45%，达到0.59亿元，同比增长78% [3] - 2023年汽车电子领域销售占比达到5%，收入突破2000万元 [3] - 电机主控芯片ASIC和智能功率模块IPM收入分别同比增长145%和256% [3] 毛利率企稳回升 - 2023年毛利率53.39%，同比下降3.82pct，但单季度毛利率已连续3个季度环比改善，1Q24达到54.51% [3] 持续加大研发投入 - 2023年公司研发费用总计0.85亿元，同比增长32.6%，研发费用占营收比例达到20.58% [3] - 公司在汽车电子、工业和机器人等领域持续加大研发投入 [3] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.28亿元、3.17亿元、4.31亿元 [4] - 对应当前市值PE分别为42/30/22倍 [4] 风险提示 - 下游需求复苏不及预期 [5] - 研发进展不及预期 [5] - 新客户和新市场开拓不及预期 [5] - 市场竞争加剧 [5]