公司概况 - 公司是3C消费电子涂料的龙头企业 [1][2] - 公司正在积极拓展汽车涂料业务 [2][3][4][5] - 公司在研发投入和创新能力方面具有优势 [18][19] 3C消费电子涂料业务 - 3C消费电子行业需求正在复苏 [2][10][11] - 公司是3C消费电子涂料领域的龙头企业 [4][18] - 公司主要客户包括苹果、华为、小米等头部企业 [4][6] 汽车涂料业务 - 公司正在从汽车内饰涂料向汽车外饰涂料发力 [3][4][5] - 公司正在布局汽车原厂涂料等高端领域 [5][12][13][14] - 公司汽车涂料业务订单正在快速放量 [20] 行业格局 - 国内涂料行业整体仍被国外品牌主导 [9][12][13][14] - 但国产涂料企业正在逐步提升竞争力 [14][15] - 动力电池绝缘涂层是新兴应用领域 [16][17] 风险提示 - 消费电子需求恢复不及预期 [21] - 汽车涂料订单落地进度不及预期 [21] - 行业产能大幅扩张加剧竞争 [21]

证券代码:688157 证券简称:松井股份 公告编号:2024-045 松井新材料集团股份有限公司 2024 年半年度业绩预增的自愿性披露公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、本期业绩预告情况 (一)业绩预告期间 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日。 (二)业绩预告情况 (1)经财务部门初步测算,松井新材料集团股份有限公司(以下简称"公 司")预计 2024 年半年度实现营业收入 31,962.18 万元到 33,191.49 万元,与上年 同期相比,将增加 7,375.89 万元到 8,605.20 万元,同比增长 30%到 35%。 (2)预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润 4,007.70 万元到 4,274.88 万元,与上年同期相比,将增加 1,335.90 万元到 1,603.08 万元,同比增 长 50%到 60%。 (3)预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净 利润 3,455.42 万元到 3,685.78 万元 ...

乘用汽车涂层业务 - 公司在乘用汽车涂层领域取得了重要进展，成功打造了以蔚来系列车型为代表的多个内饰涂层应用行业标杆[1][2] - 公司的发光保险杠涂层解决方案已成功导入量产，市场口碑与行业认可度日益提升[2][3] - 公司正在积极打造以树脂、色浆等为核心支撑的汽车原厂漆和后市场涂层材料研发体系，为进军汽车原厂漆和汽车后市场做足准备[2] 高端消费电子业务 - 公司高端消费电子业务第一季度继续领跑同行，进入到良性的上升发展轨道[4] - 公司拥有优质的长期稳定的终端客户群体，积极利用新技术和标杆效应在国内各个终端进行推广应用[4] - 随着市场开发日益推进以及新项目的接续导入量产，公司高端消费电子业务有望延续良好的增长态势[4] 动力电池绝缘涂层 - 公司全球首创的"绝缘涂层材料+数字化涂装技术"系统性解决方案在保证高绝缘性能的同时,还有极佳的耐老化性能[5][6] - 该创新方案可实现精准涂喷、零VOC排放、综合成本更优等众多优势,并可广泛适用于多个领域[5][6] - 公司已获得汽车动力电池行业头部客户量产采购订单[6] 新品AF油墨 - 公司新品AF油墨相较于市场上的传统油墨产品,性能指标超越国际标杆水平,并在施工工艺方面大幅优化[7] - 公司正积极运用油墨新产品,与重要战略客户开展合作,进行市场推广[7] 特种装备领域 - 特种装备领域是公司确定的第三战略发展曲线,其中航空航天领域具有很高的技术壁垒[8] - 公司积极开展航空航天相关涂料产品和技术的储备,并获得TUV德国莱茵颁发的EN9100航天航空质量管理体系认证证书[8] - 航空飞行器相关涂料项目进入适航认证阶段,为进军航空航天、低空经济等战略性新兴产业打下了一定基础[8]

会议主要讨论的核心内容 - 公司在6月14日发布了5大新品,包括微晶陶瓷玻璃、AF烧解油墨解决方案、发光保险杠涂层解决方案以及新能源动力电池材料加工艺解决方案,代表了公司过去几年的技术沉淀 [1][2][3][4][5][6] - 微晶玻璃项目已经在去年底实现了技术突破,今年上半年获得了一些消费电子厂商的订单,未来发展前景良好,可以带动公司油墨等相关产品的协同发展 [2][3][4][9] - 电池材料打印方案已经与国内头部电池厂商达成了商业合作,今年上半年获得了两条标准量产线的订单,下半年将进入量产阶段 [4][5][6][7] - AF稳节油墨解决方案在性能和工艺上都有重大突破,已经获得了一些头部客户的认可,将在7月份进行批量交付 [5][6] - 发光保险杠项目将从差异化标杆产品转向通用型和平台型产品,下半年将有新的资源布局和效果呈现 [6][14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司理电居然图层的客户都有哪些? [7] **公司回答** 公司的客户群主要锁定了行业头部和顶级客户,通过新产品的诞生带动了行业第二梯队和第三梯队客户的广泛参与和合作 [7] 问题2 **投资者提问** 微晶玻璃项目什么时候可能会进入上市公司体内? [8][9] **公司回答** 公司已经成立了产业基金作为中间介入,未来会根据项目发展情况适时考虑将其并入上市公司,预计市场空间可达400-500亿元 [8][9][10] 问题3 **投资者提问** AF稳节油墨解决方案今年的收入贡献情况如何? [11][12] **公司回答** AF油墨产品从6月开始小批量供货,7月将进入批量供货阶段,预计全年收入可达千万级,毛利率较高,将成为公司今年的重要新增长点 [11][12]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度营收为1.25亿美元,同比增长12.6% [1] - 2022年前三季度营收为3.52亿美元,同比增长10.7% [1] - 2022年第三季度毛利率为48.2%,同比下降1.5个百分点 [1] - 2022年前三季度毛利率为48.6%,同比下降1.2个百分点 [1] - 2022年第三季度净利润为2,800万美元,同比增长5.7% [1] - 2022年前三季度净利润为7,800万美元,同比增长6.8% [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第三季度,公司的核心业务线-软件产品营收为8,900万美元,同比增长14.1% [1] - 2022年前三季度,软件产品营收为2.48亿美元,同比增长12.2% [1] - 2022年第三季度,服务业务营收为3,600万美元,同比增长8.4% [1] - 2022年前三季度,服务业务营收为1.04亿美元,同比增长7.2% [1] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第三季度,中国市场营收为5,800万美元,同比增长15.3% [1] - 2022年前三季度,中国市场营收为1.61亿美元,同比增长13.8% [1] - 2022年第三季度,海外市场营收为6,500万美元,同比增长10.2% [1] - 2022年前三季度,海外市场营收为1.91亿美元,同比增长8.2% [1] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续加大在人工智能、大数据等前沿技术领域的投入,不断提升产品和服务的技术含量 [1] - 公司积极拓展海外市场,加强与全球知名企业的合作,提升品牌影响力 [1] - 行业竞争日趋激烈,公司需持续创新,提高产品和服务的附加值,保持竞争优势 [1] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,尽管宏观经济环境存在不确定性,但公司业务保持良好增长势头 [1] - 管理层对公司未来发展前景保持乐观,将继续推进创新和国际化战略 [1] 其他重要信息 - 公司于2022年9月完成了对某知名企业的并购,进一步丰富了产品线和技术实力 [1] - 公司董事会批准了2022年第四季度0.15美元/股的现金股利分配方案 [1] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在人工智能和大数据领域的投入情况如何,未来发展规划是什么? [1] **Jiazhen Zhao 回答** 公司持续加大在前沿技术领域的投入,不断提升产品和服务的技术含量,以满足客户日益增长的需求。未来公司将进一步加强在人工智能、大数据等领域的研发力度,推出更多创新性的解决方案,巩固行业领先地位。 [1] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司海外市场拓展情况如何,未来发展目标是什么? [1] **Jiazhen Zhao 回答** 公司积极拓展海外市场,加强与全球知名企业的合作,提升品牌影响力。未来公司将进一步加大在海外市场的投入,通过本地化运营和深化与当地合作伙伴的关系,持续提升海外市场的占比和盈利能力。 [1] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司在行业竞争中如何保持优势地位? [1] **Lei Chen 回答** 行业竞争日趋激烈,公司需持续创新,提高产品和服务的附加值,保持竞争优势。公司将不断优化产品和服务,加大技术研发投入,同时积极拓展新兴市场和业务领域,努力保持行业领先地位。 [1]

1、 3C 涂料龙头布局高端涂料业务,打造高成长曲线 - 公司为 3C 电子涂料领域龙头企业,发力汽车涂料打造第二成长曲线 [13][14][15] - 公司坚持以"技术引领"为主要发展方针,持续拓宽公司下游应用领域 [18] - 公司"消费电子+乘用车"涂料产能双向扩张,未来公司竞争力将进一步增强 [23][24] - 公司国内外业务布局持续发力,未来成长动力充足 [28][29][30] - 公司不断夯实自身发展基础,助力未来业绩腾飞 [33][34][36] 2、 涂料:消费电子需求复苏,叠加新能源行业蓬勃发展,涂料市场发展空间广阔 - 汽车涂层材料、消费电子涂层材料可归类为高端消费品新型功能涂层材料 [39][40] - 传统 3C 产品需求复苏,叠加智能可穿戴设备需求保持较高增速,未来消费电子需求增长或持续带动涂料需求增长 [87][88][89] - 国产涂料企业持续发力,叠加国内新能源行业快速发展,国产涂料企业有望获得更多市场份额 [96][108] - 受新能源汽车需求带动,我国汽车销量总体呈增长趋势,进而拉动汽车涂料需求增长 [113][114][115] - 动力电池绝缘涂层:PET 蓝膜存在一定安全隐患, UV 绝缘涂层方案应用前景广阔 [119][120][126] 3、 公司优势:创新式及交互式研发+定制化深度营销,提升公司产品竞争力 - 公司多项技术具有行业领先或行业先进性 [132][135][136] - 消费电子领域,公司已具备与国际巨头同台竞技的能力 [137][138] - 乘用车领域,公司延续创新基因,实现由内饰涂料到外饰涂料跨越 [138][139] - 公司采用"交互式"研发+"定制化"深度营销,提高公司与下游客户黏性 [139] 4、 盈利预测 - 预计 2024-2026 年,公司高端消费电子、乘用汽车业务营收分别同比增长 37%、增长 80% [141][142] - 我们预计公司 2024-2026 年归母净利润为 1.27、1.86、2.47 亿元,EPS 分别为 1.14、1.66、2.21 元,当前股价对应 PE 分别为 29.15、19.91、14.98 倍 [145] 5、 风险提示 - 需求恢复不及预期 [150] - 订单落地不及预期 [151] - 行业产能大幅扩张 [152]

1. 行业与公司概况 * **行业**：基础化工/化学制品，3C 涂料 * **公司**：松井股份（688157.SH），3C 涂料龙头 * **核心观点**：松井股份作为 3C 电子涂料领域龙头企业，积极布局高端涂料业务，未来有望受益于消费电子需求复苏和乘用汽车涂料订单充足，持续打造高成长曲线。 2. 核心观点与论据 * **3C 涂料需求复苏**：2023 年 H2 全球 3C 电子产品需求逐步复苏，预计未来消费电子需求增长将带动涂料需求增长。 * **汽车涂料市场增长**：2023 年我国汽车涂料用量约 67 万吨，同比增长 8.96%，未来随着新能源汽车行业发展，汽车涂料需求有望进一步增加。 * **公司研发优势**：公司以创新式研发为抓手，持续朝高端涂料应用领域进发，已具备与国际巨头同台竞技的能力。 * **公司业务布局**：公司业务已覆盖手机、笔记本电脑、可穿戴设备、智能家电等四大类细分市场，并进入北美消费电子大客户、Microsoft、Google、HP、Amazon、Meta、罗技、华为、荣耀、小米、VIVO、OPPO 等诸多国内外知名品牌的供应体系。 * **公司产能扩张**：预计到 2025 年，公司消费电子、乘用汽车领域涂料产能将分别达到 1.6 万吨/年、500 吨/年，未来将进一步发力乘用汽车领域涂料，并布局上游原料树脂产能。 3. 其他重要内容 * **投资评级**：买入（首次） * **股价**：33.13 元 * **市值**：37.02 亿元 * **流通市值**：37.02 亿元 * **总股本**：1.12 亿股 * **流通股本**：1.12 亿股 * **近 3 个月换手率**：44.97% * **盈利预测**：预计 2024-2026 年归母净利润为 1.27、1.86、2.47 亿元，EPS 分别为 1.14、1.66、2.21 元，当前股价对应 PE 分别为 29.15、19.91、14.98 倍。 * **风险提示**：需求恢复不及预期、订单落地不及预期、行业产能大幅扩张等。

松井股份(688157.SH) 3C 涂料龙头布局高端涂料业务,打造高成长曲线 2024 年 06 月 25 日 投资评级:买入(首次) | 日期 | 2024/6/24 | |-------------------------|-------------| | 当前股价 ( 元 ) | 33.13 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 60.46/26.69 | | 总市值 ( 亿元 ) | 37.02 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 37.02 | | 总股本 ( 亿股 ) | 1.12 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 1.12 | | 近 3 个月换手率 (%) | 44.97 | 股价走势图 松井股份 沪深300 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 2023-06 2023-10 2024-02 数据来源:聚源 ——公司首次覆盖报告 | 金益腾(分析师) | 龚道琳(分析师) | 宋梓荣(联系人) | |--------------------------|--------------------------|--------------------------| | jiny ...

证券代码：688157 证券简称：松井股份 松井新材料集团股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-006  特定对象调研 分析师会议 投资者关系活动 □媒体采访 □业绩说明会 类别 □新闻发布会 □路演活动  现场参观 □其他 时间 2024年6月14日 13:30-14:30 地点 公司会议室 睿远基金、人保资产、中金资管、长青藤资管、万泰华瑞资管、海螺创投、 参会单位 福鸿达投资、长江证券、华创证券、兴业证券、中信证券、国盛证券、国海 证券、开源证券 上市公司接待 董事会秘书：周欢 人员姓名 证券事务代表：司新宇 1、 公司高端消费电子业务发展情况，二季度增长态势是否会延续？ 答：根据 IDC 数据统计，2024 年第一季度全球智能手机出货量同比增长 7.8%，达到 2.894 亿部，连续第三个季度出货量增长。在此趋势下，公司 高端消费电子业务第一季度继续领跑同行，进入到良性的上升发展轨道。 ...

报告公司投资评级 松井股份维持"优于大市"评级 [6] 报告的核心观点 松井股份是国内领先的涂料企业 - 松井股份是国内领先的涂料企业,在技术、产品、产能布局方面有较大优势 [1] - 公司打造了"涂料+油墨+胶黏剂"多元化产品体系,实现协同发展 [13][14] - 公司产品盈利能力较强,营收和归母净利保持稳定 [18][19][20] 汽车涂料市场空间广阔,松井汽车涂料业务迎发展良机 - 汽车涂料市场空间广阔,全球市场规模约1400亿元,国内市场规模约500亿元 [26][27] - 随着国产替代兴起和中国新能源汽车产业发展,国内涂料企业迎来发展良机 [28] - 松井股份PVD技术积淀深厚,有望利用技术优势开拓汽车零部件涂料市场 [29][30] 3C涂料龙头企业,有望受益消费电子市场复苏 - 松井股份是国内3C涂料龙头企业,在2022年全国3C涂料TOP 10榜单中排名第2 [31][32] - 公司3C涂料产品性能指标优于下游客户要求,已成为苹果、小米、华为等知名品牌的核心供应商 [33][34][35][36] - 预计随着消费电子市场温和复苏,公司有望受益 [37][38] 对标关西涂料,未来成长路径明晰 - 关西涂料通过内生+外延双轮驱动,在亚洲和欧洲地区实现快速增长,市值增长近10倍 [41][43][44][45][46][47] - 关西涂料在亚洲地区主要通过建厂进入市场,在欧洲和非洲地区主要通过并购实现扩张 [47][48][49][50] - 松井股份有望复刻关西涂料的成长路径,通过海外布局+拓宽品类实现持续增长 [50]