松井股份()3C涂料龙头布局高端涂料业务，打造高成长曲线

行业与公司概况 * 行业：基础化工/化学制品，3C 涂料 * 公司：松井股份（688157.SH），3C 涂料龙头 * 核心观点：松井股份作为 3C 电子涂料领域龙头企业，积极布局高端涂料业务，未来有望受益于消费电子需求复苏和乘用汽车涂料订单充足，持续打造高成长曲线。 2. 核心观点与论据 * 3C 涂料需求复苏：2023 年 H2 全球 3C 电子产品需求逐步复苏，预计未来消费电子需求增长将带动涂料需求增长。 * 汽车涂料市场增长：2023 年我国汽车涂料用量约 67 万吨，同比增长 8.96%，未来随着新能源汽车行业发展，汽车涂料需求有望进一步增加。 * 公司研发优势：公司以创新式研发为抓手，持续朝高端涂料应用领域进发，已具备与国际巨头同台竞技的能力。 * 公司业务布局：公司业务已覆盖手机、笔记本电脑、可穿戴设备、智能家电等四大类细分市场，并进入北美消费电子大客户、Microsoft、Google、HP、Amazon、Meta、罗技、华为、荣耀、小米、VIVO、OPPO 等诸多国内外知名品牌的供应体系。 * 公司产能扩张：预计到 2025 年，公司消费电子、乘用汽车领域涂料产能将分别达到 1.6 万吨/年、500 吨/年，未来将进一步发力乘用汽车领域涂料，并布局上游原料树脂产能。 3. 其他重要内容 * 投资评级：买入（首次） * 股价：33.13 元 * 市值：37.02 亿元 * 流通市值：37.02 亿元 * 总股本：1.12 亿股 * 流通股本：1.12 亿股 * 近 3 个月换手率：44.97% * 盈利预测：预计 2024-2026 年归母净利润为 1.27、1.86、2.47 亿元，EPS 分别为 1.14、1.66、2.21 元，当前股价对应 PE 分别为 29.15、19.91、14.98 倍。 * 风险提示：需求恢复不及预期、订单落地不及预期、行业产能大幅扩张等。