1、 3C 涂料龙头布局高端涂料业务,打造高成长曲线 - 公司为 3C 电子涂料领域龙头企业,发力汽车涂料打造第二成长曲线 [13][14][15] - 公司坚持以"技术引领"为主要发展方针,持续拓宽公司下游应用领域 [18] - 公司"消费电子+乘用车"涂料产能双向扩张,未来公司竞争力将进一步增强 [23][24] - 公司国内外业务布局持续发力,未来成长动力充足 [28][29][30] - 公司不断夯实自身发展基础,助力未来业绩腾飞 [33][34][36] 2、 涂料:消费电子需求复苏,叠加新能源行业蓬勃发展,涂料市场发展空间广阔 - 汽车涂层材料、消费电子涂层材料可归类为高端消费品新型功能涂层材料 [39][40] - 传统 3C 产品需求复苏,叠加智能可穿戴设备需求保持较高增速,未来消费电子需求增长或持续带动涂料需求增长 [87][88][89] - 国产涂料企业持续发力,叠加国内新能源行业快速发展,国产涂料企业有望获得更多市场份额 [96][108] - 受新能源汽车需求带动,我国汽车销量总体呈增长趋势,进而拉动汽车涂料需求增长 [113][114][115] - 动力电池绝缘涂层:PET 蓝膜存在一定安全隐患, UV 绝缘涂层方案应用前景广阔 [119][120][126] 3、 公司优势:创新式及交互式研发+定制化深度营销,提升公司产品竞争力 - 公司多项技术具有行业领先或行业先进性 [132][135][136] - 消费电子领域,公司已具备与国际巨头同台竞技的能力 [137][138] - 乘用车领域,公司延续创新基因,实现由内饰涂料到外饰涂料跨越 [138][139] - 公司采用"交互式"研发+"定制化"深度营销,提高公司与下游客户黏性 [139] 4、 盈利预测 - 预计 2024-2026 年,公司高端消费电子、乘用汽车业务营收分别同比增长 37%、增长 80% [141][142] - 我们预计公司 2024-2026 年归母净利润为 1.27、1.86、2.47 亿元,EPS 分别为 1.14、1.66、2.21 元,当前股价对应 PE 分别为 29.15、19.91、14.98 倍 [145] 5、 风险提示 - 需求恢复不及预期 [150] - 订单落地不及预期 [151] - 行业产能大幅扩张 [152]