证券代码：688122 证券简称：西部超导 西部超导材料科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 2024-002 □ 特定对象调研 □ 分析师会议 □ 媒体采访 √ 业绩说明会 投资者关系 □ 新闻发布会 □ 路演活动 活动类别 □ 现场参观 □ 其他（请文字说明其他活动内容） 西部超导材料科技股份有限公司—2023年度科创板航空航天专 活动名称 场集体业绩说明会 时间 2024年4月24日(星期三)下午15:00-17:00 上海证券交易所上证路演中心 地点 （网址：https://roadshow.sseinfo.com/） 1、总经理：杜予晅 ...

[Table_Industry] 下游需求波动影响盈利能力，看好公司长期投资价值 西部超导(688122.SH)/国防 证券研究报告/公司点评 2024 年 04 月 19日 军工 [Table_Industry] [评Ta级ble：_In买ve入st]( 维持) [公Ta司ble盈_F利ina预nc测e1及] 估值 市场价格：38.30元 指标 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 4,227 4,159 5,305 6,805 8,305 [分Ta析b师le_：A u陈th鼎or如s] 增长率yoy% 44% -2% 28% 28% 22% 执业证书编号：S0740521080001 净利润（百万元） 1,080 752 959 1,242 1,524 增长率yoy% 46% -30% 28% 29% 23% Email：chendr01@zts.com.cn 每股收益（元） 1.66 1.16 1.48 1.91 2.35 分析师： 殷通 每股现金流量 0.46 0.25 -0.19 1.50 0.63 执业证书编号：S0740524040001 净资产收益率 17 ...

财务数据 - 公司2023年营收为4159百万元，同比减少1.62%[6] - 公司钛合金产量10696吨，同比增长15%[3] - 公司销量7260吨，同比减少16%[3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.42、10.58和12.80亿元[4] - 公司营业收入在未来几年将保持稳定增长，2024年预计增长20.6%[7] - 公司净利率预计在2026年达到17.3%[7] - 公司资产负债率在未来几年将逐渐下降，2026年预计降至41.5%[7] - 公司的ROE和ROIC在未来几年将保持稳定增长，2026年预计分别达到13.5%和10.8%[7] 市场展望 - 中邮证券对公司股票的评级为"增持"[8] - 预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间[8] 公司信息 - 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司[18] - 公司经营范围包括证券经纪、证券自营、证券投资咨询等多项业务[18] - 公司在全国多地设有分支机构，并正在建设更多分支机构[18]

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 04月 09日 西部超导（688122.SH） 高温合金材料重点研发企业，稳步高质量发展 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 增持（维持评级） 营业收入（百万元） 4,227 4,159 5,457 6,903 8,567 股票信息 增长率yoy（%） 44.4 -1.6 31.2 26.5 24.1 归母净利润（百万元） 1,080 752 967 1,236 1,559 行业 国防军工 增长率yoy（%） 45.6 -30.3 28.6 27.8 26.1 2024年4月8日收盘价（元） 37.60 ROE（%） 17.2 11.4 13.5 15.8 17.5 总市值（百万元） 24,427.39 EPS最新摊薄（元） 1.66 1.16 1.49 1.90 2.40 流通市值（百万元） 24,427.39 P/E（倍） 23.2 33.3 25.9 20.3 16.1 总股本（百万股） 649.66 P/B（倍） 4.2 4.0 3.7 3.3 2.9 流通股本（百万股） 649.66 资料来源：公司财报，长城证券产业金融 ...

业绩总结 - 公司2022年净利润为4,244.41百万元，同比增长23.37%[1] - 公司2023年第四季度净利润为177百万元，较上一季度增长11.36%[2] - 公司2023年第四季度销售费用率为1.16%，管理费用率为7.65%[2] - 公司2023年第四季度净利润率为14.46%，较上一季度下降3.77%[2] - 公司2023年第四季度EPS为0.26元，较上一季度增长4.00%[2] 用户数据 - 公司2023年第四季度销售毛利率为28.05%，较上一季度下降7.12%[2] - 公司2023年第四季度期间费用率为10.27%，较上一季度增长3.49%[2] - 公司2023年第四季度所得税率为12.55%，较上一季度增长2.30%[2] - 公司2023年第四季度净利润率为14.46%，较上一季度下降3.77%[2] - 公司2023年第四季度销售净利增长率为42.3%，较上一季度下降1.2%[2] 未来展望 - 报告显示公司2021年的营业收入增长率为38.54%[3] - 公司2022年的EBITDA增长率为31.22%[3] - 公司2023年的净利润同比增长率为-1.62%[3] - 预计公司2024年的EPS为14.25元[3] - 预计公司2025年的ROE为22.36%[3] - 预计公司2026年的毛利率为31.52%[3]

公司研究 | 年报点评 西部超导 688122.SH 超导、高温合金增长强劲，钛合金静待需 买入 （维持） 股价（2024年03月29日） 36.82元 求复苏 目标价格 48.6元 52周最高价/最低价 66.09/31.35元 总股本/流通A股（万股） 64,966/64,966 A股市值（百万元） 23,921 核心观点 国家/地区 中国 行业 国防军工 事件：公司发布2023年年报，全年实现营收41.59亿元（-1.62%），归母净利润7.52 报告发布日期 2024年04月02日 亿元（-30.33%）。 ⚫ 钛合金收入及毛利率下滑，超导及高温合金大幅增长。分业务看，23年公司钛合金 1周 1月 3月 12月 收入25.05亿元（-21.96%），毛利率34.41%（-8.88pct）；超导产品收入9.85亿 绝对表现% -5.32 -8 -30.83 -34.69 元（+57.94%），毛利率34.39%（+3.95pct）；高温合金收入4.74亿元 相对表现% -5.11 -8.61 -33.93 -22.99 （+161.79%），毛利率15.86%（+12.57pct）。公司钛合金全年销量7 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 其他军工Ⅲ 2024年4月1日 西 部超导（688122）2023年报点评 推 荐 （维持） 目标价：44.6元 国家卓越工程师团队，看好公司未来成长 当前价：36.82元 事项： 华创证券研究所  公司发布 2023 年年报，公司全年实现营业收入 41.59 亿元，同比-1.62%；归 证券分析师：马金龙 母净利润7.52亿元，同比-30.33%；扣非后归母净利润6.31亿元，同比-35.06%； 其中管理费用1.94亿元，同比+17.70%，财务费用0.47亿元，同比+46.72%， 邮箱：majinlong@hcyjs.com 其他收益 1.56 亿元，同比+49.8%；经营性现金流量净额为 1.62 亿元，同比- 执业编 号：S0360522120003 45.85%。 评论： 公司基本数据 总股本(万股) 64,966.45  公司归母净利润下滑三成，主要受销售结构变化导致的毛利率下滑影响。2023 已上市流通股(万股) 64,966.45 年，受公司产品结构调整及下游客户提货节奏的动态调整的影响，公司高端钛 总市值(亿元) 239.21 合金收入同比-21.96 ...

西部超导（688122.SH）2023年年报点评 军工疲软拖累钛合金业务，超导、高温合金未来可期 2024年03月31日 ➢ 事件：公司发布2023年年报。2023年，公司实现营业收入41.59亿元， 推荐 维持评级 同比减少 1.62%，归母净利润 7.52 亿元，同比减少 30.33%，扣非归母净利润 当前价格： 36.82元 6.31亿元，同比减少35.06%。单季度来看，2023Q4，公司实现营业收入10.71 亿元，环比增加9.68%，同比增加11.47%；实现归母净利润1.70亿元，环比增 加5.17%，同比减少23.37%；实现扣非归母净利润1.19亿元，环比减少15.15%， [T able_Author] 同比减少34.82%。分产品来看，2023年，钛合金实现营收25.05亿元，同比减 少21.96%，超导产品实现营收9.85亿元，同比增长57.94%，高温合金实现营 收4.74亿元，同比增长161.79%。 ➢ 量：军工需求疲软导致钛合金销量同比下降，产业化应用拓宽叠加下游验证 顺利促进超导产品和高温合金销量同比快速增长。2023 年，公司钛合金产量约 10695.61吨，同比增加15. ...

公司基本信息 - 公司代码为688122，公司简称为西部超导[1] - 公司名称为西部超导材料科技股份有限公司，简称为西部超导[12] - 公司注册地址位于西安经济技术开发区明光路12号，办公地址也在同一地点[13] - 公司股票在上海证券交易所科创板上市，股票代码为688122[13] 公司财务状况 - 公司在2023年年度报告中表示未盈利且尚未实现盈利[3] - 公司2023年营业收入为415,878,426,502.02元，较上年同期下降1.62%；归属于上市公司股东的净利润为752,372,077.81元，较上年同期下降30.33%[14] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为631,074,940.84元，较上年同期下降35.06%[14] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为6,324,775,772.15元，较上年同期增长5.48%；总资产为12,084,145,162.07元，较上年同期增长6.88%[14] 公司发展战略 - 公司全年累计研发投入3.21亿元，申报专利及软件著作权153项，新获得专利及软件著作权81项[17] - 公司成功入选“2023年全国质量标杆”，在高端钛合金材料等领域取得良好业绩[17] - 公司持续引进高素质人才，加强研发团队力量和平台建设，获批陕西省超导强磁场工程研究中心、陕西省航空特种金属共性技术研发平台[17] 公司产品及市场 - 公司超导产品产值首次突破10亿元，MRI仪器用超导线材占据全球市场份额[21] - 公司航空用钛合金棒材制造业单项冠军通过国家工信部复核，航空领域市场主导地位稳固[21] - 公司高温合金提质增量，产销量同比创历史新高[21] 公司技术实力 - 公司在超导材料和应用技术研发方面已达国际先进水平，是国际超导材料研发重要力量[30] - 公司是我国重要的实用化超导材料与磁体技术研发与产业化基地[33] - 公司是国内研发生产低温和高温超导磁体的主要企业之一[34] 公司治理结构 - 公司董事会由9名董事组成，其中独立董事3名[117] - 公司制定了一系列公司治理制度，形成了权责明确、互相协调、互相制衡的公司治理结构与机制[117] 公司社会责任 - 公司2023年度报告显示，公司高度重视ESG治理工作，董事会对公司社会责任事项负责，并负责审议社会责任报告[182] - 公司向陕西省妇女儿童发展基金会捐款1.6万元善款用于购置爱心图书，支持陕西本地贫困地区教育发展[199]

公司目标价和产能 - 公司目标价为44.6元，当前价为39.93元[1] - 公司超导产品产能预计将达到2000吨/年，高端钛合金产能规模将达到1万吨，高温合金产能规模将达到6000吨[1] 财务数据和预测 - 公司2022年营业收入为42.27亿元，归母净利润为10.8亿元[3] - 公司2023年前三季度营业收入为30.88亿元，归母净利润为5.83亿元[3] - 公司2023-2025年预计实现营业收入分别为41.6亿元、60.5亿元、74.7亿元，同比增速分别为-1.6%、+45.4%、+23.6%[6] - 公司2023-2025年预计归母净利润分别为7.53亿元、12.06亿元、15.1亿元，同比增速分别为-30.3%、+60.1%、+25.2%[6] 评级和风险提示 - 给予西部超导“推荐”评级，目标价44.6元，目标价空间12%[6] - 下游客户提货不及预期、军机更迭和民机国产化不及预期、行业竞争加剧超预期是风险提示[5] 产量和价格 - 高端钛合金2023-2025年产量分别为1万吨、1.3万吨、1.5万吨，单吨价格分别为33/34/35万元/吨[9] - 超导产品2023-2025年产量分别为1200/1500/1800吨，单吨价格均为69.3万元/吨[10] - 高温合金2023-2025年产量分别为1800/3000/4500吨，单价分别为25.9万元/吨、27.2万元/吨、28.6万元/吨[11] 公司业务和市场 - 公司主要产品包括高端钛合金、超导产品和高性能高温合金材料[24] - 公司是国内唯一实现低温超导线材商业化生产的企业[17] - 公司在低温超导行业产业链中产品占据一定市场份额[15]