报告公司投资评级 - 报告给予"增持"评级 [4] 报告的核心观点 ArcMuse获备案许可,赋能行业可期 - ArcMuse是基于虹软视觉大模型、小模型以及各类CV和CG引擎包所构建出的一套计算技术引擎 [2] - ArcMuse为虹软PhotoStudio®AI赋予智能商拍能力,已具备静态商品图和平面模特图快速转化为动态商拍视频的能力 [2] - 未来ArcMuse将与实体产业的碎片化、场景化需求相结合,赋能更多行业 [2] - 基于该引擎,将带来更多视觉大模型相关的落地应用,衍生更丰富的应用生态 [2] PhotoStudio®AI应用推进顺利,前景可期 - PhotoStudio®AI已入驻千牛商家工作台、阿里1688平台,服务范围进一步拓展,推动了商拍服务的升级与普及 [2] - 虹软会继续与提供工具类的第三方公司合作,同时也会与一些流量较大的平台合作进行联合推广 [2] - PSAI智能商拍摄影云工作室于5月24日正式上线面向商拍的AIGC视频自动生成工具,产品不断优化,实现多模态产品的进一步升级 [2] 收入显著提升,盈利质量持续提升 - 2023年公司营收6.70亿元,同比增长26.07% [3] - 智能终端视觉方案营收5.81亿元,同比增长22.82% [3] - 智能汽车视觉方案营收0.74亿元,同比增长67.26%,保持快速增长 [3] - 2023年公司毛利率为90.35%,同比提升1.86个百分点 [3] - 2023年公司净利率为13.17%,同比提升2.44个百分点 [3] 财务数据总结 - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.24/1.68/2.20亿元 [4] - 2023年营业收入为6.70亿元,同比增长26.07% [3] - 2023年毛利率为90.35%,同比提升1.86个百分点 [3] - 2023年净利率为13.17%,同比提升2.44个百分点 [3]

报告公司投资评级 - 维持目标价38.1元，维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - PSAI视频生成功能如期落地，且市场推广节奏明显加快 [1] - 智能商拍业务前景值得期待，市场空间可达60亿元 [1][2] - 将继续推出个人APP，进一步完善公司生态闭环 [2] - 手机业务稳健发展，智驾业务加速出海 [4] 公司投资亮点 视频生成业务 - 公司ArcMuse计算技术引擎完成备案，PSAI视频生成功能如期落地 [1] - PSAI成为全栈商拍创作平台，有助于增强对下游客户的吸引力和合作粘性 [1] 智能商拍业务 - 商拍业务完成核心算法备案，可为品牌企业、电商商家大幅节省视频拍摄时间和成本 [1] - 公司PSAI自5月初恢复上线以来，陆续入驻阿里巴巴、1688、抖店等多个平台 [5][6] - 服装智能商拍市场空间可达60亿元，进一步扩大到其他品类还可有数倍空间 [1] 手机和智驾业务 - 手机业务稳定贡献利润，将在更多高端和中低端机型上落地应用 [4] - 智驾业务VisDrive一站式车载视觉软件解决方案已覆盖国内主要汽车OEM主机厂商 [4] - 智驾业务加速出海，AITRAK系列产品获得欧盟ISA STU型式认证证书 [4]

证券代码：688088 证券简称：虹软科技 虹软科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-005 R特定对象调研 □分析师会议 □ 媒体采访 □业绩说明会 投 资 者 关 系 活 □ 新闻发布会 □路演活动 动类别 R现场参观 £一对一沟通 £其他 参 与 单 位 名 称 56家机构，共68人（详见附件《与会人员清单》） 及 人 员 姓名 时间 2024年05月24日 地点 浙江省杭州市滨江区长河街道滨兴路392号(虹软大厦)报告厅 董事长、总经理（首席执行官） Hui Deng（邓晖）先生 公 司 接 董事、高级副总裁兼首席技术官 王 进先生 待 人 员 董事、高级副总裁兼首席营销官 徐 坚先生 姓名 ...

活动时间和地点 - 活动时间为2024年5月24日（星期五）14:00-15:45 [1] - 活动地点为浙江省杭州市滨江区长河街道滨兴路392号（虹软大厦） [1] 活动方式 - 本次活动采取现场召开的方式 [1] 公司出席人员 - 公司主要管理层人员将出席本次活动 [1] 投资者参加方式 - 投资者可以通过扫描二维码或发送邮件的方式进行预约报名 [2][3][4] - 报名预约截止时间为2024年5月23日16:00 [4] - 由于接待规模有限,公司将根据报名顺序进行审核 [4] 注意事项 - 预约成功的投资者需提前半小时到达现场签到,并携带身份证明文件 [4] - 公司将对来访投资者的身份证明文件进行查验并存档复印件 [4] - 参加活动的投资者食宿和交通费用自理 [4]

公司概况 - 虹软科技是一家专注于计算机视觉领域的公司，为行业提供算法授权及系统解决方案[1][2] - 公司为智能手机、笔记本电脑等移动智能终端以及智能汽车、AIoT等智能设备提供一站式视觉人工智能解决方案[1][2] 手机业务 - 公司手机业务收入有所回升，得益于公司新的技术产品[8] - 已研发的智能超域融合夜景、HDR、超分、人像、运动抓拍解决方案均实现了量产落地并批量出货[8] - 公司将持续加速"智能超域融合"系列技术的产品化和落地，为手机拍摄提供创新性的全链路超域解决方案[8] 汽车业务 - 公司智能驾驶及其他IoT智能设备视觉解决方案收入增长，主要来自于公司前期量产定点项目出货[3] - 公司正在与长城、长安、吉利、东风、奇瑞等国内主要的自主品牌以及部分合资与外资品牌汽车主机厂商合作[1][2] 商拍业务 - 公司推出了"PhotoStudio®AI"智能商拍云工作室，于2023年第三季度上线[2][3] - 该产品已于2024年5月8日正式入驻阿里巴巴集团旗下的千牛商家工作台[4] - 公司还会与一些流量较大的平台合作(如直播平台、各品类直播主播等)进行联合推广[4] 财务情况 - 2023年公司营收和净利润均有增长[5] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-1,655.42万元，主要原因是2023年下半年部分客户加速了项目款项支付[5] 未来发展 - 公司将围绕AI计算摄影、车载视觉感知以及XR空间计算、AIGC等AI前瞻性技术进行深入布局[11] - 公司将继续探索把虹软AI技术带到更多的智能设备领域和应用场景[11]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 虹软科技业绩快速增长,AIGC有望成为新增长动力 [1][2][4] - 公司智能汽车业务增长迅速,持续耕耘车载汽车解决方案 [2][3] - 公司针对商拍场景构建了ArcMuse计算技术引擎,并于2023年第三季度上线了PhotoStudio® AI智能商拍云工作室 [4] 财务数据总结 - 2023年公司收入为6.70亿元,同比增长26.07%;归母净利润0.88亿元,同比增长53.03% [1] - 2024-2026年公司预计EPS分别为0.41元、0.54元、0.70元 [5][7][8] - 公司2023-2026年营业收入增长率分别为26.07%、23.00%、25.00%、25.00% [7][8] - 公司2023-2026年净利润增长率分别为53.10%、89.43%、30.15%、30.96% [8] - 公司2023-2026年EBITDA增长率分别为14.88%、95.29%、32.12%、31.49% [9] - 公司2023-2026年毛利率分别为90.35%、90.00%、91.00%、92.00% [9] - 公司2023-2026年净利率分别为13.17%、19.90%、20.82%、21.90% [9] - 公司2023-2026年ROE分别为3.30%、5.89%、7.15%、8.59% [9] - 公司2023-2026年ROA分别为2.83%、5.43%、6.57%、7.89% [9] - 公司2023-2026年ROIC分别为13.47%、21.33%、22.90%、28.53% [9] - 公司2023-2026年EBITDA/销售收入分别为13.53%、21.49%、22.71%、23.89% [9]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，收入6.70亿元，同比增加26.07%[1] - 公司发布2024年一季报，收入1.84亿元，同比增加13.94%[1] - 公司移动智能终端视觉解决方案收入为5.81亿元，同比增长22.82%[2] - 公司智能驾驶及其他IoT智能设备视觉解决方案收入为0.74亿元，同比增长67.26%[2] - 公司2023A至2026E年营业收入分别为670.25万元、824.41万元、1030.52万元、1288.15万元，营业收入增长率分别为26.07%、23.00%、25.00%、25.00%[7] - 公司2023A至2026E年净利润分别为88.24万元、164.02万元、214.55万元、282.09万元，净利润增长率分别为53.10%、89.43%、30.15%、30.96%[8] - 公司2023A至2026E年摊薄每股收益分别为0.22元、0.41元、0.54元、0.70元，市盈率分别为153、81、62、47[8] - 公司2023A至2026E年现金流量净额分别为275.51万元、-167.23万元、197.21万元、248.08万元[9] 未来展望 - 预计2024-2026年公司的EPS分别为0.41元、0.54元、0.70元，维持“买入”评级[5] - AIGC公司业绩快速增长，有望成为新增长动力[10] - AIGC公司资产负债率逐年下降，2026年预计为8.17%[10] - AIGC公司每股收益预计2026年将达到0.70美元[10] 新产品和新技术研发 - 公司持续耕耘车载汽车解决方案，提供多种解决方案并与多个车厂合作[3] - 公司针对商拍场景构建了ArcMuse计算技术引擎，推出了PhotoStudio® AI智能商拍云工作室商品版和服装版[4] 市场扩张和并购 - 行业整体回报预计未来6个月内高于沪深300指数5%以上[11] - 公司评级为买入，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上[12]

证券代码：688088 证券简称：虹软科技 虹软科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-003 R特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投 资 者 关 系 活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 □现场参观 □一对一沟通 R其他 券商组织的交流会 参 与 单 位 名 称 共23家机构，共24人（详见附件《与会人员清单》） 及 人 员 姓名 时间 2024年05月07日、2024年05月08日 2024年05月07日：北京泛太平洋酒店 2024年05月08日：上海凯宾斯基大酒店 地点 2024年05月08日：上海浦东香格里拉大酒店 2024年05月08日：上海浦东丽思卡尔顿酒店 公 司 接 董事会秘书 蒿惠美女士 ...

上 市 公 司 计算机 公 2024年05月08日 虹软科技 (688088) 司 研 究 ——AIGC 备案通过，商拍工作室全新上线 公 司 点 报告原因：有信息公布需要点评 评 增持 投资要点： （维持） ⚫ 大模型通过备案，商拍工作室全新上线！ArcMuse计算技术引擎结合虹软视觉大模型、细 分和浅层小模型、指导控制模型和CV&CG底层引擎包协同，具备优秀的图像生成、视频 证 市场数据： 2024年05月07日 生成能力，已成功通过国家互联网信息办公室《生成式人工智能服务管理暂行办法》备案。 券 收盘价（元） 34.02 研 基于该引擎，虹软 PhotoStudio® AI 智能商拍摄影云工作室全新上线，功能界面、操作 一年内最高/最低（元） 53.4/21 究 市净率 5.1 流程、用户体检等各方面优化升级。 报 息率（分红/股价） - 告 流通A股市值（百万元） 13812 ⚫ 商拍产品主要目标用户是电商用户，能够缩短摄影、模特挑选、修图等步骤的时间和成本。 上证指数/深证成指 3147.74/9770.94 目前上线功能包括静态商品图、平面模特图和编辑功能，具备操作简单、秒级出片优势， 注：“息率 ...

虹软科技（688088.SH）首次覆盖报告 “虹图”大业，软件为先 2024年04月30日 ➢ 全球影像音视觉技术赋能者，采用高毛利、高研发、高分红的IP授权模式。 推荐 首次评级 公司影像音视觉算法在全球范围内处于领先水平，与全球科技巨头长期深度合 当前价格： 33.33元 作，处于智能手机影像音视觉算法业务的全球寡头地位，具备科技公司稀缺性高 分红率。公司研发费用率连续8年维持在30%以上，近两年达到50%的高水平， 同时毛利率稳定在约90%保证公司稳定盈利。公司不断把握AI产业创新机遇， 收入结构由以智能手机业务向多元化不断迈进，增速与技术创新周期正相关。 [T able_Author] ➢ 切入百亿元AI商拍蓝海市场，大小模型有机结合打造ArcMuse计算技术 引擎带来差异化竞争优势，ArcMus于2024年4月28日通过浙江省生成式人 工智能服务备案。中国电商追求性价比的内卷模式使得中小电商更需严控成本， 而综合成本约达到年 GMV 的 2%-5%，通过中性假设我们测算得出 2023 年国 内中小电商传统商拍市场规模约为 1817 亿元（国内 1593 亿元+出海 224 亿 元）；假设 AI 商拍 ...