虹软科技（688088.SH）首次覆盖报告 “虹图”大业，软件为先 2024年04月30日 ➢ 全球影像音视觉技术赋能者，采用高毛利、高研发、高分红的IP授权模式。 推荐 首次评级 公司影像音视觉算法在全球范围内处于领先水平，与全球科技巨头长期深度合 当前价格： 33.33元 作，处于智能手机影像音视觉算法业务的全球寡头地位，具备科技公司稀缺性高 分红率。公司研发费用率连续8年维持在30%以上，近两年达到50%的高水平， 同时毛利率稳定在约90%保证公司稳定盈利。公司不断把握AI产业创新机遇， 收入结构由以智能手机业务向多元化不断迈进，增速与技术创新周期正相关。 [T able_Author] ➢ 切入百亿元AI商拍蓝海市场，大小模型有机结合打造ArcMuse计算技术 引擎带来差异化竞争优势，ArcMus于2024年4月28日通过浙江省生成式人 工智能服务备案。中国电商追求性价比的内卷模式使得中小电商更需严控成本， 而综合成本约达到年 GMV 的 2%-5%，通过中性假设我们测算得出 2023 年国 内中小电商传统商拍市场规模约为 1817 亿元（国内 1593 亿元+出海 224 亿 元）；假设 AI 商拍 ...