报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司 24Q2 收入同环比改善,毛利率稳步回升。公司 24Q2 单季度营收为 9.68 亿元,同比+34.02%,环比+6.43%;归母净利润为 0.12 亿元,同比-10.45%,环比-14.77%;销售毛利率 14.94%,同比增长 3.01 个百分点,环比增长 0.87 个百分点。[4] - 公司笔记本电脑结构件模组业务驱动力:PC 复苏趋势叠加 AI PC 渗透率攀升。IDC 数据显示,在经历了连续 8 个季度的下跌后,全球消费 PC 市场终于再次回暖,实现了连续两个季度的增长,24Q2 全球 PC 出货量同比增长 3%。AI PC 有望成为引领 PC 销量回暖的关键因素,Canalys 数据显示,24Q2 AI PC 出货量渗透率达到了 14%,预期 2024 年 AI PC 渗透率有望达到接近五分之一,2027 年该渗透率有望达到 60%以上。[4] - 24H1 公司以"一体两翼"战略布局为指引,逐步提升在新能源汽车镁合金应用的产能和订单交货量。基于公司在笔电镁铝结构件领域的多年积累,公司积极拓展新能源汽车镁合金应用。目前,公司在汽车电子领域的业务已进入量产化阶段,订单持续稳定,产能逐步释放,下游产品涵盖小米、蔚来、小鹏、比亚迪、宝马、吉利、大众等新能源车型。[4] 财务数据总结 - 2023年营业收入为32.57亿元,同比下降15.3%;归母净利润为0.27亿元,同比下降83.0%。[3][7] - 预计2024-2026年营业收入分别为39.64/48.26/55.67亿元,同比增长21.7%/21.7%/15.3%;归母净利润分别为1.51/2.43/3.53亿元,同比增长465.69%/60.31%/45.38%。[3][7] - 2023-2026年毛利率分别为15.3%/15.8%/16.5%/16.8%,呈逐年上升趋势。[7] - 2023-2026年每股收益分别为0.06/0.34/0.55/0.80元,市盈率分别为140.02/24.75/15.44/10.62倍。[3][7]

电子 | 证券研究报告 — 业绩评论 2024 年 9 月 10 日 603890.SH 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 8.77 板块评级:强于大市 股价表现 (27%) (13%) 2% 16% 31% 45% Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24Jun-24Jul-24Aug-24Sep-24 春秋电子 上证综指 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (21.7) 8.7 (7.7) 6.3 相对上证综指 (14.1) 13.1 2.6 18.5 | --- | --- | --- | |-------------------------------|------------|----------| | | | | | 发行股数 ( 百万 ) | | 439.04 | | 流通股 ( 百万 ) | | 439.04 | | 总市值 ( 人民币 百万 ) | | 3,850.42 | | 3 个月日均交易额 ( 人民币 | 百万 ) | 149.01 | | 主要股东 | | | | 薛革文 | | 32.89 | | ...

2024 年 09 月 02 日 告 张 公 司 研 究 AIPC 加速渗透带动上游结构件模组厂商，消费 电子+新能源汽车双轮驱动 买入(首次) 事件 —春秋电子（603890.SH）公司事件点评报告 分析师：毛正 S1050521120001 maozheng@cfsc.com.cn 联系人：张璐 S1050123120019 zhanglu2@cfsc.com.cn | --- | --- | |-----------------------|------------| | 基本数据 | 2024-09-02 | | 当前股价（元） | 8.52 | | 总市值（亿元） | 37 | | 总股本（百万股） | 439 | | 流通股本（百万股） | 439 | | 52 周价格范围（元） | 6.07-12.15 | | 日均成交额（百万元） | 179.95 | 市场表现 -40 -20 0 20 40 60 (%) 春秋电子 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 究 报 春秋电子发布 2024 年半年度报告：2024 年上半年公司实现 营业收入 18.77 亿元，同比增长 32.48 ...

2024 | --- | --- | --- | |------------|--------|--------------------| | 公司代码： | 603890 | 公司简称：春秋电子 | | 债券代码： | 113577 | 债券简称：春秋转债 | | 债券代码： | 113667 | 债券简称：春23转债 | 苏州春秋电子科技股份有限公司 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人薛革文、主管会计工作负责人陆秋萍及会计机构负责人（会计主管人员）陆金花 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不适用 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告涉及的发展战略、经营计划等前瞻性陈述受市场变化等多方面因素影响，并不构成公 司对投资者的实质承诺，请投资者注意投资风险。 七、 是否存在 ...

证券代码:603890 证券简称:春秋电子 公告编号:2024-033 债券代码:113577 债券简称:春秋转债 债券代码:113667 债券简称:春23转债 苏州春秋电子科技股份有限公司 2024 年半年度业绩预告 公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示: 本期业绩预告适用于净利润实现扭亏为盈的情形。 苏州春秋电子科技股份有限公司(以下简称"公司")预计2024年半年 度实现归属于母公司所有者的净利润为2,400万元到3,600万元,与上年同期(法 定披露数据)相比,将实现扭亏为盈。 公司预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的 净利润为1,200万元到1,800万元,与上年同期(法定披露数据)相比,将实现扭 亏为盈。 一、本期业绩预告情况 (一)业绩预告期间 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日。 (二)业绩预告情况 1.经财务部门初步测算,预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的净 利润为 2,400 万元到 3,600 万元,与上年同 ...

业绩总结 - 公司2023年年度整体营收为32.57亿，同比下降15.28%[2] - 公司2023年年度净利润为2674.67万元，同比下降82.99%[2] - 公司2023年年度扣非净利润为1975.23万元，同比下降90.07%[2] - 公司2024年第一季度营收为9.09亿元，同比增长30.88%[3] - 公司2024年第一季度净利润为1445.9万元，同比增长149.78%[3] - 公司2024年第一季度扣非净利润为604.68万元，同比增长120.89%[3] 业务发展 - 公司在新能源汽车铭合金材料应用方面取得了技术经验积累，提升了抗风险能力与盈利能力[5] - 公司在汽车电子领域的业务稳定推进，进入了量产阶段，获得了多家知名汽车电子厂家的认证[6] - 公司在未来将加大对智能制造和科技创新的推动，构建跨行业的技术应用创新合作，打造国际化具有竞争力的消费电子产品解构界[8]

业绩总结 - 春秋电子2023年营收为32.57亿元，同比下降15.28%[1] - 2024年一季度，春秋电子实现营收9.09亿元，同比增长30.88%[1] - 公司业绩受下游笔记本电脑行业需求下降影响，结构件模组收入同比下降12.84%，通讯电子收入同比下降23.58%[2] 未来展望 - 预计2024-2026年，春秋电子实现营业收入39.65/48.80/56.25亿元，归母净利润1.57/2.65/3.77亿元，EPS为0.36/0.60/0.86元[6] - 公司业务向外延伸至汽车电子结构件产业，有望成为新增长点，符合汽车电子发展趋势[5] - 2026年预计营业总收入将达到562.5亿人民币，较2022年增长46.3%[9] - 2026年预计净利润将达到31.4亿人民币，较2022年增长234.3%[9] - 2026年预计资本支出将为125亿人民币，较2022年减少75.7%[9] - 2026年预计每股收益将为0.86元，较2022年增长138.9%[9] - 2026年预计息税前利润率将达到5.6%，较2022年增长91.8%[9]

业绩总结 - 春秋电子2023年实现营业收入32.57亿元，同比降低15%[1] - 24年第一季度实现营业收入9.09亿元，同比增长31%[1] - 2024年营业总收入预计为3,802百万元，同比增长16.7%[7] 用户数据 - 2023年电脑总出货量2.47亿台，同比下降12.9%[2] - 2024年第一季度全球PC出货量同比增长2.9%[2] 未来展望 - 预计2024年将成为AI PC的元年，45%的新款PC将具备AI功能[3] 新产品和新技术研发 - 公司汽车业务顺利进入量产，已掌握半固态注射技术成为稀缺的汽车高质量镁合金供应商[4] 市场扩张和并购 - 维持24-25年盈利预测，新增26年盈利预测，维持“增持”评级，看好公司在消费电子、汽车领域布局下的成长[5] 其他新策略 - 公司主营业务利润逐年增长，2026年预计净利润达419百万元，每股收益逐年增加，市盈率逐年下降[8]

财务表现 - 公司2024年第一季度营业收入达到9.09亿人民币，同比增长30.88%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为1,445.9万人民币，同比增长149.78%[5] - 公司基本每股收益为0.03元，同比增长147.05%[5] - 公司总资产达到60.49亿人民币，较上年同期增长5.21%[5] - 公司非经常性损益项目中，政府补助金额为1,266.8万人民币[5] - 公司主要会计数据发生变动，衍生金融资产下降74.87%，应收票据增加37.47%[8] - 公司营业收入增长主要受全球电子产品行业出货量增加影响[9] - 公司净利润增长主要受全球电子产品行业回暖影响[10] - 公司其他收益增加主要受增值税加计影响[12] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为27,086股，前十名股东持股情况中，薛革文持股数量最多，为144,380,880股，占比32.89%[14] - 前十名无限售条件股东持股情况中，薛革文持有人民币普通股数量最多，为144,380,880股[15] 资产负债表 - 公司2024年第一季度合并资产负债表显示，流动资产合计为3,528,172,675.97元，非流动资产合计为2,520,838,573.27元，资产总计为6,049,011,249.24元[17] - 公司2024年第一季度财务报表显示，短期借款为657,177,472.25元，应付账款为1,353,266,291.91元，应付职工薪酬为74,526,750.09元[18] 现金流量 - 公司经营活动产生的现金流量净额为1.23亿人民币，同比下降40.91%[5] - 公司2024年第一季度，公司营业总收入达到了909,055,301.71元，同比增长30.7%[20] - 公司经营活动产生的现金流量净额为123,401,863.85元[23] - 公司投资活动产生的现金流量净额为216,866,025.28元[23] - 2024年第一季度，公司投资活动现金流出小计为36,510,246.00[24] - 筹资活动现金流入小计为806,093,560.71，较上一季度增加明显[24] - 期末现金及现金等价物余额为1,028,879,826.44，较期初有较大增长[24]

业绩总结 - 春秋电子2023年年报显示，23Q4业绩同比转正，盈利能力大幅改善，归母净利润同比增长743.11%[1] - 春秋电子2026年预计营业总收入为7686万元，较2023年增长136.7%[3] - 2026年预计净利润为401万元，较2023年增长20050%[3] - 2026年每股净资产预计为8.19元，较2023年增长38.5%[3] 用户数据 - 全球PC行业回暖趋势明确，AIPC加速渗透推动结构件需求增长，预计AIPC在中国PC市场新机装配比例有望从8.1%提升至54.7%[1] 未来展望 - 春秋电子2026年预计营业总收入为7686万元，较2023年增长136.7%[3] - 2026年预计净利润为401万元，较2023年增长20050%[3] - 2026年每股净资产预计为8.19元，较2023年增长38.5%[3] 新产品和新技术研发 - 公司开拓车用镁铝结构件业务，具备先发优势率先切入客户供应链构筑壁垒，已获得多家知名汽车电子厂商认证[1] 市场扩张和并购 - 全球PC行业回暖趋势明确，AIPC加速渗透推动结构件需求增长，预计AIPC在中国PC市场新机装配比例有望从8.1%提升至54.7%[1] 其他新策略 - 东吴证券投资评级标准中，买入评级表示预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上[6] - 东吴证券行业投资评级中，增持表示预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上[7]