报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入"投资评级 [7] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年公司实现营业收入18.77亿元,同比增长32.48%;实现归母净利润0.27亿元,同比增长275.24%;实现扣非归母净利润0.16亿元,同比增长181.69% [3] - 2024年Q2公司实现营业收入9.62亿元,同比增长34.02%,环比增长6.43%;归母净利润0.12亿元,同比下降10.45%,环比下降14.77%;扣非归母净利润0.10亿元,同比增长0.49%,环比增长60.50% [4] - 2024年H1公司结构件业务实现收入16.04亿元,通信设备业务实现收入1.83亿元,模具业务实现收入0.59亿元 [4] - 2024年H1公司销售毛利率为14.52%,同比增长1.61个百分点 [4] AIPC加速渗透带动上游结构件模组厂商 - 2024年Q1全球笔记电脑出货量同比提升,AIPC加速渗透,笔记本电脑结构件和模具的出货量有望受益 [5] - 公司主要产品为笔记本电脑的结构件模组及相关精密模具,技术主要体现在模具精度和模具设计开发时间周期 [5] - 公司与联想、三星电子、惠普、戴尔、LG等世界领先的笔记本电脑品牌商均建立了长期稳定的合作关系 [5] 积极拓展新能源汽车零部件业务 - 公司基于自身在传统结构件领域的沉淀积极拓展新能源汽车零部件业务,主要产品为镁合金材料的零部件 [6] - 公司借助大型半固态镁合金射铸成型设备和模具研发能力尝试新能源汽车大型部件的验证与开发,实现新能源汽车的轻量化 [6] - 汽车零部件业务已进入量产化阶段,订单持续稳定,产能逐步释放;下游客户包括小米、蔚来、小鹏、比亚迪、吉利、大众等新能源车企 [6] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为39.92、51.37、60.82亿元,EPS分别为0.34、0.59、0.79元,当前股价对应PE分别为24.9、14.4、10.8倍 [7] - AIPC渗透率有望加速提升,公司的结构件模组产品有望显著受益 [7] 风险提示 - 下游市场需求波动风险 - 原材料价格波动风险 - 行业竞争加剧风险 [8]