报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司 24Q2 收入同环比改善,毛利率稳步回升。公司 24Q2 单季度营收为 9.68 亿元,同比+34.02%,环比+6.43%;归母净利润为 0.12 亿元,同比-10.45%,环比-14.77%;销售毛利率 14.94%,同比增长 3.01 个百分点,环比增长 0.87 个百分点。[4] - 公司笔记本电脑结构件模组业务驱动力:PC 复苏趋势叠加 AI PC 渗透率攀升。IDC 数据显示,在经历了连续 8 个季度的下跌后,全球消费 PC 市场终于再次回暖,实现了连续两个季度的增长,24Q2 全球 PC 出货量同比增长 3%。AI PC 有望成为引领 PC 销量回暖的关键因素,Canalys 数据显示,24Q2 AI PC 出货量渗透率达到了 14%,预期 2024 年 AI PC 渗透率有望达到接近五分之一,2027 年该渗透率有望达到 60%以上。[4] - 24H1 公司以"一体两翼"战略布局为指引,逐步提升在新能源汽车镁合金应用的产能和订单交货量。基于公司在笔电镁铝结构件领域的多年积累,公司积极拓展新能源汽车镁合金应用。目前,公司在汽车电子领域的业务已进入量产化阶段,订单持续稳定,产能逐步释放,下游产品涵盖小米、蔚来、小鹏、比亚迪、宝马、吉利、大众等新能源车型。[4] 财务数据总结 - 2023年营业收入为32.57亿元,同比下降15.3%;归母净利润为0.27亿元,同比下降83.0%。[3][7] - 预计2024-2026年营业收入分别为39.64/48.26/55.67亿元,同比增长21.7%/21.7%/15.3%;归母净利润分别为1.51/2.43/3.53亿元,同比增长465.69%/60.31%/45.38%。[3][7] - 2023-2026年毛利率分别为15.3%/15.8%/16.5%/16.8%,呈逐年上升趋势。[7] - 2023-2026年每股收益分别为0.06/0.34/0.55/0.80元,市盈率分别为140.02/24.75/15.44/10.62倍。[3][7]