编号：TA2024-007 证券代码：603725 证券简称：天安新材 广东天安新材料股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | |--------------|--------------------------|------------------------------|------------------------------------------------| | | | | | | 投资者关系 | □ | 特定对象调研 □分析师会议 | | | 活动类别 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | | | □ | 新闻发布会 □路演活动 | | | | | □现场参观 √其他 线上电话会议 | | | 参与单位名称 | | | （排名不分先后）申万宏源、招商证券、长城证券、 | | | | | 长江证券、广发证券、东北证券、东吴证券、方正证 | | | | | 券、光大证券、国联证券、华安证券、华泰证券、华 | | | | | 鑫证券、天风证券、民生证券、民生加银基金、浙商 | | | | | 证券、中航信托、中信证券、中邮证券、九泰基金、 | | | ...

根据会议纪要,可以总结以下关键要点: 1. 公司近年通过内生增长和收购等方式,重点围绕家居装饰产业链进行业务拓展,包括收购南方设计院补充建筑设计和室内设计能力[1][2]。 2. 公司前三季度实现营收21.97亿元,同比微降1.4%。其中高分子复合材料业务增长9%,但受地产调整影响,瓷砖业务有所下滑[2][3]。 3. 公司持续深化精益管理,严格控制成本,整体费用支出同比有所下降,经营质量得到提升。建筑陶瓷和高分子材料是公司主要业绩贡献板块,占比超过75%[3]。 4. 公司正在推进装配式整装业务,通过自建产业园、整合设计施工等资源,打造从设计到施工的全产业链服务能力。未来将进一步加强与国企合作伙伴的协同,拓展工装和城市更新市场[2][15-18]。 5. 公司正积极拓展海外市场,特别是针对发达国家的装配式整装业务,正在与当地企业建立合作关系,以应对当地标准和监管等挑战[30-32]。 6. 公司内部各业务板块之间正在加强协同,通过资源共享、业务流转等方式实现协同发展。同时也在优化内部管理机制,提升运营效率[34-38]。 7. 高分子材料业务保持良好增长态势,公司将进一步加强技术研发,提升产品竞争力,同时加强风险管控,确保业务稳健发展[39-40]。

广东天安新材料股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：603725 证券简称：天安新材 广东天安新材料股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------|---------------------------------------|---------------------------------------|-- ...

公司战略转型和产业布局 - 天安新材自上市以来开始着手战略转型，将应用于汽车内饰的高环保高品质面料产品、生产技术和环保装配式技术应用到家居整装领域，不断拓展产品品类和产业布局[2][3] - 近年来通过收购浙江瑞欣、鹰牌公司、天汇建科、南方设计院等产业链企业，实现从材料制造商到环保艺术空间综合服务商、从传统制造业到泛家居产业生态圈的转型[3] 佛山隽业混改项目 - 天安新材参股佛山建发集团下属公司佛山隽业49%股权，是公司战略转型中的关键一步[2][3][4] - 佛山隽业具有突出的市场渠道优势，有助于天安新材快速打开公装市场渠道，提高在公共建筑装饰领域的综合竞争力[3][4] - 双方在机制改革、技术创新、人才培养、品牌建设等方面实现强强联合，共创多赢[4][5][6] 装配式整装业务 - 装配式集成整装以标准化、成本低、周期短、交付快为核心优势，有利于节约能源、减少施工污染、提升劳动效率和质量安全[7][8] - 天汇建科拥有成熟的装配式集成整装技术，可为医疗机构、办公空间、商业连锁等公装客户提供系统化改造方案[10][11] - 公司构建了装配式公装产业链闭环，形成高度协同、优势互补、资源共享的产业生态圈[11][12] - 装配式整装业务一旦实现放量增长，在规模效应下将展现出更大的成本优势[8][9] 未来发展愿景 - 希望通过佛山隽业混改项目，快速打开公装市场渠道，大力发展以高技术、高效能、高质量为特征的新质生产力，实现产业链双向赋能，成为泛家居产业链主企业[9][10] - 在"以旧换新"浪潮下，装配式建筑具备良好的发展前景，整装市场渗透率有望继续提高[10] - 公司是国家级专精特新"小巨人"企业，拥有多年研发和技术积累，持续为装配式整装技术提升提供强有力支撑[11][12]

证券代码：603725 证券简称：天安新材 广东天安新材料股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |----------------------------|--------------------------|-------------------------------------------------------| | | | | | | | 编号： TA2024-005 | | | □ | 特定对象调研 □分析师会议 | | | □媒体采访 □业绩说明会 | | | 投资者关系 | □ 新闻发布会 □路演活动 | | | 活动类别 | □现场参观 | | | | √ 其他 2024 | 广东辖区上市公司投资者关系管理月活 | | | 动投资者集体接待日 | | | 参与单位名称 | 通过全景网平台参与公司 | 2024 广东辖区上市公司投 | | | | 资者关系管理月活动投资者集体接待日活动的投资者 | | 时间 | 2024 年 9 月 12 | 日 | | | | 全 景 网 " 投 资 者 关 系 互 动 平 台 " （ https:// | | 地点 | ...

证券代码：603725 证券简称：天安新材 公告编号：2024-068 广东天安新材料股份有限公司 关于参加 2024 广东辖区上市公司投资者 网上集体接待日活动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2024 年 9 月 12 日(星期四)15:30-16:30 会议召开地点："全景路演"网站（网址：http://rs.p5w.net） 会议召开方式：网络互动 为进一步加强与投资者的互动交流，广东天安新材料股份有限公司（以下简 称"公司"）将参加由广东证监局、广东上市公司协会联合举办的"坚定信心 携 手共进 助力上市公司提升投资价值——2024 广东辖区上市公司投资者关系管 理月活动投资者集体接待日"，现将相关事项公告如下： 本次投资者网上集体接待日活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录 "全景路演"网站（网址：http://rs.p5w.net）参与本次互动交流，活动时间 为 2024 年 9 月 12 日（星期四）15:30-16:30。 届时，公司董事长、总经理吴启超先 ...

报告公司投资评级 - 增持（维持评级）[2] 报告的核心观点 - Q2业绩增势向好，泛家居战略持续推进，降本增效颇有成效，净利率同比提升，收购南方设计院进一步布局泛家居产业链，维持增持评级[2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2022 - 2026年营业收入（百万元）分别为2,716、3,142、3,536、4,019、4,508，增长率yoy（%）分别为31.6、15.7、12.6、13.7、12.2；归母净利润（百万元）分别为 -165、121、153、194、233，增长率yoy（%）分别为 -186.8、173.1、26.2、26.8、20.4；ROE（%）分别为 -33.0、18.3、19.0、20.9、18.4；EPS最新摊薄（元）分别为 -0.54、0.40、0.50、0.64、0.76；P/E（倍）分别为 -11.1、15.1、12.0、9.4、7.8；P/B（倍）分别为3.5、2.5、2.2、1.8、1.5[2] 业绩情况 - 2024年半年报，实现营业收入13.88亿元，同比增长1.72%；归母净利润5332.13万元，同比增长43.46%；扣非净利润5006.46万元，同比增长106.72%；Q2公司实现营业收入8.63亿元，同比增长4.12%；归母净利润4105.56万元，同比增长41.36%；扣非净利润3999.69万元，同比增长81.23%[2] 各业务情况 - 上半年公司家居装饰饰面材料/汽车内饰饰面材料/薄膜/人造革/建筑防火饰面板材销量分别为0.49万吨/0.54万吨/2.32万吨/0.20万吨/168.25万张，同比分别变动+12.71/+16.56/+35.62/-35.42/-20.03%；收入分别为1.24/2.25/2.38/0.27/1.04亿元，同比分别变动+10.07/+12.21/+32.62/-34.75/-19.84%[2] 价格成本及利润情况 - 上半年公司多数产品价格有所下降，其中家居装饰饰面材料/汽车内饰饰面材料/薄膜/人造革/建筑防火饰面板材均价同比分别变动-2.34/-3.73/-2.21/+1.03/+0.24%；主要原材料价格涨跌不一，其中树脂粉/增塑剂/表处剂/牛皮纸/装饰纸/均价同比分别变动-6.73/+6.68/-0.36/+3.28/+1.22%；上半年公司毛利率/净利率分别为21.98/4.57%，同比分别变动-0.42/+0.94pct；上半年公司经营性现金流净额为1.09亿元，同比下降45.68%；上半年公司期间费用率为15.97%，同比下降2.19pct，其中销售/管理（含研发）/财务费用率分别为6.40/8.72/0.86%，同比分别下降0.26/1.08/0.85pct[3] 泛家居产业链布局 - 2024年7月，收购南方设计院51%股权，补强公司在公装产业建筑设计和室内装饰设计领域的业务能力，进一步推动产业链闭环；立足建筑陶瓷和高分子复合饰面材料两大基业，以控股子公司鹰牌公司和天汇建科、南方设计院在家装、公装的渠道资源，着力拉动建筑陶瓷、门墙地柜以及高分子复合饰面材料等产品的销量；通过构建后台饰面材料研发制造、中台整合价值供应链体系、前台品牌渠道的产业链优势，实现业务广度扩展、各业务板块协同赋能的综合性产业生态圈[3][5] 投资建议 - 预计公司2024 - 2026年的归母净利润分别为1.53、1.94、2.33亿元，同比分别增长26%、27%、20%，对应PE市盈率分别为12、9、8倍；汽车装饰饰面行业下游需求向好；公司整合鹰牌、饰面材料及天安集成等控股子公司，打造整装平台打造业务协同，创造业绩新增长点[5]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 公司业务发展情况 1) 建筑陶瓷业务收入略下滑,但净利率同比改善。公司积极推进渠道下沉,拓宽营销渠道,同时把握整装发展趋势,坚持"陶瓷+大家居"双轨并行战略,以整装拉动建筑陶瓷产品的销量。公司充分挖掘供应链潜力,提升成本控制能力,加快中心仓建设,有助于减少经销商库存压力、提升配送效率、降低物流成本等,2024H1 鹰牌四家公司净利率 5.50%,同比提升 0.45 个百分点。[4] 2) 24H1 汽车内饰业务快速增长,高分子饰面材料主要产品量增价跌。汽车内饰材料保持平稳较快增长,主要系公司持续拓展新能源汽车内饰饰面材料的产品研发,加快与新能源汽车厂商的项目合作。从量价拆分来看,24H1 公司主要产品家居装饰材料/汽车内饰饰面材料/薄膜销量分别同比+12.71%/+16.56%/35.62%,公司积极进行客户及订单开拓,高分子饰面材料主要产品销量稳健增长;24H1 家居装饰材料/汽车内饰饰面材料/薄膜平均单价分别同比-2.34%/-3.73%/-2.21%,主要系行业竞争加剧价格有所下降。[4] 3) 整体毛利率略有承压,期间费用率有所优化。2024Q1-Q2 公司销售毛利率分别为 21.25%/22.43%,同比分别变动-0.25pct/-0.87pct。期间费用率,2024H1 公司销售/管理/研发/财务率分别同比变动-0.26/-0.01/-1.08/-0.85pct,各项期间费用率均有所优化。[4] 4) 收购南方设计院,泛家居战略布局进一步完善。2024 年 7 月公司收购南方设计院 51%股权,补强公司建筑设计和室内装饰等业务范围,有助于丰富公司触达终端市场的切入点,为公司向装配式内装 EPC 和健康人居品牌的方向发展提供助力。[4] 盈利预测与投资评级 1) 公司立足建筑陶瓷和高分子复合饰面材料两大基业,重点围绕泛家居产业链布局拉动产品销售。我们维持预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 1.59/1.88/2.28 亿元,对应 PE 分别为 11X/10X/8X,维持"增持"评级。[4] 报告分类总结 公司投资评级 公司维持"增持"评级 [4] 公司业务发展情况 1) 建筑陶瓷业务收入略下滑,但净利率同比改善 [4] 2) 24H1 汽车内饰业务快速增长,高分子饰面材料主要产品量增价跌 [4] 3) 整体毛利率略有承压,期间费用率有所优化 [4] 4) 收购南方设计院,泛家居战略布局进一步完善 [4] 盈利预测与投资评级 1) 公司维持"增持"评级,预计 2024-2026 年归母净利润分别为 1.59/1.88/2.28 亿元,对应 PE 分别为 11X/10X/8X [4]

证券代码：603725 证券简称：天安新材 广东天安新材料股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：TA2024-004 投资者关系 □特定对象调研 □分析师会议 活动类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 √其他 线上电话会议 参与单位名称 （排名不分先后）申万宏源、华夏基金、长城证券、 广发证券、东北证券、中邮证券、国投证券、招商证 券、东吴证券、华安证券、光大证券、长江证券、国 联证券、华鑫证券、天风证券、民生证券、华泰证 券、方正证券、中信证券、中金基金、华泰资管、国 泰基金、高盛资管、东吴基金、富国基金、明世伙伴 基金、浦银安盛基金、聚鸣投资、云汉资管、西部利 得基金 时间 2024 年 8 月 19 日 地点 线上交流 证券代码：603725 证券简称：天安新材 上市公司接待董事长、总经理吴启超 人员姓名 董事、副总经理、董事会秘书曾艳华 投资者关系活 一、公司董事、副总经理、董事会秘书介绍公司基本 动主要内容介 情况及半年度业绩情况 绍 二、公司管理层与投资者进行交流，主要内容如下： （一）2023 年和 2024 年第一季度，公司净利润都 有大幅增长，业绩持续向好 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [14] 报告的核心观点 - 公司发布2024年中报，24Q2业绩表现符合预期 [11] - 公司持续推进泛家居业务发展，收购佛山南方建筑设计院，通过资源整合扩展产业生态圈 [11] - 鹰牌陶瓷充分发挥轻资产运营模式，提升成本控制及供应链效率，利润率、周转率持续提升 [12] - 完善装配式整装产业链，拓展第二增长曲线 [13] - 汽车内饰业务受益于新能源车渗透率提升，持续巩固竞争力实现稳步增长 [13] - 费用率明显优化，盈利能力改善 [13] 财务数据总结 - 24H1实现收入13.88亿元，同比增长1.7%，实现归母净利润0.53亿元，同比增长43.5% [11] - 24Q2单季实现收入8.63亿元，同比增长4.1%，实现归母净利润0.41亿元，同比增长41.4% [11] - 24H1毛利率同比-0.4pct至22.0%，24Q2毛利率为22.4%，同比-0.9pct [13] - 24H1销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.3/-0.0/-1.1/-0.9pct，期间费用率同比-2.2pct至16.0% [13] - 24H1归母净利率同比+1.1pct至3.8%，24Q2归母净利率为4.8%，同比+1.3pct [13] - 维持2024-2026年归母净利润1.52/2.13/2.85亿元，分别同比+25.8%/+39.9%/+33.7% [14]