]yrtsudnI_elbaT[ [Table_Title] 阿科力（603722）2024年三季报点评 阿科力 沪深300 聚醚胺有望触底，COC静待放量 2024 年 11 月 14 日 [【投资要点】 Table_Summary] 公司近期发布 2024 年三季度报告 2024 年 1-9 月，公司实现营业收入 3.65 亿元，同比-32.09%，归 母净利润-0.07亿元，毛利率8.77%，同比-6.01pct，期间费用率9.48%， 同比-0.82pct。 2024 年 Q3，公司实现营业收入 1.22 亿元，同比-0.69%，环比 -49.45%，归母净利润-0.09 亿元，毛利率 4.56%，同比-8.85pct，期 间费用率 11.83%，同比-1.58pct。 受海上风电装机不及预期及国内聚醚胺新增产能较多等因素影 响，公司主要产品聚醚胺价格进入历史低位，经营业绩同比出现较大 幅度下滑。 海上风电装机进入快车道，聚醚胺业务有望触底。2024 年 1-9 月，国 内新增风电装机 39.12GW，同比+16.85%，其中陆风/海风新增装机 32.05GW/2.47GW，同比+14.35%、72. ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - 公司专注新材料研发生产,是国内领先的规模化生产聚醚胺、（甲基）丙烯酸异冰片酯、脂环族丙烯酸酯的科技型企业 [4] - COC为高透光材料,国内生产长期处于空白状态,公司有望成为国内第一家量产COC/COP的上市公司 [5][6] - COC项目将于2024年投产,预计公司2024年-2026年归母净利润分别为-0.02亿元、1.14亿元和4.24亿元 [6] 财务数据总结 - 2024年1-9月营业收入3.65亿元,同比下降11.85%;归母净利润-678.50万元,同比下降131.69% [4] - 2024年第三季度营业收入1.22亿元,同比下降8.84%,环比下降11.95%;归母净利润-876.79万元,同比下降267.72%,环比下降1207.17% [4] - 预测2024年-2026年营业收入分别为438百万元、1146百万元和3175百万元,归母净利润分别为-2百万元、114百万元和424百万元 [11]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司COC正式进入试生产阶段,政府高额补助助力国产高端材料产业化进程 [5] - 公司参股公司在COC医药包材领域取得重要进展 [5] - 公司传统业务受压,聚醚胺价格大幅下降,导致公司业绩出现小幅亏损 [3][4] - 公司COC产业化突破后,未来前景广阔,维持"买入"评级 [3] 公司经营情况总结 - 2024前三季度公司实现营收3.65亿元,同比下降11.85%;实现归母净利润-678.50万元,同比转亏 [3] - 公司主要产品脂肪胺、光学材料(汽车涂料单体等)销量分别同比-8.6%、+29.8% [4] - 公司聚醚胺产品价格跌入历史低位,毛利率随之下降 [4] - 公司COC正式进入试生产阶段,政府高额补助助力国产高端材料产业化进程 [5] - 公司参股公司在COC医药包材领域取得重要进展 [5] 财务数据总结 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为0.06、0.96、1.83亿元,对应EPS为0.06、1.01、1.92元/股 [3][6] - 公司2024-2026年营业收入分别为5.09、8.46、12.16亿元,同比变化分别为-5.2%、66.2%、43.7% [6] - 公司2024-2026年毛利率分别为10.0%、21.9%、25.9% [6] - 公司2024-2026年净利率分别为1.1%、11.4%、15.1% [6] - 公司2024-2026年ROE分别为0.8%、11.7%、18.8% [6]

无锡阿科力科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：603722 证券简称：阿科力 无锡阿科力科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------------|--------------------------------------|-----------------------------|-------------------- ...

报告公司投资评级 - 报告维持对阿科力的"增持"评级 [1] 报告的核心观点 COC 国产化加速，市场空间打开 - COC（环烯烃聚合物）是具有紫外可见区高透明度等优良的光学性能、低吸水性以及生物相容性等特点，目前主要用于光学镜头材料及医药包材 [1] - 国内尚无大规模产业化装置落地，近两年COC国产化进程加速，一方面国内部分企业经过多年研发已实现一定产业化突破，另一方面下游产业链明显转移至国内，供应链安全担忧下下游厂商的国产替代意愿加强，从而促使上下游产业化开发进程加快 [1] - 目前COC在很多领域仍呈现过高的价格将产品定位于高端应用领域，市场主要瓶颈仍在供给侧，国产化将打开这些高端领域的需求空间 [1] 阿科力历经多年研发占据先发优势，产业化装置推进顺利 - 根据2024年半年报，2024上半年高透光材料环烯烃单体已实现量产并产生少量销售，高透光材料（COC）千吨级生产线已建成 [1] - 近日，高透光材料（COC）的试生产方案经专家组评审获得通过，并经相关主管部门同意并备案，该产品将正式进入试生产阶段，是公司十年磨一剑的研发达到的阶段性成果 [1] - 高透光材料（COC）全面投产，将有助于公司在主业稳定的基础上，增加新的利润增长点，提高公司的综合竞争力和盈利能力 [1] - 公司销售部门积极与下游相关企业进行接触，建立初步联系，一旦量产将向下游客户提供样品进行测试，争取早日获得客户认证并取得订单 [1] - 公司凭借COC材料已经进入了工信部生物医用材料创新任务揭榜挂帅（第一批）入围揭榜单位名单，研发方面已经过长时间摸索，目前进展处于产业链前列 [1] 财务预测 - 预计阿科力2024-2026年归母净利润分别为0.22亿元、1.07亿元、2.21亿元，对应PE为131.95X/26.61X/12.93X [1][2] - 考虑到公司未来业绩高增速的预期，维持"增持"评级 [1] 风险提示 - 湖北潜江项目产能投放不及预期 [1] - 聚醚胺及高透光材料行业竞争加剧 [1] - 高透光材料推广不及预期 [1] - 风电装机不及预期 [1]

证券研究报告|公司动态点评 2024 年 09 月 09 日 阿科力（603722.SH） 聚醚胺行业景气度处于低位，看好 COC 产品产业化进程 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------|-------|-------|-------|-----------------------------------------|----------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 买入（维持评级） | | | 营业收入（百万元） | 713 | 537 | 568 | 972 | 1,184 | 股票信息 | | | 增长率 yoy （ % ） | -19.0 | -24.7 | 5.9 | 70.9 | 21.8 | | | | 归母净利润（百万元） | 120 | 24 | 35 | 126 | 195 | 行业 | 基础化工 | | 增长率 yoy （ % ） | 19.7 | -80.1 | 48.2 | ...

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 公司专注新材料研发生产,是国内领先的规模化生产聚醚胺、（甲基）丙烯酸异冰片酯、脂环族丙烯酸酯的科技型企业 [3] - COC为高透光材料,国内生产长期处于空白状态,公司有望成为国内第一家量产COC/COP的上市公司 [3][4] - COC项目将于2024年投产,预计公司2024年-2026年归母净利润分别为0.76亿元、1.25亿元和4.48亿元 [4] 公司经营情况 - 2024年上半年,公司实现营业收入2.42亿元,同比下降13.30%;归母净利润198.29万元,同比下降87.75% [3] - 2024年二季度,公司营业收入1.39亿元,同比增加2.37%,环比增加34.79%;归母净利润79.19万元,同比下降92.01%,环比下降33.51% [3] 公司发展前景 - COC项目投产在即,有望填补国内高透光材料领域市场空白,未来成长空间广阔 [4] - COC产品定价低于现有产品,有利于公司产品快速形成国产替代,增加市场占有率 [3]

[Table_StockNameRptType] 阿科力（603722） 公司点评 聚醚胺需求静待复苏，COC 千吨装置建成待投放 | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------|------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司2024H1实现营收2.42亿元,同比-13.30%;实现归母净利润198.29万元,同比-87.75% [2] - 受海上风电机组未能进行大规模建设,国内聚醚胺新增产能较多等因素影响,聚醚胺产品价格跌入历史最低位,公司经营业绩同比出现大幅度下滑 [2] - 我们维持公司盈利预测不变,预计公司2024-2026年归母净利润为0.26、1.21、1.91亿元,对应EPS为0.30、1.37、2.17元/股,当前股价对应PE为114.9、24.7、15.6倍 [2] - 虽然公司经营短期面临较大压力,但我们依然看好其COC产业化突破在即,以及此材料未来广阔的前景,维持"买入"评级 [2] 公司投资亮点 聚醚胺景气触底,光学材料(汽车涂料)销量大幅增长 - 2024H1公司主要产品脂肪胺、光学材料(汽车涂料)销量分别为9,520、3,244吨,分别同比-8.2%、+34.2% [3] - 公司产品价格显著高于市场均价,得益于其优秀的产能研发能力,不断调整产品结果,持续开拓小规格聚醚胺的市场需求 [3] COC产业化进展顺利 - 公司COC千吨级生产线已于2024上半年建成,目前正办理COC试生产审批手续,预计2024Q3进行试生产 [4] - 公司销售部门积极与下游相关企业进行接触,建立初步联系,一旦量产将向下游客户提供样品进行测试,争取早日获得客户认证并取得订单 [4] - 公司湖北潜江项目预计2024Q3完成所有土建施工,该项目包括2万吨聚醚胺、3万吨COC产能,为湖北省2023年重大投资项目之一,未来将是公司重要生产基地之一 [4] 财务数据分析 - 2024-2026年公司营业收入分别为5.53亿元、9.26亿元、12.96亿元,同比增长3.1%、67.3%、40.0% [5] - 2024-2026年公司归母净利润分别为0.26亿元、1.21亿元、1.91亿元,同比增长8.5%、365.8%、58.0% [5] - 2024-2026年公司毛利率分别为16.6%、26.3%、27.1% [5] - 2024-2026年公司净利率分别为4.6%、12.7%、14.4% [5] - 2024-2026年公司ROE分别为3.3%、13.7%、18.3% [5]

2024 年半年度报告 公司代码：603722 公司简称：阿科力 无锡阿科力科技股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 31 日 1 / 158 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人朱学军、主管会计工作负责人冯莉及会计机构负责人（会计主管人员）冯莉声明： 保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质性承诺，敬 请投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 公司已在本报告中 ...