[Table_Title] 评级：买入（维持） 市场价格：14.91 分析师：王可 执业证书编号：S0740519080001 Email：wangke03@zts.com.cn 分析师：姜楠宇 执业证书编号：S0740522110001 Email：jiangny@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 | --- | --- | |------------------|-------| | 总股本(百万股) | 258 | | 流通股本(百万股) | 258 | | 市价(元) | 14.91 | | 市值(百万元) | 3,841 | | 流通市值(百万元) | 3,841 | [Table_QuotePic] 股价与行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 相关报告 1 《诺力股份：国内物流系统提供商 龙头，盈利向上拐点已现》20230513 2《诺力股份：业绩符合预期，经营战 略稳步推进》20230823 装备板块拉动公司盈利增长，两大业务稳步推进下半年可期 诺力股份（603611.SH） /机械设备 证券研究报告/公司点评 2024 年 8 月 23 日 [Table_Indu ...

报告投资评级 - 维持"买入"评级 [10] 报告核心观点 - 公司2024H1营收和净利润均实现稳健增长,其中叉车业务贡献增长,而智慧物流集成业务有所拖累 [7][8] - 公司毛利率和费用率均有所下降,体现出良好的成本管控能力 [8] - 公司积极推进大车战略,打造新的增长点 [8] - 公司通过团队优化、产能扩张等措施,加强了对智慧物流集成业务的管控,为未来发展奠定基础 [9] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营收分别为74.89、80.67、86.27亿元,同比增速为7.56%、7.71%、6.94% [10] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.01、5.95、6.76亿元,同比增速为9.49%、18.63%、13.70% [10] - 公司2024-2026年业绩对应PE分别为7.69、6.49、5.70倍 [10]

报告公司投资评级 - 报告维持诺力股份"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年公司营收34.7亿元,同比增长3.6%;归母净利润2.4亿元,同比增长8.3% [2] - 单二季度实现营收17.2亿元,同比增长3.6%,环比下降1.8%;二季度归母净利润1.3亿元,同比增长6.2%,环比增长8.2% [2] - 上半年公司综合毛利率为21.8%,同比下降0.6个百分点;净利率6.8%,同比增长0.2个百分点 [3] - 公司期间费用率为13.2%,同比下降1.1个百分点,费用管控良好 [3] 业务发展情况 - 上半年国内叉车电动化率提升明显,一/二/三类叉车销量分别同比增长19.0%/22.6%/25.6% [4] - 公司大车电动化率达32.0%,较2023年底提升0.8个百分点,大车战略效果初现 [4] - 公司加强了对海内外子公司的有效控制,智能物流子公司之间加强了资源协同 [5] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.3、6.1、7.2亿元,未来三年归母净利润复合增长率为16.5% [6] - 维持"买入"评级 [6]

报告公司投资评级 - 公司首次覆盖,给予"买入"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩稳健增长 - 2024年上半年,公司实现营收34.7亿元,同比+3.6%;实现归母净利润2.4亿元,同比+8.2% [1] - 2024年上半年,公司叉车板块收入18.2亿元,同比+5.5%;智能物流系统板块收入16.5亿元,同比+1.3% [2] - 公司期间费用率为13.2%,同比-1.1pp;净利率为6.8%,同比+0.2pp [3] 聚焦海外市场,坚持大车战略 - 2024年上半年,中国叉车总销量达到66.2万台,同比增长13.1%,其中出口销量同比增长19.6% [4] - 公司成立"大车战略"切入大型叉车市场,未来成长动能充沛 [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为75.3、84.5和94.5亿元,同比+8%、+12%和+12% [5] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.2、6.2和7.2亿元,同比+14%、+18%和+17% [5] - 2024/8/21股价14.97元对应PE为7、6和5倍 [5]

2024 年半年度报告 公司代码：603611 公司简称：诺力股份 诺力智能装备股份有限公司 2024 年半年度报告 二〇二四年八月 1 / 175 2024 年半年度报告 公司总部大楼 公司四期工厂 2 / 175 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确 性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人丁毅、主管会计工作负责人毛兴峰及会计机构负责人（会计主管人员）毛兴峰 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不适用 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告涉及的未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意投资 风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年一季度实现营收17.5亿元,同比增长3.7% [1] - 归母净利润为1.15亿元,同比增长10.5%;扣非归母净利润为0.9亿元,同比增长28.8% [1] - 大车保持高增,小车恢复增长,叉车板块带动总营收稳健增长 [1] - 2024Q1公司综合毛利率为21.6%,同比增加0.9个百分点,主要系海外收入占比提升影响 [2] - 期间费用率为14.4%,同比减少0.5个百分点,主要系财务费用率同比减少0.8个百分点 [2] - 净利率为6.5%,同比增加0.4个百分点,主要系毛利率提升 [2] 行业发展情况 - 公司叉车以海外市场为主,2023年出口占比超过75%,主要市场为欧美地区 [2] - 在大车锂电化行业趋势下,公司在叉车板块确立大车战略,2023年销量同比增长60%以上,2024Q1大车继续保持高增长 [2] - 随着欧美小车去库存进入尾声,3类车及手动车需求恢复明显,2024Q1,3类车行业出口增速近33%,手动车降幅明显收敛 [2] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.5、6.6、7.8亿元,未来三年归母净利润复合增长率为19% [1] - 维持"买入"评级 [1] 风险提示 本报告未包含风险提示相关内容。

财务数据 - 公司2023年全年营收达69.63亿元，同比增长3.89%[1] - 公司2023年整体毛利率提升至22.22%[2] - 公司2024-2026年营业收入预计分别为75.24、81.26、86.91亿元，同比增速分别为8.05%、8.00%、6.95%[6] - 公司2024-2026年业绩对应PE分别为10.33、8.85、7.78倍，给予“买入”评级[7] - 公司2023-2026年归属母公司净利润增速分别为13.82%、13.23%、16.74%、13.76%[10] - 公司资产负债表显示，流动资产合计在2023年至2026年间分别为7044、7687、8464、9127百万元[11] - 公司净利率在同期内呈现逐年增长，分别为6.6%、6.9%、7.4%、7.9%[11] - 公司净利润在2023年至2026年间呈现逐年增长，分别为461、518、605、688百万元[11] - 公司资产总计在同期内呈现逐年增长，分别为9099、9802、10611、11290百万元[11] 业务发展 - 公司大车销量继续保持60%以上增幅，大车战略持续推进[4] - 智能物流板块的管理效率、盈利能力有望持续提升[5] - 小车市场修复不及预期、大车战略推进不及预期、市场竞争加剧为风险提示[9] 公司信息 - 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本为50.6亿元人民币[22] - 公司经营范围包括证券经纪、证券自营、证券投资咨询等多项业务[22] - 公司在全国多地设有分支机构，并正在建设更多分支机构[22] - 中邮证券依托中国邮政集团实力，坚持诚信经营，为客户提供专业化的证券投、融资服务[22] - 中邮证券研究所设在北京、上海和深圳，提供研究服务和联系方式[23]

财务表现 - 2024年第一季度，诺力股份营业收入为17.51亿元，同比增长3.66%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为11.54亿元，同比增长10.53%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.45亿元[4] - 总资产为90.89亿元，较上年末略有下降[5] - 非经常性损益项目中，政府补助金额为4,994.58万元[5] - 2024年第一季度公司净利润为113.48亿元，同比增长10.6%[14] 股东持股情况 - 前十名股东中，丁毅持股数量最多，为7256.77万股，持股比例为28.17%[7] - 前十名股东中，香港中央结算有限公司持股数量为925.59万股，持股比例为3.59%[7] - 前十名股东中，中国工商银行股份有限公司持股数量为600.24万股，持股比例为2.33%[8] - 前十名股东中，毛英持股数量为598.50万股，持股比例为2.32%[8] - 前十名股东中，中欧基金持股数量为520.98万股，持股比例为2.02%[8] 公司资产情况 - 公司流动资产中，应收账款较上期增长至1,656,442,430.92元[10] - 公司持有存货3,439,591,151.64元，其中包括数据资源[11] - 公司非流动资产中，固定资产为538,776,702.69元，无形资产为352,838,315.82元[11] 公司负债情况 - 公司流动负债合计为5,922,068,438.85元，较上期略有下降[12] 公司现金流情况 - 经营活动现金流出小计为1903.57亿元，经营活动现金流量净额为-144.95亿元[16] - 投资活动现金流出小计为377.40亿元，投资活动产生的现金流量净额为-68.52亿元[17] 公司发展计划 - 公司计划投资建设新能源叉车项目，目前正常推进中[9]

业绩总结 - 公司2023年实现营收69.6亿元，同比增长3.9%[1] - 公司归母净利润为4.6亿元，同比增长13.8%[1] - 公司2023年综合毛利率为22.2%，同比增加2.0个百分点[1] - 公司2023年期间费用率为14.3%，同比增加2.0个百分点[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为5.5、6.6、7.8亿元，复合增长率为19%[1] - 公司2023A归属母公司净利润为457.75万元，增长率为13.82%[1] - 公司2023A每股收益为1.78元，ROE为17.15%[1] 业务展望 - 公司2024-2026年预计叉车板块收入增速分别为18%、19%、17%[2] - 公司2024-2026年预计智能物流系统板块收入增速分别为4%、6%、5%[2] - 公司2024-2026年预计合计收入增速分别为10.98%、12.74%、12.13%[2] 财务指标 - 2023年诺力股份的营业收入预计将达到8711.89百万元，2024年预计将增长至9768.57百万元[3] - 2023年净利润为461.14百万元，2026年预计将增长至782.76百万元[3] - 2023年营业利润为532.05百万元，2026年预计将增长至856.58百万元[3] - 2023年ROE为17.15%，2026年预计将提升至18.71%[3] - 2023年ROA为5.07%，2026年预计将提升至7.21%[3] - 2023年资产负债率为70.44%，2026年预计将下降至61.48%[3] - 2023年PE为13.06，2026年预计将下降至7.68[3] - 2023年PS为0.86，2026年预计将下降至0.61[3] - 2023年股息率为2.37%，2026年预计将提升至3.30%[3]

公司基本信息 - 公司名称为诺力智能装备股份有限公司[34] - 公司股票简称为诺力股份，股票代码为603611[34] 公司财务表现 - 2023年公司营业收入为6,962,773,764.22元，同比增长3.89%[34] - 2023年诺力股份归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为422,389,998.85元，同比增长10.43%[36] - 2023年诺力股份归属于上市公司股东的净资产为2,665,869,873.27元，同比增长13.55%[36] - 2023年诺力股份基本每股收益为1.78元，同比增长14.10%[36] - 2023年诺力股份稀释每股收益为1.78元，同比增长14.10%[36] - 2023年诺力股份加权平均净资产收益率为18.26%，较上年同期增加0.05个百分点[36] 公司业务发展 - 公司智能智造装备业务订单增长足，研发投入多，运营效率提升快，新品推出频繁，供应链优化省[40] - 公司大车战略推进稳，售后服务体系优，智慧物流集成业务科技创新成果明显，发展新思路，能效新突破，市场新拓展[41] 行业趋势 - 叉车行业正经历着产品智能化和信息化、深化后市场服务、与产业深度融合等新的发展趋势[46] - 2024年叉车行业油改电、智能化、新能源化将是强劲增长点[50] 智慧物流市场 - 2023年中国智慧物流市场规模约为7903亿元，较上年增长12.98%[51] - 2024年中国智慧物流市场规模预计将达到8546亿元[51] 公司治理与社会责任 - 公司全体董事出席董事会会议，天健会计师事务所为公司出具了标准无保留意见的审计报告[3] - 公司2023年度利润分配预案：每10股派发现金红利人民币6.22元（含税），总计拟派发现金红利人民币160,227,692元（含税）[5] - 公司在2023年年度报告中披露了社会责任工作具体情况，包括对外捐赠、公益项目等，总投入为249.61万元[146]