报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 - 欧洲市场收入保持较快增长,国内和北美地区尚有压力 [5] - 自主品牌盈利能力不断提升,三季度外销毛利率同比下滑 [5][6][7] - 期间费用率有所上升,主要受销售费用和财务费用增加影响 [8] - 看好北美及国内家居行业景气度回升,期待后续业绩弹性释放 [9] 报告内容总结 公司经营情况 - 2024年前三季度公司实现营收61.3亿元,同比+7.2%,归母净利润-1.5亿元 [3] - 欧洲市场收入保持较快增长,北美和国内市场收入增长相对较慢 [5] - 公司自主品牌梦百合毛利率有所提升,但三季度外销毛利率同比下滑 [5][6][7] - 期间费用率有所上升,主要受销售费用和财务费用增加影响 [8] 未来展望 - 看好北美及国内家居行业景气度回升,期待后续业绩弹性释放 [9] - 下调公司2024-2026年的营收和利润预测,维持"买入"评级 [10]

MLILY 梦百合 | to: 曼 联 全 球 官 方 合 作 伙 伴 梦百合家居科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 梦百合 O压床垫。 压力小 睡得好 梦百合家居科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 2 / 13 证券代码：603313 证券简称：梦百合 梦百合家居科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|------ ...

会议主要讨论的核心内容 公司经营亮点 [1][2] 1) 欧洲市场稳中求进,创下历史同期新高,欧洲上半年营收9.02亿元,同比增长26.73% 2) 北美市场发挥优势,出现积极增长信号,第二季度北美营收11.02亿元,同比增长4.06% 3) 国内市场开拓创新,扩大业务规模,国内上半年营收6.74亿元,同比增长18.83% 4) 公司运营能力持续提升,积极推动降本控肥,毛利率38.13%,同比提升2.08个百分点 财务数据概览 [2][3] 1) 2024年上半年实现营业收入39.47亿元,同比增长9.61% 2) 规模净利润5259.19万元,同比减少46.12%;扣费规模净利润5601.96万元,同比减少40.52% 3) 经营活动产生的现金流量2.12亿元,同比减少50.32% 4) 总资产100.9亿元,较上年末增长0.24%;归属于上市公司股东的净资产39.01亿元,较上年末增长0.43% 主营业务分析 [3][4] 1) 内销营收6.74亿元,同比增长18.83%;北美营收20.29亿元,同比减少1.7%;欧洲营收9.02亿元,同比增长26.73% 2) 床垫营收20.12亿元,同比增长11.29%;枕头营收2.76亿元,同比增长5.42%;沙发营收5.45亿元,同比增长1.24%;电动床营收3.07亿元,同比增长6.34%;卧具营收2.91亿元,同比减少4.5% 3) 线上渠道营收7.43亿元,同比增长66.96%;大宗渠道营收18.57亿元,同比增长1.88%;门店渠道营收12.36亿元,同比增长0.61% 自主品牌业务发展 [4][5] 1) 孟百合自主品牌内销营收5.29亿元,同比增长18.76% 2) 直营渠道营收0.94亿元,同比增长87.53%;线上渠道营收1.55亿元,同比增长30.06% 3) 公司持续加强国内自主品牌业务拓展,通过产品升级、营销推广和渠道建设等措施,深化OBM业务 战略举措 [5] 1) 海外市场稳预期,强后进ODM业务,优化客户结构,深化大客户合作,拓展零售渠道 2) 国内市场增规模扩空间,通过打造多元产品系列、强化线下终端渠道建设、品牌营销等措施 3) 持续加强供应链优化、数字化运营、用户体验等方面的信息化和数字化建设

报告公司投资评级 - 公司目前的投资评级为"增持"（调低评级）[2] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 公司2024年第二季度收入21.3亿元，同比增长11.9%；归母净利0.3亿元，同比下降59.5%[2] - 公司2024年上半年收入39.5亿元，同比增长9.6%；归母净利0.53亿元，同比下降46.1%，归母净利下降主要系销售费用增加所致[2] 分地区业绩表现 - 外销收入31.6亿元，同比增长8%，占比80.1%；内销收入6.7亿元，同比增长18.8%，占比17.1%[2] - 欧洲市场上半年营收9.0亿元，同比增长26.7%，创历史同期新高[2] - 北美市场上半年营收20.3亿元，同比下降1.7%，但第二季度同比增长4.1%，重回增长轨道[2] - 国内市场上半年营收6.7亿元，同比增长18.8%，其中自主品牌内销营收5.29亿元，同比增长18.76%[2] 毛利率表现 - 公司2024年上半年毛利率38.1%，同比提升2.1个百分点[2] - 外销毛利率37.5%，同比提升3.1个百分点；内销毛利率42.8%，同比提升1.1个百分点[2] 海外业务布局 - 海外业务坚持ODM和OBM双线并重，持续优化客户结构、完善渠道和品牌建设[3] - ODM业务方面，发挥本土制造优势，深化与大客户合作，拓展新增零售渠道客户[3] - OBM业务方面，强化产品升级、营销推广和渠道建设，提高品牌知名度，拓展跨境电商渠道[3] 财务预测调整 - 基于公司2024年上半年业绩表现，以及考虑宏观经济波动和国内消费弱复苏等因素，公司2024-2026年归母净利润预测分别调整为1.6/2.4/3.7亿元[4] - 对应PE分别为19/13/8倍[4]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 内销及境外线上增长靓丽，代工进入修复阶段 - 内销线上表现靓丽,线下有所承压。内销自主品牌收入同比增长18.8%,其中线上渠道同比增长30.06% [6] - 外销线上自有品牌延续高速增长,欧洲市场表现靓丽。外销收入同比增长7.96%,其中欧洲收入同比增长26.73% [6] - 境外电商延续快速增长,实现收入同比增长80.41% [6] 毛利率及费用率受销售结构影响 - 24H1毛利率同比提升2.08个百分点至38.13%,主要由于内销直营渠道收入占比提升,以及境外线上销售占比提升 [6] - 期间费用率同比提升1.95个百分点至34.04%,主要由于销售费用率提升2.46个百分点 [6] 美国反倾销终裁落地,看好美国订单及盈利能力进一步修复 - 美国反倾销终裁结果落地,公司西班牙生产基地从西班牙向美国出口的涉案产品按照4.61%的税率征收反倾销税,低于初裁时10.74% [7] - 公司作为最早在美国进行产能布局的中国床垫企业之一,后续美国订单有望取得较快修复 [7] 投资建议 - 考虑资产减值损失下调盈利预测,预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.15、3.68、5.19亿元,对应PE为15、9、6X,维持"买入"评级 [7]

公司经营情况 - 2024年上半年实现营收39.47亿元，同比增长9.61%[1] - 归母净利润5259万元，同比增长40.52%[1] - 扣非归母净利润5602万元，同比减少1.70%，剔除汇兑损益后同比增长53.65%[1] - 毛利率为38.13%，同比上升2.08个百分点[1] - 管理费用率为6.52%，同比下降0.96个百分点[1] 市场表现 - 欧洲市场上半年营收9.02亿元，同比增长26.73%[1] - 北美市场上半年营收20.29亿元，第二季度同比增长4.06%[1] - 国内市场上半年营收6.74亿元，同比增长18.83%[1] - 自主品牌内销营收18.47亿元，同比增长18.76%[1] 成本管控 - 积极推动降本控费，运营能力持续提升[1] 跨境电商业务 - 6月份从经营层面实现正向盈利[2] - 产品力、品牌力、营销力形成一定竞争力[2] 美国工厂 - 第二季度产能利用率环比提升，上半年整体盈利[2] - 满产后利润率有望明显改善[2] - 订单增长来自反倾销影响、跨境电商增长、零售渠道开拓[2] 其他海外工厂 - 塞尔维亚工厂产能利用率约85%[2] - 西班牙工厂订单正在回流[2] 汇率风险管控 - 通过远期锁汇、海外生产基地当地消化等方式降低汇率波动风险[2] 管理层重点 - 公司战略层面及0-1项目为管理层重点[2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 国内和欧洲市场收入保持较快增长，北美地区开始回暖 - 1H2024国内和欧洲分别实现营收6.7/31.6亿元，同比+18.8%/+8.0% [6] - 2Q2024国内和欧洲分别实现营收3.7/17.0亿元，同比+12.8%/+12.1% [6] - 北美地区收入增速回正，预计自2月反倾销初裁发布以来，海外床垫订单已逐步回流美国本土 [6] 自主品牌盈利能力维持稳定，外销毛利率明显提升 - 1H2024公司毛利率为38.1%，同比+2.1个百分点 [7] - 内销毛利率为42.8%，同比+1.1个百分点；外销毛利率为37.5%，同比+3.1个百分点 [7] - 海外毛利率明显提升的主要原因是欧洲、北美工厂产能利用率提升、规模效应释放 [7] 期间费用率有所上升，但经营基本面向好趋势不变 - 1H2024期间费用率为34.0%，同比+1.9个百分点 [9] - 销售费用率增加主要系销售渠道费用增加所致，财务费用率增加主要系汇兑收入减少所致 [9] - 公司经营基本面向好趋势不变，北美业务已开始回暖，看好后续业绩弹性的释放 [10] 根据相关目录分别进行总结 收益表现 - 1个月、3个月和1年内公司股价分别下跌4.05%、24.88%和46.71% [2] 财务数据 - 2024-2026年营收预测分别为89.0/104.2/119.1亿元，归母净利润预测分别为1.9/4.1/5.7亿元 [10][11] - 2024-2026年EPS分别为0.34/0.71/1.00元，对应PE分别为18/9/6倍 [11] 盈利能力 - 2024-2026年毛利率分别为38.5%/38.8%/39.1% [15] - 2024-2026年归母净利率分别为2.2%/3.9%/4.8% [15] - 2024-2026年ROE分别为4.8%/9.1%/11.5% [15] 偿债能力 - 2024-2026年资产负债率分别为55%/57%/58% [15] - 2024-2026年流动比率分别为0.87/0.87/0.84 [15]

营业收入和利润情况 - 2024年上半年欧洲市场实现主营业务收入9.02亿元，同比增长26.73%[2] - 2024年第二季度北美营收同比增长4.06%，出现增长信号[2] - 2024年上半年内销主营业务收入6.74亿元，同比增长18.83%[2] - 公司2024年1-6月营业收入为39.47亿元，同比增长9.61%[15] - 公司2024年1-6月归属于上市公司股东的净利润为5,259.19万元，同比下降46.12%[15] - 公司2024年1-6月归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5,601.96万元，同比下降40.52%[15] - 公司2024年1-6月基本每股收益为0.09元，同比下降55.00%[16] - 公司2024年1-6月扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.10元，同比下降47.37%[16] - 公司2024年1-6月加权平均净资产收益率为1.35%，同比减少1.83个百分点[16] - 公司2024年1-6月扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为1.44%，同比减少1.63个百分点[16] 销售费用和研发费用 - 公司2024年1-6月销售费用同比增长22.54%，达到9.22亿元[51] - 公司2024年1-6月研发费用同比增长20.15%，达到5,642万元[51] 现金流情况 - 公司2024年1-6月经营活动产生的现金流量净额同比下降50.32%[51] - 公司2024年1-6月投资活动产生的现金流量净额同比下降98.16%[51] - 公司2024年1-6月筹资活动产生的现金流量净额同比增长33.01%[51] 资产负债情况 - 公司2024年6月30日的货币资金为8.48亿元，较2023年12月31日的10.95亿元下降22.6%[1] - 公司2024年6月30日的应收账款为16.73亿元，较2023年12月31日的15.45亿元增加8.3%[1] - 公司2024年6月30日的存货为17.57亿元，较2023年12月31日的17.21亿元增加2.1%[1] - 公司2024年6月30日的短期借款为17.20亿元，较2023年12月31日的16.21亿元增加6.1%[1] - 公司2024年6月30日的应付账款为14.63亿元，较2023年12月31日的14.62亿元基本持平[1] - 公司2024年6月30日的合同负债为1.34亿元，较2023年12月31日的1.25亿元增加7.1%[1] - 公司2024年6月30日的归属于母公司所有者权益为39.01亿元，较2023年12月31日的38.84亿元增加0.4%[1] - 公司2024年6月30日的资产总计为100.90亿元，较2023年12月31日的100.66亿元增加0.2%[1] 子公司经营情况 - 公司境外主营业务收入31.62亿元，同比增长7.96%，其中ODM业务和OBM业务并重，持续完善渠道和品牌建设[42] - 公司自主品牌内销主营业务收入5.29亿元，同比增长18.76%，通过产品升级、渠道发展和品牌营销等多措并举拓展国内市场[44,45,46,47] 重大诉讼情况 - 2017年，BENJAMIN FOLKINS（BJ）和UPWARD MOBILITY,INC.（UM公司）起诉公司、恒康香港及公司实际控制人倪张根，要求相关子公司以其认为的美国子公司企业价值所对应的35%股权价格312.25万美元回购其所持有的美国子公司CHINA BEDS DIRECT,LLC（美国CBD）35%股权[100] - 2021年8月，该项诉讼取得一审判决，涉案金额2,593.87万美元[100] - 2021年11月23日，公司就上述诉讼案件向美国田纳西州汉密尔顿县衡平法院提请惩罚性赔偿金动议与重审申请[100] - 2022年2月8日，衡平法院出具调整后的判决书，本次判决涉案金额1,850.72万美元[100] - 公司向美国田纳西州上诉法院提起上诉后，2023年11月，上诉法院公示了初步结论：陪审团的裁决和初审法院的判决被撤销，案件被发回重审[100] - 2023年12月，公司收到了上诉法院正式签发的判决结果，即维持初步结论：陪审团的裁决和初审法院的判决被撤销，案件被发回重审[100] 募集资金使用情况 - 公司于2023年11月1日完成向特定对象发行股票，募集资金总额为799,999,995.48元，扣除发行费用后募集资金净额为789,193,120.18元[115] - 公司本次募集资金投资总额为1,285,634,900.00元，超募资金总额不适用[115] - 截至报告期末,公司累计投入募集资金总额为293,976,780.21元,占募集资金净额的37.25%[115] - 本年度公司投入募集资金9,915,519.62元,占募集资金净额的1.26%[115] - 公司未变更募集资金用途[115] - 公司于2021年10月27日和2021年11月15日分别召开董事会和股东大会,审议通过了变更部分募集资金投资项目的议案,同意将2020年非公开发行募投项目剩余资金投入至本次向特定对象发行募投项目[115] - 截至2024年6月30日,公司已将2020年非公开发行募投项目剩余资金19,378.32万元划转至本次向特定对象发行募投项目,并已投入部分资金[115] 担保和关联交易情况 - 公司对外担保总额为237,087.72万元,占公司净资产的60.78%[113] - 公司为梦百合美国、美国

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [11] 报告的核心观点 - 美国商务部发布第三轮床垫反倾销税调查终裁结果,对公司西班牙生产基地的影响有限 [2][3][4] - 公司美国本土产能有望持续受益,预计美国床垫市场将产生近9亿美金缺口,制造有望回流美国 [5][6] - 公司坚持ODM、自主品牌、海外零售三线并行发展,海外产能稀缺性凸显 [7] - 控股股东计划以自有资金增持0.8-1.6亿元,彰显公司经营信心 [7] 财务预测总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.5/5.3/7.2亿元,对应PE分别为11/7/5X [7][16] - 公司营业收入预计2024-2026年分别增长18.03%、17.56%和17.02% [9] - 公司毛利率预计维持在38.2%-38.6%的水平 [16] - 公司ROE预计2024-2026年分别为8.46%、11.13%和13.23% [16]

会议主要讨论的核心内容 - 公司的基本概况,主营业务为纪棉床垫,是全球产能领军企业 [1][2] - 公司产品结构以机棉床垫为主,同时涉及枕头、沙发、电动床等智能家居产品 [2] - 公司主要销售区域为北美和欧洲,占比较高 [2] - 公司管理团队资深,在行业内有较强的竞争力 [2][3] - 公司近年来受海运影响,收入和利润有所下滑,但未来费用压力有望缓解 [3] - 行业需求端和供给端均面临新的变革,进入新的竞争周期 [3][4] - 第三轮反倾销政策将利好美国本土制造,提升行业集中度 [5][6] 公司的核心竞争优势 - 产品:自主研发专业材料,产品性能优异,获得良好评价 [7] - 制造:全球化布局,持续提升制造效率,降低成本 [7] - 渠道:海外并购关键渠道,国内渠道持续拓展 [8][9] - 品牌:注重消费者教育,品牌影响力不断提升 [9] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容