报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 国内和欧洲市场收入保持较快增长，北美地区开始回暖 - 1H2024国内和欧洲分别实现营收6.7/31.6亿元，同比+18.8%/+8.0% [6] - 2Q2024国内和欧洲分别实现营收3.7/17.0亿元，同比+12.8%/+12.1% [6] - 北美地区收入增速回正，预计自2月反倾销初裁发布以来，海外床垫订单已逐步回流美国本土 [6] 自主品牌盈利能力维持稳定，外销毛利率明显提升 - 1H2024公司毛利率为38.1%，同比+2.1个百分点 [7] - 内销毛利率为42.8%，同比+1.1个百分点；外销毛利率为37.5%，同比+3.1个百分点 [7] - 海外毛利率明显提升的主要原因是欧洲、北美工厂产能利用率提升、规模效应释放 [7] 期间费用率有所上升，但经营基本面向好趋势不变 - 1H2024期间费用率为34.0%，同比+1.9个百分点 [9] - 销售费用率增加主要系销售渠道费用增加所致，财务费用率增加主要系汇兑收入减少所致 [9] - 公司经营基本面向好趋势不变，北美业务已开始回暖，看好后续业绩弹性的释放 [10] 根据相关目录分别进行总结 收益表现 - 1个月、3个月和1年内公司股价分别下跌4.05%、24.88%和46.71% [2] 财务数据 - 2024-2026年营收预测分别为89.0/104.2/119.1亿元，归母净利润预测分别为1.9/4.1/5.7亿元 [10][11] - 2024-2026年EPS分别为0.34/0.71/1.00元，对应PE分别为18/9/6倍 [11] 盈利能力 - 2024-2026年毛利率分别为38.5%/38.8%/39.1% [15] - 2024-2026年归母净利率分别为2.2%/3.9%/4.8% [15] - 2024-2026年ROE分别为4.8%/9.1%/11.5% [15] 偿债能力 - 2024-2026年资产负债率分别为55%/57%/58% [15] - 2024-2026年流动比率分别为0.87/0.87/0.84 [15]