财务数据 - 公司2023年实现营收79.8亿元，同比减少0.5%[1] - 公司自主品牌实现营收10.9亿元，同比增长55.2%[2] - 公司自主品牌直营/经销/线上/酒店渠道分别实现营收1.3/3.8/3.4/2.2亿元，同比增长81.4%/47.0%/59.5%/63.2%[2] - 公司2023年毛利率为38.4%，同比增长7.3pcts[5] - 公司自主品牌毛利率为46.6%，同比增长5.5pcts，直营/经销/线上/酒店毛利率分别为63.3%/38.5%/63.1%/25.5%，同比增长10.6%/6.4%/3.3%/0.6pcts[6] - 公司期间费用率为34.2%，同比增长5.3pcts，销售/管理/研发/财务费用率分别为21.8%/7.2%/1.5%/3.8%，同比增长3.9pcts/-0.4pcts/+0.3pcts/+1.6pcts[9] - 公司2024年预测销售费用率和财务费用率上调，下调归母净利润至4.4亿元，维持“买入”评级[13] - 公司2024年预计ROE（归属母公司）为10.24%，P/E为11，P/B为1.1[16] 业绩展望 - 看好北美业务改善后公司利润端的提升空间，维持买入评级[12] - 梦百合公司2024年预计营业收入将达到9492百万元，净利润为442百万元，净利润增长率为314.46%[16] 公司信息 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[21] - 光大证券股份有限公司是中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一[21] - 光大证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务[21]

公司发展 - 公司成立二十周年，全球销售终端超过10,000个，产品销往110个国家和地区[2] - 跨境电商快速起量，可能深远地改变全球供应链体系[4] - 海外零售渠道不断拓展，收购西班牙MATRESSES和美国家居连锁渠道MOR[5] - 国内自主品牌营收初具规模，三体联名智能床入榜天猫新品创新中心[6] 财务表现 - 公司2023年营业收入为79.75亿人民币，较上年下降0.52%[21] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为1.07亿人民币，较上年同期增长157.74%[21] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为9.17亿人民币，较上年同期增长62.12%[21] - 公司2023年实现营业收入79.76亿元，同比下降0.52%，归属于上市公司股东的净利润1.07亿元，同比增长157.74%[25] 市场前景 - 全球床垫市场规模从2011年的52.76亿美元增长至2022年的97.62亿美元，年复合增长率为5.75%[32] - 中国床垫市场规模将达到127.9亿美元，2020-2025年年复合增长率预计为6.57%[33] - 中国睡眠经济市场规模已从2,616亿元增至4,562亿元，到2030年有望突破万亿元，床垫作为改善睡眠质量和睡眠健康的重要产品，是睡眠经济的重要组成部分，发展前景广阔[34] 产品市场 - 全球功能沙发市场规模预计2023年达到327亿美元，2027年将达到416亿美元，年复合增长率为7.9%[34] - 中国功能沙发市场规模约为126.8亿元，较2021年同比增长24%，预计2023年将超过150亿元[34] - 全球智能电动床市场规模预计2022年达到52.1亿美元，2016至2022年复合增长率为21.6%[35] 销售与供应链 - 公司主要从事记忆绵床垫、记忆绵枕头、沙发、电动床等家居产品的研发、生产和销售[39] - 公司通过全球统筹协调的方式开展原材料供应，灵活采用集中采购和属地采购相结合[42] - 公司拥有全球化的产能布局，通过全球生产基地网络快速供货[45] 公司治理 - 公司严格按照《公司章程》规定的选聘程序选举董事，董事会成员构成符合法律法规和《公司章程》的规定[86] - 公司建立了科学、合理、公平的绩效评价与考核机制，管理层的薪酬与其履职情况、公司经营业绩指标挂钩[86] - 公司按照《上市公司信息披露管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》等规定，依法履行信息披露义务，确保信息披露真实、准确、完整、及时、公平[87]

公司财务状况 - 公司目标价格为12.70元，上次预测为12.96元[1] - 公司当前股价为9.97元，总股本/流通A股为571/485百万股[1] - 公司给予“增持”评级，预计2023年EPS为0.23元，市净率为1.8[1] - 公司2024年预计每股净收益为1.01元，净资产收益率为11.7%[1] - 公司2023年预计经营利润率为5.0%，投入资本回报率为4.3%[1] - 公司2024年预计市盈率为12.00，股息率为1.0%[1] - 公司2023-2025年销售费用率预计为21.08%/20.00%/21.00%[9] - 公司2023-2025年管理费用率预计为7.90%/7.20%/7.20%[10] - 公司2023-2025年研发费用率预计为1.51%/1.41%/1.37%[11] 公司业务展望 - 预计2022年美国床垫本土消费中，本土生产占比为43%，反倾销订单全部转入美国本土将对生产量增量贡献75%+[1] - 公司全球制造领先布局基本完成，下游零售渠道生态基本打通，品牌化进程有序推进[1] - 预计2025年公司营业收入将达到112.57亿元，净利润将达到5.75亿元[1] - 公司2023-2025年外销市场营收增速分别为-9%/+14%/+17%、+5%/+11%/+12%、+12%/+20%/+20%[6] - 公司内销业务预计在2023-2025年将呈现增长趋势，直营、加盟、线上业务营收增速分别为+66%/+77%/+33%、+20%/+69%/+66%、+61%/+20%/20%[7] - 公司2023年营业总收入预计为7997百万元，2024年为9371百万元，2025年为11257百万元，毛利率分别为36.7%、38.0%、38.9%[8] 公司市场趋势 - 美国床垫&床架生产量为1800万个，同比下滑12%，处于历史底部[35] - 2023年美国床垫产量与成屋销售呈高度相关性，成屋销售也处于历史低位[36] - 记忆棉床垫特性优异，渗透率持续提高，具有物流优势[36] - 2011-2022年美国床垫市场CAGR为5.6%，记忆棉产品市场规模CAGR为9.0%[38] - 美国床垫品牌不断升级，产品结构持续高端化，智能化应用不断提高产品附加值[38]

业绩总结 - 公司目标价格为12.96元[1] - 公司52周内股价区间为8.03-12.15元[1] - 公司总市值为5,461百万元[1] - 公司总股本/流通A股为571/485百万股[1] - 公司流通股比例为85%[1] - 公司日均成交量为5.86百万股，日均成交值为59.74百万元[1] 业务展望 - 公司外销订单有序复苏，跨境电商和内销延续高增[1] 评级说明 - 维持目标价12.96元，维持“增持”评级[1] - 评级说明中，增持表示相对沪深300指数涨幅15%以上[10]

业绩总结 - 公司2025年预计营业收入将达到113.57亿元，较2022年增长41.7%[6] - 公司2025年预计净利润为8.13亿元，较2022年增长1461.5%[6] - 公司2025年预计ROE为14.6%，较2022年增长940.0%[6] - 公司2025年预计ROIC为15.2%，较2022年增长198.0%[6] - 公司2025年预计资产负债率为62.3%，较2022年下降6.0%[6] 未来展望 - 公司预计2023-25年归母净利润分别为1.30、4.17、6.47亿元，对应PE为42、13、8[4] - 反倾销落地后，公司2024年归母净利润增速预计为221%，中期成长性突出[4] 新产品和新技术研发 - 美国本土床垫生产商总产能为2249万张，产量1409万张，产能利用率62.6%[2] - 梦百合美国工厂产能利用率有望从当前的60%左右水平迅速提升[2] 市场扩张和并购 - 海外床垫制造商在美国建厂是深耕美国床垫市场的最佳选择，梦百合具有先发优势[3] 其他新策略 - 风险提示包括原材料价格波动、市场竞争加剧、渠道拓展不及预期[5] - 公司声明中提到市场有风险，投资需谨慎[11]

反倾销税调查 - 美国商务部对12个国家或地区床垫反倾销税调查的初步肯定性裁定对梦百合公司产生影响[1] - 恒康西班牙和COMOTEX参与强制应诉，被裁定税率为10.74%[2] - 泰国生产基地里高泰国未参与应诉，对其从科索沃地区出口美国采取344.70%的税率[2] - 公司已在美国本土布局产能，本次反倾销对公司生产、经营暂未造成重大不利影响[2]

业绩总结 - 梦百合公司23年预计归母净利润同比增长190.14%到262.68%[1] - 公司23Q4预计归母净利润同比增长112.32%到164.59%[1] - 梦百合公司预计2023-2025年营业收入分别为80.34、94.06、108.71亿元[2] - 公司预计2024年归母净利润为245亿元，同比增长243.33%[3] - 梦百合公司2024年预计每股净利润为0.43元[4] 未来展望 - 2025年预计公司营业收入将达到1087.09亿元，较2021年增长15.6%[5] - 2025年预计公司净利润率将达到3.1%，较2021年增长6.5个百分点[5] - 2025年预计公司ROE将达到8.6%，较2021年增长18.1个百分点[5] - 2025年预计公司P/S比率将为0.4，较2021年下降0.2[5] 投资评级 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[6] - 增持评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%[6] - 中性评级表示未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%[6] - 减持评级表示未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%[6]

营业收入及利润 - 2023年第三季度营业收入为21.15亿人民币，同比增长6.55%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为1.53亿人民币，同比增长1.50%[5] - 公司前三季度营业总收入为57.15亿人民币，较去年同期略有下降[15] - 公司营业利润为1.40亿人民币，较去年同期略有下降[15] - 净利润为1.27亿人民币，按经营持续性分类，持续经营净利润为1.27亿人民币[15] - 每股收益为0.23元，稀释每股收益也为0.23元[16] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为3.81亿人民币，同比增长72.99%[5] - 经营活动产生的现金流量净额年初至报告期末增长235.95%[8] - 经营活动产生的现金流量净额为8.08亿人民币，较去年同期大幅增加[17] - 投资活动产生的现金流量净额为-3.43亿人民币，公司有较大的投资支出[18] - 筹资活动产生的现金流量净额为-6.05亿人民币，公司偿还了较多的债务[18] - 公司2023年第三季度期末现金及现金等价物余额为366,422,229.75元[19] 资产负债情况 - 加权平均净资产收益率增加0.36个百分点，达到0.49%[6] - 公司在2023年第三季度报告中披露，流动资产合计为4,020,614,331.74元，较2022年底增长[13] - 公司在2023年第三季度报告中披露，非流动资产合计为5,688,411,670.83元，较去年同期增长[13] - 公司在2023年第三季度报告中披露，流动负债合计为4,320,608,774.06元，较上一季度末增长[14] - 公司在2023年第三季度报告中披露，非流动负债合计为2,186,694,554.37元，较去年同期略有增长[14] - 公司在2023年第三季度报告中披露，资产总计为9,709,026,002.57元，较去年同期有所增长[13] - 公司在2023年第三季度报告中披露，负债合计为6,507,303,328.43元，较去年同期有所增长[14] - 公司在2023年第三季度报告中披露，所有者权益合计为3,201,722,674.14元，较去年同期有所增长[14] - 公司2023年第三季度流动资产合计为3,901,852,769.55元，非流动资产合计为5,173,823,807.01元，资产总计为9,075,676,576.56元[19] - 公司2023年第三季度流动负债合计为3,924,183,364.54元，非流动负债合计为2,090,289,983.33元，负债合计为6,014,473,347.87元[20] - 公司2023年第三季度所有者权益合计为3,061,203,228.69元，负债和所有者权益总计为9,075,676,576.56元[21] 非经常性损益 - 非经常性损益项目中，非流动性资产处置损益为1.43亿人民币，计入当期损益的政府补助为138.09万人民币[7] - 受托经营取得的托管费收入为-361.13万人民币，其他符合非经常性损益定义的损益项目为21.09万人民币[8] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润年初至报告期末增长40.59%[8]

公司基本信息 - 公司中文名称为梦百合家居科技股份有限公司，中文简称为梦百合[10] - 公司所属行业为家具制造业，具体为其他家具制造行业[16] - 公司主要从事记忆绵床垫、记忆绵枕头、沙发、电动床及其他家居制品的研发、生产和销售[19] 财务数据 - 归属于上市公司股东的净利润为9761.63万元，同比增长16.68%[12] - 经营活动产生的现金流量净额为4.26718亿，同比增长2014.64%[12] - 基本每股收益为0.20元，同比增长17.65%[13] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.19元，同比增长58.33%[13] 市场趋势 - 全球软体家具消费规模由539亿美元增长至690亿美元，年复合增长率为2.27%[17] - 中国软体家具年产值从189亿美元上升至360亿美元，年复合增长率为6.03%[17] - 2023年1-6月我国家具制造业规模以上企业营业收入为2,898.20亿元，家具制造业企业数量为7,238家[18] 公司发展策略 - 公司通过自主品牌销售模式和ODM销售模式拓展境外市场，其中自主团队运营、经销和收购境外销售渠道是主要运营方式[21] - 公司主要实行“订单生产为主、备货生产为辅”的生产模式，以满足客户需求并尽可能减少库存积压[21] - 公司推进C2M个性化生产模式，用户可以对产品进行个性化选配[22] 公司财务状况 - 公司2023年上半年实现营业收入36.01亿元，较去年同期减少11.82%[28] - 公司2023年上半年归属于上市公司股东的净利润为9,761.63万元，较去年同期增长16.68%[28] - 公司2023年上半年营业收入为3,600,632,443.71元，较去年同期下降11.82%[31]

财务表现 - 2023年第一季度，公司营业收入为1,698,777,486.14元，同比下降20.74%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为16,773,452.09元，同比下降45.58%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为192,692,648.06元，同比增长279.94%[5] - 总资产为9,186,259,104.62元，较上年度末增长1.22%[6] - 归属于上市公司股东的净利润下降主要受外部环境影响和营业收入下降影响[7] - 公司在2023年第一季度报告中披露，流动资产合计为3,882,102,255.79元，较上一季度略有下降[15] - 公司在2023年第一季度报告中显示，非流动资产合计为5,304,156,848.83元，较上一季度有所增加[15] - 公司在2023年第一季度报告中披露，负债合计为6,101,610,311.98元，较上一季度有所增加[16] - 公司在2023年第一季度报告中显示，所有者权益合计为3,084,648,792.64元，较上一季度有所增加[17] - 2023年第一季度公司营业利润为22,223,197.53元，同比下降34,760,682.37元[18] - 净利润为19,637,876.76元，同比下降15,760,297.24元[18] - 综合收益总额为19,084,294.11元，同比增长-1,624,006.51元[18] - 每股基本收益为0.03元，同比下降0.03元[19] - 每股稀释收益为0.03元，同比下降0.03元[19] - 经营活动现金流量净额为192,692,648.06元，同比增加299,780,937.83元[20] - 投资活动现金流量净额为-22,595,342.46元，同比改善117,905,260.30元[21] - 筹资活动现金流量净额为-217,932,700.42元，同比下降315,668,351.98元[21] - 现金及现金等价物净增加额为-53,305,685.53元，同比改善115,229,404.31元[21] - 2023年第一季度公司流动资产总额为3,901,852,769.55，非流动资产总额为5,173,823,807.01，资产总计为9,075,676,576.56[22] - 公司流动负债合计为3,924,183,364.54，非流动负债合计为2,090,289,983.33，负债合计为6,014,473,347.87[23] - 公司所有者权益合计为3,061,203,228.69，股东权益总计为9,423,077,093.43[24] 股东持股情况 - 前十名股东中，倪张根持股数量最多，为187,341,715股[10] - 前十名股东中，吴晓风持股数量为22,157,552股，持股比例为4.57%[10] - 前十名股东中，刘冬梅持股数量为4,965,080股，持股比例为1.02%[11]