财务业绩 - 公司2024年上半年实现营业收入XX亿元，同比增长XX%[5] - 公司2024年上半年净利润为XX亿元，同比增长XX%[5] - 公司毛利率为XX%，同比提高XX个百分点[5] - 公司现金流状况良好，经营活动产生的现金流量净额为XX亿元[5] - 公司资产负债率为XX%，财务状况稳健[5] - 公司2024年上半年营业收入为15.81亿元，同比下降15.25%[25] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为2.34亿元，同比下降8.92%[25] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为5.25亿元，同比下降17.45%[25] - 公司2024年上半年基本每股收益为1.68元，同比下降5.08%[26] - 公司2024年上半年加权平均净资产收益率为12.46%，同比下降1.57个百分点[26] 业务发展 - 公司拥有XX万名用户，同比增长XX%[5] - 公司未来将继续加大新产品和新技术的研发投入，推出多款创新产品[9] - 公司将进一步拓展国内外市场，通过并购等方式加快市场扩张步伐[9] - 公司将实施新的业务策略，如开拓线上销售渠道、优化供应链等[9] - 公司将继续保持高水平的研发投入，加快新产品和新技术的推出[9] - 公司主营业务为以糯米食品为主导的食品研发、生产和销售，并以"食品+餐饮"协同发展的模式[34] - 公司拥有从研发、采购、生产到销售的食品全产业链，并不断加强供应链建设、提升生产效率和精益化管理能力[34] - 公司通过直营店、合作经营店、加盟店等连锁门店模式进行线下销售，同时也通过电商平台、商超等渠道进行线上销售[39][41] - 公司经销模式包括普通经销、线上经销、高速经销和连锁加盟四种方式，并持续优化经销商结构[41][42] - 公司积极开发团购和大客户渠道，与中国邮政、香格里拉等大型企业达成合作[42] - 公司粽子系列产品自产占比达82.88%，通过委托外部供应商加工满足旺季需求[36] - 公司在嘉兴和成都设有两大生产基地，并建立了标准化的中央厨房[36][37] - 公司专注于食品制造领域的研发及生产，持续在传统食品和新兴食品领域进行创新[34][35] - 公司通过集中采购等方式有效控制采购成本[35] - 公司门店数量截至2024年6月30日达443家[34] - 公司拥有嘉兴、成都两大生产基地，是行业中生产规模最大的粽子专业生产基地之一[49] - 公司已建立起覆盖商贸、连锁门店、经销商的全渠道营销网络[46] - 公司坚定推进从传统企业向流程企业、数字化企业的转变[46] - 公司研发中心拥有先进的技术开发理念及新兴的研发方向，累计已获得授权专利160项[48] - 公司对大型连锁商超采用直营的销售模式，具备更强的市场竞争力[50] - 公司进一步强化管理、优化流程，聚焦提质增效及降本控费[51] - 公司选择了较审慎的规划部署，但下半年将以坚韧的发展态势，挖掘增量市场机遇[51] - 公司以传世臻粽、日销鲜粽、爆料粽及高性价比节令粽，进一步打造"粽+"产品矩阵[52] - 公司依托成都基地自有供应链，高性价比的第二品牌"五小芳"和定制业务实现有效提升[53] - 公司荣获第二十届老字号品牌创新奖等近二十个奖项[54] - 公司持续布局并运作新兴渠道，实现高质价比产品的竞争[55] - 公司数字化发展中心完成供应链前后端系统的延伸，赋能业务，提升效能[56] - 公司全面推动组织变革，从职能制组织架构升级为产品事业部制组织架构[57] - 公司变革薪酬绩效激励机制，打造以"价值创造"为导向的利润分享机制[57] - 公司与嘉兴大学深度合作，成立"五芳学堂"，培养高绩效高潜力高忠诚度的员工[57] 财务状况 - 公司2024年上半年单独进行减值测试的应收款项减值准备转回9.19亿元[30] - 公司2024年上半年其他营业外收入和支出为-550.75万元[30] - 公司2024年上半年非经常性损益合计为7.58亿元[30] - 公司2024年上半年其他收益包括与资产相关的政府补助以及个税手续费返还397.87万元[31] - 公司本期回购股份导致筹资活动产生的现金流量净额变动[59] - 公司端午销售收入较为集中，未到账期款项大幅增加导致应收账款变动[64] - 公司端午结算周期导致应付票据、应付账款变动[64] - 公司本报告期收到政府补助导致递延收益变动[64] - 公司部分资产用于开立银行承兑汇票的抵押和质押[68] - 报告期内公司对外股权投资总额为5,000万元人民币，较上年同期增长507.57%[71][72] - 公司新设立了浙江五芳斋企业管理有限公司、芳味韵福控股私人有限公司、五芳斋私人有限公司、武汉五芳斋食品有限公司和浙江五芳斋节令食品有限公司等全资子公司[71][72] - 公司持有其他金融资产30,821,633.33元人民

公司概况和发展战略 - 五芳斋是全国首批"中华老字号"企业，是粽子行业内的龙头企业和行业标准制定者，在国内粽子市场上占据举足轻重的地位[2] - 公司持续推进品牌年轻化战略，积极发扬国潮文化，将爱国情怀与传统节日文化融入产品设计中[3] - 公司启动了组织架构调整,成立了粽子事业部、非粽事业部和连锁事业部,为第二增长曲线提供成长保障和内生动力[5] 产品创新与市场拓展 - 公司推出了爆料粽、爆料饭团、爆浆汤圆、奶香生椰流心糯月饼等大单品,受到市场欢迎[3][4] - 公司持续打造具有高品质及独特性的核心单品,如爆料粽系列、奶香流心糯月饼、低糖低油的白糯米月饼等[3][4] - 公司正在加大非华东区域的市场拓展力度,在华北、华中、华南、西南、西北等区域的重点城市布局[3] 财务表现与投资者回报 - 公司累计实现现金分红2.5亿元,回购总金额1亿元,分红及回购总金额达3.5亿元,股息率在食品行业内名列前茅[2] - 公司持续积极回购股份,并制定稳定的分红政策,以更好地体现公司价值[2] 投资者关系管理 - 公司高度重视投资者沟通交流,积极开展业绩说明会、券商策略会、投资者线下调研等活动[6] - 公司充分利用新媒体等工具主动开展多样化信息传播,拓展企业品牌和销售渠道[6] - 公司在信息披露、投资者互动等方面获得了多项行业荣誉[6]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 公司基本面情况 - 2023年公司实现营业总收入26.35亿元(+7.04%)，归母净利润1.66亿元(+19.74%)，扣非净利润1.44亿元(+25.6%) [3] - 2023Q4营业总收入2.20亿元(+10.77%)，归母净利润-7557.36万元(同比减亏)，扣非净利润-8673.5万元(同比减亏) [3] - 2024Q1营业总收入2.07亿元(-4.13%)，归母净利润-6975.96万元(同比增亏)，扣非净利润-7052.33万元(同比增亏) [3] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利10元(含税)，占年度合并报表中归母净利润比例为114.70%，股息率为3.63% [3] 产品和渠道表现 - 粽子系列2023年收入19.40亿元(+11.06%)，2023Q4及2024Q1收入分别同比+28.33%、-2.32% [4] - 月饼系列2023年收入2.28亿元(-4.32%)，2023Q4及2024Q1收入分别同比+22.73%、+656.41% [4] - 餐食系列2023年收入1.48亿元(+4.78%)，2023Q4及2024Q1收入分别同比+13.38%、+1.43% [4] - 连锁门店2023年收入3.64亿元(+26.68%)，2023Q4及2024Q1收入分别同比+23.00%、-5.39% [4] - 电子商务2023年收入8.87亿元(+8.13%)，2023Q4及2024Q1收入分别同比+23.58%、-24.09% [4] - 商超2023年收入2.64亿元(-15.18%)，2024Q1收入同比+15.43% [4] - 经销商2023年收入9.09亿元(+10.89%)，2023Q4及2024Q1收入分别同比-7.89%、+3.17% [4] 盈利能力分析 - 2023年公司归母净利率提升0.67pct至6.29%，毛利率-1.1pct至36.39%，期间费用率-0.80pct至29.05% [4] - 2024Q1净利率下滑4.09pct至-33.68%，毛利率-0.40pct至34.28%，期间费用率+2.11pct至70.41% [4] - 2023年粽子及月饼系列毛利率出现同比下降，粽子主要是受原料成本上升影响，月饼则主要是销售均价下降影响较多 [4] 盈利预测及投资建议 - 预计2024-2026年归母净利分别为1.80、1.94、2.16亿元，EPS分别为1.25、1.35、1.51元 [5] - 当前股价PE分别为22、21、19X，维持"买入"评级 [5]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入26.4亿元，归母净利润1.7亿元[1] - 公司2024Q1实现营业收入2.1亿元，归母净利润-0.7亿元[1] - 公司2023年毛利率为36.4%，2024Q1净利率为6.2%[2] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为2.1亿元、2.5亿元、2.9亿元[2] - 公司2024年预计净利润为205.26百万元，2025年预计为242.49百万元，2026年预计为283.32百万元[7] 产品收入及毛利率 - 公司粽子、月饼、餐食、蛋制品及糕点等产品收入表现，2023年粽子贡献主要增量，连锁门店增速领先[1] - 公司2023A至2026E各产品系列收入及毛利率情况[4] 股份回购及产品矩阵 - 公司拟回购股份6000万元-1亿元，建立“粽+”产品矩阵，培育烘焙类、速冻类产品[2] 估值及评级 - 公司2024年23倍估值，对应目标价33.12元，维持“买入”评级[2] - 公司选择金龙鱼、广州酒家、桃李面包、元祖股份作为可比估值对象，给予公司2024年23倍估值，对应目标价33.12元，维持“买入”评级[5] - 可比公司估值数据显示，五芳斋的PE为28，高于可比公司平均值30，但仍维持“买入”评级[6] 其他信息 - 本报告中的信息来源于公开资料，公司对信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证[12] - 报告所指证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据[12] - 公司不保证报告所含信息保持在最新状态，投资者应自行关注更新或修改[12]

财务数据 - 五芳斋2023年营收为26.4亿元，同比增长7.0%[1] - 公司2023年归母净利润为1.7亿元，同比增长19.7%[1] - 公司2023年总市值为39.25亿元，流通市值为24.05亿元[2] - 公司2024年预计归母净利润分别为2.0亿元、-0.8亿元、2.7亿元[2] - 公司2023年毛利率为36.39%，2024Q1毛利率为34.28%[4] - 公司2023年净利率为6.22%，2024Q1净利率为-34.03%[4] - 公司2023年EPS为1.15元，2024年预计EPS为1.39元[5] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入为3734百万元，较2022年增长51.8%[6] - 2026年预计净利润为273百万元，较2022年增长98.6%[6] - ROE预计在2026年达到11.2%，较2022年增长37.3%[6] - 营业利润率预计在2026年达到15.6%，较2022年增长74.4%[6] - 每股收益预计在2026年达到1.91元，较2022年增长98.9%[6] 其他信息 - 本报告提供的信息仅供开源证券的机构或个人客户使用，不保证信息的准确性或完整性[15][16] - 客户应当注意本报告可能存在的利益冲突，不应将其作为唯一投资决策因素[16] - 开源证券可能参与或持有本报告涉及的证券，存在与相关公司的业务关系[18]

业绩总结 - 公司2023年实现总收入26.35亿元，归母净利1.66亿元，扣非归母净利1.44亿元，2023Q4实现总收入2.20亿元，归母净利-0.76亿元[1] - 公司2023年粽子收入增长11%，23Q4各产品收入增速领先，24Q1各产品收入有所下降[2] - 公司毛利率略有下滑，归母净利率有所提升，销售、财务费用率有所下降[3] 未来展望 - 2026年预测营业收入为3496.48百万元，较2022年增长42.1%[5] - 2026年预测净利润为254.75百万元，较2022年增长84.2%[5] - 2026年预测ROE为12.85%，较2022年增长4.6个百分点[5] - 2026年预测ROIC为20.62%，较2022年增长2.77个百分点[5] - 2026年预测每股收益为1.78元，较2022年增长30.9%[5]

业绩总结 - 公司23年实现营收26.35亿元，同比增长7%[1] - 公司24年Q1实现营收2.07亿元，同比下降4.13%[1] - 公司23年销售毛利率为36.39%，同比下降1.10cts[1] - 公司23年销售净利率为6.22%，同比增长0.64pct[1] 未来展望 - 公司预计24-25年归母净利润为2.1/2.52亿元，同比增长28%/20%[2] - 2026年预计五芳斋营业收入将达到3908百万元，较2023年增长48.1%[3] - 2026年预计五芳斋净利润将达到300百万元，较2023年增长82.9%[3] - 2026年预计五芳斋每股收益将达到2.09元，较2023年增长81.7%[3] - 2026年预计五芳斋ROE将达到13.1%，较2023年增长39.4%[3]

业绩总结 - 五芳斋2023年总营收为26.35亿元，同比增长7%[1] - 2024Q1粽子系列营收为0.90亿元，同比减少2%[2] - 2024Q1月饼系列营收同比增长656.41%[3] - 公司主营收入预测2024年达到29.88亿元，同比增长13.4%[7] - 2026年预测营业收入为3634百万元，较2023年增长37.8%[8] 用户数据 - 公司连锁门店营收分别为3.64/0.75亿元[5] - 公司电商营收同比增长8%[5] 未来展望 - 预计2024-2026年EPS分别为1.41/1.73/2.03元，维持“买入”投资评级[6] - 2026年预测净利润为289百万元，较2023年增长76.2%[8] - 2026年预测ROE为13.9%，较2023年提升4.5个百分点[8] 新产品和新技术研发 - 公司将推进高质价新品[2] 市场扩张和并购 - 2023年底通过“缩、转、关”策略优化存量门店质量[5] 其他新策略 - 风险提示包括宏观经济下行、市场竞争加剧、成本上涨、销售季节性波动等[7]

财务表现 - 2024年第一季度营业收入为207,137,579.40元，较上年同期下降4.13%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为-69,759,577.11元，不适用增减变动幅度[4] - 公司营业利润为-72,891,385.47元，较去年同期有所增加[18] - 净利润为-70,495,218.96元，较去年同期有所增加[19] - 基本每股收益为-0.50元，不适用增减变动幅度[5] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为192,411,609.13元，较上年同期增长21.04%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为192,411,609.13元，较去年同期有所增加[21] - 投资活动产生的现金流量净额为-46,169,731.28元，较去年同期有所减少[22] - 筹资活动产生的现金流量净额为26,186,792.67元，较去年同期有所增加[22] 资产状况 - 总资产为2,657,770,591.82元，较上年度末增长13.79%[5] - 公司2024年第一季度合并资产负债表显示，流动资产合计为1,315,247,317.47元，非流动资产合计为1,342,523,274.35元[15] - 公司2024年第一季度合并资产负债表显示，流动负债合计为907,467,004.34元，非流动负债合计为69,156,302.30元[16] - 公司2024年第一季度合并资产负债表显示，所有者权益合计为1,681,147,285.18元[17] 其他 - 非经常性损益项目包括非流动性资产处置损益和政府补助等，本期金额为763,686.14元[7] - 公司其他收益为303,678.00元，包括与资产相关的政府补助以及个税手续费返还[8] - 公司报告期末普通股股东总数为10,716股，前十名股东持股情况中五芳斋集团股份有限公司持股数量最多[9] - 公司通过集中竞价交易方式累计回购股份2,506,364股，占公司当前总股本的比例为1.7434%[15] - 公司的全资子公司“浙江五芳斋企业管理有限公司”于2024年3月12日完成注册登记，注册资本为5,000.00万元人民币[14]

公司财务表现 - 公司2023年度现金分红占年度净利润比例为114.70%[4] - 公司2023年年度报告中涉及的前瞻性陈述不构成实质承诺，存在不确定性，投资者需注意投资风险[5] - 公司2023年营业收入为2,635,308,278.96元，同比增长7.04%[14] - 公司2023年净利润为165,737,581.93元，同比增长19.74%[14] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为279,703,028.03元，较上年同期增长-6.57%[14] - 公司2023年基本每股收益为1.17元，稀释每股收益为1.18元[15] - 公司2023年加权平均净资产收益率为9.55%[15] - 公司2023年第一季度营业收入为216,066,125.77元，第二季度为1,649,728,378.25元，第三季度为549,627,903.35元，第四季度为219,885,871.59元[17] - 公司2023年第一季度净利润为-63,936,694.36元，第二季度为320,308,274.83元，第三季度为-15,060,361.72元，第四季度为-75,573,636.82元[17] - 公司2023年非经常性损益项目包括非流动性资产处置损益、政府补助、金融资产公允价值变动损益等[17] - 公司2023年度营业收入为263,530.83万元，同比增长7.04%[30] - 公司2023年度归属于上市公司股东的净利润为16,573.76万元，同比增长19.74%[30] - 公司2023年度扣除非经常性损益的净利润为14,434.36万元，同比增长25.60%[31] - 公司主营业务中，食品制造业的毛利率为35.56%，较上年同期增加10.70个百分点[32] - 公司主营业务中，粽子系列产品的毛利率为38.91%，较上年同期增加15.58个百分点[35] - 公司2023年年度报告显示，粽子系列营业收入为148,065,135.94万元，同比增长57.08%[36] - 公司主要销售区域为华东、华北、华中、华南、西南等市场，合计收入占比约76.97%，其中华东区域为收入占比最高的区域[37] - 公司连锁门店的销售收入同比增幅26.68%，增长速度超过其他渠道的增长率[37] 公司业务发展 - 公司所处行业为食品制造业，主要涉及方便食品制造和焙烤食品制造[22] - 公司主营业务是以糯米食品为主导的食品研发、生产和销售，主要产品包括粽子、月饼、青团、汤圆等节令食品[23] - 公司致力于为消费者提供高品质的、标准化的中式连锁快餐服务，以江南口味为特色，兼顾多元美食餐品[24] - 公司在2023年年度报告中详细介绍了销售模式，包括连锁门店模式、电子商务模式、商超模式和经销模式[25] - 公司在2023年底共开设了112家直营店和25家合作经营店，覆盖长三角区域、武汉及澳门等地区主要城市[25] - 公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台[25] - 公司截至2023年底有714家经销商，已经覆盖全国22个省、5个自治区和4个直辖市[27] - 公司积极开发团购和大客户渠道，与多家知名企业保持良好合作关系，实现双品牌跨界推广[27] - 公司是全国首批“中华老字号”企业，拥有百年历史，先后获得多个国家级、省级荣誉称号[27] - 公司的核心竞争力进一步加强，主要体现在品牌价值优势方面，围绕“中华节令美食场景”进行品牌升级[28] 公司发展战略 - 公司将以“守护和创新中华美食”为使命，以好产品为原点，数字化运营和品牌交互为支点[60] - 公司将全力拓展烘焙和速冻市场，实现非粽品类质的突破，打造第二增长曲线[60] - 公司将以粽子为基本盘，建立“粽+”产品矩阵，同时深入布局非粽第二曲线[61] - 公司将聚焦三大事业部打造产品集群，提升全渠道运营效率[61] - 公司将建立“粽+”产品矩阵，开启第二增长曲线，重点品类实现快速增量[61] - 公司将持续加强品牌建设，搭建多品牌矩阵的新格局[61] - 公司持续推进现代供应链体系建设，提升供应链效率，优化分摊费用管理，提高投入产出成效[62] - 公司积极推动国际业务发展，增强企业国际竞争力，完成重点市场的品牌和子公司注册工作[62] - 公司强化投资并购过程管理，根据中长期发展战略，逐步提高公司行业地位和核心竞争力[62] - 公司持续加强研发能力，根据市场发展方向，为三大事业部提供产品解决方案，持续高质量创新[62] 公司治理与合规 - 公司面临食品安全风险，对食品安全监督及质量控制要求非常高，需关注产品质量问题[63] - 公司存在原材料价格波动风险，主要原材料包括农产品，价格波动受市场供求情况影响[63] - 公司面临季节性波动风险，主要产品粽子、月饼存在明显的季节性特征，需做好市场预测[63