报告公司投资评级 - 报告给予招商南油"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 招商南油2023年实现营业收入62.0亿元，同比-1.1%，实现归母净利润15.6亿元，同比+8.6%[5] - 招商南油依靠较为灵活的运力调配，外贸业务经营业绩明显跑赢行业[6] - 国内化学品及乙烯运输业务景气度相对承压，静待国内化工产业链需求回升[7][8][9] - 预计2024年全球成品油运运力需求吨海里增速约7.3%，有效运力供给增速约1.8%，供需差约5.5%，行业供需改善有望带动运价中枢同比抬升[10] - 将2024-2026年净利润预测分别调整至21.2/22.6/23.2亿元，维持"买入"评级[11] 分业务表现总结 - 油品运输业务实现收入52.2亿元，同比+3.4%，毛利率为36.3%，同比+2.4pct[7] - 化学品运输业务实现收入4.4亿元，同比+3.8%，毛利率为17.3%，同比-3.5pct[7] - 乙烯运输业务实现收入1.8亿元，同比+8.4%，毛利率为28.3%，同比-8.2pct[8]

业绩总结 - 招商南油2023年全年完成货运量4,680万吨，同比增长4.58%[1] - 公司2023年归母净利润达15.57亿元，同比增长8.55%，创历史新高，表现优于市场平均水平[1] - 公司2023年度归母净利润同比升幅8.55%，优于市场平均水平，显示出公司较强的经营能力[2] - 招商南油2024-2026年营业收入预测分别为69.85、71.83和72.49亿元，归母净利润分别为20.45、21.05和21.33亿元[5] 未来展望 - 未来几年MR市场供应端仍存在压力，但亚太地区成品油贸易量预计将继续增长，支撑成品油运输景气度[4] - 考虑到行业景气向好，公司维持“增持”评级[5] 风险提示 - 风险提示包括成品油贸易需求不及预期、老船淘汰不及预期、成品油轮订单量超预期增长、汇率波动和地缘政治风险[6]

业绩总结 - 公司2023年业绩创新高，2024Q1业绩增长将超预期，股东回报与市值管理有望改善[1] - 招商南油2022年营业总收入为6,264百万，2023年预计为6,197百万[3] - 公司2022年EBIT为1,733百万，2023年预计为1,880百万[3] - 招商南油2022年净利润为1,434百万，2023年预计为1,557百万[3] 用户数据 - 公司2022年PE为11.0，2023年预计为10.2[3] - 招商南油2022年股息率为1.8%，2023年预计为7.2%[3] - 公司2022年资产负债率为28.4%，2023年预计为21.4%[3] 未来展望 - 公司将迎新发展篇章，股东结构优化，股东回报改善，经营能力备受认可，盈利中枢显著上升[2] - 招商南油2022年净资产收益率为19.4%，2023年预计为17.3%[3] - 公司2022年资产负债表中流动负债为1,365百万，非流动负债为1,621百万[3] 新产品和新技术研发 - 公司具有业绩估值双重空间，维持目标价7.37元，2023年成品油运景气维持高位，公司业绩创新高[1] 市场扩张和并购 - 公司2022年收入增长率为62.2%，2023年预计为-1.1%[3] 其他新策略 - 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证[7] - 投资建议分为增持、谨慎增持、中性和减持四个等级，根据相对沪深300指数的涨跌幅来评级[12] - 投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，应当向专业人士咨询并谨慎决策[9]

证券研究报告 ＃industryId＃ 交通运输 ＃investSuggestion＃ ＃d招yCo商mpa南ny＃油 （601975.SH） 增持 ( 维持） 000009 ＃title＃ 2023 年成品油轮持续景气，公司净利润再次新高 ＃createTime1＃ 2024年3月27日 投资要点 ＃市场ma数rk据etData＃ ＃＃ssuummmmaarryy＃＃  招商南油2023年财报归母净利润实现平稳增长。招商南油发布2023年财 日期 2024-3-26 报，公司实现营业收入为61.97亿元，同比下降1.08%；实现归母净利润 收盘价（元） 3.26 为15.57亿元，同比增长8.55%；实现扣非归母净利润为15.37亿元，同 总股本（百万股） 4801.86 比增长8.71%。 流通股本（百万股） 4801.86 净资产（百万元） 9001.9  2023年国际成品油运输市场运价同比下降，公司油品运输表现相对稳定。 总资产（百万元） 11647.55 2023年，国际成品油市场全年走势前高后低、震荡加剧。以 MRTC7线 每股净资产（元） 1.87 （新加坡-澳大利亚东海岸）为例，2023 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"推荐"评级 [1] - 目标价为4.59元,较当前价格有41%的上涨空间 [1] 报告核心观点 - 2023年公司实现归母净利润15.6亿元,同比增长8.6% [1][2] - 2023年公司营业收入62.0亿元,同比下降1.1% [2] - 2023年公司毛利率32.8%,同比提升2.8个百分点 [2] - 2023年公司扣非归母净利率24.8%,同比提升2.2个百分点 [2] - 公司船队结构持续优化,节能型船舶比例达到30% [1] - 成品油轮市场需求向好,供给端受环保法规影响,运价有望中枢抬升 [1][2][3] 财务数据分析 - 2023年公司营业收入62.0亿元,同比下降1.1% [2] - 2023年公司归母净利润15.6亿元,同比增长8.6% [2] - 2023年公司毛利率32.8%,同比提升2.8个百分点 [2] - 2023年公司扣非归母净利率24.8%,同比提升2.2个百分点 [2] - 2023年公司三费率(不含研发)为2.8%,同比下降0.1个百分点 [2] - 2023年公司MR型油轮平均TCE为26,212美元/天,同比下降23.7% [2][3]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2023年全年归母净利润15.57亿元,同比增长8.55%,业绩符合预期 [1][2] - 公司MR船队业绩跑赢TC7运价,收入确认滞后运价约2周 [2] - 市场运价中枢抬升,景气上行周期确认,2024年运价中枢有望继续抬升 [3] - 2023年全年TC7-TCE均值25840美元/天,较过去十年平均水平1.3万美元/天大幅提升97% [3] - 2024年初至今运价均值为38079美元/天,较去年同期高出33% [3] - 红海扰动割裂了成品油轮东西市场的运力调度,部分成品油轮绕行好望角抬升整个市场的吨海里贸易需求 [3] - 2024年成品油轮吨海里贸易需求增长7%,运力供给增长1.4%,高供需差背景下,运价中枢有望继续提升 [3] - 公司2023年新交付3艘MR油轮,市场运价抬升叠加公司新增运力,2024年公司利润释放有望进一步加速 [3] - 运力供给端刚性约束,成品油老龄船高占比提升潜在退出可能,新造船产能紧张 [3] 财务数据及盈利预测 - 2022-2026年营业总收入分别为6264、6197、6923、7039、7117百万元 [8] - 2022-2026年归母净利润分别为1434、1557、2109、2104、2144百万元 [8] - 2022-2026年每股收益分别为0.30、0.32、0.44、0.44、0.45元 [8] - 2022-2026年毛利率分别为30.0%、32.8%、39.0%、38.5%、38.6% [8] - 2022-2026年ROE分别为19.4%、17.3%、19.0%、15.9%、14.0% [8] - 2022-2026年市盈率分别为11、10、7、7、7倍 [8]

2023年年度报告 公司代码：601975 公司简称：招商南油 招商局南京油运股份有限公司 2023 年年度报告 ...

2023年第三季度报告 证券代码：601975 证券简称：招商南油 招商局南京油运股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人王晓东、主管会计工作负责人金敏及会计机构负责人（会计主管人员）蒋雪伟保 证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是√否 ...

2023年半年度报告 公司代码：601975 公司简称：招商南油 招商局南京油运股份有限公司 2023 年半年度报告 ...

2023年第一季度报告 证券代码：601975 证券简称：招商南油 招商局南京油运股份有限公司 2023 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人王晓东、主管会计工作负责人申晖及会计机构负责人（会计主管人员）蒋雪伟保证季 度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 ...