江苏凤凰出版传媒股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：601928 证券简称：凤凰传媒 江苏凤凰出版传媒股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|------------------|---------------------------------------|------------------|------------- ...

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级(首次覆盖) [1] 报告的核心观点 - 公司核心主业增长稳健,出版分部毛利率提升 [1] - 2024H1营收增长平稳,2024Q2实际税率明显下降 [2] - 出版分部收入小幅下降,发行分部增长稳健 [3] - 公司分红稳定,近12个月股息率超4% [4] - 所得税政策影响下,公司业绩增长承压,但出版发行主业发展稳健,毛利率逐步提升 [5] 公司投资价值分析 盈利能力 - 2024-2026年营业收入预计分别为138.30/145.75/154.30亿元,归母净利润分别为18.65/19.61/20.72亿元,EPS分别为0.73/0.77/0.81元 [6][7] - 2023-2026年ROE分别为15%/9%/9%/9% [6][7] - 2023-2026年毛利率分别为38%/40%/40%/40% [7] 成长能力 - 2024-2026年收入增长率分别为1%/5%/6% [6][7] - 2024-2026年利润增长率分别为-37%/5%/6% [6][7] 运营能力 - 2023-2026年总资产周转率分别为0.45/0.44/0.45/0.46 [7] - 2023-2026年应收账款周转率分别为17.23/22.32/24.11/25.42 [7] - 2023-2026年存货周转率分别为3.79/4.09/4.80/5.40 [7] 偿债能力 - 2023-2026年资产负债率分别为38%/36%/36%/36% [7] - 2023-2026年流动比率分别为1.15/1.23/1.30/1.37 [7] - 2023-2026年速动比率分别为0.37/0.35/0.41/0.48 [7]

报告公司投资评级 - 公司首次被评级为"优于大市" [1] 报告的核心观点 主营业务扎实发展 - 公司连续三年入围"全球出版 50 强"前十,2023 年开卷总体零售市场实洋占有率为 3.25%,排第 3 位 [6] - 教材教辅方面,国家三科统编教材全替换后,公司 2023 年仍拥有中小学课标教材总数为 18 套,市场占有率居全国第 2 位 [6] 强化数字技术赋能 - 公司重点建设数字化内容平台,新媒体账号影响力居于行业前列 [6] - 公司积极开拓线上渠道,2023 年凤凰新华电商完成销售码洋 20 亿元,融合发展自有平台实现销售码洋 1 亿元 [6] - 公司开发智能导学助手"文小慧",入选国家新闻出版署 2023 年度数字出版精品遴选计划 [6] 大力发展智慧教育 - 公司引入中国移动作为战略投资者,共同开展智慧教育等方面的战略合作 [7] - 学科网 2023 年营业收入 4.48 亿元,同比增长 18.52%;净利润 8546.72 万元,同比增长 29.80% [7] 财务数据分析 营业收入保持增长 - 公司 2023 年实现营业收入 136.45 亿元,同比增长 0.36% [6] - 2024H1 营业收入 72.35 亿元,同比增长 0.80% [6] 盈利能力提升 - 公司 2023 年归母净利润 29.52 亿元,同比增长 41.80% [6] - 扣非归母净利润 20.74 亿元,同比增长 15.79% [6] 分红稳定 - 公司 2023 年向全体股东每 10 股派现金股利人民币 5 元（含税），股息率 4.40% [6] 未来发展展望 - 我们预计公司 2024-2026 年 EPS 分别为 0.73 元/股、0.77 元/股和 0.81 元/股 [9] - 给予公司 2024 年 18-20 倍 PE 估值,对应合理价值区间为 13.14-14.60 元/股 [9]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 公司整体表现 - 24H1 收入增长平稳,其中发行收入增长较快 [2] - 利润下滑幅度好于预期,主要系公司24Q2实际税率有明显下降 [2] 分业务表现 - 出版业务方面,大众出版优势重塑,教育出版稳中有升 [3] - 发行业务方面,聚焦复合营销和精益管理,发行服务能力提升 [3] - 新业务方面,公司加大创新驱动,注重科技赋能,拓展研学业务 [3] 财务指标 - 24H1营收72.4亿元,同比+0.8%;归母净利润12.2亿元,同比-21.5% [3] - 24Q2营收38.9亿元,同比-1.3%;归母净利润8.7亿元,同比-19.4% [3] - 24H1毛利率42.2%,同比+0.5个百分点 [3] - 24H1销售费用率11.4%,同比+0.5个百分点;管理费用率11.6%,同比+0.4个百分点 [3] 根据目录分别总结 事件 - 公司发布2024年中报,整体来看收入增长平稳,利润下滑幅度好于预期 [2] 核心财务指标 - 24H1营收72.4亿元,同比+0.8%;归母净利润12.2亿元,同比-21.5% [3] - 24Q2营收38.9亿元,同比-1.3%;归母净利润8.7亿元,同比-19.4% [3] - 24H1毛利率42.2%,同比+0.5个百分点;销售费用率11.4%,同比+0.5个百分点;管理费用率11.6%,同比+0.4个百分点 [3] 分业务表现 - 出版业务方面,大众出版优势重塑,教育出版稳中有升 [3] - 发行业务方面,聚焦复合营销和精益管理,发行服务能力提升 [3] - 新业务方面,公司加大创新驱动,注重科技赋能,拓展研学业务 [3] 盈利预测与投资评级 - 维持"买入"评级,看好公司核心主业竞争优势和新业务发展前景 [4]

2024 年半年度报告 公司代码：601928 公司简称：凤凰传媒 江苏凤凰出版传媒股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 159 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人章朝阳、主管会计工作负责人宋吉述及会计机构负责人（会计主管人员）陈敏声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告除对事实陈述外，所有本公司对（包括但不限于）预计、预测、目标、估计、规划、 计划及展望的前瞻性陈述都涉及各类已知或未知的风险与不确定因素，其大部分不受公司控制， 且将影响着公司的经营运作及实际业绩，导致公司未来的实际结果可能会与这些陈述出现重大差 异。敬请投资者审慎参考且不可完全依赖本报告的前瞻性陈述。本公司声明，本公司没有义务对 本报告中的任何前瞻性陈述公开 ...

总体业绩情况 - 公司2023年实现营业收入136.45亿元,同比增长0.36%,创历史新高[7][9] - 归属上市公司股东的净利润29.51亿元,扣非净利润20.74亿元,均创历史新高,在行业中位居前列[7][17] - 公司持续提高收入质量,主动压缩利润低风险大的业务,体现在利润增长上[11][13][15] - 公司积极回馈股东,近三年平均现金分红比例超过55%,远超行业水平[20][22][23] - 公司资产结构持续优化,现金类资产和优质物业资产占比较高,商誉等风险因素大幅降低[29][80][83][84] 主要业务亮点 - 教育出版业务保持高位增长,温州一生公司18套国标教材全部通过教育部审核[35][36][37][38][39] - 图书出版业务在生活文学、学术文化教育等主要类别保持行业领先地位[41][42][43] - 新媒体融合发展取得成效,新媒体账号用户超2000万,助推图书营销和数字业态发展[51][52][54][55][56] - 数字化内容平台如凤凰书院、凤凰医学等用户数超2200万,线上线下融合服务模式提升经济效益[57][58] - 转型业务学科网保持高速增长,营收和利润增幅均超过15%,为公司数字教育转型提供基础[62][63][64][67][68] - 商业广场业务经营出现拐点,收入增长、亏损减少,未来有望进一步改善[70][71][72][73][74][75]

会议主要讨论的核心内容 公司总体业绩情况 - 公司2023年实现营业收入136.45亿元,同比增长0.36%,归属上市公司股东的净利润29.51亿元,同比增长41.8%[1][2] - 扣非净利润20.74亿元,同比增长15.79%,近6年平均增长率超过15%,体现出公司经营效率提升和主营业务盈利能力持续增强[2][3] - 公司资产质量优良,现金类资产和优质物业资产占比较高,不存在大额商誉等风险[4][9] 主要业务亮点 - 教育出版业务保持行业领先优势,18套国标教材全部通过教育部审核[5] - 一般图书零售市场占有率位居行业第三,在主要类别图书市场表现突出[5] - 融合发展业务发展迅速,新媒体影响力持续提升,数字化内容平台用户超2000万[6][7] - 转型业务如学科网保持高速增长,商业广场经营出现拐点[8][9] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

2024 年第一季度报告 证券代码：601928 证券简称：凤凰传媒 江苏凤凰出版传媒股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是√否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|------------------|-------------------------------------| | | | 单位：元 币种：人民币 | | 项目 | 本报告期 | 本报告期比上年同期增减 变动幅度 (%) | | 营业收入 | 3,343,534, ...

财务数据 - 凤凰传媒2023年营收为136.45亿元，同比增长0.36%[1] - 凤凰传媒2023年出版业务营收为45.25亿元，同比减少0.01%[1] - 凤凰传媒2023年归母净利润为29.52亿元，同比增长41.80%[1] - 公司拥有货币资金30.74亿元、短期大额存单及利息46.13亿元、大额存单+定期存款92.84亿元[1] - 预计2024-2026年公司营业收入分别为143.12/149.01/154.62亿元[3] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为18.05/19.53/20.66亿元[3] - 公司2024年PE估值为18倍，合理价值为12.77元/股[2] - 凤凰传媒2023年毛利率为37.59%，净利润率为21.70%[4] - 凤凰传媒2023年应收账款周转率为11.02，应付账款周转率为11.68[5] - 凤凰传媒2026年预计经营活动现金流为2,757百万元[7] - 凤凰传媒2026年预计ROE为9.8%[7] - 凤凰传媒2026年预计净利率为13.4%[7] - 凤凰传媒2026年预计P/E比率为13.31[7] 风险提示 - 风险提示包括所得税政策不确定性、K12在校学生减少、图书消费疲软、监管政策变化等[5] 评级信息 - 公司2024年PE估值为18倍，合理价值为12.77元/股，维持“买入”评级[2] - 买入评级表示预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上[9] - 广发证券评级说明包括买入、增持、持有和卖出等不同级别[10] 广发证券相关 - 广发证券研究小组成员包括首席分析师、资深分析师和高级分析师等[8] - 广发证券总部位于广州市天河区马场路26号广发证券大厦47楼[11] - 广发证券（香港）经纪有限公司持有香港证监会批准的证券提供意见牌照[12] - 投资者应注意广发证券及其关联机构可能存在利益冲突，独立性可能受影响[14] - 研究人员声明本报告的观点仅代表个人观点，不代表广发证券立场[15] - 研究人员的报酬标准受多种因素影响，包括研究质量和广发证券的整体经营收入[16] - 本报告仅限定发送给广发证券授权客户，不得公开发布，接收人有保密义务[17] - 广发证券可能发出与本报告不一致的报告，研究人员观点不代表广发证券立场[20] - 研究报告中的期货合约价格信息仅用于支持研究结论，不构成期货合约提供意见[21] - 广发证券（香港）与报告所述公司在过去12个月内没有投资银行业务关系[22] - 未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得复制、刊登、转载和引用报告内容[23]

公司基本信息 - 公司2023年12月31日总股本为2,544,900,000.00股[4] - 每10股派发现金股利5.00元（含税），共计派发现金股1,272,450,000.00元[4] - 公司聘请的会计师事务所为天衡会计师事务所（特殊普通合伙）[19] - 公司股票在上海证券交易所上市，股票简称为凤凰传媒，股票代码为601928[18] - 公司注册地址为南京市湖南路1号凤凰广场B座[16] - 公司办公地址为南京市湖南路1号凤凰广场B座[16] - 公司网址为www.ppm.cn[16] - 公司年度报告备置地点为公司证券发展部[17] - 公司披露年度报告的媒体名称为《上海证券报》、《证券时报》[17] - 公司披露年度报告的证券交易所网址为www.sse.com.cn[17] 财务数据 - 2023年营业收入为13,645,039,404.43元，同比增长0.36%[20] - 2023年归属于上市公司股东的净利润为2,951,938,135.73元，同比增长41.80%[20] - 2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2,074,282,629.28元，同比增长15.79%[20] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为2,603,125,168.88元，同比增长3.84%[20] - 2023年末归属于上市公司股东的净资产为19,143,558,303.74元，同比增长10.90%[22] - 2023年末总资产为31,350,414,031.44元，同比增长5.55%[22] - 2023年基本每股收益为1.1599元，同比增长41.80%[23] - 2023年扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.8151元，同比增长15.80%[23] - 2023年加权平均净资产收益率为16.34%，同比增长3.69%[23] - 2023年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为11.48%，同比增长0.59%[23] - 公司2023年实现营业收入136.45亿元，归母净利润29.52亿元[30] - 公司2023年开卷总体零售市场实洋占有率为3.25%，排名第3位[30] - 公司2023年零售超10万册的大众类图书42种[30] - 公司2023年销售在10万册以上的单品种教育图书500多种[31] - 公司2023年研发出版学生读物新品种963个，其中重点品种199个[31] - 公司2023年凤凰新华电商完成销售码洋20亿元，融合发展自有平台实现销售码洋1亿元[31] - 公司2023年第十三届江苏书展实现销售2.52亿元码洋，参展读者人数和销售额均创历史新高[31] - 公司2023年凤凰书苑、凤凰易学等数字化内容平台用户数超2000万，实现收入约5000万元[31] - 公司2023年学科网营业收入4.48亿元，同比增长18.52%；净利润8546.72万元，同比增长29.80%[32] - 公司2023年凤凰广场整体出租率达到85%，全年总客流1194.5万人次[32] - 2023年全年出版各类图书119亿册（张），人均图书拥有量8.09册（张）[33] - 2023年中国图书零售市场码洋规模达到912亿元，同比上升4.72%[33] - 短视频电商同比增长70.1%，市场占比提升至26.67%[33] - 凤凰传媒连续三年入选"全球出版50强"前10强，为中国唯一入选前10强企业[36] - 公司净资产收益率、营运现金比率、全员劳动生产率等重要指标位居行业前列[36] - 公司拥有6家国家一级出版社，数量位居全国第二[36] - 凤凰版教育产品覆盖全国29个省（直辖市、自治区），超过4000万学生使用[36] - 2023年，凤凰传媒一般图书零售市场的实洋占有率为3.25%，排第3名[36] - 公司发行板块连续多年销售码洋超百亿元，销售总量、利润、资产等主要经济指标连续32年居全国同行前列[36] - 公司共有网点1405个，总建筑面积超100万平方米[36] - 公司实现营业收入136.45亿元，同比上升0.36%[37] - 归属于上市公司股东的净利润为29.52亿元，同比上升41.80%[37] - 经营活动产生的净现金流量为26.03亿元，同比上升3.84%[37] - 总资产为313.50亿元，同比增长5.55%[37] - 归属于母公司股东的净资产为191.44亿元，同比增长10.90%[37] - 营业成本为85.16亿元，同比上升1.73%[38] - 销售费用为16.19亿元，同比下降1.23%[38] - 管理费用为17.27亿元，同比上升3.26%[38] - 财务费用为-4.46亿元，同比减少69.09%[38] - 研发费用为45.28亿元，同比减少21.51%[38] - 出版行业营业成本为2,857,027,028.69元，占总成本比例为27.32%，较上年同期减少0.24%[43] - 发行行业营业成本为7,233,026,168.76元，占总成本比例为69.17%，较上年同期增加0.44%[44] - 软件行业营业成本为35,507,307.41元，占总成本比例为0.34%，较上年同期减少35.41%[45] - 数据服务行业营业成本为104,034,393.50元，占总成本比例为0.99%，较上年同期增加9.79%[45] - 其他业务营业成本为227,637,398.24元，占总成本比例为2.18%，较上年同期减少1.40%[45] - 前五名客户销售额为215,219.16万元，占年度销售总额15.77%[47] - 前五名供应商采购额为98,019.60万元，占年度采购总额11.51%，其中关联方采购额为71,975.79万元，占年度采购总额8.45%[49] - 2023年度费用总额为29.45亿元，较上年同期下降5.16%，其中销售费用下降1.23%，管理费用上升3.26%，财务费用下降69.09%[52] - 研发投入总额为45,275,711.72元，占营业收入比例为0.33%[53] - 公司研发人员数量为225人，占公司总人数比例为3.19%，其中硕士研究生77人，本科122人[54] - 2023年度经营活动产生的现金流量净额为26.03亿元，同比上升3.84%[56] - 投资活动产生的现金流量净额为-46.89亿元，同比减少477.58%[56] - 筹资活动产生的现金流量净额为-12.26亿元，同比上升1.97%[56] - 货币资金本期期末数为30.74亿元，占总资产的9.81%，同比减少51.88%[57] - 交易性金融资产本期期末数为6877.96万元，占总资产的0.22%，同比减少95.22%[57] - 应收账款本期期末数为6.36亿元，占总资产的2.03%，同比减少32.92%[57] - 其他流动资产本期期末数为48.11亿元，占总资产的15.34%，同比增加59.13%[57] - 递延所得税资产本期期末数为6.69亿元，占总资产的2.13%，同比增加2458.36%[58] - 其他非流动资产本期期末数为88.81亿元，占总资产的28.33%，同比增加664.67%[58] - 境外资产规模为653.09亿元，占总资产的2.08%[59] - 公司拥有中小学课标教材总数为18套，市场规模居全国第2位[64] - 全国29个省（直辖市、自治区）超过4000万学生使用凤凰版教育产品[64] - 2023年，凤凰新华电商实现销售码洋20亿元，持续保持图书电商前五的领先地位[67] - 2023年，公司共有各类网点1405个，其中自有网点668个，租赁网点737个，网点总建筑面积超100万平方米[68] - 2023年，公司新增网点61个，关停网点70个[69] - 公司2023年投资江苏凤凰新华书店集团有限公司10396.25万元，持股比例100%[71] - 公司2023年投资南京华泰凤凰股权投资母基金（有限合伙）36000万元，持股比例90%[71] - 公司2023年总投资额为46396.25万元[71] - 公司2023年实现全省重点理论读物发行码洋2.25亿元[67] - 公司2023年《习近平新时代中国特色社会主义思想学习纲要》2023版发行85万册[67] - 公司以公允价值计量的金融资产期初数为1,458,426,539.13元，期末数为76,931,524.31元[73] - 江苏凤凰新华书店集团有限公司营业收入为18,240,214,381.38元，净利润为1,799,013,498.18元[75] - 江苏凤凰教育出版社有限公司营业收入为1,745,740,632.28元，净利润为181,942,532.27元[75] - 江苏凤凰科学技术出版社有限公司营业收入为988,058,034.96元，净利润为167,924,296.56元[75] - 江苏凤凰少年儿童出版社有限公司营业收入为530,633,416.42元，净利润为92,044,960.82元[75] - 江苏凤凰美术出版社有限公司营业收入为260,665,719.57元，净利润为34,517,941.87元[75] - 江苏凤凰文艺出版社有限公司营业收入为194,056,953.54元，净利润为-21,567,389.84元[75] - 江苏译林出版社有限公司营业收入为1,168,094,094.10元，净利润为124,242,206.63元[75] - 教材、教辅出版发行行业实现汇总销售收入人民币910,107.94万元，占凤凰传媒公司汇总主营业务收入比例为58.04%[160] - 流动资产合计为人民币12,199,629,040.32元，相比2022年12月31日的18,835,317,954.08元有所减少[167] - 货币资金为人民币3,074,074,454.65元，相比2022年12月31日的6,388,465,352.35元有所减少[167] - 交易性金融资产为人民币68,779,586.67元，相比2022年12月31日的1,439,488,254.03元有所减少[167] - 应收账款为人民币635,919,636.61元，相比2022年12月31日的948,040,288.98元有所减少[167] - 存货为人民币2,170,534,654.16元，相比2022年12月31日的2,328,424,314.53元有所减少[167] - 一年内到期的非流动资产为人民币1,163,657,945.21元，相比2022年12月31日的4,390,988,783.51元有所减少[167] - 其他流动资产为人民币4,810,594,860.22元，相比2022年12月31日的3,023,068,262.85元有所增加[167] - 长期股权投资为人民币1,277,473,057.78元，相比2022年12月31日的1,244,528,393.17元有所增加[167] - 固定资产为人民币5,966,767,317.88元，相比2022年12月31日的5,643,403,543.65元有所增加[167] - 公司总资产从2022年的297.02亿元增加到2023年的313.50亿元[168] - 非流动资产从2022年的108.67亿元增加到2023年的191.51亿元[168] - 流动负债从2022年的107.06亿元减少到2023年的105.95亿元[168] - 非流动负债从2022年的14.44亿元减少到2023年的13.26亿元[168] - 所有者权益从2022年的175.53亿元增加到2023年的194.29亿元[169] - 母公司流动资产从2022年的151.41亿元减少到2023年的90.81亿元[170] - 母公司非流动资产从2022年的117.94亿元增加到2023年的196.31亿元[170] - 母公司流动负债从2022年的138.86亿元增加到2023年的152.06亿元[171] - 母公司非流动负债从2022年的25.89亿元增加到2023年的48.91亿元[171] - 母公司所有者权益从2022年的13.02亿元增加到2023年的1