报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"[3] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现营收121.11亿元、同比增长1.21%,归母净利润3.08亿元、同比下降25.35%[2] - 期货经纪业务营业利润率下降9.7个百分点,主要是由于期货市场整体成交量减少、市场竞争激烈导致公司经纪业务市占率下降[4] - 风险管理业务收入增长,但营业利润率下降0.44个百分点[4] - 境外业务收入持续增长,其中境外期货经纪业务交易量同比增长75.06%,财富销售大幅增长54.60%,场外收益互换业务规模突破百亿[4] - 期货衍生品市场持续扩容,公司作为行业龙头有望受益[4] 财务数据总结 - 2022年营业收入为347.75亿元,同比下降8.1%[1] - 2022年归母净利润为6.72亿元,同比下降48.6%[1] - 2023-2026年营业收入和归母净利润预计将呈现先下降后回升的趋势[1] - 公司资产负债率维持在82%左右,财务状况较为稳健[153]

公司代码：600927 公司简称：永安期货 2024 年半年度报告 永安期货股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 163 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人葛国栋、主管会计工作负责人黄峥嵘及会计机构负责人（会计主管人员）朱金娟 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 根据公司2024年8月26日第四届董事会第七次会议审议通过的《关于2024年半年度利润分配的 议案》，2024年半年度利润分配采用现金分红方式，以实施权益分派股权登记日登记的总股本为 基数，向全体股东每10股派发现金红利0.5元（含税）。截至2024年6月30日，公司总股本为 1,455,555,556股，以此计算共派发现金红利72,777,777.80元。上述议案尚待公司股东大会审议 批准。 六、 前瞻性陈述的风险声明 ...

会议主要讨论的核心内容 - 回顾了2022年Q2整体市场情况,商品表现明显强于权益和债券 [1][2][3] - 分析了当前的宏观环境,认为正处于"VUCA时代",即高度不确定性、复杂性和地缘政治分裂 [4][5][6] - 认为美国正在进行逆全球化和再工业化,导致供应链重塑和成本上升,推动了商品价格上涨 [6][7][8] - 认为中国正在推进"一带一路"和再全球化,带动新兴市场制造业和基建投资的增长 [9][10] - 预计全球货币政策将趋向宽松,新兴市场货币先行降息,美联储也将在今年内降息2-3次 [11] - 认为中国房地产行业正在向制造业转型,这将带来资产价格和产业结构的变化 [12][13][14][15][16] 问答环节重要的提问和回答 - 提问:对于未来大类资产配置有什么建议? 回答: 1) 在不确定的"VUCA时代",应该更多关注抗风险的资产,如贵金属、能源等商品 [23][24] 2) 关注与制造业和基建相关性高、地产相关性低的商品 [23][24] 3) 关注受益于新兴市场制造业和基建投资增长的商品 [24] 4) 关注可能受益于中国制造业转型的资产,如债券和现金奶牛类资产 [25][26]

公司发展战略 - 公司提出"十四五"规划,打造行业领先、独具特色的中国首家"衍生品投行",以"资本永安、数智永安、生态永安、人才永安、文化永安"五大建设为抓手,发挥现代金融机构力量,助力建设金融强国[3] - 公司将聚焦"五篇大文章"(科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融),加快发展新质生产力,以期货智慧服务实体经济和国家战略[3] 业务发展 - 公司打造大宗商品投行、大类资产配置专家、产融资源整合者三大战略,发挥期现结合优势,精准挖掘、对接和满足产业链上下游实体企业的个性化需求[3] - 公司积极布局新能源品种研究,为多家锂电与光伏企业提供定制化的行情研判与套保方案,为新能源产业链企业利用期货工具管理价格风险提供全面的技术支持[3] - 公司主要围绕业务数字化、合规智能化、服务线上化、运营精细化等方面深化"数智永安"建设,推动经营管理提质增效[3] - 公司积极延展"期货+"模式,发挥保险赔付、订单收购、银行信贷、融资租赁、融资担保等协同功能,支持中小微企业、"三农"等国民经济薄弱领域[3] 市值管理 - 公司围绕产业市场和资本市场两个维度开展市值管理工作,一方面保持经营业绩的稳健,实现公司内在价值的提升,另一方面提升投资者关系管理能力,合理使用各种资本工具来支持公司的长期发展[3] 期货市场发展 - 新品种注册制全面改革以来,期货、期权总品种数达到133个,有利于吸引增量资金流入,提高期货市场交易活跃度,促进更多实体企业参与期货衍生品市场[3] - 新品种的上市为公司的宏观研究、资产配置、风险对冲提供了新的数据指标和资产标的,提高了研究的客观性与准确性,让资产配置更稳健,财富管理更多元,风险对冲更精准[3] - 越来越多企业将风险管理融入原料采购、产品销售及库存管理等各个环节,利用衍生工具进行风险对冲,成为共识[3] 公司财务情况 - 公司预付款主要涉及风险管理子公司基差贸易业务预付货款金额,因业务规模较大导致预付款余额相对较高[3]

会议主要讨论的核心内容 - 集运市场今年以来的行情分析,包括绕航、需求旺季、港口拥堵等因素对运价的影响 [1][2][3] - 集装箱船舶供给和需求的基本面分析,包括新增船舶下水、航线需求增加等 [3][4][5] - 贸易政策变化对出口商品结构的影响,如新能源汽车、光伏等行业的出口变化 [5][6] - 洪海事件后红海地区的停火谈判进展,以及对航运恢复的影响 [6][7] - 除欧美航线外,其他航线的运价已经见顶并有所缓解,但港口拥堵问题仍未完全解决 [7] - 船公司有能力通过停航等方式来维持高运价水平 [7] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 目前集运指数期货的交易情况如何,是否发挥了服务实体经济的作用? [13][14] **回答** 集运指数期货上市以来交易热度持续提升,已经吸引了一些货主和货代企业参与套期保值,初步发挥了服务实体经济的价值。但由于期货专业性较强,部分企业对其认知度还不够,需要进一步提升。 [13][14] 问题2 **提问** 永安期货在推动燃料油国际化方面有哪些努力? [14][15] **回答** 永安期货旗下的永安国油公司在燃料油交易、仓单业务、跨境贸易等方面做了一系列创新,实现了多项行业首创,为油品产业链上下游提供了综合性的风险管理服务,为长三角一体化油气贸易市场建设做出了贡献。 [14][15] 问题3 **提问** 对于未来原油价格走势,您有什么看法?哪些下游化工品种可能有较好的交易机会? [16][17][18][19][20][21][22][23] **回答** 预计三季度原油价格将维持在75-90美元区间震荡。下游化工品种中,建议关注本乙烯、PTA等,其供需格局相对较好,有一定的上涨潜力。而粒青、历青等品种的价格中枢可能会随原油有所回落,维持相对平稳的格局。 [16][17][18][19][20][21][22][23]

会议主要讨论的核心内容 - 上半年有色金属价格大幅上涨,主要受益于海外降息预期、国内刺激政策等因素带来的通胀预期上升 [1][2][3] - 但基本面上现实需求相对偏弱,多数品种出现"忘记不去库"的现象 [4][5][6] - 下半年能否兑现降息、国内刺激政策能否带来基本面改善是关键 [1][2][3] - 有色中长期配置价值如何,需关注供应端扰动、新能源需求等因素 [5][6][7] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 上半年有色金属价格大涨,未来供给端是否存在持续扰动风险? [16][17][18] **分析师回答** 供给端扰动仍将持续,主要来自于矿山生产问题、碳中和政策等因素,未来1-2年内难以根本解决 [16][17][18][19][20] 问题2 **投资者提问** 新能源行业需求增速放缓,对有色金属需求会产生什么影响? [8][9] **分析师回答** 新能源行业需求增速放缓,主要受制于出口受限和国内消费疲软,对有色金属需求增长形成一定压力 [8][9][10] 问题3 **投资者提问** 未来有色金属供需格局如何判断,对价格有何影响? [15][16][17][18] **分析师回答** 供给端扰动持续,但需求端增速放缓,预计未来1-2年内供需格局偏宽松,价格面临下行压力 [15][16][17][18][19][20]

公司业绩情况 - 2023年公司实现营业收入238.23亿元，归母净利润7.29亿元，同比增长8.34%[7] - 公司境外业务净利润折合人民币1.37亿元，同比增长163%，创历史新高[7] - 2024年一季度营业收入为43.4亿元，同比下降19.12%；归母净利润为0.8亿元，同比下降62.58%[8] 期货市场发展情况 - 2023年全国期货市场累计成交量约85.01亿手，累计成交额约568.51万亿元，同比分别增长25.60%和6.28%[6] - 截至2023年底，期货市场总品种数达到131个，全面覆盖农业、工业产业的初级、中间、终端产品[7] 公司业务发展 - 公司期货经纪业务2023年实现境内期货代理交易2.34亿手，成交金额达到15.92万亿元[10] - 公司风险管理业务2023年实现营业收入223.32亿元，营业利润2.03亿元，净利润行业占比20%[11] - 公司境外业务2023年实现营业收入2.85亿元，同比增长39%[13] - 公司战略投资业务2023年落地3单项目，总投资金额达到6.78亿元[15] 公司投资者教育 - 2023年公司共开展投资者教育活动421场，同比增长36.69%，服务投资者超2万人[16] - 公司通过"期货+"创新模式，累计服务实体企业超过1.3万家[18] - 公司在乡村振兴工作中投入902.99万元，开展多项帮扶措施[17][19]

公司发展战略 - 公司力争在"大宗商品投行、大类资产配置专家、产融资源整合者"三大战略目标上取得开创性成果，加快推进衍生品投行建设[2] - 公司独具特色的生态布局,通过多元化业务板块的协同发展与相互赋能,有效地抵御单一业务领域的市场波动,为公司的长期稳健与高质量发展奠定了坚实基础[7][8] - 公司将在严守合规底线的基础上,通过人财撬动、跨境带动、产融联动、多点启动、科技推动,推动境外金融服务业务的快速发展[12][13] - 公司将坚定推进战略投资布局,将产业链投资与资本工具运用相结合,加速产融资源整合生态建设[15] 经营业绩 - 2023年公司实现营业收入238.23亿元,归母净利润7.29亿元,同比增长8.34%;加权平均净资产收益率达5.97%,同比增加0.26个百分点[7] - 2024年一季度,公司营业收入为43.4亿元,同比下降19.12%;归母净利润为0.8亿元,同比下降62.58%,受证券市场波动和交易所减收政策收紧等影响[8] - 公司2023年度拟每10股派发现金红利0.81元(含税),分红金额共计1.18亿元,占公司2023年度合并报表归属于母公司股东的净利润比例为30.17%[9] 业务发展 - 2023年,公司期货经纪业务实现境内期货代理交易2.34亿手,成交金额达到15.92万亿元,期末客户权益达到457.32亿元[10] - 公司风险管理业务整体实现营业收入223.32亿元,营业利润2.03亿元,净利润行业占比20%,位居行业前列[11] - 公司境外业务实现营业收入2.85亿元,同比增长39%;营业利润达到1.37亿元,同比增长163%[13] - 公司正全力推进"数智永安"计划,通过加速数据中台的建设,以业务赋能为核心目标,不断提升数据管理和应用能力[14] 投资者教育 - 公司共开展投资者教育活动421场,同比增长36.69%,遍布全国107个城市,服务投资者超2万人[16] - 公司通过"期货+"创新模式,利用期货的定价、风险管理、资源配置等功能,为实体企业提供了一揽子服务保供、稳产、稳价的综合工具[17] - 公司在中期协开展的行业乡村振兴(扶贫)工作考评中再一次获得第一名,主要通过专业帮扶、产业帮扶、消费帮扶和教育帮扶等方面展开相关工作[18][19]

公司信息 - 永安资本是国有独资企业，最终控制人为浙江省财政厅[3] - 永安期货股票代码为600927[3] - 永安期货成立于2013年5月，是我国首批首家获批的风险管理子公司，目前注册资本为13亿元[3] 生猪期货交易 - 生猪期现套保合作模式介绍[2] - 生猪期货交易品种为每手16吨，最小变动价位为5元/吨[4] - 生猪期货合约月份为1、3、5、7、9、11月[4] - 大连商品交易所生猪交割质量标准为F/DCE LH001-2021[4] - 大连商品交易所生猪指定交割仓库、指定车板交割场所[4] - 生猪期货交割方式为实物交割[4] 价格信息 - 生猪价格涨至16000元/吨，最终销售价格为15500元/吨[6] - 生猪价格为13500元/吨，最终销售价格为14500元/吨[6] 养殖利润锁定 - 养殖企业提前锁定养殖利润，规避不确定性，安心扩大经营规模[12] - 某养殖企业在2022年7月签订合同，锁定养殖利润约32000头现货，提前锁定了1600万的养殖利润[11] - 某养殖企业在2023年5月计算得半年月份的仔猪完全养殖成本为16000元/吨[17] 合同交易 - 永安签订8-12月份一口价800元/吨的现货合同2800吨，共计24000头，锁定养殖利润约100元/头，支付客户采购定金5%，共计235万[17] - 永安资本按照16800元/吨每月56吨提货并分批支付全部货款，卖出24000头现货，为养殖企业提前锁定了养殖利润[17] 未来展望 - 准备上市，想实现在猪价下调周期内保证稳定盈利[7] - 想要长期获得稳定养殖利润[7] 感谢和数据 - 永安资本提到了感谢[23] - 永安资本表示谢谢[23] - 永安资本提到了数据[23]

营业收入 - 永安期货2023年营业收入为23823百万元，同比下降31.5%[9] - 2024年一季度，永安期货营业收入为43亿元，同比下降19.1%[6] - 永安期货境外业务营业收入为2.8亿元，同比增长39%[5] - 永安期货期货经纪业务营业收入为11.4亿元，同比增长23.1%[3] 净利润 - 永安期货归母净利润为729百万元，同比增长8.3%[9] - 2024年一季度，永安期货归母净利润为0.8亿元，同比下降62.6%[6] - 永安期货2022-2026年净利润率逐年增长，2026年预计达到5.4%[9] 资产管理&基金销售业务 - 永安期货2023年资产管理&基金销售业务收入分别为0.14亿元和0.61亿元，同比下降43.9%和46.3%[3] 风险管理业务 - 公司风险管理业务收入为223亿元，同比下降33.4%[4] 公司评级 - 公司维持“优于大市”评级，给予公司31-32x 2024E PE，合理价值区间为14.41-14.88元[7] 市盈率比较 - 可比公司市盈率方面，南华期货2023年为29.75倍，2024E为13.78倍；瑞达期货2023年为22.58倍，2024E为20.89倍[10]