陶瓷机械业务 - 陶瓷机械海外业务毛利率下降，主要由于高端客户订单和配件耗材产品处于前期推广阶段，整体毛利率小幅下滑 [2] - 陶瓷机械主要销往东南亚、南亚及中东等新兴市场，欧美高端市场仍以意大利设备为主，但公司通过内部组织变革和研发投入，产品质量与意大利同行差距不大，性价比优势明显 [2] - 公司通过在印尼、土耳其等地建立子公司或办事处，覆盖全球主要陶瓷产区，未来计划在巴西等地成立子公司，进一步完善全球营销网络 [4] - 公司提出“百亿目标”，计划形成50%-60%陶瓷机械装备、20-30%配件及耗材、10%-20%陶机通用化装备的业务结构 [6] 配件耗材业务 - 配件耗材市场比陶机市场更广阔，更换频率更高，公司将其视为未来重点方向之一，通过陶机全球销售网络进行业务拓展 [4] - 公司配件耗材业务与陶机协同发展，未来随着配件耗材领域的深入开展，收入比例将逐步提升 [6] 绿色化与技术创新 - 公司联合蒙娜丽莎、佛山仙湖实验室等单位，打造全球首条陶瓷工业氨氢零碳燃烧技术示范量产线，推动行业绿色低碳转型 [4] - 公司将持续研发氨氢零碳燃烧技术等绿色化解决方案，推广至更广泛领域，未来有望为业务发展贡献增量 [4] 海外建材业务 - 公司海外建材业务自2017年以来保持两位数以上复合增长，预计未来几年将持续增长 [8] - 公司在非洲和美洲多个项目将于2024年陆续投产，非洲区域已投产19条瓷砖生产线、2条洁具生产线及1条玻璃生产线，未来将根据市场需求丰富建材品类 [8] - 公司瓷砖产品在非洲市占率较高，主要为小规格瓷砖，未来随着非洲经济发展，大规格产品需求有望提升 [10] - 公司瓷砖销售主要面向经销商，采用现款现货模式，账期较短 [10] 财务与投资 - 公司前三季度汇兑损失超2亿元，主要由于非洲部分国家货币贬值及欧元相对美元升值 [6] - 蓝科锂业前三季度实现营业收入22.19亿元，净利润5.40亿元，公司按持股比例确认归母净利润2.35亿元 [14] - 公司计划回购2000-3000万股股份，用于股权激励或员工持股计划，回购资金来源于股票回购专项贷款和自有资金 [16] 市场与竞争 - 全球陶瓷行业萎靡，但公司陶瓷机械业务逆势增长，实现了欧洲等地区高端客户的订单突破 [2] - 非洲瓷砖产量和消费量增长迅速，2023年产量11.78亿㎡，同比增长9.9%，消费量14.21亿㎡，同比增长12.5%，是全球瓷砖产销量增长最快的地区 [10] - 公司瓷砖产品定价参考进口产品的综合成本，价格相较进口产品保持优势，同时考虑当地货币汇率波动因素 [10]

财务数据相关 - 2024年前三季度公司实现营业收入85.64亿元 归母净利润6.36亿元 扣非净利润3.07亿元 归母净利润同比增长21.85%[1] - 2024年前三季度海外业务营收占比超60%[1] - 参股公司蓝科锂业2024年前三季度实现营收22.19亿元、净利润5.40亿元 公司按间接持股比例43.58%确认归母净利润为2.35亿元[1] - 公司第三季度实现归母净利润2.36亿元 环比二季度增长4.69%[1] 业务板块相关 - 陶瓷机械业务2024年前三季度海外接单占比达60%[1][3] - 海外建材业务自6月底起在非洲不同国家瓷砖产品相继提价 且稳步推动建材项目产线建设与市场布局 产销及市场份额稳定增长[2] - 截至2024年三季度末 公司已在非洲6国合资建设并运营19条建筑陶瓷产线、2条洁具产线及1条玻璃产线 另有多个项目建设中 预计明后年陆续投产[2] - 海外建材业务中瓷砖方面合资公司整体产销平衡 受提价影响毛利率环比改善 洁具方面加纳及肯尼亚第三季度产能利用率及良品率较上半年提升 玻璃方面坦桑尼亚项目9月中旬投产 设计日产能600吨/天 目前产量尚在爬坡 产能利用率已达较好水平[3] - 非洲科特迪瓦瓷砖项目及南美秘鲁玻璃项目正在建设中 明年起陆续投产 中美洲洪都拉斯项目正在筹备中[3] - 瓷砖受提价及喀麦隆瓷砖投产影响 2024年第三季度营收和毛利率环比提高 洁具方面加纳及肯尼亚产能利用率及良品率虽有提升但因品牌培育和原材料进口等因素利润仍承压[3] - 配件耗材业务2024年前三季度营收较去年同期实现较好增长 部分产品虽处前期推广阶段但整体毛利率比陶机设备略高[4] 应对措施相关 - 公司第三季度产生较大汇兑损失 主要受海外建材板块非洲部分国家货币贬值及欧元相对美元升值影响 后续将控制外币贷款规模 清理货币项目敞口 关注汇率和产品价格并动态调整[2] - 公司应对股价回落 2022 - 2024年多次进行股份回购 2024年10月29日董事会审议通过最高3000万股（占总股本1.56%） 预计最高回购金额3亿元 未来将优化经营管理并完善市值管理工作[3] - 公司管理费用增长主要源于海外建材业务板块 包括项目建设期营收费用错配、海外人才竞争导致中方管理人员数量薪酬增长、合资公司信息化建设投入、建立二级总部整合人员等因素 后续有望平稳[4] - 公司退出盐湖产业基金后 回笼资金将视经营规划及市场情况用于主营业务投资布局、回购、分红等股东回报[4] - 公司超60%收入来自海外 通过选择合适伙伴、低风险国家本土化运营、业务研判、谨慎收款政策、采用保险和套期保值工具防控风险 汇率波动影响较难完全规避但已积极应对[4]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 公司前三季度收入同比增长22%,主要源于海外建材收入增长和机械装备海外订单增加 [4] - 公司海外建材业务毛利率环比提升,但汇兑损失较大 [5] - 蓝科锂业业绩大幅下滑,但单三季度仍实现较好盈利,体现了成本优势 [6] - 公司回购股票彰显经营信心,预计未来业绩有望持续改善 [6] 公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级,预计2024-2026年归属净利润分别为10.5、14.0、15.4亿元,对应估值15、11、10倍 [6] 风险提示 - 公司海外产能投放低于预期的风险 [9] - 非洲建材市场竞争加剧的风险 [9]

报告投资评级 - 维持“增持”评级[2][4] 报告核心观点 - 受汇兑损失增加及蓝科锂业投资收益下降等原因影响，报告研究的具体公司经营持续承压，但考虑到公司陶机主业经营稳定，海外建材不断扩产且毛利率环比改善，仍维持“增持”评级[4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 24年1 - 9月公司实现收入/归母净利润/扣非净利润分别为85.6/7.0/6.4亿元，同比+21.9%/-65.2%/-67.5%；24Q3，公司实现收入/归母净利润/扣非净利润分别为30.7/2.5/2.4亿元，同比+34.6%/-66.9%/-68.3%[3][4] - 24年1 - 9月公司毛利率/净利率为26.9%/9.8%，同减4.4/27.7pcts，24Q3单三季度毛利率为29.2%，环比提升4.6pcts，但受上半年海外建材价格战影响，前三季度公司毛利率较去年同期仍有所下行；24年1 - 9月公司期间费用率为20.2%，同增4.4pcts，管理及财务费用率的上行压缩了公司的盈利空间[4] - 24年1 - 9月公司经营性现金流量净额为0.24亿元，较去年同期多流出3.0亿元[4] - 24年1 - 9月，蓝科锂业碳酸锂产量/销量/库存量分别为3.1/2.8/0.5万吨，同比+19.8%/-0.4%/+225%，随销量有所增加，但受碳酸锂价格下行影响，蓝科锂业营业收入同比下降59.7%至22.2亿元，受回溯调整前期卤水采购金额等影响，净利率大幅下滑34.3pcts至24.3%[4] 业务板块情况 - 公司海外建材及陶机业务的营收增加，推动收入保持高增，前三季度公司海外业务收入占比超过60%；公司公告拟回购2000 - 3000万股份，彰显长期发展信心[4] - 公司陶瓷机械业务接单和收入金额维持在较好水平，将继续赋能“装备+配件耗材+服务”的业务组合；公司海外建材项目陆续投产，继年内喀麦隆两条瓷砖生产线投产后，24Q3公司在坦桑尼亚的玻璃生产线已点火投产，海外建材产销量实现稳定增长，三季度提价显著，毛利率环比增长[4] 盈利预测、估值情况 - 谨慎考虑，下调公司归母净利润预测至10.8/14.6/16.4亿元（分别下调10.2%/10.0%/3.8%）[4] - 给出了报告研究的具体公司2022 - 2026年的营业收入、营业收入增长率、归母净利润、增长率、EPS、ROE（归属母公司) (摊薄)、P/E、P/B等指标的预测数据[6] - 给出了报告研究的具体公司2022 - 2026年的利润表、资产负债表、现金流量表中的各项数据，以及盈利能力、偿债能力、估值指标等数据[8]

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 公司前三季度实现营业收入85.6亿元,同比增长21.85%,创历史新高。[1] 2. 建材机械板块: - 第三季度营业收入12.8亿元,规模和利润较稳定。[2] - 配件耗材业务和新型压机业务增长较快,前三季度营收分别约9亿元(+40%)和3.8亿元(+71%)。[2] 3. 海外建材板块: - 第三季度营业收入12.81亿元,受汇率波动影响,产生1.4亿元汇兑损失。[3][6][7][8] - 剔除汇兑损失,第三季度利润约2.03亿元,毛利率33.7%。[3] - 瓷砖产量4300万平米,销量4500万平米,销售均价约28元/平米。[3] - 玻璃项目9月投产,预计四季度可贡献数千万元收入。[3][15] 4. 蓝科材料: - 第三季度碳酸铝产量创新高,达1.19万吨。[4] - 整体经营利润2.23亿元,其中科达份额约1亿元。[4] 5. 未来展望: - 海外建材项目:科特迪瓦、秘鲁、宏都拉斯项目将于明年陆续投产。[18][19] - 国内陶瓷机械需求:改造升级需求占比将提高,整体需求可能略有下降。[19][20] - 资本开支:海外建材项目投资约几亿美元,公司资产负债率约45%。[25][26] - 回购股票:公司计划回购2000-3000万股,用于员工激励。[27][28] 综上所述,公司各主营业务板块整体保持良好发展态势,海外建材受汇率波动影响有所下滑,但通过产品价格调整和成本控制等措施,利润水平有所改善。未来公司将持续推进海外项目建设,同时关注国内机械设备市场的改革升级需求。

证券代码：600499 证券简称：科达制造 科达制造股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------|--------------------------------|-------|----------------------------|------------------------|------------------------------------------------------------------------| | | | | | | | | 投资者关系 | ■ 特定对象调研 | □ | 分析师会议 | □ 媒体采访 | □ 业绩说明会 | | 活动类别 | □ 新闻发布会 □ | | 路演活动 ■ | 现场参观 | ■ 其他（线上） | | 时间 | 2024 年 10 月 | | | | | | | | | | | 东北证券、东方财富证券、东吴证券、光大证券、广发证券、国海证券、国联证 | | | | | | | 券、海通证券、华创证券、华西证券、民生证券、天风证券、五矿证券、西 ...

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[1] 报告的核心观点 1) 公司加速转型全球陶瓷生产服务商,推进"大建材"战略,回购计划彰显中长期发展信心。[1] 2) 海外业务持续发力,毛利率环比有所改善。公司加速转型全球陶瓷生产服务商,海外业务占比超过60%,陶瓷机械业务方面公司继续赋能"装备+配件耗材+服务"业务组合,海外建材业务方面公司在非洲等地新建生产线推动产销量增长。[1] 3) 汇兑损失增加导致公司财务费用率水平提升,经营活动净现金流略有承压。[1] 分析报告内容 1) 公司2024年三季度实现营收85.6亿元,同比+21.9%,归母净利润7.0亿元,同比-65.2%。[1] 2) 公司24Q3实现毛利率29.2%,环比Q2提升4.6个百分点,主要是由于配件耗材和通用化设备业务占比扩大以及在非洲主要市场对瓷砖产品进行提价。[1] 3) 公司参股公司蓝科锂业业绩大幅下滑,24Q1-3对公司归母净利润的影响为2.4亿元,同比下滑超80%。[1] 4) 公司24Q3财务费用率大幅提升主要是由于部分非洲货币贬值导致汇兑损失大幅增加,经营活动净现金流略有承压。[1] 5) 公司近期在非洲、南美等地新建玻璃和建筑陶瓷生产线,为中长期业绩增长提供动能。[1]

报告公司投资评级 报告维持公司"推荐"评级[6] 报告的核心观点 陶瓷机械业务 - 陶机海外订单占比60%,关注海外+配件耗材+多应用+绿色化[2] - 全球化、多元化发展顺利,推进土耳其生产基地及国瓷康立泰佛山新基地建设,与阿联酋RAK签署重要订单,首次签约巴西客户进军美洲高端市场[2] - 关注设备应用拓展,与日本铝型材龙头企业YKK集团完成铝型材挤压机订单签约[2] - 关注行业低碳、绿色化升级需求,旗下德力泰实现"氨氢零碳燃烧窑炉"量产应用[2] 海外建材业务 - 截至2024年9月底,已于非洲6国投产19条陶瓷产线、2条洁具产线、1条玻璃产线,新投产喀麦隆2条陶瓷产线、坦桑尼亚1条玻璃产线[3] - 建材产线规划覆盖非洲7个国家、美洲2个国家,仍在建1条美洲科特迪瓦陶瓷产线、筹备2条美洲洪都拉斯陶瓷产线,在建1条南美洲秘鲁玻璃产线[3] - 24Q3海外建材产销量稳定增长,非洲瓷砖产品价格提升、毛利率环比增加,但部分非洲货币贬值导致当期汇兑损失大幅增加,影响业务整体盈利空间[3] 锂电业务 - 持股蓝科锂业43.58%,投资收益持续贡献正现金流,但受锂价下行、卤水采购费回溯确认等影响,前三季度利润回报减少[4] - 24Q1-3蓝科锂业营收22.19亿元,碳酸锂销量2.83万吨,净利润5.40亿元,对公司贡献归母净利2.35亿元,绝对值同比减少11.73亿元[4] 投资建议 - 陶机龙头地位稳固,全球化、多元化发展顺利[4] - 纵深陶瓷产业链、挖掘出海红利,积极布局非洲、美洲"大建材"产业[4] - 延伸锂电新能源业务持续贡献正收益[4] - 预计公司2024-26年归母净利为10.8、13.3、15.5亿元,现价对应PE为15、12、10倍,维持"推荐"评级[4]

公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 汇兑损失和碳酸锂价格下行拖累业绩，但海外业务仍具潜力，公司主业的价值体现逐渐显现 [1][2][3][4] 收入与利润 - 24Q1-3实现营业收入85.64亿元，同比+21.85%，归母净利润7.03亿元，同比-65.19%，扣非归母净利润6.36亿元，同比-67.46% [1] - Q3单季度实现营收30.7亿元，同比+34.57%，归母净利润2.48亿元，同比-66.93%，扣非归母净利润2.36亿元，同比-68.29% [1] - 24Q1-3蓝科锂业碳酸锂产、销量分别为3.09、2.83万吨，实现营业收入22.19亿元、净利润5.40亿元，按持股比例给公司贡献的归母净利润为2.35亿元，同比减少超80% [2] 毛利率与费用率 - 24Q1-3毛利率为26.9%，同比-4.41pct，Q3单季度毛利率29.16%，同比-1.21pct [3] - 24Q1-3期间费用率为20.23%，同比+4.36pct，其中财务费用率显著增加，主要由于汇兑损失大幅增加 [3] - 24Q1-3净利率为9.77%，同比-27.7pct，主要系参股蓝科锂业贡献的投资收益显著减少所致 [3] 海外业务 - 三季度陶瓷机械主业及海外建材业务均保持较好增长态势，但受非洲货币贬值导致汇兑损失显著增加，致使海外建材业务盈利空间被压缩 [1] - 三季度公司积极推进土耳其生产基地及国瓷康立泰佛山新基地的建设，陶瓷机械业务接单和收入金额维持在较好水平，海外建材产销量实现稳定增长，三季度瓷砖产品售价有所提升，毛利率环比增加 [2] 回购计划 - 公司发布回购方案，拟于2025年10月29日前回购2000-3000万股用于实施员工持股计划及/或股权激励，回购价格不超过10元/股（含本数） [2] 估值 - 截至10月29日收盘，公司PE、PB分别位于近五年以来的43.64%、12.84%历史分位，股息率（TTM）为4.1% [2] 财务预测 - 下调公司24-26年归母净利润预测至10.7、14.1、17.3亿元（前值为14.1、16.6、19.4亿元） [4]

科达制造股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：600499 证券简称：科达制造 科达制造股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 1、公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连 带的法律责任。 2、公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员） 保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 3、第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|--------------|-------------------------------------|-----------------|----------------------------------- ...