证券代码：600499 证券简称：科达制造 科达制造股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------|-----------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | | 投资者关系 | □ 特定对象调研 | □ | □ 媒体采访 ■ | 业绩说明会 | | 活动类别 | □ 新闻发布会 □ | | □ 现场参观 ■ | 其他（线上） | ...

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 公司前三季度收入同比增长22%,主要源于海外建材收入增长和机械装备海外订单增加 [4] - 公司海外建材业务毛利率环比提升,但汇兑损失较大 [5] - 蓝科锂业业绩大幅下滑,但单三季度仍实现较好盈利,体现了成本优势 [6] - 公司回购股票彰显经营信心,预计未来业绩有望持续改善 [6] 公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级,预计2024-2026年归属净利润分别为10.5、14.0、15.4亿元,对应估值15、11、10倍 [6] 风险提示 - 公司海外产能投放低于预期的风险 [9] - 非洲建材市场竞争加剧的风险 [9]

报告投资评级 - 维持“增持”评级[2][4] 报告核心观点 - 受汇兑损失增加及蓝科锂业投资收益下降等原因影响，报告研究的具体公司经营持续承压，但考虑到公司陶机主业经营稳定，海外建材不断扩产且毛利率环比改善，仍维持“增持”评级[4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 24年1 - 9月公司实现收入/归母净利润/扣非净利润分别为85.6/7.0/6.4亿元，同比+21.9%/-65.2%/-67.5%；24Q3，公司实现收入/归母净利润/扣非净利润分别为30.7/2.5/2.4亿元，同比+34.6%/-66.9%/-68.3%[3][4] - 24年1 - 9月公司毛利率/净利率为26.9%/9.8%，同减4.4/27.7pcts，24Q3单三季度毛利率为29.2%，环比提升4.6pcts，但受上半年海外建材价格战影响，前三季度公司毛利率较去年同期仍有所下行；24年1 - 9月公司期间费用率为20.2%，同增4.4pcts，管理及财务费用率的上行压缩了公司的盈利空间[4] - 24年1 - 9月公司经营性现金流量净额为0.24亿元，较去年同期多流出3.0亿元[4] - 24年1 - 9月，蓝科锂业碳酸锂产量/销量/库存量分别为3.1/2.8/0.5万吨，同比+19.8%/-0.4%/+225%，随销量有所增加，但受碳酸锂价格下行影响，蓝科锂业营业收入同比下降59.7%至22.2亿元，受回溯调整前期卤水采购金额等影响，净利率大幅下滑34.3pcts至24.3%[4] 业务板块情况 - 公司海外建材及陶机业务的营收增加，推动收入保持高增，前三季度公司海外业务收入占比超过60%；公司公告拟回购2000 - 3000万股份，彰显长期发展信心[4] - 公司陶瓷机械业务接单和收入金额维持在较好水平，将继续赋能“装备+配件耗材+服务”的业务组合；公司海外建材项目陆续投产，继年内喀麦隆两条瓷砖生产线投产后，24Q3公司在坦桑尼亚的玻璃生产线已点火投产，海外建材产销量实现稳定增长，三季度提价显著，毛利率环比增长[4] 盈利预测、估值情况 - 谨慎考虑，下调公司归母净利润预测至10.8/14.6/16.4亿元（分别下调10.2%/10.0%/3.8%）[4] - 给出了报告研究的具体公司2022 - 2026年的营业收入、营业收入增长率、归母净利润、增长率、EPS、ROE（归属母公司) (摊薄)、P/E、P/B等指标的预测数据[6] - 给出了报告研究的具体公司2022 - 2026年的利润表、资产负债表、现金流量表中的各项数据，以及盈利能力、偿债能力、估值指标等数据[8]

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 公司前三季度实现营业收入85.6亿元,同比增长21.85%,创历史新高。[1] 2. 建材机械板块: - 第三季度营业收入12.8亿元,规模和利润较稳定。[2] - 配件耗材业务和新型压机业务增长较快,前三季度营收分别约9亿元(+40%)和3.8亿元(+71%)。[2] 3. 海外建材板块: - 第三季度营业收入12.81亿元,受汇率波动影响,产生1.4亿元汇兑损失。[3][6][7][8] - 剔除汇兑损失,第三季度利润约2.03亿元,毛利率33.7%。[3] - 瓷砖产量4300万平米,销量4500万平米,销售均价约28元/平米。[3] - 玻璃项目9月投产,预计四季度可贡献数千万元收入。[3][15] 4. 蓝科材料: - 第三季度碳酸铝产量创新高,达1.19万吨。[4] - 整体经营利润2.23亿元,其中科达份额约1亿元。[4] 5. 未来展望: - 海外建材项目:科特迪瓦、秘鲁、宏都拉斯项目将于明年陆续投产。[18][19] - 国内陶瓷机械需求:改造升级需求占比将提高,整体需求可能略有下降。[19][20] - 资本开支:海外建材项目投资约几亿美元,公司资产负债率约45%。[25][26] - 回购股票:公司计划回购2000-3000万股,用于员工激励。[27][28] 综上所述,公司各主营业务板块整体保持良好发展态势,海外建材受汇率波动影响有所下滑,但通过产品价格调整和成本控制等措施,利润水平有所改善。未来公司将持续推进海外项目建设,同时关注国内机械设备市场的改革升级需求。

证券代码：600499 证券简称：科达制造 科达制造股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------|--------------------------------|-------|----------------------------|------------------------|------------------------------------------------------------------------| | | | | | | | | 投资者关系 | ■ 特定对象调研 | □ | 分析师会议 | □ 媒体采访 | □ 业绩说明会 | | 活动类别 | □ 新闻发布会 □ | | 路演活动 ■ | 现场参观 | ■ 其他（线上） | | 时间 | 2024 年 10 月 | | | | | | | | | | | 东北证券、东方财富证券、东吴证券、光大证券、广发证券、国海证券、国联证 | | | | | | | 券、海通证券、华创证券、华西证券、民生证券、天风证券、五矿证券、西 ...

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[1] 报告的核心观点 1) 公司加速转型全球陶瓷生产服务商,推进"大建材"战略,回购计划彰显中长期发展信心。[1] 2) 海外业务持续发力,毛利率环比有所改善。公司加速转型全球陶瓷生产服务商,海外业务占比超过60%,陶瓷机械业务方面公司继续赋能"装备+配件耗材+服务"业务组合,海外建材业务方面公司在非洲等地新建生产线推动产销量增长。[1] 3) 汇兑损失增加导致公司财务费用率水平提升,经营活动净现金流略有承压。[1] 分析报告内容 1) 公司2024年三季度实现营收85.6亿元,同比+21.9%,归母净利润7.0亿元,同比-65.2%。[1] 2) 公司24Q3实现毛利率29.2%,环比Q2提升4.6个百分点,主要是由于配件耗材和通用化设备业务占比扩大以及在非洲主要市场对瓷砖产品进行提价。[1] 3) 公司参股公司蓝科锂业业绩大幅下滑,24Q1-3对公司归母净利润的影响为2.4亿元,同比下滑超80%。[1] 4) 公司24Q3财务费用率大幅提升主要是由于部分非洲货币贬值导致汇兑损失大幅增加,经营活动净现金流略有承压。[1] 5) 公司近期在非洲、南美等地新建玻璃和建筑陶瓷生产线,为中长期业绩增长提供动能。[1]

报告公司投资评级 报告维持公司"推荐"评级[6] 报告的核心观点 陶瓷机械业务 - 陶机海外订单占比60%,关注海外+配件耗材+多应用+绿色化[2] - 全球化、多元化发展顺利,推进土耳其生产基地及国瓷康立泰佛山新基地建设,与阿联酋RAK签署重要订单,首次签约巴西客户进军美洲高端市场[2] - 关注设备应用拓展,与日本铝型材龙头企业YKK集团完成铝型材挤压机订单签约[2] - 关注行业低碳、绿色化升级需求,旗下德力泰实现"氨氢零碳燃烧窑炉"量产应用[2] 海外建材业务 - 截至2024年9月底,已于非洲6国投产19条陶瓷产线、2条洁具产线、1条玻璃产线,新投产喀麦隆2条陶瓷产线、坦桑尼亚1条玻璃产线[3] - 建材产线规划覆盖非洲7个国家、美洲2个国家,仍在建1条美洲科特迪瓦陶瓷产线、筹备2条美洲洪都拉斯陶瓷产线,在建1条南美洲秘鲁玻璃产线[3] - 24Q3海外建材产销量稳定增长,非洲瓷砖产品价格提升、毛利率环比增加,但部分非洲货币贬值导致当期汇兑损失大幅增加,影响业务整体盈利空间[3] 锂电业务 - 持股蓝科锂业43.58%,投资收益持续贡献正现金流,但受锂价下行、卤水采购费回溯确认等影响,前三季度利润回报减少[4] - 24Q1-3蓝科锂业营收22.19亿元,碳酸锂销量2.83万吨,净利润5.40亿元,对公司贡献归母净利2.35亿元,绝对值同比减少11.73亿元[4] 投资建议 - 陶机龙头地位稳固,全球化、多元化发展顺利[4] - 纵深陶瓷产业链、挖掘出海红利,积极布局非洲、美洲"大建材"产业[4] - 延伸锂电新能源业务持续贡献正收益[4] - 预计公司2024-26年归母净利为10.8、13.3、15.5亿元,现价对应PE为15、12、10倍,维持"推荐"评级[4]

公司报告 | 季报点评 汇兑损失拖累业绩，海外业务仍具潜力 收入稳步增长，汇兑损失&碳酸锂拖累业绩 公司 24Q1-3 实现营业收入 85.64 亿元，同比+21.85%，实现归母净利润 7.03 亿元，同比-65.19%，扣非归母净利润 6.36 亿元，同比-67.46%，其中 Q3 单季度实现营收 30.7 亿元，同比+34.57%，归母净利润 2.48 亿元，同比 -66.93%，扣非归母净利润 2.36 亿元，同比-68.29%。三季度陶瓷机械主业 及海外建材业务均保持较好增长态势，但受非洲货币贬值导致汇兑损失显 著增加，致使海外建材业务盈利空间被压缩。此外，三季度碳酸锂价格仍 在下行区间，蓝科锂业贡献的归母净利润显著减少。 海外业务稳步推进，回购彰显中长期投资价值 三季度公司积极推进土耳其生产基地及国瓷康立泰佛山新基地的建设，陶 瓷机械业务接单和收入金额维持在较好水平，海外建材产销量实现稳定增 长，三季度瓷砖产品售价有所提升，毛利率环比增加。碳酸锂方面，24Q1-3 蓝科锂业碳酸锂产、销量分别为 3.09、2.83 万吨，实现营业收入 22.19 亿 元、净利润 5.40 亿元，按持股比例给公司贡献 ...

科达制造股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：600499 证券简称：科达制造 科达制造股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 1、公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连 带的法律责任。 2、公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员） 保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 3、第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|--------------|-------------------------------------|-----------------|----------------------------------- ...

公司业务发展与战略 - 公司持续深耕全球主要陶瓷产区，进一步完善全球营销网络建设及本土化布局，通过将服务前移以及时响应客户需求，进一步提升全球陶机市场份额[1] - 公司在发展传统优势陶机主业的基础上，积极开拓机械设备的跨行业/领域应用，通过核心设备通用化的发展进行横向延伸，并积极推动通用设备的海外推广及销售[1] - 公司持续推进配件耗材与陶机的协同发展，进一步推进全球陶瓷生产服务商定位，这部分收入也将持续贡献增量[1] - 公司陶瓷机械业务已提出"百亿目标"，在保持建陶装备强有力的竞争力的同时，向非陶瓷行业进行延伸，希望形成50%-60%陶瓷机械装备、20-30%配件及耗材等陶瓷关联产品、10%-20%陶机通用化装备的业务结构[1] 海外建材业务发展 - 公司海外建材业务已在非洲多个国家建立生产基地，产品主要面向当地及周边国家市场[2][3] - 公司海外建材业务与合作伙伴森大集团在渠道、运营等方面形成了良好的协同[4][5] - 公司海外建材业务在非洲市场占有较高的市场份额，产品定位为中高端品牌[6][7] - 公司海外建材业务未来将进一步扩大产能布局，包括玻璃等新品类的投资[8] 财务与投资情况 - 公司配件耗材业务利润水平较好，有助于提升整体盈利能力[2] - 公司参股的蓝科锂业在碳酸锂价格波动中保持了较好的盈利能力[9][10][11] - 公司通过参股蓝科锂业等方式，积极布局新能源材料等战略性新兴产业[12] 管理与股权结构 - 公司目前为无实际控制人状态，股权较为分散[13] - 公司第一大股东梁总持续增持公司股票，表示看好公司战略及发展[13]