报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[1] 报告的核心观点 1) 公司加速转型全球陶瓷生产服务商,推进"大建材"战略,回购计划彰显中长期发展信心。[1] 2) 海外业务持续发力,毛利率环比有所改善。公司加速转型全球陶瓷生产服务商,海外业务占比超过60%,陶瓷机械业务方面公司继续赋能"装备+配件耗材+服务"业务组合,海外建材业务方面公司在非洲等地新建生产线推动产销量增长。[1] 3) 汇兑损失增加导致公司财务费用率水平提升,经营活动净现金流略有承压。[1] 分析报告内容 1) 公司2024年三季度实现营收85.6亿元,同比+21.9%,归母净利润7.0亿元,同比-65.2%。[1] 2) 公司24Q3实现毛利率29.2%,环比Q2提升4.6个百分点,主要是由于配件耗材和通用化设备业务占比扩大以及在非洲主要市场对瓷砖产品进行提价。[1] 3) 公司参股公司蓝科锂业业绩大幅下滑,24Q1-3对公司归母净利润的影响为2.4亿元,同比下滑超80%。[1] 4) 公司24Q3财务费用率大幅提升主要是由于部分非洲货币贬值导致汇兑损失大幅增加,经营活动净现金流略有承压。[1] 5) 公司近期在非洲、南美等地新建玻璃和建筑陶瓷生产线,为中长期业绩增长提供动能。[1]