财务数据 - 公司2024年一季度实现营业收入38.7亿元，同比-37.6%[3] - 归母净利润12.4亿元，同比-45.1%[3] - 公司经纪、投行、资管、自营净收入分别为8.3、4.5、2.7、18.5亿，同比分别-32.8%、-25.0%、-17.9%、-49.0%[3] - 公司2024-2025年对应归属净利润预测为62.94和69.26亿元[7] - 对应H股PE分别为7.49和6.81倍，PB分别为0.43和0.40倍[7] - 公司负债合计在过去几年呈现逐年增长的趋势[10] - 公司所有者权益合计也在逐年增长[10] 风险提示 - 风险提示包括权益市场大幅回调和监管政策收紧[11][12] 公司评级 - 公司评级标准包括买入、增持、中性、减持和无投资评级[14] 相关指数 - 相关证券市场代表性指数以恒生指数为基准[15] 报告声明 - 分析师声明独立客观出具报告，报酬与推荐意见无直接或间接联系[17] - 公司声明在中国大陆和香港地区发行报告，具有相应的投资咨询业务资格[18] - 报告提醒投资者不应仅依据报告做出决策，应独立评估信息并承担投资风险[19] - 报告版权归公司所有，未经授权不得转发或复制报告，引用时需注明出处[20] - 转发本报告需注明发布人和日期，公司不对使用报告产生的损失承担责任[20]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业总收入为37,398百万元，同比下降8.71%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为7,598百万元，同比下降29.51%[1] - 公司2024年一季度EPS为1.57元/股，P/E为5.45[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为62.40/71.29/82.61亿元，看好公司长期在投行及财富管理业务方面的竞争壁垒[2] - 公司维持“买入”评级，风险提示包括权益市场大幅波动和IPO及再融资收紧情况[2] 业务表现 - 公司自营业务收入下降，主要受市场波动影响，预计市场行情恢复后有望提升业绩[1] - 公司经纪业务收入同比下降32.77%，投行业务受政策限制影响较大[1] - 公司资管业务环比小幅改善，预计受资管业务规模缩水影响[2] 未来展望 - 公司预计2026年的收入及其他收益总额将达到4403亿元人民币，同比增长9.33%[3] - 公司的P/E比率在2022年至2026年间逐渐下降，2026年为5.01[3] - 公司的P/B比率也在逐年下降，2026年为0.36[3] - 公司的EPS在2022年至2026年间逐年增长，2026年预计为1.71元/股[3]

财务数据 - 公司2024Q1实现营收38.74亿元，同比下降37.61%[1] - 公司24Q1投资+公允变动单季净收益18.48亿元，同比下降49%[1] - 公司24Q1经纪业务净收入8.31亿元，同比下降33%[2] - 公司2024-2025年每股净资产预计为22.87/23.77元[2] - 公司2022A至2026E营业收入呈下降趋势[4] - 公司资产负债表显示，总资产YoY增长率逐年上升[4] 业绩展望 - 公司2024-2025年每股净资产预计为22.87/23.77元[2] - 公司2022A至2026E营业收入呈下降趋势[4] 评级建议 - 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上[7] - 增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%[7] - 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%[7] - 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上[7] 公司信息 - 公司研究小组成员包括首席分析师陈福、资深分析师刘淇、高级研究员严漪澜和研究员李怡华[5] - 广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[9] - 广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见的牌照[10]

业绩总结 - 公司投资净收入下滑导致业绩承压，2024年Q1营收/归母净利润同比下降37.61%/-45.13%[1] - 公司2022-2026年营业收入、净利润预测逐年增长，2026年PE为5.5，PB为0.4[4] 未来展望 - 预计行业供给侧改革将加速推进，公司资金使用效率突出，有望通过内生增长与外延并购实现超预期发展[2] 投资评级 - 公司维持“增持”评级，目标价19.85港元，对应2024年13.51xPE、0.93xPB[3] - 投资评级分为股票评级和行业评级，根据市场表现分为增持、谨慎增持、中性和减持四个等级[12] 市场扩张和并购 - 预计行业供给侧改革将加速推进，公司资金使用效率突出，有望通过内生增长与外延并购实现超预期发展[2] 其他新策略 - 中金公司提供了海外当地市场指数的列表，包括亚洲、美洲、欧洲和澳洲的指数名称[13]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 China International Capital Corporation Limited 中 國 國 際 金 融 股 份 有 限 公 司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：03908） 二零二四年第一季度報告 本公告乃由中國國際金融股份有限公司（「公司」、「 本公司」）根據《香港聯合交易所有 限公司證券上市規則》（「上市規則」）第13.09條及香港法例第571章《證券及期貨條例》第 XIVA部項下內幕消息條文（定義見上市規則）而作出。 由於本公司A股股票於上海證券交易所（「上交所」）上市，根據上交所對A股上市公司披 露季度報告的相關要求，本公司現公佈本公司及其附屬公司（「本集團」）根據中國企業會 計準則編制的截至2024年3月31日止三個月期間未經審計的財務報表。 本集團截至2024年3月31日止三個月期間未經審計業績摘要： • 自2024年1月1日至2024 年3月31日期 ...

公司概况 - 公司愿景是成为享誉全球、创新驱动的国际领先投资银行[2] - 公司股份代号为03908(H股)和601995(A股)，分别在香港联交所和上海证券交易所上市[4] - 公司子公司包括中金私募股权、中金期货、中金财富证券等[5] - 公司在新加坡设立了全资子公司China International Capital Corporation (Singapore) Pte. Limited[6] - 公司股本中每股面值人民币1.00元的普通股分为A股和H股，分别在上交所和香港联交所上市[6] - 公司股东指股份持有人，关联人士具有香港联合交易所有限公司证券上市规则赋予的相同涵义[7] - 公司曾收购原中投证券(现更名为中金财富)100%股权，概念为收购事项[7] 财务表现 - 公司2023年度利润分配拟采用现金分红方式向股东派发现金股利，总额为人民币868,906,236.24元，每10股派发现金股利为人民币1.80元（含税）[13] - 公司全年支持社会直接融资9.8万亿元，发挥金融机构为实体经济“输血供氧”功能[23] - 公司2023年末总资产达到624,306.6百万元，净资产为104,603.3百万元[32] - 公司实现收入及其他收益达35,446.2百万元，实现净利润为6,156.1百万元[32] - 公司2023年度收入及其他收益总额为35446.2百万元，较2022年度下降5.2%[79] - 公司2023年度归属于母公司股东的净利润为6156.1百万元，较2022年度下降19.0%[79] - 公司2023年末资产总额为624306.6百万元，较2022年末下降3.8%[79] - 公司2023年加权平均净资产收益率为6.4%[79] 风险管理 - 公司面临的主要风险包括市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、信息科技风险、合规风险、法律风险、洗钱风险、声誉风险等[18] - 公司的业务运营与中国及公司业务所处其他司法管辖区的宏观经济、货币政策及市场状况密切相关，中国及国际资本市场的波动可能会对公司经营业绩产生影响[17] 公司战略 - 公司积极支持科技创新发展战略，为国家关键领域核心企业提供金融支持，服务科技类企业交易规模超3,400亿元[34] - 中金公司完成绿色相关项目交易规模超6,000亿元，推动绿色主题基金设立，支持企业低碳转型和绿色发展[36] - 公司在債務重組領域進行了長期的專業深耕，2023年完成項目涉及債務規模約6,670億元，引入資金逾700億元[41] - 公司坚持“三化一家”战略，通过国际化、区域化、数字化和中金一家聚力，夯实公司长期可持续发展基础和动能[46] - 公司数字化战略下各关键领域数字化建设有序推进，智能投顾等场景应用不断推广[47] - 公司长期关注社会民生，用实际行动主动承担和践行社会责任，积极助力推动乡村振兴，开展扶贫助弱公益活动[48] - 公司将锚定一流投行前进目标，保持战略定力，深化核心能力，抢抓发展机遇，为金融强国建设贡献力量[49] 公司发展历程 - 公司历史沿革包括1995年7月31日以中国国际金融有限公司的名义在中国成立，2015年6月1日改制为股份有限公司，2015年11月9日成功在香港联交所上市[54][55][56] - 公司于2016年11月4日完成收购中金财富证券的100%股权，收购對價的1,678,461,809股内资股已繳足[57] - 公司于2018年3月23日向Tencent Mobility Limited发行207,537,059股H股，已发行H股及已发行股份总数分别增加至1,727,714,428股H股及4,192,667,868股股份[59] - 公司于2019年10月24日成功向专业机构及个人投资者配售合共176,000,000股新H股，已发行H股及已发行股份总数分别增加至1,903,714,428股H股及4,368,667,868股股份[60] - 公司于2020年11月2日在上海证券交易所上市，首次公开发行458,589,000股A股，公司已发行股份总数增至4,827,256,868股，包括1,903,714,428股H股及2,923,542,440股A股[61] 品牌形象与荣誉 - 公司在金融服务行业树立了优良的品牌形象，多项业务连续多年处于领先地位[92] - 公司持续强化市场领先地位的重要举措包括品牌培育和文化建设，吸引新客户并拓展业务范围[93] - 公司拥有高质量、广泛深厚的客户基础，覆盖国民经济和资本市场中重要企业、成长企业、机构客户和财富客户[94] - 公司通过提供综合、定制化、跨境服务满足客户多样化需求，建立长期合作关系[94] 业务拓展与国际化 - 公司具有突出的跨境业务能力，拥有领先的跨境业务市场地位，为跨境资本往来和金融市场双向开放发挥积极作用[97] - 公司在国际布局方面建立了覆

财务数据 - 公司2023年全年营业收入为229.9亿元，同比下降11.9%[1] - 公司2023年归母净利润为61.6亿元，同比下降19%[1] - 公司2023年轻资产业务收入占比下降至52.6%，同比减少8.5%[1] - 公司2023年重资本业务收入占比增至40.1%，同比增加3.4%[1] - 公司2023年经纪业务手续费净收入下降至45.3亿元，同比减少13.4%[1] - 公司2023年A股IPO承销金额降至322.4亿元，同比减少58.6%[1] - 公司2023年再融资承销金额降至825.4亿元，同比减少34%[1] - 公司2023年资管规模下降至6568.8亿元，同比减少19.5%[2] - 公司2023年资管业务手续费净收入为12.1亿元，同比减少11.2%[2] - 公司2023年自营资产规模扩张至3503.0亿元，同比增加4.2%[2] - 公司2023年自营业务收入为105.6亿元，同比减少0.5%[2] - 公司2023年两融余额增至358.1亿元，同比增加13.2%[3] - 公司2023年两融市占率上升至2.17%，同比增加0.1pct[3] - 公司2023年利息净收入为-13.4亿元，主要受境外利率上升影响导致融资利息支出增加[3] 未来展望 - 公司预计2024/2025/2026年的每股盈利分别为1.51/1.85/2.16元，同比增速分别为18.3%/22.6%/17.0%[4] - 公司2023A至2026E年的归母净利润分别为6,156/7,283/8,931/10,450百万元，同比增速分别为-19.0%/18.3%/22.6%/17.0%[4] - 公司2023A至2026E年的市盈率分别为6.78/5.73/4.67/3.99倍，市净率分别为0.47/0.45/0.42/0.39倍[4] - 公司2023年预计净利润为615.6亿元，2024年预计为730.4亿元，2025年预计为895.8亿元，2026年预计为1048.1亿元[7] - 公司2023年营业收入为2299亿元，2024年预计为2718.4亿元，2025年预计为3379.2亿元，2026年预计为3994.5亿元[7] - 公司2023年EPS为1.28元，2024年预计为1.51元，2025年预计为1.85元，2026年预计为2.16元[7] 公司团队 - 徐康是中金公司金融组的首席分析师，曾获得多个金融奖项[8] - 贾靖是中金公司高级研究员，负责银行业研究，曾获得多个银行业最佳分析师奖项[9] - 刘潇伟是中金公司研究员，主要研究证券行业及财富管理领域[10] - 陈海椰是中金公司助理研究员，主要研究保险行业及养老金领域[11] - 崔祎晴是中金公司助理研究员，主要研究金融科技及资产管理领域[12] - 林宛慧是中金公司研究员，主要负责银行业研究[13]

财务数据 - 中金公司2023年营业收入为35446百万元，同比下降5%[9] - 中金公司2023年归母净利润为6156亿元，同比下降19%[2] - 中金公司2023年资管收入为12.1亿元，同比下降11.2%[5] - 中金公司2023年投行业务收入为37.0亿元，同比下降47.2%[4] - 中金公司2023年每股净资产预测为18.80元，2024年预测为19.82元[7] - 中金公司2023年投资收益为105.6亿元，同比下降0.5%[6] - 中金公司2024年合理价值区间为14.25-16.29港元，维持“优于大市”评级[7] - 中金公司2023年经纪业务收入为45.3亿元，同比下降13.4%[3] - 中金公司2023年财富管理业务产品保有规模约3500亿元，同比增长3.5%[3] - 中金公司2023年投行业务债券主承销规模持续上升，IPO储备项目43家[4] - 中金公司资产总计在2022年至2026年间逐年增长，从648764百万元增至667501百万元[12] 公司信息 - 分析师具备证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告，数据来源于市场公开信息[14] - 分析师负责的股票研究范围包括兴业银行、中信银行、招商证券等公司[15] - 投资评级标准中，优于大市、中性、弱于大市和无评级分别对应不同的市场表现[15] - 市场基准指数的比较标准包括优于大市、中性和弱于大市[16] - 报告仅供公司客户使用，不构成投资建议，公司不对使用报告内容引发的损失负责[17] - 报告所载资料仅反映公司发布当日的判断，证券价格、价值及投资收入可能会波动[18] - 市场有风险，投资需谨慎，报告提供信息仅供特定客户参考，不构成投资建议[19] - 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[20] - 海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务[20]

业绩总结 - 公司2023年收入及其他收益总额为354.46亿元，同比下降5.22%[1] - 公司2023年归母净利润为61.56亿元，同比下降18.97%[1] - 公司年公司实现归母净利润为62.40/71.29亿元，对应增速分别为1.36%/14.24%[1] - 预计2026年公司实现归母净利润82.61亿元，对应增速15.89%[1] - 持有人净利润增长率为24%和15.89%[1] - 已发行长期债券的增长率分别为17.49%、5.46%、7.16%、7.63%和8.22%[1] - 非流动负债合计增长率为8.28%、6.04%、5.76%、6.13%和6.58%[1] 预测展望 - 中金公司2026年预计的总资产为7226.22亿元人民币[2] - 2026年预计的总收入及其他收益总额为44063亿元人民币[2] - 2026年预计的总支出金额为339.69亿元人民币[2] - 2026年预计的净利润归属于公司股东及其他权益为8261亿元人民币[2] - 2026年预计的流动负债合计为4685.19亿元人民币[2] 其他信息 - 公司投行业务收入大幅下滑，主要受监管收紧和市场情绪疲软影响[1] - 公司经纪业务收入同比下降15%，财富管理业务保有规模连续四年正增长[1] - 本报告采用相对评级体系，建议投资者考虑自身特定状况做出买入或卖出决定[7] - 投资决策不应仅依赖本报告，需充分考虑投资目的、财务状况和特定需求[7] - 公司地址位于苏州工业园区星阳街5号，邮政编码215021，传真号码为（0512）62938527[7]

财务数据 - 公司2023年营收为229.90亿元人民币，同比下降11.87%[2] - 公司2023年归母净利润为61.56亿元人民币，同比下降18.97%[2] - 公司2024-2025年预计每股收益为1.33/1.50元人民币，略低于预期[2] - 公司2023年投行业务净收入同比下滑47.16%至37.02亿元人民币[2] - 公司2023年汇兑收益同比增长300.01%至13.61亿元人民币[2] - 公司2022-2026年营业收入呈现逐年增长趋势[4] - 公司2022-2026年净利润预计逐年增长[4] - 公司2022-2026年PE和PB比例保持在一定范围内[4] 业务展望 - 公司围绕功能性不断提升业务专业能力，有望受益于行业供给侧改革[3] - 公司面临权益市场大幅波动的风险[3] 投资评级 - 中金公司（3908）的2026年预期EPS为1.63，P/E为5.17，评级为增持[5] - 中金公司（3908）的2026年预期BVPS为21.61，P/B为0.39，评级为增持[5] 投资建议 - 投资评级分为股票评级和行业评级，根据市场表现分为增持、谨慎增持、中性和减持四个等级[13] - 投资建议的比较标准是报告发布后的12个月内的市场表现，相对当地市场指数涨跌幅为基准[13] 市场指数 - 中金公司提供了海外当地市场指数的名称，包括亚洲、美洲、欧洲和澳洲等地区的指数[14]