报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [7] 报告的核心观点 业绩表现 - 23年实现营业收入13.7亿美元，同减30.9% [1] - 23年净利润-0.37亿美元，同减126.7%，净利率-2.7%，同减9.7pct [1][2] - 23H2实现营业收入6.3亿美元，同减36.1%，净利润-0.9亿美元，同减213.7%，净利率-13.6%，同减21.3pct [3] - 23年毛利3.9亿美元，综合毛利率为28.1%，同减2.3pct，主要由于存货减值准备 [4] - 23年期间费用为4.1亿美元，期间费用率为30%，同增11.4pct，其中销售/管理/研发费用率分别为17.7%/7.0%/5.1%，同增7.0/2.5/1.8pct [4] 产品和市场表现 - 外部承压，北美市场仍占核心 [5] - 分产品看，23年OPE分部收入8.1亿美元，同减33.7%；电动工具分部收入5.5亿美元，同减27.3%；OBM业务收益10.1亿美元，同减27.2%，占23年总收入的73.2%，同增3.7pct [5] - 分地区看，23年北美收入9.4亿美元，同减37.3%；欧洲收入2.8亿美元，同减11.0%；中国收入1.0亿美元，同增1.1%；世界其他地区收入0.5亿美元，同减29.0% [5] - EGO产品持续发力，电商平台拓宽渠道，EGO品牌锂电池平台的全球销量增至约1400万个 [6] 盈利预测与评级 - 考虑到整体市场需求低迷，将公司24-25年净利润从1.5、1.8亿美元下调至0.7、1.1亿美元 [7] - 当前收盘价对应24、25年PE分别为18、12倍 [7] - 参考可比公司给予公司2024年20-22倍PE估值，对应合理价值区间2.80-3.08美元，对应21.91-24.10港元 [7]

业绩总结 - 公司2023年收入为13.7亿美元，同比减少30.9%[8] - 预期2024-2026年营业收入将分别达到14.68、17.04和19.47亿美元[11] - 营业利润和净利润在2024E至2026E年间逐年增加[13] - 资产负债率在2023A至2026E年间呈现下降趋势[13] - 营业收入增长率在2024E年有望转正[13] 新产品和新技术研发 - 公司重视商业系列工具开发，扩展无绳生活品类，已多元化发展至新的无绳品类，如高压清洗机、湿/干吸尘器等[9] 市场扩张和并购 - 公司股票评级为买入，预计相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%[15] 其他新策略 - 公司在信息披露方面履行义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况[16] - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易[20]

业绩总结 - 泉峰控股2023年业绩表现不佳，收入同比下滑30.9%，净利润为-0.37亿元[1] - 23H2受大客户库存去化影响，收入下滑幅度扩大，主要系Lowes库存去化影响[1] - 公司毛利率下滑，费用规模效应不足，导致净利润亏损0.86亿美元[1] - 泉峰控股2024年预测归母净利润为97百万美元，同比增速为361.3%[2] - 泉峰控股2023年营业总收入预计为1,381百万美元，2026年预计增长至1,911百万美元[3] - 2023年归母净利润预计为-37百万美元，2026年预计增长至139百万美元[3] - 2023年营业收入增长率为-30.8%，2026年预计增长率为8.1%[3] - 2023年归母净利润增长率为-126.6%，2026年预计增长率为13.9%[3] - 2023年净利率为-2.7%，2026年预计增长至7.3%[3] 合作与发展 - 公司与JohnDeere达成战略合作，线上渠道增长亮眼，预计24年后公司营收将逐渐修复[1] 投资评级 - 公司投资评级分为强推、推荐、中性和回避四个等级，分别对应不同的预期超越基准指数幅度[12] - 行业投资评级分为推荐、中性和回避三个等级，根据预期未来3-6个月内该行业指数与基准指数的涨跌幅度[13] 免责声明 - 报告提到的资料、意见及推测仅反映公司在发布当日的判断，不构成具体证券买卖的出价或询价，客户需自主作出投资决策并承担风险[16]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 收入受去库等因素影响下滑较大,23年营收同比-30.9% [2] - 主要由于1)下游消费需求较为疲软,2)核心渠道商采用更加谨慎的采购及库存管理策略 [2] - OPE收入8.1亿美元,同比-33.7%;电动工具收入5.5亿美元,同比-27.3% [2] - 北美收入9.4亿美元,同比-37.3%;欧洲收入2.8亿美元,同比-11.0% [2] - 核心大客户劳氏收入占比由22年的49.8%降至34.5% [2] - OBM业务占比进一步提升3.7pct至73.2% [2] - 受收入下滑、库存减值、去库促销等因素影响,盈利能力短期承压 [2] - 23年毛利率28.1%,同比-2.3pct,主要受存货库存计提减值等因素影响 [2] - 费用端来看,销售/管理/研发/财务费用率分别为17.8%/7.0%/5.1%/-0.2%,同比分别为+7.0/+2.5/+1.8/-0.9pct [2] - 24年展望:修复之年 [2] - 收入端有望受益于北美高通胀缓解及降息预期,叠加去库周期进入尾声,渠道补库有望带动公司收入实现较快增长 [2] - 业绩端,预计24年在库存减值拖累影响大幅下降下毛利率有望进一步修复,同时收入端修复叠加费用管控下,预计费用率也有望在24年较大幅度下降 [2] 财务指标总结 - 2023年营业收入13.75亿美元,同比-30.9% [1] - 2023年归母净利润-0.37亿美元,同比-126.7% [1] - 2023年经调整净利-0.37亿美元,同比-124.2% [1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.74、1.35、1.56亿美元,同比+300.6%、+80.8%、15.7% [3] - 目前股价对应PE19x、10x、9倍 [3]

机械设备/通用设备 公 司 研 泉峰控股（02285.HK） 基本面底部确认，渠道补库及地产复苏有望驱动成长 究 2024年03月28日 ——港股公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 吴柳燕（分析师） 李祎晗（联系人） wuliuyan@kysec.cn liyihan@kysec.cn 证 书编号：S0790521110001 证书编号：S0790123080037 日期 2024/3/28  PB估值仍处低位，基本面底部位置确认，2025年有望重回快速增长 港 当前股价(港元) 19.660 考虑到 2023 年收入低于我们此前预测、公司研发及销售费用投入，我们下调公 股 一年最高最低(港元) 41.950/11.760 司2024-2025年收入预测至14.4/16.6亿美元（前值19.5/22.7亿美元），新增2026 公 司 总市值(亿港元) 100.47 年预测 19.5亿美元，同比增速 5%/15.1%/17.4%；下调 2024-2025 年净利润预测 信 流通市值(亿港元) 100.47 至-0.17/0.501亿美元（前值 1.42/1.77亿美元），新增 2026年净利润预测1.1 ...

财务表现 - 2023年的收入为1,374.7百万美元，较2022年的1,989.3百万美元减少30.9%[1] - 2023年的虧損为37.2百万美元，而2022年的年内利润为139.3百万美元[1] - 公司2023年收入为1,374.7百万美元，较2022年下降30.9%[19] - OPE产品销售收入由2022年的1,223.5百万美元减少33.7%至2023年的811.4百万美元[20] - 公司毛利由2022年的603.9百万美元下降35.9%至2023年的386.8百万美元，毛利率由30.4%下降至28.1%[23] - 公司2023年的除税前虧損为48.9百万美元，而2022年的除税前利润为161.4百万美元[30] - 公司2023年的税项收入为11.7百万美元，而2022年的税项开支为22.1百万美元[31] - 公司2023年的年内虧損为37.2百万美元，而2022年的年内利润为139.3百万美元[32] - 2023年度經調整虧損淨額為36,654千美元，相較於2022年度的151,311千美元[35] - 2023年12月31日止年度收入为1,374,714千美元，较2022年下降615,566千美元[87] - 2023年12月31日止年度毛利为386,833千美元，较2022年下降217,040千美元[87] - 2023年12月31日止年度净利润为(37,150)千美元，较2022年下降176,428千美元[87] - 本集团可报告分部包括电动工具、户外动力设备和其他，2023年收入为1374.71亿美元，较2022年下降31.1%[99] 业务拓展 - 截至2023年12月31日止年度派付每股普通股0.0354美元之特别股息[2] - EGO品牌鋰电池平台的全球销量增至约14百万个[8] - 2023年，EGO与John Deere达成战略合作，将向美国及加拿大的John Deere经销商供应EGO品牌鋰电产品[9] - EGO在一家主流全球电子商务平台中位列第一，实现双位数增长[11] - SKIL业务于2023年下半年实现增长，推出新产品以更好地服务终端用户[13] - DEVON以20V鋰电系列为特色的产品线继续创新，20V电池包在中国市场的销量超4百万个[14] 资本运营 - 公司继续投资推动流程化及数字化的管理转型，以提高运营效率及支持长期可持续增长[15] - 公司的資本負債比率由2022年的0.4下降至2023年的0.3[40] - 存貨周轉天數由2022年的157天增加至2023年的209天[41] - 貿易應收款項及應收票據周轉天數由2022年的47天增加至2023年的77天[42] - 資本開支主要用於投資廠房、生產設備及IT系統，2023年為77.1百萬美元[44] - 公司持有泉峰汽車精密技術的股權，截至2023年12月31日的投資成本為80.4百萬美元，公允價值為131.6百萬美元[48] - 公司的資本承擔主要用於廠房及樓宇建設及購買機械及設備，2023年為67.5百萬美元[45] - 公司的已抵押存款為18.2百萬美元，將在結算信用證及應付票據後由公司或相關銀行融資到期時發放[46] - 公司计划将2021年所得款项淨额的66.5%用于扩大及升级生产设施[66] - 公司已重新分配部分未动用的2021年所得款项淨额至产品研发、增强销售及分销渠道、支付计息银行借款以及营运资金及其他一般企业用途[66] - 公司截至2023年12月31日未动用2021年所得款项淨额，主要存入中國及香港的持牌银行[68] - 2023年所得款项淨额约为773百万港元，已全部动用，主要用途包括增强销售及分销渠道、产品研发、升级生产设施和其他一般营运资金用途[69] - 公司的未履行资本承担总额为67,455千美元，主要用于建设厂房、购置设备等方面[116] 风险管理 - 公司的外汇收益净额为4.9百万美元，外汇金融工具的已变现及未变现损失净额为12.2百万美元[57] - 公司的最大客户及五大客户分别约占总收入的34.5%及59.3%[59] - 公司的最大供应商及五大供应商分别约占总采购额的21.7%及33.8%[59] - 公司截至2023年12月31日的员工数为6,173人，员工成本总额为209.0百万美元[61] - 公司的男女员工比例约为1.56比1，公司致力于实现员工间的相对平衡[64] - 公司持有一家联营公司的24.74%权益[108]

CHERVON 泉峰* (Incorporated in Hong Kong with limited liability) ( 於香港註冊成立的有限公司 ) Stock Code 股份代號 : 2285 Better 1 Better W 造好工具, 助世界 苦之 ２０２３ Interim Report 2023 中期報告 泉峰控股有限公司 Chervon Holdings Limited BETTER TOOLS, BETTER WORLD. 造好工具 助世界一臂之力 CONTENTS 目錄 BETTER TOOLS, BETTER WORLD. 造好工具 助世界一臂之力 | --- | --- | |-------|--------------------------------------------------------------------------| | | Company Introduction \n公司介紹 | | | Corporate Information 公司資料 | | 5 | Financial Summary 財務概要 | | 6 | Management Discus ...

公司业绩 - 截至2023年6月30日止六个月，公司收入减少26.3%，为738.5百万美元[1] - 期内利润减少22.7%，为49,051千美元[1] - 公司经营利润为67,589千美元，较去年同期下降22%[79] - 公司每股基本盈利为0.10美元，较去年同期下降23.1%[79] - 公司的资本负债比率由0.4降至0.3[34] 产品与市场 - 公司推出超过90款新产品，其中约90%为锂离子电池供电产品[4] - EGO品牌下多个产品类别的市场份额持续上升，包括改进吹雪机等产品[5] - 公司持续投资于内部开发新产品或升级现有产品，以推动未来增长[4] - 公司通过加强全球多渠道销售和分销网络，持续扩大与终端用户的接触[8] - 公司与John Deere达成战略协议，将在美国和加拿大销售EGO品牌锂电池产品[9] - 公司在美国的一家电子商务平台上的产品销售额增长超过20%[10] 财务状况 - 公司截至2023年6月30日拥有396.3百万美元现金及现金等价物，其中46.5%以人民币计值[30] - 公司的存货周转天数从152天增长至209天，主要由于客户采取保守的库存政策[35] - 公司的资本开支为46.4百万美元，较2022年同期的73.1百万美元减少[38] - 公司的已质押存款为19.9百万美元，较2022年12月31日的36.5百万美元减少[40] - 公司将继续监控对泉峰汽车精密技术的投资，并在适当的市场机会时探索将该等投资变现的机会[45] 地区业绩 - 北美收入减少30.3%至485.3百万美元，中国收入减少17.0%至54.2百万美元[16] - 其他收入从1.7百万美元增长至2.7百万美元[18] - 公司的外汇收益净额为7.2百万美元，较2022年同期的外汇亏损净额9.9百万美元增加[51] 公司投资与财务活动 - 公司已完成配售及认购事项，共20,835,000股銷售股份以每股37.50港元的配售價成功配售[65] - 认购事项所得款项淨额约为773百万港元，将主要用于增强销售及分销渠道、产品研发及升级生产设施[66] - 公司以总代价为18.6百万美元出售泉峰汽车精密技术发行的可转债的权益，录得净利润2.2百万美元[44]

公司概况 - 公司主要业务为电动工具及户外动力设备供应商[4] - 公司拥有五个知名品牌，分别为EGO、FLEX、SKIL、DEVON和X-TRON[6] - 公司的愿景是"造好工具，助世界一臂之力"[10] - 公司的使命是通过持续创新为全球用户提供卓越的产品，成为锂电、智能和数字时代的领导者[11] - 公司董事会成员包括潘龙泉先生、张彤女士、柯祖谦先生、Michael John Clancy先生、田明先生、李明辉博士和蒋立先生[13] - 公司的股份代号为2285，于2021年12月30日在香港联合交易所上市[15] 业务发展 - 公司专注于以用户为中心的创新和产品提供，通过智能制造系统生产高质量产品[8] - 公司推出200多款新产品，其中85%为锂离子电池驱动产品[19] - 公司全球销售的EGO品牌锂离子电池数量增至约1,200万个[21] - 公司持续扩大全球多渠道销售和分销网络[22] - 公司升级的测试中心提供先进的测试能力[23] - 公司将继续投资于产品组合、销售网络、品牌知名度、生产能力和人力资本的发展[25] - 公司致力于以用户为中心的创新、加快产品上市速度和可持续发展[26] 财务表现 - 2022年，公司实现收入1,989.3百万美元，同比增长13.2%[17] - OPE产品收入增长41.5%，推动整体收入增长[18] - 公司在2022年的报告期内取得了强劲的业绩，收入增长了13.2%，达到1,989.3百万美元，其中OBM业务增长了22.1%[28] - OPE分部的收入增长了41.5%，达到1,223.5百万美元，反映了公司在锂电市场领域的持续创新和领导地位[30] - 公司推出了超过200款新产品，其中约85%是基于锂离子电池技术的产品，相信这一全面的创新产品组合将推动未来持续增长[32] - 公司的毛利由2021年的494.5百万美元增长至2022年的603.9百万美元，增长22.1%，整体毛利率由28.1%上升至30.4%，主要是由于OBM业务增长和人民币兑美元的贬值[61] 财务状况 - 2022年12月31日，公司现金及现金等价物为466.7百万美元，2021年为665.0百万美元[87] - 2022年12月31日，公司銀行貸款为329.5百万美元，2021年为433.6百万美元[90] - 2022年存货为600.0百万美元，2021年为592.0百万美元[94] - 2022年贸易应收款项及应收票据周转天数为47天，2021年为56天[95] - 2022年贸易应付款项及应付票据周转天数为106天，2021年为110天[96] - 2022年资本开支为72.2百万美元，2021年为81.2百万美元[97] - 2022年资本承担为428.2百万美元，2021年为467.7百万美元[98]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因依 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Chervon Holdings Limited 泉峰控股有限公司 （於香港註冊成立之有限公司） （股份代號：2285） 截至2022年12月31日 止年度的年度業績公告 | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------|--------------------|------------------------------|--------------| | | | | | | 財務摘要 | | | | | | 截至 12 月 2022 年 | 31 日止年度 2021 年 千美元 | 同比變動 | | 收入 | 1,989,280 | 1,757,784 | 13.2% | | 毛利 除稅前利潤 | 603,873 161,390 | 494,508 176,098 | 22.1% (8.4)% | | 年內利潤 | 139 ...