宏观经济环境和行业情况 - 受宏观经济环境转差影响，国内消费力及消费意欲仍然低迷，加上供应端调整缓慢[8] - 新能源汽车市场增长迅猛,但新势力品牌之间的竞争激烈,传统燃油车品牌布局新能源汽车更让情况变得复杂[9] 集团经营情况 - 集团继续保持高效运营,快速库存周转以降低营运风险及业务不确定性,库存周转天数维持在约19天的健康水平[10] - 集团售后及按揭申请服务仍然维持良好收益增长及稳定的毛利率,加上严格的成本控制,运营开支同比下降约19.4%[10] - 集团新乘用车销售收益同比下降约29.3%至约人民币8,569.4百万元,占总收益约80.4%[11] - 集团售后及按揭申请服务收益同比上升约6.3%,达约人民币2,086.5百万元,占总收益约19.6%[11] - 集团销售成本由二零二三上半年的约人民幣13,087.6百万元,减少约24.7%至期内的约人民幣9,849.4百万元[12] - 集团新乘用车业务的销售成本同比减少约25.6%[12] - 集团零服吸收率由去年同期101.4%提升至今年的约138.2%,为未来复甦奠定穩固基礎[10] - 集团商譽及無形資產減值虧損撥備增加[10] - 毛利下降约19.4%至约人民币806.4百万元，整体毛利率上升0.5个百分点至约7.6%[13] - 新乘用车销售毛利率下降5.3个百分点至约-5.1%，售后及按揭申请服务业务毛利率上升9.7个百分点至约59.8%[13] - 新乘用车销售收益下降约29.3%至约人民幣8,569.4百万元，其中保时捷、宝马及雷克萨斯销售占比分别为38.3%、34.8%和15.7%[21] - 售后及按揭申请服务收入增长約6.3%至約人民幣2,086.5百万元，服务台次同比下降約5.7%[23] - 期内虽然出现亏损約人民幣22.9百万元，但公司继续保持审慎的成本控制[18] - 公司通过新店及并购等方式持续扩展经销网络，於上半年共運營自營店78間[24][26] - 應佔一間合營企業溢利下降約23.3%至約人民幣8.3百萬元[21] - 董事會決定不宣派中期股息[19] - 期內產生非現金額外開支約人民幣232.7百萬元，主要為可轉換債券利息成本及資產減值[15] 财务状况 - 截至2024年6月30日，本集團權益總額約為人民幣5,184.7百萬元[27] - 截至2024年6月30日，本集團流動資產約為人民幣6,832.3百萬元，流動負債約為人民幣6,657.6百萬元[27] - 截至2024年6月30日，本集團貸款及借款約為人民幣1,391.6百萬元，資產負債率約為88.3%[28] - 截至2024年6月30日，本集團現金及現金等價物、存放時距離到期日超過三個月的定期存款及已抵押銀行存款合共約為人民幣3,943.4百萬元[28] - 本集團具備足夠財務資源應付全部合約責任及運營需要[29] 未来发展策略 - 本集團將繼續維持高效周轉，致力於提升新乘用車銷售及售後及按揭申請服務盈利能力[33] - 本集團將透過重點銷售現有豪華品牌旗下的新能源車型及提供相應售後及按揭申請服務,探索新能源市場機遇[34] - 本集團將積極減輕債務負擔,透過逐步償還貸款及可轉債,以更精簡的資產負債表結構實現可持續發展[34] 公司治理 - 本公司各控股股東已確認期內遵守不競爭承諾[35] - 本公司已符合聯交所上市規則附錄C1所載企業管治守則的適用守則條文[36] - 公司董事及主要行政人員持有公司股份及相關股份的權益或淡倉情況[41][43] - 公司主要股東及其他人士持有公司股份及相關股份的權益或淡倉情況[46][47][48][49] - 公司董事通過購股權計劃獲得公司股份的情況[44] - 公司股東晋帆直接持有公司52.29%的股份[46] - 公司股東晋帆公司通過受控制法團權益持有公司52.29%的股份[46] - 公司股東FIL Limited通過受控制法團權益持有公司9.05%的股份[46] 股权激励计划 - 公司已採納購股權計劃,允許向選定參與者授出購股權作為激勵或獎勵[50] - 截至2024年6月30日,公司尚未行使的購股權總數為3,165,000份[52] - 公司向五名最高薪酬人士授出合共1,730,000份購股權,行使價介乎2.58港元至26.2港元不等[53] - 購股權的行使期限介乎2018年1月4日至2032年5月24日不等[52][53] - 公司可酌情邀請全職或兼職僱員、董事、供應商、客戶、顧問等人接納購股權[50] - 購股權的行使價不得低於股份在授出日期前五個交易日的平均收市價,或授出日期的收市價,或股份面值(以較高者為準)[50] - 未經股東事先批准,根據購股權計劃可授出的購股權所涉及的股份總數不得超過上市時已發行股份的10%[50] - 在任何12個月期間內,向任何一名僱員授出的購股權所涉及的已發行及可發行股份總數不

新能源汽车市场表现 - 期内国内新能源乘用车累计零售销量为411万辆，同比增长33.2%[9] - 新能源汽车市场占有率达到41.8%[9] - 本集团将透过重点销售现有豪华品牌旗下的新能源车型及提供相应售后及按揭申请服务，探索新能源市场机遇[34] 销售收入及成本 - 集团新车销售收入同比下降29.3%至8,569.4百万元[11] - 集团销售成本同比下降25.6%[12] - 期内毛利下降约19.4%至约人民币806.4百万元，整体毛利率上升0.5个百分点至约7.6%[13] - 新乘用车销售毛利率下降5.3个百分点至约-5.1%，售后及按揭申请服务业务毛利率上升9.7个百分点至约59.8%[13] - 期内虽然销量保持稳健，但新乘用车销售收益下降约29.3%至约人民币8,569.4百万元[21] - 保时捷、宝马及雷克萨斯新乘用车销售分别占新乘用车销售总收益约38.3%、34.8%及15.7%[21] - 售后及按揭申请服务收入增长约6.3%至约人民币2,086.5百万元，服务台次同比下降约5.7%[23] 财务状况 - 集团库存周转天数维持在约19天的健康水平[10] - 集团运营开支同比下降约19.4%[10] - 集团零服吸收率由去年同期101.4%提升至约138.2%[10] - 期内本公司权益股东应佔虧損約人民幣27.0百萬元[18] - 董事会决定不宣派中期股息[19] - 截至2024年6月30日，本集团权益总额約為人民幣5,184.7百萬元[27] - 流动资产約為人民幣6,832.3百万元，主要由于期末对新车进行集中采购导致存货增加約人民幣436.5百万元[27] - 流动负债約為人民幣6,657.6百万元，主要由于可转换债券由非流动负债重新分类为流动负债[27] - 截至2024年6月30日，本集团的贷款及借款約為人民幣1,391.6百万元，较2023年12月31日减少約3.7%[28] - 截至2024年6月30日，本集团的现金及现金等价物、存放时距离到期日超过三个月的定期存款及已抵押银行存款合共約為人民幣3,943.4百万元[28] - 本集团具備足够財務資源應付全部合約責任及運營需要[29] 未来发展策略 - 本集团将继续维持高效周转，致力于提升新乘用车销售及售后及按揭申请服务盈利能力[33] - 本集团将积极减轻债务负担，透过逐渐償還若干貸款及可轉債，以減低負債比例及融資成本[34] 关联交易 - 公司与关联方东莞美东汽车服务有限公司存在销售和购买新乘用车的交易[139] - 公司从关联方东莞美东汽车服务有限公司获得管理服务收入[138] - 公司与关联方葉帆和大東集團存在借款担保[143][144] - 公司为关联方东莞美东汽车服务有限公司提供借款担保[145] 管理层薪酬 - 公司主要管理人员薪酬为[146] - 截至六月三十日止六個月的短期僱員福利為58.77百萬人民幣，較上年同期減少0.44百萬人民幣[147] - 截至六月三十日止六個月的股本報酬福利為6.75百萬人民幣，較上年同期減少8.37百萬人民幣[147] - 薪酬總額計入員工成本[147] 可转换债券 - 公司全资附属公司Sail Vantage Limited向专业投资者发行初步本金总额为2,750百万港元的可换股债券[57] - 可换股债券的初步换股价为每股股份39.35港元，根据所得款项淨額計劃的淨價格約為每股股份45.72港元[57] - 可換股債券持有人可於二零二五年一月十三日按本金額的106.9428%贖回全部或部分可換股債券[57] - 本期間可換股債券的換股價為每股股份44.7582港元，隨後調整為每股股份44.1764港元[58] - 可換股債券持有人轉換或贖回可換股債券時可獲得同等有利的經濟回報的股價分析[58] - 本公司於二零二五年一月十三日可按可換股債券持有人的選擇按有關債券本金額的106.9428%贖回債券[1] - 本公司於二零二七年一月十三日可按可換股債券本金額的111.8370%贖回債券[1] - 期內共回購636百萬港元的可換股債券，總購回價約642.03百萬港元[1] - 於期末及本報告日期，可換股債券的未償還本金額為1,873,000,000港元[1] - 假設所有尚未行使的可換股債券本金額均獲行使，本公司最大股東晉帆有限公司的持股量將由約52.29%減少至50.69%[1] 股权激励 - 根據購股權計劃,公司可向全職或兼職員工(包括董事和附屬公司員工)以及供應商、客戶、顧問、代理和顧問授予購股權[50] - 購股權的行使價由董事會決定,不得低於股份在授出日期前五個交易日的平均收市價或授出日期的收市價,以較高者為準[50] - 截至2024年6月30日,公司有3,165,000份尚未行使的購股權[52] - 公司向5名最高薪酬人員授予了合共1,730,000份購股權,行權價分別為6.00港元和10.80港元[53] - 公司向其他員工授予了合共1,435,000份購股權,行權價分別為2.58港元

财务表现 - 期内收益为人民币10,655.9百万元，较去年同期下降24.4%[2] - 期内毛利为人民币806.4百万元，较去年同期下降19.4%，毛利率为7.6%[2] - 期内虽然经营溢利为人民币141.1百万元，但最终仍录得亏损人民币22.9百万元[4] - 每股基本及摊薄亏损为人民币2.01分[5] 资产负债情况 - 期末流动资产净值为人民币174.7百万元，较去年年末大幅下降90.9%[6] - 期末资产总值减流动负债为人民币7,604.8百万元，较去年年末下降22.1%[6] - 期末权益总额为人民币5,184.7百万元，较去年年末下降1.9%[7] - 贷款及借款为约人民币1,391.6百万元，资产负债比率约为88.3%[71] - 现金及现金等价物、存放时距离到期日超过三个月的定期存款及已抵押银行存款合共为约人民币3,943.4百万元[72] 业务收入 - 公司收益主要来自销售乘用车和提供售后及按揭申请服务[13] - 新乘用车销售收益同比下降约29.3%至约人民币8,569.4百万元[59] - 售后及按揭申请服务收益同比上升约6.3%，达约人民币2,086.5百万元[59] - 豪华品牌持续是主要收益来源，保时捷、宝马及雷克萨斯新乘用车销售分别占新乘用车销售总收益约38.3%、34.8%及15.7%[67] 成本费用 - 期内确认非现金商誉及无形资产减值合计人民币151.3百万元[2] - 期内确认与收购相关的非现金摊销成本人民币76.8百万元及可换股债券的摊销利息成本人民币50.6百万元[2] - 公司融资成本包括贷款和借款利息、可换股债券利息和租赁负债利息[20] - 公司员工成本包括薪金、工资和其他福利、以权益结算的股份付款开支以及定额供款退休计划供款[20] 其他收益和损失 - 公司其他收益包括佣金收入、银行利息收入和管理服务收入[19] - 公司出售物业、厂房及设备产生净亏损[17] - 公司购回可换股债券产生收益[17] - 本集团已购回本金总额为6.36亿港元的可换股债券，产生收益1,122.7万人民币[49] 税务 - 本集团中国附属公司享有低于25%的企业所得税优惠税率[24] - 截至2024年6月30日止期间，本集团从中国附属公司的盈利中分派股息6.19亿元人民币，实现相应遗延税项负债3.1亿元人民币[24] 股东回报 - 董事會決定不宣派期內之中期股息[65] - 本集團拟派發上一財政年度末期股息,每股普通股0.0330人民幣[51] - 截至2024年6月30日止六个月,本集团附属公司向非控股股东支付股息1,663.1万人民币[51] 资本运作 - 配售事项所得款项净額約10.12億港元,將用於業務拓展和營運資金[81][82] - 期內購回價值6.36億港元的可換股債券[85] - 可換股債券的換股價已由每股44.7582港元調整為每股44.1764港元[85] 行业环境 - 国内乘用车销量达984万辆，同比增长3.2%[56] - 豪华车销量为133万辆，同比下降5.6%[56] - 激烈的价格竞争擠壓了汽車經銷商的利潤空間[56] - 自2020年至2023年已有超過8,000家4S店關閉，預計今年關閉數量將超過2,000家[56] - 新能源汽車市場銷量達411萬輛，同比增長33.2%[57] - 新能源汽車市場佔有率達41.8%[57] - 新勢力品牌之間的競爭激烈，傳統燃油車品牌佈局新能源汽車更讓情況變得複雜[57] - 部分品牌調整價格以保持競爭力及市場份額，進一步擠壓了品牌方及汽車經銷商的利潤空間[57] - 部分新勢力品牌從先前的純直營模式轉向為直營和經銷混合的雙渠道模式[57] 未来展望 - 预计下半年内地消费力需要一定时间恢复，汽车行业面临激烈竞争[76] - 将通过提升新车销售及售后和按揭申请服务的盈利能力来应对未来不确定性[76] - 将积极发展售后及按揭申请服务业务以提高客流、转化率及零服吸收率[76] - 将通过销售现有豪华品牌的新能源车型及提供相应服务来探索新能源市场机遇[76] - 将保持充裕的现金储备并灵活运用资本以平衡潜在并购和未来发展需求[76] - 将积极减轻债务负担以实现更精简的资产负债表结构[76]

报告评级 - 报告维持买入评级 [5] 报告核心观点 - 预计美东1H24仍将盈利,净利润为4300万元人民币 [2] - 1H24新车销量预计同比下降8%至29200辆,其中保时捷4500辆,宝马11500辆 [2] - 预计1H24新车平均售价同比下降13% [2] - 预计1H24新车毛利率降至历史最低的-3.7% [2] - 预计2H24和FY25业绩将略有好转,新车毛利率有望在FY25同比提高1.2个百分点 [2] 财务数据 - 预计FY24收入为241.41亿元人民币,同比下降7.8% [16] - 预计FY24毛利润为18.77亿元人民币,同比下降14.1% [16] - 预计FY24净利润为1.68亿元人民币,同比下降52.9% [16] - 预计FY25收入为247.91亿元人民币,同比增长2.7% [16] - 预计FY25净利润为3.60亿元人民币,同比增长114.1% [16]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [6] 报告的核心观点 - 预计2024年上半年净利润仍将为正,主要得益于保时捷和雷克萨斯的补贴 [1] - 预计2024年下半年和2025年全年业绩将略好于2024年上半年 [1] - 预计2025年净利润将达到3.6亿元,主要得益于可转债利息费用和预提税的大幅下降 [1] 公司业绩分析 收入和利润 - 预计2024年上半年收入同比下降14.9%,毛利同比下降11.4% [10] - 预计2024年上半年净利润同比增长9.2%至4.3亿元 [10] - 预计2024年全年收入同比下降15.5%,净利润同比增长19.9%至16.8亿元 [12] - 预计2025年全年收入同比增长2.7%,净利润同比增长114.1%至36亿元 [12] 毛利率和净利率 - 预计2024年上半年毛利率为7.4%,较2023年上半年上升0.3个百分点 [10] - 预计2024年全年毛利率为7.8%,较2023年下降0.6个百分点 [12] - 预计2025年全年毛利率为8.3%,较2024年上升1.5个百分点 [12] - 预计2024年全年净利率为0.7%,较2023年下降0.7个百分点 [12] - 预计2025年全年净利率为1.5%,较2024年上升0.8个百分点 [12] 销量和价格 - 预计2024年上半年新车销量同比下降7.6%至29,200辆 [10] - 预计2024年上半年新车平均售价同比下降13% [10] 费用 - 预计2024年上半年销售费用同比下降9%,管理费用同比下降1.5% [10] - 预计2025年利息费用和预提税同比减少1.3亿元 [1] 行业展望 - 预计2024年下半年和2025年行业整体仍将面临挑战,但预计投资者对2025年前景会更乐观 [1] - 预计2025年外资品牌销量目标下调,有助于毛利率回升 [1]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2] 报告的核心观点 - 美东汽车在2023年面临宏观经济挑战和行业价格竞争，新车销售持续承压，但公司展现出较强的经营韧性，零服吸收率达到116.7%。公司凭借领先的α优势，有望在危机中生存下来甚至获得更好的成长。 [1] - 尽管宏观经济挑战导致客流减少和客户购买周期加长，新车销售需求下降，新能源汽车的频繁降价和快速迭代对传统燃油车品牌形成冲击，美东新车销售毛利率显著下滑，但经销商行业未来在新能汽车主导的市场中仍存在机会。调整2024-2026年美东汽车净利润预测为2.95/9.83/16.72亿元。美东是汽车经销商行业库存周转最快的企业，高效稳健的运营有望使其转危为机。 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本状况 - 2023年，美东汽车实现经净利润1.56亿元，同比下降72%。新车毛利率持续下降，2023年美东新车毛利率-0.6%，同比下降4个百分点，由正转负，低于预期。售后服务毛利率53.7%，同比提升4.7个百分点。 [3] - 公司依然是行业周转最快的公司，2023年美东库存天数12天，与2022年持平。更快的周转速度可以保证公司现金流的稳定，更充实的现金储备可以帮助公司度过危机。截至2023年末，公司现金储备24亿元，2023年全年经营性净现金流8亿元。费用端，2023年公司主要费用占收入比重同比下降0.1个百分点至6.7%。售后毛利的提升完全覆盖了公司主要费用，公司零服吸收率从2022年的84.6%上升至2023年的116.7%。 [4][5] 股价与市场走势对比 - 汽车经销商的核心价值是为整车厂承担库存风险，在供大于求的市场环境中，整车厂从直营转向经销模式是大概率事件，但我们难以判断行业恢复的时间。美东是行业中库存周转最快的公司，极致的运营效率可以帮助公司维持更健康的现金流和资产负债表。汽车经销商是一个强周期性的行业，在下行周期中，经销商面临极大的运营风险，但在危机中存活下来的公司有望在行业上行周期中展现出强业绩弹性。 [6]

业绩总结 - 公司2023年新车销售持续承压，净利润同比下降72%[3] - 公司现金储备达到24亿元，费用占收入比重下降，经营性净现金流稳定[4] - 公司预测2026年营业总收入将达到304.48亿人民币，较2022年增长6%[8] - 预计2026年净利润将达到16.72亿人民币，较2022年增长200%[8] 用户数据 - 公司零服吸收率达到116.7%，即使不卖车也能保证生存并维持经营[5] 未来展望 - 公司调整盈利预测，维持“增持”评级，预测2024-2026年净利润为2.95/9.83/16.72亿元[2] - 公司预测2026年营业总收入将达到304.48亿人民币，较2022年增长6%[8] - 预计2026年净利润将达到16.72亿人民币，较2022年增长200%[8] 新产品和新技术研发 - 公司是行业中库存周转最快的公司，极致的运营效率有望帮助公司转危为机[6] 市场扩张和并购 - 公司是汽车经销商行业中具有强业绩弹性的存活公司，有望在行业上行周期中展现出强业绩[6] 其他新策略 - 公司建议买入该股票，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[9] - 公司声明报告中的信息仅供参考，不构成最终操作建议，投资需谨慎[12]

财务业绩 - 2023年财务业绩下滑,利润同比下降72.0%至1.56亿人民币[10] - 销售毛利下滑是利润下降的主要原因,同时还确认了商誉及经销商权减值[10] - 现金流保持良好,达到8.17亿人民币[10] - 资产负债表更加健康,负债率从68.9%降至62.8%,现金从32.6亿增至39.0亿人民币[10] - 集团收益约为人民币28,554.6百万元,同比下降约0.3%[38] - 新乘用车销售收益同比下降3.5%至约人民幣24,421.2百萬元,佔總收益約85.5%[38] - 售後服務收益同比上升約23.1%，達約人民幣4,133.4百萬元，佔總收益約14.5%[38] - 整體毛利率下降1.5個百分點至約7.3%，新乘用車銷售業務毛利率下跌4.0個百分點至約-0.6%[40] - 售後服務業務毛利率上升4.7個百分點至約53.7%[40] - 集團溢利同比下降約72.0%至約人民幣155.8百萬元，溢利率下降1.4個百分點至約0.5%[45] 宏观经济及行业挑战 - 宏观经济挑战导致客流减少和客户购买周期加长，对比疫情前2019年有效需求减少[11] - 新能源汽车频繁降价、大量新品推出和快速新功能迭代对传统汽车形成冲击[11] - 公司需要重新考虑宏观和新能源冲击对策略和运营的深刻影响[11] - 汽车经销商利润空間受到價格促銷的嚴重壓縮[35] - 新能源車市場競爭格局變化迅速，平均定價及利潤率低於傳統豪華車[36] 公司应对措施 - 公司调整运营假设，更加重视现金流和资产负债表的流动性[12] - 公司进一步降低费用，提高售后收入和毛利，提高零服吸收率超过100%[13] - 公司反思过去决策，发现存在一定失误，需要不断学习和提高[16][17][18] - 公司在2021年并购追星整合相对顺利，但未来并购需要更加谨慎[19] - 公司强调高周转原则，但实操中需要不断反思和强化，避免过度追求单车毛利最大化[20][21][22][23] - 本集團積極加快庫存周轉，庫存周轉天數達12天[37] - 本集團售後服務維持良好增長及穩定毛利率表現，零服吸收率達116.7%[37] - 本集團嚴謹控制成本開支，運營開支佔收入比同比下降0.1百分點至6.7%[37] - 本集團資產負債表及現金流狀況保持健康[37] - 集团将继续维持高效周转，致力于提升新乘用车销售及售后服务盈利能力，同时持续维持较低库存水平[76] - 集团将透过销售现有豪华品牌旗下的新能源车型及提供相应售后服务，以轻资产及低风险的业务模式探索新能源市场机遇[77] - 集团将积极减轻债务负担，透过逐渐偿还若干贷款及可转债，以减低负债比例及融资成本[78] 公司管理团队 - 集团创始人葉帆先生自1999年开始在汽车行业发展事业，并于2003年成立集团首家成员公司东莞冠豐[81] - 葉濤先生于2008年受葉帆先生邀请加入集团担任行政总裁，与葉帆先生合作无间以拓展集团业务[85] - 公司执行董事羅劉玉女士主要负责集团整体人力资源管理及规划[86] - 独立非执行董事王炬先生拥有21年中国专业咨询经验,曾任麦肯锡上海办事处高级合伙人[88,89] - 独立非执行董事陈規易先生拥有丰富的资本市场经验,专注于境内外资本市场[90] - 独立非执行董事杜紹麟先生为香港会计师公会会员,曾任中瑞岳华(香港)会计师事务所合伙人[91,92,93] - 公司财务总监袁英女士负责集团整体财务规划及管理[95] - 公司销售及营销部副总裁王飞雪女士负责销售及营销职能的整体管理[96] - 公司采购及项目部副总裁陈賽金女士负责集团整体采购工作及内部监控[97,98] 公司股权结构 - 董事葉帆先生通过受控制法团权益持有公司52.29%股份[137][142] - 董事葉濤、羅劉玉、陳規易及王炬分别持有公司股份及购股权[137] - 除董事外，晉帆有限公司、晉帆公司及IQ EQ(Switzerland) Limited作为受托人持有公司52.29%股份[142] - FIL Limited、Pandanus Partners L.P.及Pandanus Associates Inc.合计持有公司7%股份[142] - Brown Brothers Harriman & Co.作为核准借出代理人持有公司6.04%可供借出股份[142] - Fidelity Funds持有公司5.05%股份[142] - 根据公司收到的通知,Pandanus Associates Inc.100%控制Pandanus Partners L.P.,后者又控制FIL Limited的39.6%[144] - FIL Limited 100%控制FIL Financial Services Holdings Limited,后者通过旗下多家公司间接持有公司93,894,260股股份[144] 公司购股权计划 - 公司已采用购股权计划,允许向为公司作出贡献的员工、董事及其他选定参与者授予购股权[146][147] - 购股权计划已于2023年11月失效,不会再授出新的购股权[148] - 年内公司未授出任何购股权,本年度根据所有计划授予的购股权及奖励可能发行的股份数目占公司已发行股本

公司业绩 - 二零二三年全年收益为人民币28,554.6百万元，较去年同期下降0.3%[1] - 年内溢利为人民币155.8百万元，建议末期股息每股普通股人民币0.0330元[1] - 本年度经审核合并业绩显示，经营溢利为655,180千元，年内溢利为155,780千元[2] - 除税前溢利已扣除融资成本、员工成本等项目，二零二三年达到291,162千元[24] - 二零二三年每股基本盈利为140,203,000元，较二零二二年的521,029,000元有所下降[40][41] - 本集团年内收益约为28,554.6百万人民币，同比轻微减少约0.3%[89] - 年内溢利同比下降约72.0%至约人民币155.8百万元，溢利率从去年同期的约1.9%下降1.4个百分点至约0.5%[95] 资产情况 - 非流动资产中，无形资产为3,276,866千元，商誉为960,993千元[5] - 流动资产中，现金及现金等价物为2,361,671千元，存货为960,042千元[5] - 存货成本为26,255,858千元，折旧费用包括自有物业、厂房及设备和使用权资产，分别为250,676千元和144,298千元[29] - 二零二三年物業、廠房及設備的總成本为1,033,281,000人民幣，较二零二二年的1,033,808,000人民幣略有下降[42] - 二零二三年尚未取得的樓宇物業所有權證的賬面淨值为439,867,000元，较二零二二年的474,186,000元有所下降[43] 税务情况 - 中国附属公司需按法定税率25%缴纳所得税，享有低于25%的企业所得税优惠税率[35] - 本集团确认的中國股息预扣税为80.5百万元，涉及中國附属公司盈利中分派的股息[37] - 按适用税率计算的税项支出与会计溢利对账，除税前溢利为384,474千元，实际税项支出为228,694千元[33] 财务报表 - 公司于2012年2月24日在开曼群岛注册成立，主要在中国从事4S经销业务[9] - 财务报表按照香港会计师公会颁布的香港财务报告准则编制，符合香港联交所上市规则的披露要求[10] - 财务报表采用历史成本基准，以人民币呈列，约整至最接近的千位数[12][13] - 香港会计师公会颁布了多项香港财务报告准则的修订，对本集团本会计期间的业绩和财务状况无重大影响[16][17] - 公司主要收入来源于中国内地的乘用车销售和售后服务，无地区分部划分的分析[21]

文章核心观点 - 美东汽车(01268)股价现跌超5% [1] - 招银国际预测美东2H23业绩面临新车毛利和商誉减值压力,但如果2024年不再计提商誉减值,净利润有望从2023年的8,000万元增长至2024年的3.7亿元 [2] - 保时捷是最有望盈利改善的品牌,特别是2Q24以后,伴随库存下降到合理水平以及全新帕拉梅拉的推出,预计今年在中国的销量将下滑13%至7万辆,美东的市占率15%,新车毛利率有望改善0.5个百分点至2.5%,带动总新车毛利改善2400万元 [3] - 宝马和雷克萨斯今年仍将面临挑战 [3] 行业总结 - 美东汽车2H23业绩面临新车毛利和商誉减值压力 [2] - 如果2024年不再计提商誉减值,美东净利润有望从2023年的8,000万元增长至2024年的3.7亿元 [2] - 保时捷是最有望盈利改善的品牌,预计今年在中国的销量将下滑13%至7万辆,美东的市占率15%,新车毛利率有望改善0.5个百分点至2.5%,带动总新车毛利改善2400万元 [3] - 宝马和雷克萨斯今年仍将面临挑战 [3] 公司总结 - 美东汽车股价现跌超5% [1] - 如果2024年不再计提商誉减值,美东净利润有望从2023年的8,000万元增长至2024年的3.7亿元 [2] - 美东保时捷在中国的市占率为15% [3]