报告公司投资评级 - 维持买入评级 [6] 报告的核心观点 - 预计2024年上半年净利润仍将为正,主要得益于保时捷和雷克萨斯的补贴 [1] - 预计2024年下半年和2025年全年业绩将略好于2024年上半年 [1] - 预计2025年净利润将达到3.6亿元,主要得益于可转债利息费用和预提税的大幅下降 [1] 公司业绩分析 收入和利润 - 预计2024年上半年收入同比下降14.9%,毛利同比下降11.4% [10] - 预计2024年上半年净利润同比增长9.2%至4.3亿元 [10] - 预计2024年全年收入同比下降15.5%,净利润同比增长19.9%至16.8亿元 [12] - 预计2025年全年收入同比增长2.7%,净利润同比增长114.1%至36亿元 [12] 毛利率和净利率 - 预计2024年上半年毛利率为7.4%,较2023年上半年上升0.3个百分点 [10] - 预计2024年全年毛利率为7.8%,较2023年下降0.6个百分点 [12] - 预计2025年全年毛利率为8.3%,较2024年上升1.5个百分点 [12] - 预计2024年全年净利率为0.7%,较2023年下降0.7个百分点 [12] - 预计2025年全年净利率为1.5%,较2024年上升0.8个百分点 [12] 销量和价格 - 预计2024年上半年新车销量同比下降7.6%至29,200辆 [10] - 预计2024年上半年新车平均售价同比下降13% [10] 费用 - 预计2024年上半年销售费用同比下降9%,管理费用同比下降1.5% [10] - 预计2025年利息费用和预提税同比减少1.3亿元 [1] 行业展望 - 预计2024年下半年和2025年行业整体仍将面临挑战,但预计投资者对2025年前景会更乐观 [1] - 预计2025年外资品牌销量目标下调,有助于毛利率回升 [1]