财务数据 - 龙湖集团23年营业收入为1807亿元，同比下降27.9%[1] - 公司23年核心净利润为113.5亿元，同比下降49.6%[1] - 公司23年销售额为1735亿元，同比下降14%[2] - 公司23年经营现金流为正，达到35亿元[3] - 公司23年成功发行中票23亿元/3.5-3.7%/3年[3] 业务发展 - 龙湖集团23年商场稳增、长租成熟、物管发力，多元化业务收入为249亿元，同比增长6%[2] 未来展望 - 龙湖集团维持“买入”评级，预测24年净利润为129亿元[4] - 公司2024年预计营业收入为171274亿元，净利润为12867亿元[5] - 2026年预计公司营业收入将达到150,087百万元，较2022年下降40.1%[6] 投资提示 - 客户应当自主作出投资决策并自行承担投资风险[15] - 本公司不会与客户分享证券投资收益或分担证券投资损失[15] - 本报告中的信息或意见并不构成对任何人的投资建议[15]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入1807.37亿元，同比下滑27.87%[1] - 公司销售量减价升，2023年销售额1734.88亿元，同比下滑13.94%[2] - 公司财务稳健，净负债率55.9%，有息负债余额1926亿元，现金604.2亿元，融资成本为4.24%[5] 未来展望 - 公司预测2026年净利润将达到19,539百万元，较2023年增长13.8%[9] - 营业收入预计2025年将增长6.95%，2026年将增长5.78%[9] - ROE预计2026年将达到7.60%，较2023年略有下降[9] - 资产负债率2026年预计将降至64.77%，较2023年下降1.47%[9] - 每股收益预计2026年将达到2.17元，较2023年增长4.35%[9]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入1807.37亿元，同比下滑27.87%[1] - 公司销售量减价升，2023年销售额1734.88亿元，同比下滑13.94%[2] - 公司2025年预计净利润为19,539百万元，较2022年增长13.8%[9] 财务状况 - 公司财务稳健，净负债率55.9%，有息负债余额1926亿元，现金充足604.2亿元，融资成本低，平均借贷成本为4.24%[5] 未来展望 - 营业收入预计2023年将保持稳定，2024年和2025年分别增长6.95%和5.78%[9] - ROE预计2025年将为7.60%，较2022年略有下降[9]

龙湖集团财务表现 - 龙湖集团2023年全年实现营业收入1807.4亿元，股东应占溢利128.5亿元[3] - 龙湖集团实现地产开发合同销售1734.9亿元，销售回款率超100%，稳定基本盘面[5] 龙湖集团土地储备 - 龙湖集团全年累计新增31幅新地，分布在一线及强二线城市，新增土地储备总建筑面积为368万平方米[7]

财务数据 - 龙湖集团2023年12月31日止年度合同销售额为人民币1,734.9亿元[1] - 龙湖集团2023年12月31日止年度營業收入为人民币1,807.4亿元[1] - 龙湖集团2023年12月31日止年度股东应占溢利为人民币128.5亿元[1] - 龙湖集团2023年12月31日止年度毛利额为人民币305.8亿元[1] - 龙湖集团净负债率为55.9%，在手现金为人民币604.2亿元[2] - 龙湖集团每股基本盈利人民币2.07元[2] - 龙湖集团2023年收入为180,736,575人民币千元，较上一年度下降28.0%[3] - 2023年年度溢利为17,132,550人民币千元，较去年下降了47.8%[4] - 二零二三年每股盈利（人民币元）基本为2.07元，较去年下降了49.5%[4] 业务展望 - 龙湖集团开发业务全年实现合同销售人民币1,735亿，市场新形势下仍有调整压力[55] - 龙湖商业已开业商场全年销售额同店同比增长30%[57] - 龙湖冠寓已在高能级城市开业12.3万间房源，整体出租率达95.5%[58] - 龙湖智创生活与龙湖龙智造遵循轻资产管理模式，对机械式的规模扩张保持警惕[59] - 龙湖集团入选恒生可持续发展企业基准指数，MSCI ESG评级躍升至AA级[60] 地区销售情况 - 成都2023年销售额为198.01亿元，增长53.4%[67] - 西安2023年销售额为141.89亿元，增长69.7%[67] - 北京2023年销售额为112.12亿元，增长45.5%[67] - 合肥2023年销售额为105.91亿元，下降27.3%[67] - 苏州2023年销售额为96.99亿元，增长20.8%[67]

业绩预测 - 公司预计2023年归母净利润同比下滑45%~50%至-14%至-29%[2] - 2023年营业收入预计为172,689亿元人民币，较2022年下降31.08%[5] - 2023年净利润预计为12,965亿元人民币，较2022年下降46.78%[5] 业务情况 - 公司2023年开发业务面临结算收入和毛利率双重下滑压力，导致业绩走弱[3] - 公司持续深化业务调整，2023年运营和服务收入同比上涨6%至249亿元，非开发业务对业绩贡献占比提升[3] 投资评级 - 龙湖集团（0960）的投资评级为增持，相对当地市场指数涨幅15%以上[13] - 龙湖集团（0960）的股票投资评级为中性，相对当地市场指数涨幅介于-5%～5%[13] - 龙湖集团（0960）的行业投资评级为中性，基本与当地市场指数持平[13] 未来展望 - 2025年预计PE为4.78，PB为0.46[5]

[Table_Header] 公司点评●房地产 2024年 03 月10 日 [Table_Title] [Table_StockCode] 龙湖集团(0960) 业绩下降控负债，非开发业务占比提升 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) --2023 年业绩预警点评 核心观点： 分析师 [Table⚫_ Sum事m件ar：y] 公司发布 2023 年业绩预警，2023 年全年实现的归母净利润和剔 [胡Ta孝b宇le_ Authors] 除公允价值变动等影响后的股东应占核心净利润均预计同比下降 45%- 50%。 ：huxiaoyu_yj@chinastock.com.cn ⚫ 业绩下滑：公司发布 2023 年业绩预警。2023 年全年实现的归母净利润 分析师登记编码：S0130523070001 和剔除公允价值变动等影响后的股东应占核心净利润均预计同比下降 45%-50%。受到 2022年、2023年行业整体下行的影响，销售下滑、价格 承压等造成地产开发业务结算规模下行、结算毛利率下降是业绩下滑的 [市Ta场ble数_M据ark et] 2024-03-08 主要原因。 股票代码 0960 ...

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 房地产行业 ＃00960 .HK ＃龙dy湖Com集pa团ny＃ 港股通（沪、深） dyStockco d e＃ ＃ ＃investSuggestion＃ ＃title＃ 增持 ( i下nve调stS ） 销售下降符合预期，经营性业务贡献增强 uggesti onC han ge＃ ＃createTime1＃ 2024年 3 月 2 日 投资要点 跟 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃ ⚫ sum 我ma 们ry 的＃观 点：公司保持项目如期交付，当前短债占比可控，销售规模下降和拿地节奏有所 踪 日期 2024.3.1 放缓，符合预期，公司战略重心一方面放在管控财务风险，另一方面积极培育多元化业务， 报 收盘价(港元) 9.77 经营性业务盈利贡献正在持续增强。受到行业销售规模下行影响，以及与行业毛利率整体 告 总股本(亿股) 67.67 下滑同步，我们预计公司 2023/2024/2025 年的营业收入为 1792/1497/1327 亿元，同比 -28.5%/-16.5%/-11.4%；核心净利润为117/113/114亿元，同比-48.1%/- ...

业绩总结 - 龙湖集团24年1-2月实现全口径销售额125.9亿元，同比减少55.2%[1] - 公司23年拿地总额约351亿元，拿地销售比约20.2%，拿地金额前三名城市分别为西安市、成都市、苏州市[1] - 公司成功发行两笔中票，合计发行23亿元，通过多次提前偿债，债务期限结构合理，短债压力相对可控[2] - 公司23-25年归母净利润预测下调至144.6/153.6/161.3亿元，维持“买入”评级[2] - 公司2023-2025年营业收入和归母净利润预测呈下降趋势，P/E比率逐年下降[3] 财务数据 - 龙湖集团2021年至2025年的净利润预测分别为238.54亿元、243.62亿元、144.62亿元、153.57亿元、161.25亿元[5] - 龙湖集团2021年至2025年的总股本分别为60.74亿股、62.82亿股、65.92亿股、67.67亿股、67.67亿股[5] - 龙湖集团2021年至2025年的现金流量表显示，2021年经营活动现金流为285.32亿元，2022年为99.61亿元，2023年为21亿元，2024年为76.39亿元，2025年为116.13亿元[5] 公司信息 - 光大证券股份有限公司成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[10] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[10] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[10]

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 房地产 [ Table_Main[龙I Tnaf 湖bol]e 集_Ti团tle]（ 0960） [评Tab级le_：Inv est] 增持 当前价格（港元）： 9.17 业务结构逐步优化 2024.02.21 海 ——1 月经营数据点评 [ 交Ta易bl数e_M据a rket] 外 谢皓宇(分析师) 黄可意(研究助理) 白淑媛(分析师) 52周内股价区间（港元） 7.92-24.90 当前股本（百万股） 6,767 公 010-83939826 010-83939815 021-38675923 当前市值（百万港元） 62,056 司 xiehaoyu@gtjas.com huangkeyi028691@gtjas.com baishuyuan@gtjas.com 证书编号 S0880518010002 S0880123070129 S0880518010004 （ [ Table_PicQuote] 中 本报告导读： 52周内股价走势图 国 公司发布 1 月经营数据，开发业务表现与行业基本一致，即销售延续弱势但跌幅收 龙湖集团 恒生指数 香 窄，拿 ...