-2024.2.26 隐证券 北交所信息更新 北 交 所 研 究 青矩技术（836208.BJ） 2024 年 11 月 18 日 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/11/15 | | 当前股价 ( 元 ) | 36.97 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 52.40/17.11 | | 总市值 ( 亿元 ) | 35.52 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 20.47 | | 总股本 ( 亿股 ) | 0.96 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 0.55 | | 近 3 个月换手率 (%) | 326.54 | 北交所研究团队 北 交 所 信 息 更 新 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 获涉密业务资质+加强与央企合作，2024Q1-3 扣非归母净利润+0.13% ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 2024Q1-3 扣非归母净利润 9293 万元（+0.13%），完成股份回购 工程造价咨询 ...

证券代码：836208 证券简称：青矩技术 公告编号：2024-097 青矩技术股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | |--------------------------------------------------------------------| | | | 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假 | | 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 | | 担个别及连带法律责任。 | 一、 投资者关系活动类别 □特定对象调研 □业绩说明会 □媒体采访 □现场参观 □新闻发布会 □分析师会议 □路演活动 √其他 （券商策略会） 二、 投资者关系活动情况 活动时间：2024 年 11 月 14 日 活动地点：上海市浦东新区香格里拉酒店 720 室 参会单位及人员：开源证券，国泰君安证券，国金证券，中泰证券，江海证 券，盈科资本，十溢投资，德俊达隆 上市公司接待人员：董事会秘书杨林栋，译筑科技总经理周大全，证券事务 代表杨雁深 三、 投资者关系活动主要内容 问题 1：请介绍公司 2024 年采取哪些措施来应对地方财政压力以及固定 资产投资增速 ...

应对地方财政压力及固定资产投资增速放缓的措施 - 市场层面采取“抓龙头”策略 公司年初设立战略客户委员会加强与央企集团合作 全国近百家央企集团中已入围合作超80家 覆盖率虽高但市场份额仍有提升空间 建立配套组织架构等 将市场开拓重心向战略客群倾斜 已取得新客户订单 前三季度业务结构和现金流持续优化[3] - 技术层面将子公司译筑科技自主研发技术与自身工程管理能力结合 打造工程项目管理工具和平台 研发方向更明确聚焦 研发效率显著提升 咨询服务和数智产品深入结合提升服务品质和效率形成竞争优势[3] - 资质层面近期获得甲级《涉密信息系统集成资质证书》 为涉密项目和数字化业务拓展创造条件 还在申请其他资质资信开展业务布局[4] 国家化债政策对公司的影响 - 有利于投融资咨询业务快速发展 2017年以来深度参与前三轮地方债务置换 项目覆盖10余个省30多个市县 凭借专业技术和经验可获取更多业务机会[5] - 有利于其他业务市场下沉 通过投融资咨询业务与各地政府国企建立合作关系和信息渠道 对产业链后端业务和数智产品起到引流作用 化债加速地方固定资产投资建设恢复周期为其他业务发展创造条件[5] - 有利于应收款项顺利回收 前期服务大量地方建设项目 有应收地方政府和国企服务款项 化债缓解地方财政紧缩状况帮助回笼经营资金[5] “三维低代码项目管理数智技术”及其对公司发展的作用 - 核心功能是综合运用多种先进技术采集处理应用工程项目数据 帮助项目参与方决策实施评价项目 管理项目质量工期成本 为企业生成数据和知识资产[6] - 对业主可将技术与项目投资管控业务逻辑结合 搭建投资管控平台 使投资管控活动转变达到更好控制效果[6] - 对公司能够嫁接生产力工具提高员工作业效率和质量 支持员工快速搭建业务APP并分享 推动公司智力资产加速形成[6] - 对行业可打破组织边界促进行业数据与知识流转 推动作业流程和管理机制外溢 使专业技术服务企业价值显性化标准化 加速联合经营和投资并购进程[6]

财务指标 - 公司2024年1-9月营业收入为5.32亿元，同比下降4.35%[6] - 公司2024年1-9月归属于上市公司股东的净利润为9,993.27万元，同比下降16.67%[6] - 公司2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为-1.19亿元，同比改善25.53%[6] - 公司2024年7-9月营业收入为1.89亿元，同比下降13.53%[6] - 公司2024年7-9月归属于上市公司股东的净利润为3,460.38万元，同比下降37.73%[6] - 公司2024年7-9月经营活动产生的现金流量净额为571.68万元，同比改善126.37%[6] - 公司2023年1-9月营业收入为5,558,552,787.74元[24] - 公司2023年1-9月净利润为1,179,590,903.60元[25] - 公司2023年1-9月归属于母公司所有者的净利润为1,199,277,936.00元[25] - 公司2023年1-9月基本每股收益为1.34元[25] - 2024年1-9月营业收入为53,259,198.79元，同比增长10.8%[26] - 2024年1-9月净利润为20,383,105.42元，同比增长60.1%[26] - 2023年1-9月研发费用为193,918,570.20元[24] - 2023年1-9月投资收益为265,639,908.40元[24] - 2023年1-9月资产减值损失为-110,731,920.70元[25] - 2023年1-9月研发费用为16,641,666.47元，占营业收入的34.6%[26] - 2023年1-9月管理费用为16,420,135.40元，同比减少26.1%[26] - 2023年1-9月销售费用为808,755.20元，同比减少26.1%[26] - 2023年1-9月财务费用为799,054.44元，同比减少47.5%[26] - 2023年1-9月其他收益为155,328.55元，同比减少60.1%[26] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日资产总计为12.97亿元，较上年末下降8.91%[5] - 公司2024年9月30日资产负债率(合并)为28.38%，较上年末下降7.35个百分点[5] - 公司2024年9月30日货币资金为2.18亿元，较上年末下降47.14%[7] - 公司2024年9月30日的流动资产合计为10.53亿元，较2023年12月31日的12.10亿元下降了13.3%[18] - 公司2024年9月30日的非流动资产合计为2.44亿元，较2023年12月31日的2.13亿元增加了14.2%[18,19] - 公司2024年9月30日的流动负债合计为3.42亿元，较2023年12月31日的4.82亿元下降了29.1%[18,19] - 公司2024年9月30日的非流动负债合计为0.27亿元，较2023年12月31日的0.26亿元增加了0.6%[19,20] - 公司2024年9月30日的归属于母公司所有者权益合计为9.17亿元，较2023年12月31日的9.03亿元增加了1.5%[20] - 公司2024年9月30日的货币资金为2.18亿元，较2023年12月31日的4.13亿元下降了47.2%[18] - 公司2024年9月30日的应收账款为2.11亿元，较2023年12月31日的2.08亿元增加了1.3%[18] - 公司2024年9月30日的合同资产为3.97亿元，较2023年12月31日的3.18亿元增加了24.9%[18] - 公司2024年9月30日的短期借款为0.88亿元，较2023年12月31日的0.44亿元增加了100.0%[18] - 公司2024年9月30日的应付职工薪酬为0.35亿元，较2023年12月31日的1.44亿元下降了75.4%[18,19] - 公司2023年1-9月资产总计为6,770,318,065.20元[22,23] - 公司2023年1-9月负债总计为322,565,059.70元[22,23] - 公司2023年1-9月所有者权益合计为6,447,753,005.50元[23] 现金流情况 - 公司2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为-1.19亿元，同比改善25.53%[6] - 公司2024年7-9月经营活动产生的现金流量净额为571.68万元，同比改善126.37%[6] - 2023年1-9月经营活动现金流出为687,983,672.89元，同比减少5.1%[28] - 2023年1-9月投资活动现金流入为553,997,857.34元，同比增长83.6%[28] - 2023年1-9月筹资活动现金流入为299,588,629.08元，同比增长837.1%[29] - 2024年1-9月销售商品、提供劳务收到的现金为45,873,848.14元[30] - 2024年1-9月收到其他与经营活动有关的现金为21,000,874.91元[30] - 2024年1-9月购买商品、接受劳务支付的现金为1,676,617.61元[30] - 2024年1-9月支付给职工以及为职工支付的现金为18,868,332.22元[30] - 2024年1-9月取得投资收益收到的现金为87,000,000.00元[32] - 2024年1-9月购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为1,645,023.11元[32] - 2024年1-9月投资支付的现金为9,600,000.00元[32] - 2024年1-9月吸收投资收到的现金为23,786,742.00元[32] - 2024年1-9月分配股利、利润或偿付利息支付的现金为109,796,249.60元[32] - 2024年1-9月支付其他与筹资活动有关的现金为1,900,603.69元[32] 非经常性损益 - 公司2024年1-9月非经常性损益净额为700.54万元[8] 股权结构 - 公司普通股股本结构中，无限售股份总数为5,538.0911万股，占比57.65%[9] - 公司持股5%以上的前10名股东中，陈永宏持股1,134万股，占比11.80%[10] 其他事项 - 公司2024年股权激励计划已经董事会、监事会、职工代表大会以及股东大会审议通过[14] - 公司本次回购股份已完成848,894股，占公司总股本的0.88%[15] - 公司存在两起劳动仲裁事项，不会对公司生产经营造成重大影响[13] - 公司全年预计关联交易9,200万元，其中实际发生销售产品等39,178,245.53元[13] - 公司无形资产中有部分被质押[16] - 公司保函保证金账面价值2,091.6632万元，占总资产的1.61%[16] - 公司报告期内无新增承诺事项，不存在违反已披露承诺的情况[15] - 公司不存在被调查处罚、失信等情况[13]

投资评级 - 青矩技术的投资评级为“买入”，维持评级[4] 核心观点 - 青矩技术在工程造价咨询行业连续11年稳居全国前三甲，2024年上半年营收和净利润均实现小幅增长，同时公司正在加速构建“工程管理科技服务”的第二增长曲线[6] 公司财务状况 - 2024年上半年，青矩技术实现营业收入3.43亿元，同比增长1.59%；归母净利润6532.89万元，同比增长1.51%。期末在手订单余额约28.59亿元，较期初增长2.31%[6] - 2024年6月发布的股权激励计划对2024年的业绩考核目标为：营收不低于10.30亿元或归母净利润不低于2.20亿元[6] - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.27亿元、2.63亿元和3.13亿元，当前股价对应PE分别为8.6倍、7.4倍和6.2倍[6] 行业定位与服务 - 青矩技术主要服务于能源、交通、电子等国家重点战略投资领域，涉及18个一级行业门类和58个二级行业子类，能够快速适应国家投资结构变化，有效把握社会投资风口[7] - 在能源领域，为中石油、国电投、国家电网等多家能源龙头企业提供专业技术服务；在交通领域，承接了“八纵八横”高速铁路网的重要组成部分项目；在电子领域，客户半径进一步覆盖至半导体研发、机台设备与材料制造、集成电路制造、封测、面板等全产业链建设环节[7] 技术创新与市场扩展 - 工程管理科技服务实现营收1877.21万元，同比增长233.26%，运用AI、BIM、CLOUD、DATA等技术工具，服务内容包含项目管理数字化、投资建设大数据、智慧造价等，为公司赢得了多个新客户订单[8] - 与译筑科技资源充分整合，典型案例如百普赛斯中国总部建设数字化管控平台搭建项目的三维数字化管理平台正式由建造企业市场迈入业主单位市场，拥有“零代码+云场景”双端领先特性，目前已拥有超25万名个人用户，并在600多家企业级客户的上万个项目中得到了深入应用，在云端积累了上千个场景模板[8] 财务摘要和估值指标 - 2022年至2026年，青矩技术的营业收入预计从8.28亿元增长至14.77亿元，归母净利润从1.61亿元增长至3.13亿元。毛利率和净利率保持稳定，ROE从28.6%降至24.5%，EPS从1.68元增长至3.26元，P/E从12.1倍降至6.2倍[9]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[6] 报告的核心观点 持续攻坚战略客户，开拓行业布局 1) 2024年上半年公司核心业务全过程工程咨询服务实现营收3.24亿元,同比-2.25%,毛利率约44.88%,同比+1.38pct。[4] 2) 公司不断加强对战略客户的开发力度,持续攻坚战略央企客户,本期顺利入围了中央国家机关、中共中央直属机关2024年工程造价咨询库、工程监理服务库等,央、国企客户的咨询服务供应商库,战略客户群体以及为战略客户提供的服务场景均进一步扩大。[4] 3) 公司在能源、交通、电子等国家重点战略投资领域持续扩大竞争优势,为中石油、国电投、国家电网等多家能源龙头企业的风光发电、核电、特高压、抽水蓄能等重点工程建设项目提供服务,与厦门天马、中芯国际、长江存储等行业龙头企业签立新的服务订单。[4] 外延内扩式增长，业绩释放未来可期 1) 2024H1期末公司在手订单余额约28.59亿元,较期初增长2.31%,在手订单的营收转化周期一般为3-4年,公司未来业绩稳定增长确定性较高。[5] 2) 2024H1公司工程管理科技服务实现营收1877.21万元,同比+233.26%,三维数字化管理平台提升造价咨询服务质量和降本增效,公司上半年承接了百普赛斯中国总部建设数字化管控平台搭建项目,标志着项目三维数字化管理平台正式由建造企业市场迈入业主单位市场。[5] 3) 2024年6月公司落地2024年股权激励计划,根据业绩考核目标,2024-2026年收入增速目标为9.77%/8.74%/8.93%,归母净利润增速目标为8.87%/9.09%/8.33%,有助于健全公司长效激励机制,提升核心团队凝聚力。[5] 财务数据总结 1) 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为2.23/2.45/2.65亿元,对应EPS为2.32/2.55/2.76元/股。[6] 2) 按2024年8月16日收盘价,对应当前股价的PE为9/8/7倍。[6] 3) 2024H1公司实现营收3.43亿元,同比+1.59%;归母净利润0.65亿元,同比+1.51%;实现扣非归母净利润0.60亿元,同比持平。[3] 4) 2024Q2公司实现营收2.01亿元,同比-4.32%,环比+41.11%;实现归母净利润约0.47亿元,同比-5.18%,环比+154.06%;实现扣非归母净利润约0.46亿元,同比-1.94%,环比+239.49%。[3]

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 青矩技术(836208.BJ) 2024 年 08 月 17 日 投资要点 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------|----------------------------------------| | 增持（维持） 青矩技术（ | ）： 24Q2 固投降速导致 | | | | | | | | 所属行业：建筑装饰 / 工程咨询服务Ⅱ 当前价格 ( 元 ) ： 20.27 | 需求偏弱，经营重心转为攻坚核心战略客户 | | | | 证券分析师 闫广 资格编号：S0120521060002 邮箱：yanguang＠tebon.com.cn 王逸枫 资格编号：S0120524010004 邮箱：wangyf6＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 0% 17% 34% 51% 69% 青矩技术 沪深300 -17% | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|---- ...

股票代码 836208 公告编号:2024-078 2024年 半年度报告 青矩技术股份有限公司 Greetec Co.,Ltd. 青云万里·矩步前行 公司半年度大事记 2024 年上半年，公司进一步加深与多家战略客户的合作，顺利入围了中央国家机关、中共中央直属机关 2024 年工程造 价咨询库、工程监理服务库，北京生物 2024-2026 年度全过程造价咨询库，中国黄金 2024-2028 年度工程造价咨询库， 中国中化 2024-2025 工程造价咨询服务供应商库，并首次入围了国投云网及国投健康、昆仑银行、山东航空集团、融通 旅业等央、国企客户的咨询服务供应商库，战略客户群体以及为战略客户提供的服务场景均进一步扩大。同时，公司在 能源、交通、电子等国家重点战略投资领域持续扩大竞争优势，为中石油、国电投、国家电网等多家能源龙头企业的风 光发电、核电、特高压、抽水蓄能项目提供专业技术服务，深度参与经济社会发展的全面绿色转型事业；承接了"八纵 八横"高速铁路网的重要组成部分——渝昆高速铁路、京港高速铁路昌九段项目，以及"海上丝绸之路核心区"门户枢 纽——福州长乐机场项目；基于领先的专业技术优势和服务品质，与厦门 ...

公司概况 - 青矩技术是国内建设工程投资管控领域的领军企业,是行业内第一家上市公司 [19] - 公司致力于推进"全过程工程咨询产品服务线"和"工程管理科技服务生态圈"即"一线一圈"建设 [19][23] - 公司拥有甲级设计资质、甲级监理资质及7项甲级工程咨询资质,是行业内唯一拥有如此多资质的企业 [22][26] - 公司员工持股比例高,无实控人,稳定高分红,高管经验丰富 [29][30][31] - 公司受疫情影响较小,盈利能力较强,2019-2023年营收CAGR达12.76%,归母净利润CAGR达16.77% [35][36][37] 技术研发与创新 - 公司设有青矩科技研究院和青矩标准研究院,致力于投资建设大数据、智慧造价、BIM等技术研发与应用 [19][52][53][54][55] - 公司知识产权数量达187项,包括9项专利和17项软件著作权,技术研发能力突出 [52][53][54] - 公司持续加大高端人才和技术研发人员的引进与培养,2023年研发人员占比87.17% [55][56][57][58] - 公司致力于智慧造价机器人及平台的研发建设,为业务发展提供数字化、智能化支持 [61][62][63] 业务发展与市场地位 - 公司业务覆盖18个一级行业门类和58个行业子类,拥有优质客户资源,央企、地方国企客户占比超60% [101][102][103] - 公司在手订单充足,2023年末在手订单余额约27.94亿元,业绩增长确定性较高 [106][107][108][109] - 公司有效开拓重点行业,承接多个标志性项目,积累了丰富的投资管控经验 [111][112] - 工程造价咨询行业集中度较低,公司有望通过专业融合、市场深耕、平台赋能、并购整合等措施提升市场占有率 [73][74][75][76][79] 行业发展趋势 - 行业呈现全咨化、数智化、国际化、集中化的发展趋势,为公司发展带来机遇 [113][114][115] - 国内固定资产投资规模持续增长,为工程造价咨询行业发展提供广阔空间 [80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90] - 资质改革有利于行业头部企业发展,公司作为行业领军企业将受益 [94][95][96][97][98] 未来发展战略 - 公司计划在全国新建10个、改扩建37个服务网点,主要集中在华东、华南地区,以服务长三角城市群、粤港澳大湾区等区域 [131] - 公司计划分4年完成包括智慧造价机器人、全咨云平台、百工驿平台等5大信息系统的研发,推动数字化转型 [132] - 公司将通过专业融合、市场深耕、平台赋能、并购整合等措施进一步提升产品竞争力和市场占有率 [120][121][122]

报告概要 1. 公司投资评级和目标价 [1] 2. 公司核心观点 [2][3][4][5][6] 3. 报告内容总结 公司投资评级和目标价 - 报告给予公司"买入"评级，目标价35.00元 [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.2/2.4/2.6亿元，CAGR为9.3%，对应PE为10/9/9倍 [137] - 考虑到不同市场间的流动性差异，给予公司2025年14倍PE [137] 公司核心观点 公司概况 - 公司为首家工程造价咨询上市公司，具备丰富的专业技术积累和优秀的专业技术团队 [3][93] - 公司是近十年唯一连续位列行业前三名的工程造价咨询企业，品牌影响力不断加强 [93][97] - 公司拥有全专业、高级别的执业资质和资信，为公司发展构筑护城河 [92] - 公司人才储备优势明显，拥有上千名各类工程师组成的专业技术团队 [98] - 公司积累了丰富的行业典型案例，覆盖多个领域 [102][103][104] - 公司客户资源优质，央企国企客户收入占比超过60% [105] 行业发展 - 工程造价咨询行业市场规模持续扩张，2017-2022年年均复合增长率达11.5% [70] - 行业渗透率和集中度有望进一步提升，全咨化趋势明显 [84][85][86][87] - BIM等技术应用有望推动工程管理科技服务快速发展 [89][90] 公司战略 - 公司通过募投项目进一步深化全国化布局，有望快速实现市占率提升 [114][115][118][119] - 公司持续加大研发投入，工程管理科技服务有望成为第二增长曲线 [121][122][123][124] - 公司采取较高的现金分红比例，2023年年末分红占净利润比例达53.4% [128][129][130]