报告概要 1. 公司投资评级和目标价 [1] 2. 公司核心观点 [2][3][4][5][6] 3. 报告内容总结 公司投资评级和目标价 - 报告给予公司"买入"评级，目标价35.00元 [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.2/2.4/2.6亿元，CAGR为9.3%，对应PE为10/9/9倍 [137] - 考虑到不同市场间的流动性差异，给予公司2025年14倍PE [137] 公司核心观点 公司概况 - 公司为首家工程造价咨询上市公司，具备丰富的专业技术积累和优秀的专业技术团队 [3][93] - 公司是近十年唯一连续位列行业前三名的工程造价咨询企业，品牌影响力不断加强 [93][97] - 公司拥有全专业、高级别的执业资质和资信，为公司发展构筑护城河 [92] - 公司人才储备优势明显，拥有上千名各类工程师组成的专业技术团队 [98] - 公司积累了丰富的行业典型案例，覆盖多个领域 [102][103][104] - 公司客户资源优质，央企国企客户收入占比超过60% [105] 行业发展 - 工程造价咨询行业市场规模持续扩张，2017-2022年年均复合增长率达11.5% [70] - 行业渗透率和集中度有望进一步提升，全咨化趋势明显 [84][85][86][87] - BIM等技术应用有望推动工程管理科技服务快速发展 [89][90] 公司战略 - 公司通过募投项目进一步深化全国化布局，有望快速实现市占率提升 [114][115][118][119] - 公司持续加大研发投入，工程管理科技服务有望成为第二增长曲线 [121][122][123][124] - 公司采取较高的现金分红比例，2023年年末分红占净利润比例达53.4% [128][129][130]