参会单位及人员 - 现场参加消费行业上市公司 2024 年度集中路演活动的投资者 [1] - 公司接待人员为董事会秘书李中文先生 [1] 公司基本情况 - 证券代码：832419 证券简称：路斯股份 [2] - 公司名称：山东路斯宠物食品股份有限公司 [2] 投资者关系活动情况 - 活动类别为路演活动 [2] - 活动时间为 2024 年 9 月 13 日 15:00-17:00 [2] - 活动地点为深圳证券交易所上市大厅 [2] 公司主要项目进展 - 主粮项目已建成投产 [4] - 柬埔寨零食项目已进入试生产阶段 [4] 主粮项目推进措施 - 持续研发投入丰富产品矩阵 [4] - 加大营销支出促进自有品牌销售 [4] - 适度提高代工比例提高产线利用效率 [4] - 开拓俄罗斯、东南亚等海外主粮市场 [4] 柬埔寨零食项目推进措施 - 利用现有美国客户资源 [4] - 持续通过展会、拜访等方式获取美国客户订单 [4] - 提高订单交付能力，加强管控和培训 [4] 宠物食品行业发展趋势 - 宠物食品正在往营养性、功能性方向升级 [5] - 宠物主消费意愿不断提升，对功效需求更加细分和多样化 [5] - 未来会有一波宠物进入老龄化阶段 [5] 公司自建品牌的举措 - 建设高标准的供应链 [6] - 开发具有差异性的产品 [6] - 持续完善线上线下全渠道布局 [6] - 充分利用新媒体进行品牌宣传和产品推广 [6] 未来发展计划 - 坚持做好主业，持续推出差异化新产品 [7] - 积极开发国内市场、俄罗斯市场以及东南亚等新兴市场 [7] - 通过柬埔寨海外零食项目积极开发美国市场 [7]

证券代码：832419 证券简称：路斯股份 公告编号：2024-066 山东路斯宠物食品股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | |------------------------------------------------------------------------| | | | 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 | | 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 | | 带法律责任。 | | 一、 投资者关系活动类别 | | □ 特定对象调研 | | | | □ 业绩说明会 | | □ 媒体采访 | | □ 现场参观 | | □ 新闻发布会 | | □ 分析师会议 | | √路演活动 | | □ 其他 | | 二、 投资者关系活动情况 | | 活动时间： 2024 年 9 月 13 日（星期五） 15:00-17:00 | 活动地点：广东省深圳市福田区深南路 2012 号深圳证券交易所上市大厅 参会单位及人员：现场参加消费行业上市公司 2024 年度集中路演活动的投资者 上市公司接待人员：董事会秘书李中文先生 三、 投资者关 ...

报告公司投资评级 - 增持（维持）[3] 报告的核心观点 - 2024年上半年，公司实现营收增长，但净利润下滑，主要原因是加大营销投入和海外项目建设期亏损[4] - 毛利率同比有所改善，国内收入增长良好，境外收入下滑[5] - 费用率水平有所提升，注重销售及研发投入[6] - 维持此前盈利预测，预计未来三年归母净利润稳步增长，维持"增持"评级[7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 预计2024年至2026年，公司营业总收入分别为806.44百万元、972.94百万元和1,151.21百万元，同比分别增长15.82%、20.65%和18.32%[3] - 预计2024年至2026年，公司归母净利润分别为78.56百万元、95.72百万元和114.52百万元，同比分别增长14.85%、21.85%和19.64%[3] - 预计2024年至2026年，公司EPS分别为0.76元/股、0.93元/股和1.11元/股，对应的P/E分别为10.18、8.36和6.98[3] 投资要点 - 2024年上半年，公司实现营业收入3.51亿元，同比增长3.52%；归母净利润0.35亿元，同比下降13.43%[4] - 2024年第二季度，公司实现营收1.94亿元，同比增长0.63%，环比增长24.11%；归母净利润0.21亿元，同比下降22.74%，环比增长46.18%[4] - 2024年上半年，公司毛利率为22.36%，同比提升1.79个百分点[5] - 2024年第二季度，公司销售、管理、研发、财务费用率分别为5.94%、3.03%、3.67%和-2%，同比分别提升2.57、0.51、0.42和0.76个百分点[6] 财务预测表 - 预计2024年至2026年，公司营业总收入分别为806百万元、973百万元和1,151百万元，归母净利润分别为79百万元、96百万元和115百万元[15] - 预计2024年至2026年，公司毛利率分别为21.40%、21.88%和21.98%，归母净利率分别为9.74%、9.84%和9.95%[15] - 预计2024年至2026年，公司ROIC分别为12.83%、13.85%和13.81%，ROE-摊薄分别为14.02%、14.98%和15.64%[16]

投资评级 - 报告对路斯股份的投资评级为“买入（维持）”[4] 核心观点 - 报告认为路斯股份未来主粮业务增长与国内市场开拓前景看好，维持公司"买入"评级[8] 公司业绩 - 2024年上半年，路斯股份实现营收3.51亿元，同比增长3.52%；归母净利润3464万元，同比下降13.43%；毛利率为22.63%，较2023年上半年提高1.79个百分点[8] - 报告调整了2024-2026年的盈利预测，预计归母净利润分别为0.77亿元、0.96亿元和1.22亿元，对应EPS分别为0.75元/股、0.93元/股和1.18元/股，对应当前股价的PE分别为10.3倍、8.4倍和6.5倍[8] 市场表现 - 2024年上半年，路斯股份内销同比增长24.22%，外销同比下降7.36%，主要受红海海运中断影响[9] - 境内主营业务毛利率为16.57%，同比提高3.18个百分点；境外毛利率为26.87%，同比提高2.47个百分点[9] 产品与项目 - 2024年上半年，宠物零食收入2.49亿元，同比下降3.50%；罐头营收同比增长63.64%[10] - 新品“摇一摇”预计2024年5月完成线上线下全渠道发售，2024年上半年主粮营收同比增长40.70%[10] - 柬埔寨一期项目已建设完成并进入试生产，二期项目正在开展建设，主粮项目自2023年末已全部建成投产，辐照项目预计2024年下半年投入运行[10] 财务摘要和估值指标 - 报告提供了2022年至2026年的财务预测，包括营业收入、归母净利润、毛利率、净利率、ROE、EPS等指标[11] - 报告还提供了资产负债表、利润表、现金流量表和主要财务比率的数据[14]

财务数据 - 公司营业收入为351,129,419.89元，同比增长3.52%[27] - 公司毛利率为22.36%，较上年同期增长1.79个百分点[27] - 归属于上市公司股东的净利润为34,641,815.05元，同比下降13.43%[27] - 公司总资产为699,947,932.74元，同比增长5.86%[28] - 公司负债总额为150,563,088.96元，同比下降8.68%[28] - 归属于上市公司股东的净资产为507,497,983.78元，同比增长5.80%[28] - 经营活动产生的现金流量净额为20,357,199.68元，同比下降58.18%[29] - 非经常性损益净额为905,981.10元[32] - 公司本期实现营业收入35,112.94万元，同比增长3.52%[40] - 归属于上市公司股东的净利润3,464.18万元，同比下降13.43%[40] - 毛利率为22.36%，同比上升1.79个百分点[40] - 主营业务收入34,559.03万元，同比增长2.22%[41] - 境外收入20,602.89万元，同比下降7.36%[41] - 境内收入13,956.14万元，同比增长20.62%[41] - 主营业务毛利率22.71%，同比上升2.08个百分点[45] - 境外毛利率26.87%，上升2.47个百分点[46] - 境内毛利率16.57%，上升3.18个百分点[47] - 宠物零食收入为24,867.20万元，同比下降3.50%，占主营业务收入比重71.96%[85] - 肉干零食收入为21,500.35万元，同比下降7.17%，占主营业务收入比重62.21%[85] - 主粮产品和肉粉产品收入分别为4,246.67万元和5,371.88万元，同比分别增长40.70%和8.94%，占主营业务收入比重分别为12.29%和15.54%[85] - 经营活动产生的现金流量净额为20,357,199.68元，同比下降58.18%[86] - 投资活动产生的现金流量净额为-80,345,577.96元，同比上升65.71%[86] - 筹资活动产生的现金流量净额为-14,125,597.07元，同比上升1,094.72%[86] - 公司营业收入为351,129,419.89元，同比增长3.52%[66] - 营业成本为272,632,724.97元，占营业收入的77.64%，同比增长1.19%[66] - 毛利率为22.36%，较上年同期增加1.79个百分点[66] - 销售费用为18,169,726.18元，同比增长79.55%，主要因国内市场开发力度加大[68] - 信用减值损失为-967,650.96元，同比增长417.67%，主要因应收账款增加[69] - 资产减值损失为-212,318.05元，同比增长289.59%，主要因柬埔寨一期项目试生产导致成本增加[70] - 其他收益为401,201.08元，同比下降79.40%，主要因政府补助资金减少[71] - 投资收益为126,875.66元，同比下降89.22%，主要因上期收到委托贷款相关收益，本期无[72] - 营业外收入为97,831.33元，同比增长438.79%，主要因无法支付的应付款项计入损益[74] - 所得税费用为4,108,572.79元，同比下降40.26%，主要因利润总额下降及研发费用增加导致加计扣除增加[76] - 公司2024年1-6月营业总收入为351,129,419.89元，同比增长3.52%[170] - 公司2024年1-6月营业总成本为311,582,785.38元，同比增长5.57%[170] - 公司2024年1-6月净利润为35,411,031.22元，同比下降13.49%[171] - 公司2024年1-6月归属于母公司所有者的净利润为34,641,815.05元，同比下降13.44%[171] - 公司2024年1-6月基本每股收益为0.34元/股，同比下降12.82%[171] - 公司2024年1-6月研发费用为12,693,515.70元，同比增长20.00%[170] - 公司2024年1-6月销售费用为18,169,726.18元，同比增长79.55%[170] - 公司2024年1-6月管理费用为11,414,615.59元，同比增长19.99%[170] - 公司2024年1-6月财务费用为-5,909,890.03元，同比增加1.54%[170] - 公司2024年1-6月其他收益为401,201.08元，同比下降79.41%[170] - 公司2024年上半年销售商品、提供劳务收到的现金为346,812,834.48元，较2023年同期的342,488,438.63元有所增长[174] - 公司2024年上半年收到的税费返还为13,742,008.03元，较2023年同期的17,227,188.52元有所减少[174] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为20,357,199.68元，较2023年同期的48,674,520.10元有所下降[174] - 公司2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为-80,345,577.96元，较2023年同期的-48,486,915.59元有所增加[175] - 公司2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-14,125,597.07元，较2023年同期的-1,182,337.23元有所减少[175] - 公司2024年上半年现金及现金等价物净增加额为-70,731,709.45元，较2023年同期的3,457,964.26元有所减少[175] - 公司2024年上半年期末现金及现金等价物余额为99,466,516.47元，较2023年同期的89,714,358.23元有所减少[175] - 公司2024年上半年支付给职工以及为职工支付的现金为58,595,754

公司概况 - 路斯股份自1998年涉足宠物食品领域,是一家集生产、加工、销售宠物食品为一体的国家级高新技术企业 [19] - 公司重视产品质量控制,先后通过多项国内外认证,产品质量有保证 [19] - 公司管理层行业经验丰富,组织架构稳定 [24][26] 业务情况 - 公司主要产品包括肉干产品、宠物罐头、宠物饼干、宠物洁牙骨等,2022年新增主粮和肉粉产品 [28][30] - 公司营收以境外为主,但境内占比逐年提升,毛利率也呈现稳步提升趋势 [34][35][36][41][42] - 公司费用管控能力较强,期间费用率整体呈下降趋势 [51] 行业分析 - 全球宠物食品市场规模稳步提升,预计2027年将达1725亿美元 [56][57] - 国内宠物食品行业增长潜力大,预计2024-2027年CAGR为10%-15% [62][65] - 国内宠物食品行业集中度较低,未来有望提升 [72][91] - 宠物零食和主粮市场需求稳健增长,国产品牌有望进一步提升市占率 [78][91] 竞争优势 - 公司注重研发创新,持续丰富产品矩阵 [96][100] - 背靠母公司天成集团,在原材料供应方面具有优势 [103] - 公司持续加强海外产能布局,提高国际竞争力 [105][106] - 境外代工业务合作稳定,同时加强境内自主品牌建设 [111][112] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持稳定增长 [124][127] - 公司估值相对可比公司较低,给予"增持"评级 [130][132] 风险提示 - 市场竞争加剧、产品同质化竞争、原材料价格波动等风险 [135][136][139] - 境外销售占比较高、主要客户集中度较高的风险 [137][138] - 宠物零食行业增速下降、开拓新客户的风险 [140][141]

证券代码：832419 证券简称：路斯股份 公告编号：2024-055 山东路斯宠物食品股份有限公司 投资者关系活动记录表 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、 投资者关系活动类别 □特定对象调研 √业绩说明会 □媒体采访 □现场参观 □新闻发布会 □分析师会议 □路演活动 □其他 二、 投资者关系活动情况 ...

公司简介 - 公司成立于2011年,专注于宠物食品的生产、销售和研发,主要产品包括肉干产品、宠物主粮、宠物罐头等系列1000多个品种 [7][8][9] - 公司拥有3个现代化工厂,境外设立柬埔寨工厂1座,下设7个高标准加工车间,1个市级技术研发中心 [8][9] - 公司重视产品质量控制,先后通过多项国际认证,获得多项行业荣誉 [9] 股权结构 - 公司控股股东为山东寿光天成食品集团有限公司,实际控制人为郭洪谦、郭百礼父子 [11][12] - 控股股东具备很强的禽肉生产能力,为公司原材料采购提供优势 [12][13][64] 财务分析 - 公司营业收入保持高增长,2016-2023年CAGR达14.3% [3][25][26] - 2023年公司实现营业收入6.96亿元,同比增长26.82%,归母净利润0.68亿元,同比增长58.6% [25][26][27] - 公司境内收入增速超境外,2023年境内收入达2.82亿元,同比增长76.3% [31][32][55] - 公司毛利率2023年达19.87%,较上年提升4.71个百分点,主要受益于成本管控和汇率变动 [35] 行业分析 - 全球宠物市场规模稳健增长,2022年美国宠物市场规模达1368亿美元 [40][41] - 我国宠物市场蓬勃发展,2023年城镇宠物消费市场规模达2793亿元 [46][47] - 我国宠物渗透率相较成熟市场较低,未来仍有较大提升空间 [48][49] - 国内宠物食品行业集中度较低,国产品牌有望凭借创新突围 [57][58][60] 公司优势 - 公司注重研发创新,掌握多项核心技术,生产工艺领先 [61][62][64] - 主粮产能逐步释放,有望成为新的业绩增长点 [68][69][79][80] - 肉干产品毛利率稳定,是公司主要盈利来源 [76][77] - 公司积极布局线上销售渠道,网络服务费占比持续提升 [86][91][92] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营收8.24/10.02/12.12亿元,归母净利润0.85/1.06/1.26亿元 [98] - 给予公司2024年20xPE,目标价16.4元,首次覆盖给予"买入"评级 [99] 风险提示 - OEM业务模式风险 [100] - 对主要客户依赖的风险 [101] - 原材料价格波动风险 [102] - 测算具有一定主观性 [103]

路斯股份 证券代码 : 832419 山东路斯宠物食品股份有限公司 2024 年第一季度报告 ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 04月 11日 （维持） 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 10.00元 路斯股份（832419） 农林牧渔 目标价： ——（6个月） 多产品发力稳步增长，主粮产能释放快速放量 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u路m斯m股ar份y]发 布2023年年报。2023年公司实现营收7.0亿元，同比+26.8%； [分Ta析bl师e_：Au刘th言or ] 实现归母净利润6839.9万元，同比+58.6%；实现扣非归母净利润6294.5万元， 执业证号：S1250515070002 同比+84.1%。其中，单 Q4实现营收 2.0亿元，同比+9.0%；实现归母净利润 电话：023-67791663 1691.0万元，同比+17.4%；实现扣非归母净利润1561.3万元，同比+43.5%。 邮箱：liuyan@swsc.com.cn  多产品同步发力，国内外市场均实现良好增长。分产品看，公司肉干、饼干、 [T相ab对le指_Q数u表ot现eP ic] 洁牙骨、主粮、肉粉产品均实现增长，肉干/肉粉/主粮/罐头/饼干/洁牙骨产品分 ...