财务数据和关键指标变化 - 总Q3交易量为430亿美元，同比增长56% [52] - 毛收入减去网络费用增长50%至3.65亿美元，全年有望实现25%以上的有机收入增长 [52] - 调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比增长51%至1.87亿美元，利润率为51.3%，若排除近期收购的250个基点拖累则接近54%，预计未来12 - 18个月产生协同效应 [53] - 订阅和其他收入在Q3为1.02亿美元，较去年同期增长111% [55] - 调整后的自由现金流在本季度为1.11亿美元，较一年前增长46%，转化率为59%，全年调整后自由现金流将超过3.9亿美元 [57] - GAAP净收入在第三季度为7200万美元，GAAP稀释每股收益为0.74美元，非GAAP调整后的净收入为9600万美元，完全稀释后每股1.04美元 [60] - 全年端到端交易量预期范围为1640 - 1660亿美元，同比增长50% - 52%，毛收入减去网络费用范围为13.5 - 13.6亿美元，同比增长44% - 45%，调整后的EBITDA范围为6.77 - 6.88亿美元，同比增长47% - 50%，调整后的EBITDA利润率在更新指引中点上升至50%，调整后自由现金流转化率重置为58% [68] 各条业务线数据和关键指标变化 - **酒店业务**：本季度新签了KSL Properties、拉斯维加斯国际赌场运营商等大客户，认为自己是全球端到端酒店支付领域的第一名，Q3对业绩有积极推动，10月酒店同店销售额大致与去年持平 [13][41] - **餐饮业务（SkyTab）**：认为是全球第二的基于云的餐厅POS产品，本季度有Lombardi Family Concepts、Bigby Coffee、Shakey's Pizza等新客户，自两年前推出beta版以来已安装超过5.5万个SkyTab系统，有望远超2024年设定的3.5万个安装目标，订阅和其他收入增长部分得益于SkyTab的成功 [16][55] - **体育和娱乐业务**：认为是全球第一的体育和娱乐支付提供商，本季度新签了孟菲斯灰熊队、圣安东尼奥马刺队等多个客户，本季度体育场内的处理量达到最高且没有放缓迹象 [17] - **非营利业务**：捐赠平台The Giving Block本季度新签了硅谷仁人家园、美国以色列教育基金会等多个客户，今年迄今的交易量已经是去年的两倍多，与Give Lively的整合已经上线并开始迁移商家 [18] - **游戏业务**：在更多BetMGM体育博彩场所推出SkyTab移动设备，与Lotto.com在缅因州彩票业务上扩大合作关系等 [22] - **国际业务**：本季度在津巴布韦、南苏丹、博茨瓦纳和布隆迪四个非洲国家推出业务，预计Q4在4 - 6个国家推出，2025年初在拉美、澳大利亚和新西兰推出，国际业务战略是跟随战略客户走向全球并推广成功经验，在欧洲通过收购Vectron取得进展，如在德国开始安装餐厅业务，与其他国际商家关系也有扩展 [23][24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：整体业务增长良好，各业务线有不同表现，如餐饮业务同店销售额自夏季中旬以来有持续的同比下降，但酒店业务夏季表现强劲，体育和娱乐业务增长势头好 [40][41] - **国际市场**：在欧洲通过收购Vectron取得进展，在德国开始安装餐厅业务，与其他国际商家关系也有扩展，在非洲本季度新进入四个国家，国际业务战略是跟随战略客户走向全球并推广成功经验，不同地区业务处于不同发展阶段且各有潜力 [23][24][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括有机增长（如增加数万个新支付客户、交叉销售等）和并购（如收购Givex等），通过这些方式扩大业务规模、增加客户数量、提升市场份额、进入新市场并获取新能力（如Givex的礼品和忠诚度解决方案） [32][33] - 在各业务领域追求成为领先者，如在酒店、体育娱乐支付领域认为自己是全球第一，在餐厅POS支付领域追求超越成为第一，在全球电子商务领域从无排名到期望成为有力竞争者 [8] - 行业竞争方面，提到其他支付公司如Adian未进行收购，Stripe有收购行为，公司认为自己的并购战略成功在于有明确的协同效应、敢于专注未来、善于利用资本，而其他公司可能在做并购时存在问题（如没有明确的战略、对协同效应缺乏信心等） [73] - 在国际市场看到软件加支付尚未融合的机会，与其他竞争对手相比，公司能够提供捆绑的一站式解决方案，减少商家对接的供应商数量，提高运营效率，这是公司在国际市场的差异化竞争优势 [96][97][98] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，Q3经历了7 - 8月的季节性消费增长，餐饮业务同店销售额自夏季中旬以来有持续的同比下降，9月各垂直领域（除体育和娱乐）有一定的消费疲软，10月酒店业务同店销售额大致与去年持平，体育和娱乐业务是亮点，整体消费环境有波动但公司业务多元化使其能应对 [40][41] - 未来前景方面，对公司未来发展充满信心，认为软件加支付的融合仍处于早期阶段，有很多机会，如在国际市场的拓展、通过并购实现增长、提升现有业务（如SkyTab）的市场地位等，公司的战略、财务状况（如强大的资产负债表、不断增长的EBITDA和自由现金流）使其能够在宏观不确定性环境下良好发展，同时也提到将继续提升运营效率、扩大利润率、实现盈利性增长 [37][56][77] 其他重要信息 - 公司本季度回购约28.9万股，花费约2000万美元，自IPO以来已回购约650万股，价值约3.5亿美元，员工是公司最大股东，注重管理股权稀释 [59] - 在财务方面，本季度发行了11亿美元债券，扩大循环信贷额度至4.5亿美元，实施了1亿美元的结算额度，加权平均债务成本为3.8%，净杠杆率约为2.4倍，预计2025年12月到期的6.9亿美元可转换债务将在2024年12月31日资产负债表上列为流动债务，但公司有能力在到期时偿还 [61][62] - 基于公司自IPO以来的增长和盈利情况，本季度记录了估值备抵的释放（作为所得税收益），同时根据税务状况更新了与税收应收协议相关的潜在负债（约3.7亿美元，但未来12个月仅预计支付400万美元），这两个都是公司强劲基本增长的积极信号 [63][64] 问答环节所有的提问和回答 问题：为什么其他公司没有复制公司的并购策略，以及这种策略还能持续多久 [73] - 很多公司在并购方面是活跃的，其他公司做并购可能是为了解决问题而不是利用机会，可能对协同效应缺乏信心、不敢专注未来等，而公司做并购是基于看到机会并善于利用资本，公司自10年前开始有机整合支付战略并不断学习改进，软件加支付的融合仍处于早期阶段，未来仍有很多机会，不用担心缺乏可推动业务发展的机会 [73][74][75][76][77] 问题：能否谈谈Q4端到端交易量的季节性，以及如何看待以Q4数据为基础对明年的预估，还有2025年的一些业务推动因素 [79] - Q4的季节性比过去更可预测，体育和娱乐业务对Q4影响较大，餐厅业务在Q4波动较大，感恩节等期间不是餐厅消费旺季，旅行情况较复杂，Q4可视为平均季度，但Q1通常各垂直领域消费较疲软，公司有330亿美元的合同交易量积压，过去季度已转化50亿美元，这些都是对未来积极的信号，公司有很多业务推动因素但需要专门的投资者日来详细阐述 [80][81][82][83] 问题：能否深入谈谈Revel和Vectron的整合计划提前的驱动因素，在德国、英国的POS业务早期学习到什么，与加拿大和欧洲卡业务推出中的不足有何关联，以及这些情况在未来几个季度的发展 [86] - 整合计划提前主要是时机问题，公司的策略是向客户提供优惠以吸引签约，如减免网关费用、硬件成本或软件成本等，但客户签约和业务量增长的时机不完全匹配，在德国、英国的POS业务学习到一些如借记卡认证等小问题可能影响业务推出，即使97%准备好也不行，需要快速解决，目前业务正在正常推进，未来欧洲的业务拓展也有明确方向，如已签约新的国际酒店运营商 [87][88][89] 问题：能否更新一下网关转换流程的情况，还有多少机会以及在消费者支出疲软的情况下转换剩余网关是否面临挑战 [92] - 网关转换机会仍然很大，目前仍有超过1000亿美元的年化交易量，转换节奏现在更程序化，有企业客户和小单客户的不同转换情况，虽然目前收入贡献低，但战略上要保持这个转换漏斗尽可能满，Givex这样的收购也有助于此，这不是一个停滞的机会 [92][93] 问题：能否阐述在国际市场的差异化优势以及最期待国际业务增长的哪些方面 [95] - 在国际市场（如欧洲）软件加支付尚未融合，公司能提供捆绑的一站式解决方案，减少商家对接的供应商数量，提高运营效率，这是差异化优势，在国际市场公司在复杂的卡支付能力方面表现突出，在全球电子商务方面计划通过地理覆盖范围实现差异化，跟随大客户进入新市场并吸引其他蓝筹股玩家 [96][97][98][99][100] 问题：能否介绍一下管理复杂性的组织方法，如何降低众多业务举措相关的风险 [103] - 一是将众多活动集中到两三个关键举措上，依靠强大的项目管理办公室（PMO）协调各部门人才，秉持Shift4的理念（如激进的所有权、精简业务、程序驱动、执行有紧迫感、保持扁平管理等），提升人才，让人才在不同业务中发挥作用，同时每个决策都以投资回报率（ROI）为根本，公司内部有很高的创业自由度只要ROI计算合理 [104][105][106][107] 问题：能否详细说明提到的消费疲软情况，是否有第三季度显著变化导致担忧，以及关于SkyTab除已提及之外的观察 [109] - 自夏季中旬以来餐厅同店销售额有持续的同比下降，9月各垂直领域（除体育和娱乐）有一定的消费疲软，但10月酒店业务有所反弹，体育和娱乐业务没有消费疲软迹象，整体消费情况有波动但公司业务多元化使其能应对，SkyTab在欧洲（如英国和爱尔兰）的发展速度令人满意，公司通过各项业务获取人才并应用于SkyTab的发展战略中 [110][111]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度总净产品收入为1.018亿美元，较2023年同期的6920万美元增长47% [46] - 2024年第三季度研发费用为6600万美元，2023年同期为5880万美元 [50] - 2024年第三季度销售、一般和管理费用为6720万美元，2023年同期为6860万美元 [51] - 2024年第三季度运营亏损为6790万美元，按非GAAP计算为4820万美元，较2023年同期均缩窄19% [52] - 2024年第三季度净亏损为4170万美元，即每股普通股亏损0.04美元，较2023年同期改善40% [53] - 截至2024年第三季度末现金头寸为7.161亿美元，截至2024年6月30日为7.3亿美元 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 VYVGART业务 - 2024年第三季度净产品收入增长至2730万美元，2023年同期为490万美元，自2023年9月推出以及2024年1月1日起用于治疗gMG的NRDL上市后销售额增加 [47] - 自推出以来约有10000名患者接受了VYVGART治疗，约三分之一于6月开始治疗的患者已返回进行重复周期治疗 [17][60] - 在中国约有170000名gMG患者，目前新患者持续稳步增加，第三季度开始维持治疗的患者数量大幅增加，重复患者数量也显著增加 [17] - 预计到2025年底开始使用VYVGART的患者将超过12000名，如果其中一半患者继续接受维持治疗，将为2025年的销售奠定良好基础 [61] - 计划在年底前推出VYVGART Hytrulo（Efgartigimod皮下制剂）用于gMG治疗，还计划明年向NMPA提交预充式注射器申请并探索新适应症 [21][24] - 本周早些时候NMPA批准了VYVGART Hytrulo用于治疗成人CIDP患者的补充生物制品许可申请，中国约有50000名CIDP患者且尚无批准疗法，公司将尽快推出该适应症产品 [22] ZEJULA业务 - 2024年第三季度净产品收入增长16%至4820万美元，在中国内地卵巢癌医院销售中仍为领先的PARP抑制剂 [48] NUZYRA业务 - 2024年第三季度净产品收入增长82%至1000万美元，受2023年第一季度用于治疗成人社区获得性细菌性肺炎（CABP）和急性细菌性皮肤和皮肤结构感染（ABSSSI）的静脉注射制剂以及2024年第一季度口服制剂的NRDL上市推动 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 在中国，gMG市场潜力约65%已被覆盖，VYVGART有望成为重磅产品，预计到2025年底开始使用VYVGART的患者将超过12000名 [15][61] - 在中国，卵巢癌患者中ZEJULA在医院销售方面继续保持领先的PARP抑制剂地位，且在一线BRCA突变患者中的渗透率不断提高 [25] - 在中国，每年新增近700000例非小细胞肺癌患者，其中ROS1阳性非小细胞肺癌占2% - 3%，每年约有300000例医院获得性和呼吸机相关性肺炎由鲍曼不动杆菌感染引起 [26] - 在中国，约有170000名gMG患者，约50000名CIDP患者，每年新增近700000例非小细胞肺癌患者，每年约有300000例医院获得性和呼吸机相关性肺炎由鲍曼不动杆菌感染引起 [17][22][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行三大战略重点，即推动收入增长、扩大全球产品线和提高运营效率 [6] - 在全球管线方面取得重大进展，如ZL - 1310在小细胞肺癌中的研究、内部发现的IL - 13/IL - 31双特异性抗体以及计划明年推进到1期的ZL - 6301等 [8][9] - 在后期区域管线方面取得实质性进展，预计在未来一到两年内至少有五项潜在批准，包括KarXT和bemarituzumab等 [10] - 对于DLL3靶向ADC领域，竞争格局动态多变，有已批准和在研的产品，但公司对ZL - 1310的市场机会感到兴奋，仅美国就有75亿美元的总市场机会 [86][90][91] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年取得的进展感到兴奋，认为自身处于有利地位，能够在未来几年为业务创造大量价值 [11] - 公司有望在2025年底实现盈利，第三季度末的现金状况使其能够为下一阶段的增长做好准备 [28] - 公司对VYVGART的增长前景充满信心，认为其在中国的年销售额有望超过10亿美元 [24] - 对于KarXT在精神分裂症领域的市场机会充满期待，尽管竞争格局有所变化，但在中国仍有巨大机会，初期将采用类似VYVGART的针对性商业推广方式 [69][70] 其他重要信息 - 公司在财报中提及调整后的运营亏损这一非GAAP财务指标，更多信息可参考2024年11月12日提交给SEC的财报 [5] 问答环节所有的提问和回答 问题1：关于VYVGART增长，第三季度增长的驱动因素以及对第四季度的展望，是否与患者接受第二周期治疗的时间有关[55] - 回答：第三季度每月约有1000名新患者开始治疗，且越来越多患者进行第二和第三周期治疗，目前患者指标等情况显示第四季度有望继续保持良好增长，新患者的持续加入以及老患者回来进行第二和第三周期治疗将继续推动增长，到2025年底开始使用VYVGART的患者预计超过12000名，如果一半患者进入维持治疗模式，将为2025年销售奠定良好基础[58][59][60][61] 问题2：关于DLL3的下一步计划以及下次数据发布时间[56] - 回答：自上次展示以来继续招募其他剂量水平的患者并收集耐久性数据，将继续与监管机构互动并已选择了几个剂量进行剂量优化，将在有意义的更新时决定发布数据，预计明年某个时候会进行更新[63][64][65] 问题3：昨天关于精神分裂症市场和AbbVie数据的消息对KarXT推出的影响以及KarXT的商业推广计划[68] - 回答：公司对KarXT的机会感到兴奋，将快速推进提交并准备推出，在中国约500家医院涵盖了超过50%的患者机会，初期将采用类似VYVGART的针对性推广方式，预计200人左右的销售团队可抓住大部分机会，重点是教育医生让他们尝试KarXT，长期来看竞争减少对销售预测有利[69][70] 问题4：关于IL - 13/IL - 31内部发现方面，是内部开发还是可能合作，以及IL - 17的最新数据进展[72] - 回答：IL - 13/IL - 31明年将进行IND，目前临床前数据表现不错，是双特异性抗体，具有长半衰期和高效力等特点，目前还未评估是否合作；IL - 17正在进行2期五臂试验，目前入组情况良好，明年将进行无效性中期分析，之后根据结果决定是否继续试验[73][76][77] 问题5：随着向全球临床开发基础设施的转变，如何看待未来几年的研发支出[80] - 回答：目前区域管线接近批准阶段投资较大且进展迅速，全球管线正在兴起，预计未来几年整体研发支出将保持相对稳定并适度增长[81] 问题6：DLL3当前的竞争格局，是否有其他在研资产，如何看待市场机会和潜在收入贡献[84] - 回答：目前有已批准和在研的产品，如Lurbinectedin、Imdelytra等，还有其他在研产品如MediLink的YL201，公司对ZL - 1310的市场机会感到兴奋，仅美国就有75亿美元的总市场机会[86][90][91]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度总营收为8500万美元，2023年同期为1.87亿美元，其中2024年第三季度产品销售额为3800万美元，2023年同期为200万美元[70]。 - 2024年第三季度销售成本为6100万美元，2023年同期为9900万美元[71]。 - 2024年第三季度研发与销售管理费用合计1.58亿美元，较2023年同期减少26%[71]。 - 2024年全年总营收指引从之前的7 - 8亿美元修订为6.5 - 7亿美元[76]。 - 2024年全年产品销售预期修订为1.75 - 2.25亿美元[77]。 - 2024年全年许可、特许权使用费和其他收入指引修订为4.75亿美元[78]。 - 公司维持强劲现金状况，2024年第三季度末现金和应收账款超过10亿美元[69]。 各条业务线数据和关键指标变化 - 在COVID - 19疫苗业务方面，2024 - 2025年季初美国的疫苗接种量已超过2023 - 2024年全年，当前每周市场份额平均约为3%，但仍低于全季预期[31]。 - 在CIC和流感疫苗业务方面，美国食品药品监督管理局（FDA）解除了对CIC和独立流感疫苗候选药物的临床搁置，公司计划尽快开始3期免疫原性试验[45]。 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：2024 - 2025年COVID - 19疫苗季初，公司疫苗接种量已超2023 - 2024年全年，当前每周市场份额约3%，总市场规模预计本季约为4000 - 5000万剂[31][33]。 - 欧洲市场：上个月获得欧盟委员会对更新疫苗的营销授权，在欧洲和亚洲开展精简、有限且有针对性的商业季[40]。 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于通过额外的业务开发活动和利用成熟技术进行有机研发来创造未来价值，同时将公司转型为更精简、更敏捷的组织[9]。 - 价值驱动因素包括与赛诺菲（Sanofi）的合作、后期管线（CIC和流感）、利用成熟技术平台推动更多合作、新兴早期管线[11]。 - 在与赛诺菲的合作中，赛诺菲将从2025年起在COVID - 19疫苗的共同商业化中担任主导角色，公司可通过赛诺菲的销售获得两位数的特许权使用费，还有望从其他疫苗中获得额外收入流[14]。 - 公司计划以资本高效的方式执行战略，保持灵活性并保留最大价值创造的潜力[26]。 - 公司在2024年剩余时间的四个优先事项包括成功执行与赛诺菲的合作、从技术平台推动增值、进一步降低研发和销售管理成本、交付2024 - 2025年疫苗季的更新版COVID - 19疫苗[28]。 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场份额较2023年疫苗季有所改善，但仍低于全季预期，因此更新2024年全年总营收指引[67]。 - 随着向赛诺菲移交主要商业活动，将降低商业和供应链成本，还在积极探索出售捷克共和国的制造工厂以减少运营成本[75]。 - 公司预计在2025 - 2026年将研发与销售管理费用降至约3.5亿美元，较2022年全年减少约14亿美元（80%）[73]。 - 赛诺菲在疫苗开发和商业化方面的强大全球影响力和良好业绩记录，与公司的研发专长相结合，有望为股东创造显著价值[17]。 其他重要信息 - 公司新的研发主管Ruxandra Draghia于昨天上任，她拥有超过20年的临床、企业和全球公共卫生专业知识[30]。 问答环节所有的提问和回答 问题1：关于CIC和流感项目临床搁置解除后，3期试验开始的时间以及FDA是否有额外安全要求或上市后要求[90] - 回答：刚在周五得到消息，目前正在研究试验的后勤工作，预计在未来几周能提供更明确的开始时间，目前没有准备好给出具体日期；安全事件经公司判定与研究疫苗无关，FDA似乎也同意这一评估，除了标准的安全监督和监测（对试验方案进行行政性修改时会遇到的常规影响），不需要引入额外的安全预防措施[91]。 问题2：关于商业销售中库存与实际接种量对比、零售与非零售渠道的占比以及净单价的假设[95] - 回答：本季开始时间比去年早，通过零售药店进入市场的接种量趋于平稳，整体需求有轻微上升趋势，目前市场份额约为3%，本季到目前为止的接种量已经是去年全年的三到四倍；IQVIA数据显示目前接种量约为50万剂（有一周滞后）；关于净单价未给出具体数字[96]。 问题3：关于疫苗明年成为赛诺菲产品组合一部分后的净价趋势、渠道分布和定价动态，以及2026 - 2027年的支出结构[98] - 回答：赛诺菲的合作在战略上非常有益，目前还未看到合作的好处，正在进行过渡活动；赛诺菲明年全面开展合作后，其全球营销能力以及在疫苗领域（包括流感）的深入布局将对整体需求产生巨大影响；本季度约有3000万美元与商业和现场医疗事务活动相关的支出，预计未来几年不会有这笔支出，这也是公司有信心继续降低研发和销售管理费用运行率的原因之一；公司主要考虑将一些后期资产进行合作，而不是建立庞大的商业成本基础设施来支持未来的商业组织[100][101][102]。 问题4：关于Nuvaxovid今年的净价、非零售渠道占比以及未来是否会保持相似情况[109] - 回答：三种COVID - 19疫苗的毛价约为每剂140美元，净价在毛价的50% - 75%（即70 - 100美元）之间，具体数字未给出，同时净价会根据退货动态而波动；未对零售与非零售渠道占比情况进行评论[111]。 问题5：关于CIC的3期试验预期读出时间是否有变化、3期试验IND是否会有长期随访、3期研究中独立流感部分是否用于支持注册以及是否考虑免疫原性优越性[114] - 回答：之前计划在2024年第四季度启动试验，但由于临床搁置而推迟，现在正在重新准备启动试验，目前还不能确定具体的启动时间，但预计不会有重大延迟；3期试验的安全监测是标准的佐剂疫苗安全监测时长；3期研究中独立流感部分的目的是证明非劣性免疫原性，研究设计用于支持产品的许可注册，但后续还需要进行临床疗效试验，研究有能力产生非劣性以外的数据，但设计是为了证明非劣性[115][116]。 问题6：关于明年的分析师活动是否会确认新的管线项目，以及未来18个月是否有计划开展除流感以外的其他自有资产临床试验[118] - 回答：在2025年的某个时间可能会举办投资者日活动，预计在2024年第四季度财报之前会有更多更新，届时将能更好地展示公司在研发等四个方面的思考[119]。 问题7：关于CIC疫苗配方中的流感疫苗成分如何应对今年流感疫苗效果不如以往的情况，以及未来毛利率可能如何变化[120] - 回答：3期试验中使用的是上一季（美国或北半球）的毒株，试验是比较免疫原性研究，免疫原性是分析的主要依据；2025年及以后，公司将以成本加成的方式向赛诺菲提供供应，传统商业公司毛利率的概念将不再适用[121][122]。

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度总运营费用为7660万美元，2023年同期为5690万美元[18] - 2024年第三季度末现金、现金等价物和有价证券为3.413亿美元，预计可支持运营至2026年中期[19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司主要业务为研发治疗脑部疾病的药物，navacaprant项目处于领先地位，正在进行多项研究，包括针对重度抑郁症（MDD）的三项三期研究（KOASTAL - 1、KOASTAL - 2、KOASTAL - 3）、一项开放标签扩展研究（KOASTAL - LT）以及针对双相情感障碍的二期信号探索研究[12][13][15] - 正在评估NMRA - 511（一种血管加压素1a受体拮抗剂）在阿尔茨海默病躁动患者中的1b期信号探索研究，预计2025年下半年报告数据[16] - M4系列正在推进，预计2025年上半年获得第二个M4阳性变构调节剂（PAM）的IND[16] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未涉及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是重新定义神经科学药物开发，通过研发新一代药物改善脑部疾病患者的治疗结果和生活质量[49] - 公司拥有7个临床和临床前项目的强大组合，针对不同适应症的新型作用机制，相信这些项目有潜力重塑目标适应症的治疗方法[6] - 对于navacaprant项目，若三期研究成功，公司有信心凭借自身的资产负债表和团队在美国进行商业化[38] - 关于M4项目，尽管有竞争对手的负面结果，但公司对自己的M4系列仍有信心，因为其项目具有独特的化学和药理学属性，且源于范德比尔特大学的授权，该大学在药物化学方面有丰富的专业知识[41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 脑部疾病是当代最大的医学挑战之一，全球有超过15亿人受影响，是导致残疾的主要原因，对患者、护理者、家庭和整个社会的生活质量有重大影响，公司旨在满足这一巨大的未被满足的需求[5] - 公司在未来18个月有五个临床催化剂即将到来，包括navacaprant在MDD中的三个三期研究结果、navacaprant在双相抑郁症中的数据以及NMRA - 511在阿尔茨海默病躁动中的数据，且临床前项目也有前景，这将有助于实现长期增长[19][20] 其他重要信息 - 文档未涉及，无相关内容 问答环节所有的提问和回答 问题: KOASTAL - 1是否有最终样本量可以分享，是否有超出原始功效假设的可能 - 三个三期研究的功效约为90%，每个研究目标招募约332名患者，设计时可无缝增加至多25%的招募人数，具体的最终样本量将在公布主要结果时分享[22] 问题: 对KOASTAL研究的信心如何，采取了哪些质量控制措施来平衡患者分配并引导向最可靠的中心 - 在项目和研究层面采取了多项措施，包括在研究设计上采用MADRS作为主要结果测量指标、在三期研究中对活性组和安慰剂组进行平等分配、执行层面利用中央评估者确保患者符合入组标准、让患者进行视频应用以确保用药依从性、对研究中心进行安慰剂脚本培训等[25][26][27][28] 问题: 即将公布结果，是否可以假设停药率在5% - 10%范围内 - 不会具体评论停药率细节，但对目前看到的停药率感到鼓舞，将在公布主要结果时分享基线特征的细节[31] 问题: navacaprant良好的安全性是药物本身固有还是患者暴露不足，80mg剂量的选择依据是什么，如何确保在KOASTAL项目中的正确暴露以及是否达到κ受体占有率目标 - 安全性基于一期和二期研究的整体数据，80mg剂量是通过人体PET受体占有率研究确定的，该剂量可在整个给药期间实现约90%的受体占有率，达到了G蛋白偶联受体药理学的目标，公司认为药物的高选择性可能是其良好耐受性的部分原因[33][34][35][36] 问题: 假设KOASTAL研究中有两项为阳性，navacaprant的初步商业策略和标签策略是什么 - 如果KOASTAL项目中的三项研究有两项成功，公司有信心凭借自身的资产负债表和团队在美国进行商业化[38] 问题: 在不进行中期检查的情况下调整KOASTAL项目规模的催化剂可能是什么，竞争对手的M4项目负面结果对公司自己的M4项目有何影响 - 关于调整项目规模的设计细节将在公布主要结果时分享，公司对自己的M4系列仍有信心，因为其项目具有独特的化学和药理学属性，且源于范德比尔特大学的授权，该大学在药物化学方面有丰富的专业知识[41] 问题: KOASTAL - 1是否已招募最后一名患者，如果是，何时招募的 - 不会具体评论招募细节，但对在年底左右公布主要结果有信心，届时将分享相关细节[43] 问题: 与范德比尔特大学在M4系列上的知识产权是否涉及M4激动剂或其他胆碱能药物的选择性改变 - 公司与范德比尔特大学合作的项目目前专注于M4 PAMs，对于具体的知识产权问题无法进一步评论，但对目前的成果感到满意[46]

财务数据和关键指标变化 - 本季度调整后每股收益为6.5美元或调整后净收入为1.268亿美元，2023年第三季度调整后每股收益为7.26美元或调整后净收入为1.43亿美元，调整后净收入减少1620万美元[13] - 本季度总运营费用增加3110万美元，主要由于本季度干散货海岬型船队航次租船的航次成本确认以及净财务成本增加330万美元，部分被净运营收入增加1700万美元和投资收益改善120万美元所抵消[14] - 本季度船舶运营支出从2023年第三季度的3950万美元增加到4990万美元，增加了1040万美元，同时每日运营支出成本从2023年第三季度的6500美元/天增加到本季度的6860美元/天[15] - 本季度一般及行政费用从2023年第三季度的710万美元增加到1100万美元，增加了390万美元，主要由于股票型非现金成本增加[16] - 本季度不含融资成本摊销的利息支出从2023年第三季度的380万美元增加到740万美元，增加了360万美元，增加原因是两个期间平均负债增加2亿多美元导致利息支出增加420万美元，部分被两个期间融资边际成本降低导致的债务服务成本降低约26个基点所抵消，同时由于两个期间在建船舶资本化利息增加导致利息支出减少60万美元，本季度利息收入为350万美元[17] - 本季度调整后息税折旧摊销前利润从2023年第三季度的1.78亿美元略微增加0.5%或约100万美元至1.789亿美元[18] - 截至2024年9月30日，公司净债务为3.05亿美元，公司净债务与息税折旧摊销前利润比率为0.4倍，本季度末现金为3.84亿美元，总流动性包括循环信贷额度和有价证券的可用性为7.85亿美元[21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 集装箱业务方面，2024年第三季度集装箱市场依然强劲，公司增加了超过3亿美元的租船合同储备，目前租船合同储备为33亿美元，14艘新造船订单中除2艘为2年租约外其余均为5年租约，2024年公司集装箱船队运营天数已100%覆盖，2025年为94%，2026年为73%[5][6] - 干散货业务方面，干散货市场近期异常疲软，本季度公司干散货船队表现尚可，预计2025年运费率将逐步提高[7] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国新总统选举给未来政策制定及其对航运市场的影响带来新的不确定性，特朗普总统公开宣称打算实施或提高贸易关税，可能会减少集装箱运输量或至少重新调整贸易航线，能源转型举措可能会放缓，不清楚新政府将在多大程度上支持国际海事组织的现有举措[8][9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司处于有利地位，除租船覆盖范围外，资产负债表是一大优势，穆迪将公司评级提升至Ba1，标准普尔信用评级为BB +，公司目前拥有纯航运公司的最高评级，这将使公司能够充分开拓美国债券市场，有机会筹集具有竞争力价格的资本以继续寻求增长机会[10] - 在新造船方面，公司目前持观望态度，因为要考虑未来环境法规、新政府对国际海事组织碳税等相关政策的影响、新造船价格上涨等因素，若价格回落将抓住机会，目前公司更倾向于在下单时把握机会以获得更好的股本回报率[25][26][29][30] - 对于干散货业务，公司已建立10艘船的船队，目前处于经验积累阶段，将密切关注市场，若看到机会将抓住机会收购更多资产，由于干散货市场主要受中国驱动，新美国政府上台后情况不明朗，这将对干散货运输产生很大影响[34][35][36] - 公司通过增加季度股息至每股0.85美元、股票回购计划（已累计回购价值1.23亿美元股票，授权股票回购计划下还剩7700万美元）等方式继续为股东创造价值，同时警惕地缘政治风险以确保公司长期繁荣[11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临美国新政府政策带来的不确定性、干散货市场疲软等情况，但公司凭借租船合同储备、良好的财务状况等因素处于有利地位，对未来发展持谨慎乐观态度，将继续寻求增长机会并为股东创造价值[5][7][10][11][12] 问答环节所有的提问和回答 问题: 公司在新造船方面的立场如何，是否仍在观望还是看到机会重新进入下单环节 - 公司正在进一步增加合同收入，并非不相信市场会保持现状，只是想看清局势，由于要考虑未来环境法规、新政府对国际海事组织相关政策影响以及新造船价格上涨等因素，目前持观望态度，若价格回落将抓住机会，下单时更倾向于把握机会以获得更好的股本回报率[25][26][29][30] 问题: 如何看待干散货业务的基本面以及公司在该业务板块的发展方向 - 公司已建立10艘船的船队，目前处于经验积累阶段，将密切关注市场，若看到机会将抓住机会收购更多资产，由于干散货市场主要受中国驱动，新美国政府上台后情况不明朗，这将对干散货运输产生很大影响[34][35][36] 问题: 之前提到的看到机会就抓住，是指收购资产还是出售资产或者两者都有 - 是指收购更多资产[37]

财务数据和关键指标变化 - 第一优势公司（First Advantage）2024年第三季度单独营收为1.991亿美元，与上一年大致持平，较第二季度增长1460万美元（8%），其中2023年第三季度包含一个约400万美元的一次性特定客户项目，美洲板块大致持平，国际业务增长3.2%[40] - 单独调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为6400万美元，与上一年大致相同，较第二季度增长820万美元（15%），调整后的EBITDA利润率较上季度提高200个基点至32.2%，调整后的稀释每股收益为0.26美元[41][42] - 遗留的斯特林（Sterling）业务2024年第三季度营收为1.955亿美元，较上一年增长1490万美元（8.3%），调整后的EBITDA为4530万美元，较上一年同期下降230万美元，利润率为23.2%，调整后的净收入为2270万美元，较上一年第三季度下降约200万美元[43][44][45] - 合并后的过去12个月（LTM）营收和调整后的EBITDA基本翻倍，合并后的调整后EBITDA利润率约为27%，低于第一优势单独业务，目标是随着成本协同效应的实现和整合计划的执行，使该利润率在未来回升至30%以上[46] - 2024年第三季度第一优势单独产生的调整后运营现金流为4530万美元，较上一年增长32%，较第二季度增长11%，过去12个月产生的调整后运营现金流为1.818亿美元，同比增长3%，遗留的斯特林业务在第三季度产生的调整后运营现金流为3090万美元[54] - 对于合并后的公司，预计2024年总营收在8.58亿美元至9.18亿美元之间，调整后的EBITDA在2.5亿美元至2.74亿美元之间，调整后的稀释每股收益在0.83美元至0.95美元之间[62] 各条业务线数据和关键指标变化 - 从垂直业务角度看，第一优势的运输和人员配置垂直业务较上一年实现正增长，金融服务持平，其他垂直业务除技术业务（占单独业务的2%）下降幅度稍大外，均为个位数下降[34] - 遗留的斯特林业务中，医疗保健、零售、科技媒体和工业业务实现同比增长，人员配置和政府业务出现下滑[44] - 第一优势单独业务中，向上销售（upsell）和交叉销售（cross - sell）的营收几乎抵消了本季度的基础业务下降，对第三季度增长的贡献率为7%，新客户标识（new customer logos）贡献率为3%，但受到一些客户上线延迟的影响，客户流失率（attrition）改善至3.6%，基础业务（主要由美洲板块驱动）下降8%[48][49] - 遗留的斯特林业务中，向上销售和交叉销售对第三季度增长的贡献率为10%，新客户标识贡献率为7%，总客户保留率稳定，流失率低于4%，基础业务增长仍为负，约为 - 12%，但较之前季度有所改善[50][51] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一优势单独业务中，美洲板块营收基本持平，国际业务增长3.2%，各地区均有增长迹象[40] - 遗留的斯特林业务中，美洲营收有机固定汇率基础上增长，国际销售（不包括加拿大）总体持平，欧洲、中东和非洲（EMEA）地区表现强劲，亚太地区（APAC）表现疲软[43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成了对斯特林22亿美元的收购，规模几乎翻倍，员工总数超过10000人，合并后的公司每年为200多个国家和地区的客户进行超过2亿次的背景筛查，平均客户保留率超过96%[7][8][13] - 公司将利用其互补的业务布局，扩大在美国和国际的业务范围，在欧洲、中东和非洲（EMEA）、亚太地区（APAC）、拉丁美洲（LatAm）和印度等有吸引力的地区寻求增长机会，目标是在130亿美元的总潜在市场中为客户提供更强大、更全面的价值主张[17] - 公司计划进一步加速创新，重点关注人工智能、机器学习、机器人流程自动化和下一代数字识别技术，以巩固其作为关键高科技、数字化信息服务领先提供商的地位[18] - 公司推出了新的组织架构，包括晋升乔尔·史密斯（Joelle Smith）为总裁，任命道格·奈恩（Doug Nairne）为首席运营官，旨在通过提高运营效率来改善申请人和客户体验，提高与客户的合作和销售方式[21][22][23][24] - 公司致力于实现5000万 - 7000万美元的运行率成本协同效应，在收购第一天就实现了超过1000万美元的运行率成本协同效应，预计在未来100天内将协同效应翻倍，并计划在未来的财报电话会议上更新协同效应进展[29][30] - 公司认为除了成本协同效应外，还有潜在的收入协同效应机会[30] - 公司在整合过程中，不会强迫客户迁移平台，目标是为客户提供服务和产品的升级，同时保持现有客户群不受平台选择的干扰[98][99] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度单独业绩反映出公司业务内宏观经济持续正常化和稳定化，关键劳动力指标（如离职率、招聘率和职位空缺率）随着就业趋势恢复到疫情前水平，客户仍在招聘，只是规模较为适度[35] - 公司认为随着美国大选结束和潜在的降息，部分不确定性将消失，但目前仍看到就业市场的稳定和正常化趋势持续，大多数客户仍在采用即时招聘模式，公司的技术和市场地位能够适应这种模式[77][83] - 对于2025年的每股收益（EPS）增长，管理层表示由于协同效应的实现时间、利息费用和股权稀释等因素，实际报告结果将更为中性，但公司的协同效应前景和其他方面并未改变[86][87][88] 其他重要信息 - 这是大卫·甘西（David Gamsey）退休前的最后一次财报电话会议，史蒂文·马克斯（Steven Marks）接任首席财务官（CFO）职位，公司董事会组成在收购后保持不变[25] - 公司发布了第三份年度可持续发展报告，重申了对核心价值观的承诺，并展示了在道德治理、气候、员工敬业度和包容性等方面取得的进展[36] - 公司成功获得了21.85亿美元的修订融资，用于支持斯特林的收购，其中约11亿美元用于收购斯特林，其余用于两家公司现有债务的再融资，公司维持了现有信用评级[57] - 公司将循环信贷额度（revolver）提高到2.5亿美元以提供额外的流动性，延长了到期日至2029年10月，目前该额度下无未偿金额，公司致力于在收购后24个月内将净杠杆率降低至约3倍的运行率调整后EBITDA，并达到2 - 3倍的长期净杠杆率目标范围，同时通过利率互换协议固定了约40%的收购后债务利率[59][60] 问答环节所有的提问和回答 问题: 斯特林高利润率客户流失情况及是否会持续 - 斯特林的客户保留率在过去几个季度实际上很高，最近在药品和医疗保健领域有很多向上销售的成功案例，导致利润率下降，少数高利润率传统筛查业务的客户流失属于正常情况，并非异常变化，流失业务与新增业务的组合对利润率有一定的市场逆风影响[73][75] 问题: 宏观环境变化、客户招聘预期以及政府换届对公司的影响 - 宏观方面没有看到明显变化，就业市场持续稳定和正常化，职位空缺继续下降，公司数据来源于政府数据和客户反馈，客户表示招聘规模较为适度，主要集中在填补空缺职位，仍在进行新员工招聘，美国大选结束和潜在降息可能会改善宏观环境[77][83] 问题: 公司2025年每股收益增长（EPS accretion）趋于中性是否是一种变化及背后原因 - 不是一种变化，是基于协同效应的实现时间、利息费用和股权稀释等因素对实际报告结果的影响，公司的协同效应前景和其他方面并未改变，还锁定了一些利率互换协议以抵消明年的部分利息费用项目[87][88] 问题: 能否进一步解释第一优势和遗留斯特林向上销售、交叉销售指标增长的驱动因素以及对合并公司收入协同效应的影响 - 第一优势上季度宣布的两个大型向上销售、交叉销售交易正在产生营收，遗留斯特林虽然收购仅12天，但也有向上销售、交叉销售的成功案例，客户更注重安全、合规、股东价值和品牌保护而非削减成本，这将推动数字身份解决方案等的销售，未来几个季度向上销售、交叉销售数据有望保持良好[92][93] 问题: 合并公司销售团队面临的分心风险是否会影响新客户标识增长、向上销售和交叉销售 - 公司在协调前端市场团队方面做得很好，有日常的电话会议，正在规划联合业务，与客户进行沟通，虽然合并可能带来潜在的分心和风险，但预计关键指标不会恶化，可能会在一段时间内保持稳定，长期来看可能会有所改善[95][96] 问题: 公司对平台整合的计划以及这是否依赖于后端整合 - 公司的首要任务是确保平台整合正确，目标是不扰乱现有客户群的平台选择，在推出新功能时会选择保留两者中更好的产品，不会强迫客户迁移平台，目前还没有确定的时间表，因为需要更多时间来制定策略[98][99][100] 问题: 在就业趋势恢复到疫情前水平的正常环境下，公司的长期算法是否会改变 - 公司的增长算法通常为基础业务增长2% - 4%、向上销售和交叉销售4% - 5%、新客户标识5% - 6%、减去3% - 4%的客户流失率，整体处于8% - 10%的增长范围，除基础业务外，其他指标一直很稳定，预计向上销售、交叉销售、新客户标识和客户流失率的增长算法在未来不会改变，目前基础业务仍处于低个位数下降[101][102][103] 问题: 斯特林客户对合并公司最兴奋的方面是什么（产品、功能或成本合理化等） - 对于第一优势客户来说这是一个无影响事件，重点在斯特林客户，他们对第一优势的自动化（如机器人、API等）很感兴趣，斯特林没有的聊天功能也是客户很期待的，预计将在4 - 6个月内推出，此外，斯特林客户对参加公司的年度客户活动也很兴奋[107][108][109][111] 问题: 公司在交易完成后的债务偿还计划和节奏 - 目前还没有直接的债务偿还时间表，新债务协议有1%的年度提前还款摊销，公司的首要任务是完成整合，之后通过债务偿还、现金流产生等方式将净杠杆率降低到目标范围[110]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度公司整体GAAP营收为43亿美元同比增长31% [30] - 2024年第三季度总调整后EBITDA为5.21亿美元2023年第三季度为3500万美元 [30] - 2024年第三季度净收入为1.53亿美元2023年第三季度为净亏损1.44亿美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 电子商务业务（Shopee） - 2024年第三季度总订单量同比增长24%GMV同比增长25%GAAP营收32亿美元其中GAAP市场营收28亿美元同比增长43%GAAP产品营收4亿美元 [31] - 核心市场营收（主要为交易费和广告收入）20亿美元同比增长49%增值服务营收（主要为物流服务相关收入）8亿美元同比增长29% [32] - 2024年第三季度电子商务调整后EBITDA为3400万美元2023年第三季度为调整后EBITDA亏损3.46亿美元亚洲市场2024年第三季度调整后EBITDA为3100万美元2023年第三季度为亏损3.06亿美元其他市场2024年第三季度调整后EBITDA为400万美元2023年第三季度为亏损4000万美元 [33] - 2024年第三季度广告付费卖家同比增长超10%每个卖家的广告付费收入同比增长超25%广告转化率较去年同期提高超30个基点 [11] - 平均每月活跃买家在第三季度同比增长超20% [8] 数字金融服务业务 - 2024年第三季度GAAP营收同比增长38%至6.16亿美元调整后EBITDA同比增长13%至1.88亿美元 [34] - 截至2024年9月底消费者和中小企业贷款本金余额达46亿美元同比增长73%其中账面内38亿美元账面外8亿美元90天以上逾期不良贷款占总消费者和中小企业贷款的比例在季度末为1.2% [35] - 2024年第三季度贷款账簿同比增长超70%新增400万首次借款人消费者和中小企业贷款活跃用户到季度末达到约2400万同比增长超60% [21] 数字娱乐业务（Garena） - 2024年第三季度总预订量同比增长24%GAAP营收4.98亿美元调整后EBITDA为3.14亿美元 [36] - 《Free Fire》2024年第三季度日活跃用户持续超1亿同比增长25%新用户下载和游玩数量同比增长25% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 在亚洲SPX Express订单在第三季度半数在下单后2天内送达成本逐季改善在巴西也有类似情况 [14] - 在亚洲市场Shopee自2024年初以来按GMV和订单量计算是最大的直播电商平台 [15] - 在巴西2024年第三季度平均每月活跃买家同比增长近40% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Shopee将继续深化竞争模式增强价格竞争力提高服务质量加强内容生态系统 [12] - 公司在数字金融服务方面将继续利用与Shopee的协同效应拓展业务并探索Shopee之外的用例以满足市场未被满足的需求 [23] - Garena将继续以吸引保留和吸引用户为首要任务并加强与腾讯等的合作推出新游戏 [24][28] - 公司认为目前竞争格局稳定跨境竞争对手对其影响相对较小 [39][40][48][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司整体业务在2024年第三季度表现强劲各业务均实现高盈利增长 [29] - 对于2025年的情况目前还难以确切评论仍在观察2024年第四季度趋势 [47] - 公司认为在宏观经济的强劲顺风下各业务有很大增长潜力并将继续保持增长思维同时注重增长质量 [80] 其他重要信息 - 本财报电话会议包含对某些非GAAP财务指标（如调整后EBITDA）的讨论公司认为这些指标可增强投资者对主要业务实际现金流的理解 [4] 问答环节所有的提问和回答 问题1：能否深入介绍下目前看到的第四季度电商竞争格局以及对公司增长预测的影响和整体战略[38] - 回答：公司认为竞争格局稳定第四季度表现仍会不错将维持今年GMV增长指引跨境竞争对手影响相对较小因为公司多数卖家为本地产品且跨境业务目前在整体市场占比较小[39][40] 问题2：在广告转化率提升方面做了什么以及潜在天花板和提升时间表[38] - 回答：从技术角度对广告系统进行了大规模改造包括算法改进提高广告投放转化率优化流量利用算法改善卖家端广告产品体验目前难以确定潜在天花板未来几个季度将继续改进技术推出新产品并推广到所有市场[41][42][43] 问题3：如何看待Shopee在2025年的增长尤其是在低利率环境和东南亚经济韧性增长的情况下以及是否预期2025年东南亚和巴西竞争加剧如果加剧如何平衡市场份额增长和盈利能力[45] - 回答：现在评论2025年还为时过早仍在监测2024年第四季度趋势目前竞争环境相对稳定在巴西跨境业务对公司影响有限公司产品在价格上有竞争优势[47][48][49][50] 问题4：SPX在亚洲和巴西处理订单的最新百分比减少运输补贴后近期降低单位物流成本的关键驱动因素和未来目标是什么第二个问题是关于直播的单位经济效益长期与同行相比以及商家对提高抽成的反馈和进一步提高的时间表[52] - 回答：在亚洲SPX处理订单可能超50%在巴西超70%且将继续增长降低成本的关键在于价值链各个环节如首公里分拣中心干线运输和最后一公里等方面的改进直播订单在平台的渗透率逐季略有上升单位经济效益逐季显著改善与竞争对手相比有较好的单位经济效益没有固定的抽成提高时间表会在平衡卖家生态系统确保为生态伙伴提供更多价值后再进行评估[53][54][55][56][57][58][59][60] 问题5：能否评论《Free Fire》的生命周期以及是否有新游戏即将推出第二个问题是关于电子商务方面能否提供物流投资支出的最新情况及其对未来几个季度EBITDA利润率的影响[62] - 回答：《Free Fire》更像是一个服务和平台公司有信心将其打造成常青游戏新用户增长加速各项指标显示仍处于早期阶段对于新游戏没有提及关于物流业务是运营支出驱动而非资本支出重资产型核心资本投资围绕分拣机等对EBITDA利润率不会有重大影响[63][64][65][66][67][68] 问题6：电子商务业务中是什么推动了销售和营销费用季度环比13%的增长如果将其视为GMV的百分比也略有上升约10个基点如何与竞争稳定的评论相联系预计这些销售和营销费用何时开始下降以及对明年这个数字的展望第二个问题是关于数字金融服务业务除印度尼西亚外增长情况以及推动增长的具体公司举措[70] - 回答：销售和营销增长的两个核心驱动因素一是营收增长后为补偿卖家抽成增加而增加投入二是第三季度相对第二季度是电商促销季数字金融服务业务不仅在印度尼西亚在泰国马来西亚巴西等市场也有增长通过多种方式如渗透更多Shopee用户优化现有产品构建Shopee平台外的用户场景等[71][72][73][74][75][76][77] 问题7：2025年各业务板块的关键优先事项是什么第二个问题是数字金融服务板块为推动用户增长和加深产品渗透采取了哪些举措以及该板块的利润率增长前景[79] - 回答：2025年整体上宏观经济有强劲顺风有很大增长潜力将保持增长思维同时注重增长质量在数字金融服务板块将进一步渗透Shopee用户群优化产品构建Shopee生态系统外的用例目前未观察到利润率有变动趋势[80][81][82] 问题8：在东南亚电子商务还有多少盈利增长空间因为主要城市中心的渗透率已经很高了既然在巴西已经盈利Shopee是否会考虑在亚洲以外进一步扩张第二个问题是关于现金和投资接近100亿美元需要在资产负债表上保留多少资本或者是否有向股东返还资金的可能[84] - 回答：即使在东南亚主要城市仍有增长空间如通过成本优化服务改进人口结构变化等因素在巴西近期没有除现有之外的扩张计划关于资本配置会以创造和最大化股东价值为首要考虑保持开放态度有机会时会制定计划并及时与股东沟通[85][86][87][88][89][90] 问题9：在巴西实现EBITDA收支平衡后如何看待未来的利润率是会继续维持在这一水平还是会有所改善如何看待巴西信贷业务的发展第二个问题是既然所有业务都达到EBITDA收支平衡增量投资将最多投向哪里是物流还是数字金融服务或者其他方面[91] - 回答：巴西市场仍充满活力希望能继续盈利增长尽管可能会有波动对巴西的数字金融服务业务比较乐观包括信贷业务等在投资方面对物流投资有明确的回报期衡量对数字金融服务核心投资在用户获取方面对电子商务也会谨慎衡量用户生命周期价值与获取成本[92][93][94][95][96][97] 问题10：数字金融服务业务在过去几个季度取得巨大进展本季度营收和贷款账簿增长加速未来几年推动该业务增长的主要驱动因素是什么是区域扩张还是产品扩张第二个问题是电子商务业务模式中的杠杆作用是逐步提高盈利能力还是达到一定规模后盈利能力会突然大幅提升[99] - 回答：数字金融服务业务增长将来自用户增长包括将电商用户转化为金融服务用户吸引非电商用户产品优化和产品种类增加在国家组合方面从印度尼西亚开始新国家将受益于之前的经验在电子商务盈利能力方面可能是逐步改善也可能在市场稳定后有较大跳跃目前以逐步改善为基础情况[100][101][102][103][104][105]

财务数据和关键指标变化 - 过去9个月公司营收增长超12% [9] - 2024年9月30日止3个月产品毛利率为71% 较2023年同期的42%有所增长 年初至今产品毛利率为73% 较2023年同期的41%有所增长 [21] - 2024年9月30日止3个月和9个月的SG&A费用分别为2330万美元和7730万美元 较2023年同期分别为2880万美元和1.067亿美元有所下降 [21] - 2024年9月30日止3个月和9个月的研发费用分别为450万美元和1350万美元 较2023年同期分别为930万美元和3130万美元有所下降 [22] - 2024年9月30日止3个月净亏损480万美元 9个月净亏损1720万美元 较2023年同期分别为2500万美元和9980万美元有所下降 [24] - 2024年9月30日现金和短期投资为7090万美元 年初至今现金消耗低于1000万美元 [24] - 年初至今库存核销240万美元 与去年不同 今年核销与库存管理无关 还记录了210万美元的资产减值核销 主要与不再属于公司前瞻性战略的项目有关 [24] - 若排除折旧、股票薪酬、库存核销和资产减值核销 调整后的EBITDA结果为正140万美元运营收入 [25] - 公司正在缩小净收入范围 从第二季度的1.38亿美元 - 1.58亿美元修订为1.4亿美元 - 1.46亿美元 调整后的运营费用范围从1.07亿美元 - 1.11亿美元修订为1.01亿美元 - 1.05亿美元 调整后的EBITDA指导范围从负1000万美元 - 正300万美元修订为正200万美元 - 正500万美元 [25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度总急性护理净收入为740万美元 ZYNRELEF净收入为630万美元 APONVIE净收入为110万美元 [12] - CINVANTI本季度净收入为2260万美元 SUSTOL本季度净收入为280万美元 较Q2有所下降但预计Q4和2025年将强劲反弹 [19] - 与CrossLink合作中 目前每月平均新增21个订购ZYNRELEF的CrossLink账户 若设定首月20个单位的门槛 每月平均有7个合格的CrossLink账户 自4月项目开始以来 CrossLink账户已订购近4万个ZYNRELEF单位 净收入约440万美元 按10月单位年化将产生超1000万美元净收入 [14] - APONVIE订购账户数量在过去12个月内增长了两倍 10月为182个 按10月平均每日652个单位年化将转化为超700万美元销售额 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - CINVANTI处于竞争激烈的市场 历史上保持约28%的份额 但会有季度波动 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施One Heron计划 整合业务部门 所有面向客户的团队将销售整个产品组合 以提高效率和责任感 [16] - 公司与CrossLink的合作正在推进 对ZYNRELEF产生积极影响 且合作处于早期阶段 未来潜力巨大 [13][14][15] - CINVANTI面临竞争 有季度波动 但公司通过One Heron方法利用340B方面优势 在Q4有明显增长 预计2025年继续表现良好 [32][33] - 公司正在推进预填充注射器项目 虽有机器零件延迟但总体进展符合预期 目标是2026年底 - 2027年第一季度获得批准 [46] - 公司在CINVANTI面临ANDA诉讼 但公司对案件充满信心 预计将胜诉且专利将延长至2035年 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在变化和动荡时期提高了财务效率 同时实现了营收增长 并将重点放在推动产品组合的营收增长上 [9] - VAN的批准和NOPAIN法案将对ZYNRELEF产生积极影响 VAN解决了药物抽取的问题 NOPAIN法案将推动非阿片类药物的使用 两者结合将为ZYNRELEF提供助力 [10][11] - 公司对CINVANTI在Q4的反弹和2025年的表现充满信心 认为它是公司的基础业务 可以为其他业务提供资金支持 [42][43] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中做出前瞻性陈述 这些陈述受多种风险和不确定性影响 实际结果可能与前瞻性陈述有重大差异 [5] 问答环节所有的提问和回答 问题: VAN批准后 如何看待未来的采用曲线 以及现有ZYNRELEF用户和新用户之间的客户组合预期是怎样的 - 公司计划12月第一周将VAN推向市场 先从少数账户开始 确保产品推出无问题 然后再推向之前因产品准备问题而流失的账户 同时CrossLink带来的新账户也将受益于VAN的推出 [28] 问题: CINVANTI第三季度环比下降的细微差别以及根据提供的指导对第四季度的展望 - CINVANTI处于竞争激烈的市场 有季度波动 在Q3失去了一个相当大的账户导致净收入下降 但通过One Heron方法在Q4的340B方面有明显增长 预计将强劲反弹并持续到明年 [32][33] 问题: 运营支出从第二季度下降是因为第三季度销售较低还是未来的新基准水平 以及CINVANTI诉讼是否仍预计下个月或年底有法院判决 - 运营支出在Q3的下降是公司管理的结果 不是新的基准水平 [37] 公司对CINVANTI诉讼仍充满信心 预计将胜诉 案件必须在12月14日之前解决 [36] 问题: 对于2025年的NOPAIN法案 能为ZYNRELEF带来多大的助力 - 公司认为NOPAIN法案将对ZYNRELEF有很大帮助 公司目前有报销 但缺乏知名度 NOPAIN法案将提高公司知名度 为公司带来显著助力 [39] 问题: 关于从第三季度到第四季度的连续收入 能否详细说明CINVANTI的反弹与ZYNRELEF的VAN采用情况 以及如何看待VAN带来的助力的时间点 - CINVANTI在Q3只是账户损失 在Q4赢得了一些账户 并在医院业务有所增长 预计将反弹到Q3之前的季度收入水平并持续到2025年 ZYNRELEF目前由于CrossLink合作有增长 但VAN在Q4影响不大 真正的上升趋势将在2025年第一季度及以后 [42][44] 问题: 能否提供预填充注射器开发的最新情况 - 预填充注射器项目在灭菌和稳定性方面取得进展 虽有机器零件延迟但总体进展符合预期 目标是2026年底 - 2027年第一季度获得批准 [46]

财务数据和关键指标变化 - 文档未提及相关内容 各条业务线数据和关键指标变化 - 文档未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 文档未提及相关内容 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 文档未提及相关内容 其他重要信息 - 文档包含前瞻性陈述，这些陈述与未来事件和预期有关，受各种假设和警告的限制，可能导致公司实际结果与这些陈述存在重大差异的因素包含在今天的演示文稿、收益发布以及公司向美国证券交易委员会提交的文件中[3] - 演示文稿中包含非公认会计准则财务指标，与最直接可比的公认会计准则财务指标的调节可在今天的收益发布和今天幻灯片演示文稿的附录中找到[4] 问答环节所有的提问和回答 - 文档未提及相关内容

财务数据和关键指标变化 - 文档未提及相关财务数据和关键指标变化，无对应[序号] 各条业务线数据和关键指标变化 - 文档未提及各条业务线数据和关键指标变化，无对应[序号] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未提及各个市场数据和关键指标变化，无对应[序号] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 文档未提及公司战略和发展方向和行业竞争，无对应[序号] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 文档未提及管理层对经营环境和未来前景的评论，无对应[序号] 其他重要信息 - 昨天公司发布2024年第三季度财务和运营结果可在公司网站www.archrock.com查询[4] - 会议期间会基于当前信念期望以及管理团队假设和可用信息做出前瞻性陈述，虽管理层认为合理但不能确保正确，可参考SEC文件查看可能导致实际结果与前瞻性陈述不同的因素[4][5] - 讨论将涉及某些非GAAP财务指标，包括调整后净收入、调整后EBITDA、调整后毛利率和调整后毛利率百分比，可查看GAAP财务结果的调节[5] 问答环节所有的提问和回答 - 文档未提及问答环节相关内容，无对应[序号]