财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度公司整体GAAP营收为43亿美元同比增长31% [30] - 2024年第三季度总调整后EBITDA为5.21亿美元2023年第三季度为3500万美元 [30] - 2024年第三季度净收入为1.53亿美元2023年第三季度为净亏损1.44亿美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 电子商务业务（Shopee） - 2024年第三季度总订单量同比增长24%GMV同比增长25%GAAP营收32亿美元其中GAAP市场营收28亿美元同比增长43%GAAP产品营收4亿美元 [31] - 核心市场营收（主要为交易费和广告收入）20亿美元同比增长49%增值服务营收（主要为物流服务相关收入）8亿美元同比增长29% [32] - 2024年第三季度电子商务调整后EBITDA为3400万美元2023年第三季度为调整后EBITDA亏损3.46亿美元亚洲市场2024年第三季度调整后EBITDA为3100万美元2023年第三季度为亏损3.06亿美元其他市场2024年第三季度调整后EBITDA为400万美元2023年第三季度为亏损4000万美元 [33] - 2024年第三季度广告付费卖家同比增长超10%每个卖家的广告付费收入同比增长超25%广告转化率较去年同期提高超30个基点 [11] - 平均每月活跃买家在第三季度同比增长超20% [8] 数字金融服务业务 - 2024年第三季度GAAP营收同比增长38%至6.16亿美元调整后EBITDA同比增长13%至1.88亿美元 [34] - 截至2024年9月底消费者和中小企业贷款本金余额达46亿美元同比增长73%其中账面内38亿美元账面外8亿美元90天以上逾期不良贷款占总消费者和中小企业贷款的比例在季度末为1.2% [35] - 2024年第三季度贷款账簿同比增长超70%新增400万首次借款人消费者和中小企业贷款活跃用户到季度末达到约2400万同比增长超60% [21] 数字娱乐业务（Garena） - 2024年第三季度总预订量同比增长24%GAAP营收4.98亿美元调整后EBITDA为3.14亿美元 [36] - 《Free Fire》2024年第三季度日活跃用户持续超1亿同比增长25%新用户下载和游玩数量同比增长25% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 在亚洲SPX Express订单在第三季度半数在下单后2天内送达成本逐季改善在巴西也有类似情况 [14] - 在亚洲市场Shopee自2024年初以来按GMV和订单量计算是最大的直播电商平台 [15] - 在巴西2024年第三季度平均每月活跃买家同比增长近40% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Shopee将继续深化竞争模式增强价格竞争力提高服务质量加强内容生态系统 [12] - 公司在数字金融服务方面将继续利用与Shopee的协同效应拓展业务并探索Shopee之外的用例以满足市场未被满足的需求 [23] - Garena将继续以吸引保留和吸引用户为首要任务并加强与腾讯等的合作推出新游戏 [24][28] - 公司认为目前竞争格局稳定跨境竞争对手对其影响相对较小 [39][40][48][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司整体业务在2024年第三季度表现强劲各业务均实现高盈利增长 [29] - 对于2025年的情况目前还难以确切评论仍在观察2024年第四季度趋势 [47] - 公司认为在宏观经济的强劲顺风下各业务有很大增长潜力并将继续保持增长思维同时注重增长质量 [80] 其他重要信息 - 本财报电话会议包含对某些非GAAP财务指标（如调整后EBITDA）的讨论公司认为这些指标可增强投资者对主要业务实际现金流的理解 [4] 问答环节所有的提问和回答 问题1：能否深入介绍下目前看到的第四季度电商竞争格局以及对公司增长预测的影响和整体战略[38] - 回答：公司认为竞争格局稳定第四季度表现仍会不错将维持今年GMV增长指引跨境竞争对手影响相对较小因为公司多数卖家为本地产品且跨境业务目前在整体市场占比较小[39][40] 问题2：在广告转化率提升方面做了什么以及潜在天花板和提升时间表[38] - 回答：从技术角度对广告系统进行了大规模改造包括算法改进提高广告投放转化率优化流量利用算法改善卖家端广告产品体验目前难以确定潜在天花板未来几个季度将继续改进技术推出新产品并推广到所有市场[41][42][43] 问题3：如何看待Shopee在2025年的增长尤其是在低利率环境和东南亚经济韧性增长的情况下以及是否预期2025年东南亚和巴西竞争加剧如果加剧如何平衡市场份额增长和盈利能力[45] - 回答：现在评论2025年还为时过早仍在监测2024年第四季度趋势目前竞争环境相对稳定在巴西跨境业务对公司影响有限公司产品在价格上有竞争优势[47][48][49][50] 问题4：SPX在亚洲和巴西处理订单的最新百分比减少运输补贴后近期降低单位物流成本的关键驱动因素和未来目标是什么第二个问题是关于直播的单位经济效益长期与同行相比以及商家对提高抽成的反馈和进一步提高的时间表[52] - 回答：在亚洲SPX处理订单可能超50%在巴西超70%且将继续增长降低成本的关键在于价值链各个环节如首公里分拣中心干线运输和最后一公里等方面的改进直播订单在平台的渗透率逐季略有上升单位经济效益逐季显著改善与竞争对手相比有较好的单位经济效益没有固定的抽成提高时间表会在平衡卖家生态系统确保为生态伙伴提供更多价值后再进行评估[53][54][55][56][57][58][59][60] 问题5：能否评论《Free Fire》的生命周期以及是否有新游戏即将推出第二个问题是关于电子商务方面能否提供物流投资支出的最新情况及其对未来几个季度EBITDA利润率的影响[62] - 回答：《Free Fire》更像是一个服务和平台公司有信心将其打造成常青游戏新用户增长加速各项指标显示仍处于早期阶段对于新游戏没有提及关于物流业务是运营支出驱动而非资本支出重资产型核心资本投资围绕分拣机等对EBITDA利润率不会有重大影响[63][64][65][66][67][68] 问题6：电子商务业务中是什么推动了销售和营销费用季度环比13%的增长如果将其视为GMV的百分比也略有上升约10个基点如何与竞争稳定的评论相联系预计这些销售和营销费用何时开始下降以及对明年这个数字的展望第二个问题是关于数字金融服务业务除印度尼西亚外增长情况以及推动增长的具体公司举措[70] - 回答：销售和营销增长的两个核心驱动因素一是营收增长后为补偿卖家抽成增加而增加投入二是第三季度相对第二季度是电商促销季数字金融服务业务不仅在印度尼西亚在泰国马来西亚巴西等市场也有增长通过多种方式如渗透更多Shopee用户优化现有产品构建Shopee平台外的用户场景等[71][72][73][74][75][76][77] 问题7：2025年各业务板块的关键优先事项是什么第二个问题是数字金融服务板块为推动用户增长和加深产品渗透采取了哪些举措以及该板块的利润率增长前景[79] - 回答：2025年整体上宏观经济有强劲顺风有很大增长潜力将保持增长思维同时注重增长质量在数字金融服务板块将进一步渗透Shopee用户群优化产品构建Shopee生态系统外的用例目前未观察到利润率有变动趋势[80][81][82] 问题8：在东南亚电子商务还有多少盈利增长空间因为主要城市中心的渗透率已经很高了既然在巴西已经盈利Shopee是否会考虑在亚洲以外进一步扩张第二个问题是关于现金和投资接近100亿美元需要在资产负债表上保留多少资本或者是否有向股东返还资金的可能[84] - 回答：即使在东南亚主要城市仍有增长空间如通过成本优化服务改进人口结构变化等因素在巴西近期没有除现有之外的扩张计划关于资本配置会以创造和最大化股东价值为首要考虑保持开放态度有机会时会制定计划并及时与股东沟通[85][86][87][88][89][90] 问题9：在巴西实现EBITDA收支平衡后如何看待未来的利润率是会继续维持在这一水平还是会有所改善如何看待巴西信贷业务的发展第二个问题是既然所有业务都达到EBITDA收支平衡增量投资将最多投向哪里是物流还是数字金融服务或者其他方面[91] - 回答：巴西市场仍充满活力希望能继续盈利增长尽管可能会有波动对巴西的数字金融服务业务比较乐观包括信贷业务等在投资方面对物流投资有明确的回报期衡量对数字金融服务核心投资在用户获取方面对电子商务也会谨慎衡量用户生命周期价值与获取成本[92][93][94][95][96][97] 问题10：数字金融服务业务在过去几个季度取得巨大进展本季度营收和贷款账簿增长加速未来几年推动该业务增长的主要驱动因素是什么是区域扩张还是产品扩张第二个问题是电子商务业务模式中的杠杆作用是逐步提高盈利能力还是达到一定规模后盈利能力会突然大幅提升[99] - 回答：数字金融服务业务增长将来自用户增长包括将电商用户转化为金融服务用户吸引非电商用户产品优化和产品种类增加在国家组合方面从印度尼西亚开始新国家将受益于之前的经验在电子商务盈利能力方面可能是逐步改善也可能在市场稳定后有较大跳跃目前以逐步改善为基础情况[100][101][102][103][104][105]