财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度无营收，2023年同期为30万美元，2023年营收来自与日本合作伙伴SKK的paltusotine许可协议[26] - 2024年第三季度研发费用为6190万美元，2023年同期为4380万美元，增长主要由于人员成本、外部服务和制造活动增加，多数归因于paltusotine和atumelnant开发项目推进以及临床前项目扩展[27] - 2024年第三季度一般和管理费用为2590万美元，2023年同期为1550万美元，增长主要由于人员成本和商业规划活动[27] - 2024年第三季度净亏损为7680万美元，2023年同期净亏损为5750万美元[28] - 2024年第三季度用于经营活动的净现金为6280万美元[28] - 截至2024年第三季度末，公司拥有约8.63亿美元现金和投资，在第三季度后完成5.75亿美元的公开发行，按预估基础计算，股权发行后的现金、现金等价物和投资证券总计约14亿美元，预计这些资金可支持当前运营计划至2029年[25] 各条业务线数据和关键指标变化 - paltusotine业务：已向美国提交用于治疗肢端肥大症的新药申请（NDA），预计12月收到FDA申报通知并进入标准审查期；正在为明年秋季在美国的预期上市做商业准备，包括与付款人讨论处方集安排和产品覆盖，医学科学联络员与学术关键意见领袖（KOL）和社区内分泌学家交流；在日本与SKK合作推进其用于肢端肥大症患者的3期试验；计划明年上半年提交用于肢端肥大症患者的欧洲上市许可申请（MAA）；其用于类癌综合征的2期研究已取得积极结果，正在按预期时间表准备3期试验，正在与FDA就3期协议进行积极互动并即将开始站点激活活动[8][9][10][12] - atumelnant业务：用于先天性肾上腺增生（CAH）和库欣病（Cushing's disease）的2期开发中；计划于2025年上半年分享来自所有28名患者（三种剂量：40、80和120毫克）的完整12周数据，并启动成人CAH的3期研究；计划2025年启动儿童CAH项目和库欣病的全面开发项目（取决于监管反馈）[13][14] - 早期管线业务：四个候选药物正在进行首次人体试验（FIH）的前期活动，如果研究结果积极，预计明年提交研究性新药申请（IND）；PTH受体拮抗剂用于甲状旁腺功能亢进症的IND前期研究正在进行，假设结果积极，预计2025年提交IND；SST3激动剂用于常染色体显性多囊肾病的IND前期研究已启动，假设结果积极，预计2025年提交IND；最近提名了TSH拮抗剂项目的开发候选药物，正在启动IND前期研究，假设结果积极，预计2025年提交IND[15][16] - 非肽类药物偶联物（NDC）业务：新开发的技术平台，首个候选药物CRN09682，其IND前期毒理学研究接近完成，预计2025年初提交IND以支持临床开发；临床开发计划将从针对表达SST2肿瘤（包括神经内分泌肿瘤NETS）患者的剂量范围寻找研究开始，与paltusotine在功能NETS患者中的应用互补，公司认为这是一个有很大未满足需求的患者群体[21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是继续推进管线药物的研发和商业化，包括为paltusotine在美国和欧洲的上市做准备，推进atumelnant在多种疾病中的开发，推动早期管线候选药物的研究进展，开发NDC技术平台并探索其在肿瘤治疗中的应用[8][9][10][11][13][14][15][16][18][21][22] - 在行业竞争方面，公司致力于开发创新药物以满足内分泌疾病和内分泌相关肿瘤患者的未满足需求，通过内部研发团队开发独特的深度管线药物，如NDC技术平台相对于抗体 - 药物偶联物（ADCs）和放射疗法具有多种潜在优势，包括针对GPCRs的靶向性、化学合成的简便性、可调节性等[17][32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来前景充满信心，认为近期的股权发行使其有能力在paltusotine明年上市后继续提供创新药物，现有管线充满为内分泌疾病和肿瘤患者带来新希望的可能性；将继续谨慎管理资源，保持良好的执行水平，期待分享paltusotine和atumelnant的临床和监管里程碑以及新兴候选药物的进展，目标是成为首屈一指的全面整合、专注于内分泌的全球制药公司[24][30] 其他重要信息 - 11月1日是肢端肥大症宣传日，公司通过在总部接待肢端肥大症患者来体现公司使命的影响，期待明年的肢端肥大症宣传日，相信paltusotine将成为肢端肥大症患者的下一代疗法[8] 问答环节所有的提问和回答 问题：能否提供更多关于CRN09682项目的信息，以及它在现有模式中的最佳定位？开发NDC需要克服哪些关键挑战？NDC方法相对于ADCs或放射疗法有哪些具体优势？ - 更多细节可在芝加哥的NANETS会议获取，NDC平台是几年前形成的放射性药物概念的延伸；相对于ADCs中的抗体，非肽类小分子在靶向GPCRs方面具有多种优势，如GPCRs难以制备抗体但可作为细胞表面靶点，配体与GPCRs的结合可调节以优化偶联物内化，可开辟新靶点、简化化学合成、调节方式更多；9682与正在进行的paltusotine工作高度协同，是开拓利用核心平台扩展到抗肿瘤药物的新思路[32] 问题：明年有几个产品进入临床，最早能从哪个产品得到1期数据？关于9682，如何选择MMAE毒素，其配体与paltusotine有何异同？ - 难以提供每个项目的确切时间表，预计明年和2026年初会有新信息流出；9682不是paltusotine的直接同源物，是另一种SST2激动剂，经过选择性优化以实现特定目的，MMAE是ADCs领域中成熟的有效载荷，公司也在探索替代有效载荷[35][36] 问题：从早期管线来看，2025年在肥胖适应症的候选药物选择上有何想法？在竞争日益激烈的情况下，GLP - 1或GIP项目需要看到什么才能有信心？ - 在竞争环境中看到一些局限性，如制造剂量水平、耐受性等问题，公司正在测试多种假设以优化分子，目标是获得同类最佳的小分子GLP - 1激动剂，不会降低对分子质量的要求[40] 问题：公司的GLP - 1和GIP资产是非肽类，相对于该领域的其他资产有何潜在优势？ - 在肥胖领域，整个行业正在朝着替代活性传递模式发展，肽类在制造和可探索的物理化学空间及递送方法上存在局限性，小分子则没有这些限制，可以调整化学空间的各个维度以获得合适的生理或药理活性、药代动力学活性并测试不同假设以获得正确的临床特征[43][44] 问题：能否提醒一下与MMAE ADCs（如POLIVY、PADCEV和TIVDAK）相关的常见毒性？对在疗效和耐受性之间取得平衡有多大信心？ - 这是在临床前项目中仔细探索过的问题，公司意识到MMAE的常见毒性并在临床前研究中仔细观察，认为有很好的安全边际，因为调节了分子使得循环中的游离MMAE很少，偶联物可快速从体内清除，而裂解后的MMAE可在肿瘤细胞中快速且持续积累，相关数据将在NANET展示[47] 问题：在选择TSH拮抗剂开发候选药物时，满足标准的特征标准是什么？与paltusotine和atumelnant等其他项目相比，这里的门槛有多高？从生物学角度，如何看待IGF - 1或TSH拮抗剂的相对疗效？ - 公司尽量使每个分子成为高质量的候选药物；在推进paltusotine进入临床时曾承担一些风险，随着进入更普遍的适应症（如格雷夫斯病或肥胖症），会更加谨慎，包括广泛测试潜在风险、确保物理化学性质良好、确保可大规模生产；在格雷夫斯病中，TSH受体拮抗剂可阻断自身抗体在受体水平的活性，在格雷夫斯眼病中，阻断TSH受体也可阻断IGF - 1受体的信号传导，预计这种方法至少与IGF方法同样有效，可用于治疗甲状腺疾病本身，该项目的挑战之一是确定后期试验中要解决的适应症顺序[49][50][52][53] 问题：对于TSH项目（包括格雷夫斯病和TED），在1期或1b期研究中能否提供令人信服的机制证明数据？这是否会影响在格雷夫斯病和眼疾病患者中干预的初始方向？ - TSH拮抗剂在1期研究中是一个很好的评估模型，因为有可实时评估的生物标志物（如甲状腺激素水平、TSH和T4对TSH拮抗剂的反应），可快速判断是否达到预期药理目标，但1期研究时间较短，难以测量甲状腺眼病的疗效，但仍可作为药理学概念验证的良好候选[57][58] 问题：能否提供更多关于类癌综合征项目中FDA反馈的信息？与之前指导相比，如何预见3期项目？FDA是否有任何意外要求？ - 与FDA在类癌项目上的互动进展顺利，在许多方面达成一致，对于FDA在试验终点和持续时间等问题上的观点，公司已预见到很多潜在情况，能够将这些变化纳入计划中，目前正在敲定计划，仍将按原计划时间表启动项目[59] 问题：关于NDC，在成功调节配体使GPCRs内化或不内化（如paltusotine）方面，能否确定针对其他GPCR肿瘤类型的方法？ - 有很多机会，但目前想先从9682的临床经验中学习，包括药代动力学、肿瘤反应、治疗线等方面的经验教训，同时研发团队也在探索新想法、新有效载荷和新靶点等[62] 问题：对于TSH拮抗剂，将把格雷夫斯病和TED作为单独的项目研究，还是将格雷夫斯病开发项目作为整体，TED作为其中一部分患者？ - 现在讨论整体策略可能为时过早，需要考虑两个不同适应症的经济因素、招募可行性和竞争环境等，但认为这是治疗格雷夫斯甲亢和格雷夫斯相关眼病（TED）的最佳方法，只是需要确定如何分阶段投资[64][65] 问题：在CAH方面，从Neurocrine的关键项目中有何借鉴？如果crinecerfont明年获批，预计的标准治疗是什么？ - 如果crinecerfont获批，将是首个专门用于CAH的药物，公司了解到不同激素在该通路中的作用，认为选择了理想的靶点，期待未来分享更多数据并明确3期计划；如果获批，预计将被纳入部分患者的标准治疗[69][70] 问题：对于NETs的开发路径是怎样的？如果决定追求，市场规模有多大？ - 计划从肿瘤学风格的1期研究开始，从安全起始剂量开始在肿瘤志愿者中逐步增加剂量直至接近最大耐受剂量，研究对象为表达SST2受体的肿瘤患者（主要是神经内分泌肿瘤患者，但也包括其他类型肿瘤患者），确定合适剂量后进行剂量扩展队列研究，然后在有进展性疾病且需要辅助治疗的患者中进行2期和可能的3期研究；关于市场规模，类癌综合征患者约占神经内分泌肿瘤患者总数的20%，绝大多数神经内分泌肿瘤表达SST2，除神经内分泌肿瘤外，某些乳腺癌、头颈部癌和嗜铬细胞瘤等也表达SST2，市场规模不小[76][77][78][79][81][82]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度营收为950万美元，处于指引中点，较第二季度的850万美元有所上升，较2023年第三季度的1600万美元下降，营收增长由家庭和企业市场销售增加驱动，同比下降主要反映移动业务面临的不利因素[44] - 2024年第三季度非GAAP毛利率环比增长30个基点至51.3%，较2023年第三季度增长820个基点，同比增长反映更有利的产品组合和对利润率的关注[45] - 2024年第三季度非GAAP运营费用为1240万美元，较上季度的1280万美元和2023年第三季度的1330万美元下降，下降反映第二季度末成本削减行动的初步效益[46] - 2024年第三季度非GAAP净亏损为710万美元（每股亏损0.12美元），较上季度净亏损770万美元（每股亏损0.13美元）有所改善，较2023年第三季度净亏损570万美元（每股亏损0.10美元）下降，调整后EBITDA为 - 630万美元，较上季度 - 700万美元和2023年第三季度 - 500万美元有所变化[48] - 2024年第三季度末现金及现金等价物为2880万美元，较第二季度末的3780万美元减少，现金减少包括一次性离职金等支出[49] - 2024年第四季度预计总营收在900 - 1000万美元之间，非GAAP毛利率在49% - 51%之间，非GAAP运营费用在1000 - 1100万美元之间，非GAAP每股收益预计在每股亏损0.08 - 0.11美元之间[50][51] 各条业务线数据和关键指标变化 移动业务 - 2024年第三季度营收约200万美元，较上季度下降7%，较2023年同比下降76%，主要由前代移动视觉处理器出货构成[13] - 由于下一代视觉处理器延迟和错过新设备发布设计周期，目前重点是2025年恢复增长，有三个战略目标：扩展IRX游戏生态系统、为下一代旗舰视觉处理器获取设计订单、扩大移动视觉处理技术在中低端智能手机的市场份额[14] - 公司正在与游戏工作室合作增加IRX认证游戏数量，已有超过100款游戏获得IRX认证[18] - 下一代旗舰移动视觉处理器已完成生产资格认证，达到或超过所有标准并交付早期生产样品，正在与多个客户合作于明年推出智能手机项目[20] - 针对中低端智能手机市场，正在与一级客户合作，利用前代X5视觉处理器低成本衍生版增加高帧率图形用例，目前正在进行客户评估，计划于明年上半年推出[23][24] 家庭和企业业务 - 2024年第三季度营收约750万美元，环比增长，符合投影仪出货的季节性预期，整体数字投影仪SoC需求近几个季度保持稳定，但终端市场对投影仪系统需求相对平稳，主要受中国、美国和欧洲教育市场宏观经济不确定性影响[30] - 已收到与主要客户共同开发的下一代投影仪SoC的初始采购订单，已开始初始量产，预计于第四季度交付首批产品，预计2025年及以后逐步被采用[31] - 2024年第三季度开始淘汰剩余的少量消费者转码产品组合，预计第四季度完成少量最终订单，这将优化家庭和企业业务资源分配并提高运营效率[32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 在移动市场（特别是亚洲和中国），移动游戏是消费者选择智能手机的重要影响因素[15] - 家庭和企业业务中，数字投影仪SoC需求稳定，但投影仪系统终端市场需求受宏观经济影响相对平稳，尤其是在中国、美国和欧洲教育市场[30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 移动业务战略重点是2025年恢复增长，通过扩展IRX游戏生态系统、获取下一代旗舰视觉处理器设计订单、扩大中低端智能手机市场份额实现[14] - 继续扩大IRX游戏生态系统规模和知名度，与游戏工作室合作增加认证游戏数量[18] - 下一代旗舰移动视觉处理器采用12纳米制程技术，旨在充分利用IRX游戏生态系统优势，有望成为移动游戏市场的颠覆性力量[21] - 针对中低端智能手机市场推出低成本视觉处理器解决方案，与一级客户合作增加高帧率图形用例并进行客户评估[23][24] - 家庭和企业业务中，继续推进下一代投影仪SoC项目，淘汰消费者转码产品以优化业务结构[31][32][33] - 在中国，Pixelworks上海子公司被评为“小巨人”企业，获得省级和国家级认可，有资格申请政府补贴，近期收到战略投资意向，已聘请摩根士丹利作为财务顾问评估战略选项，考虑改变所有权和合作结构以加速发展潜力[35][38][39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度结果符合适度环比改善的预期，营收处于指引中点，家庭和企业需求稳定，移动业务面临短期逆风[9] - 尽管移动业务面临挑战，但公司相信通过各项战略举措，移动业务将在2025年恢复增长，且有新的项目机会管道[41] - 预计未来几个季度将保持高水平的客户参与活动，特别是针对中低端智能手机视觉处理解决方案的扩大市场[42] - 公司致力于优化近期运营效率以减少暂时较低营收的财务影响，结合成本削减行动，预计在推动移动业务营收增长的同时实现经营成果的显著改善[43] 其他重要信息 - 公司在财报和管理层陈述中使用GAAP和非GAAP术语讨论财务信息，非GAAP指标排除重组成本和股票补偿费用，用于内部评估经营业绩，但提醒投资者将其作为GAAP财务结果的补充而非替代[6][7] - TrueCut Motion平台继续专注于培育和扩展生态系统合作伙伴关系，与环球影业达成多年协议，《狂野机器人》成为首部使用该技术的影片并取得成功，还看到来自顶级后期制作公司的兴趣，这表明电影行业朝着运动分级成为未来标准实践的方向发展[25][26][27][28][29] 问答环节所有的提问和回答 问题：能否谈谈下一代处理器的客户兴趣、参与情况以及从初始样品到获得设计订单再到产生营收的预期时间表 - 已向几家一级客户提供生产合格的工程样品并进行全面分析，该设备包含之前视觉处理器的所有功能，还有只能通过IRX认证游戏合作伙伴启用的功能，评估过程需要时间，预计未来几个月内会对年中项目做出决策，该解决方案有效期至2026年[54][55][56] 问题：能否提供低成本版本处理器的合作细节和潜在时间表 - 目前与一家一级客户合作，若推出该解决方案将引起广泛关注，目标是中国一级厂商中销量占多数的低价手机（低于250美元甚至低至100美元）市场，不仅针对移动游戏，还涉及多种高帧率体验用例[58][59][60] 问题：当高端和低端产品系列同时运营时，如何看待营收和单位概况的平衡，低端业务能否在未来成为业务的主要部分 - 在近期（2025年、2026年上半年）可能是50 - 50，但目前仍倾向高端业务，从长远看如果成功，低端业务将成为业务的更大部分[63] 问题：高端和低端产品的相对平均售价是多少 - 低端产品平均售价约为高端产品的一半[64] 问题：如何看待移动业务回归的轨迹和拐点时机 - 首先要确保获得设计订单，已经开始预生产，最早可能在2025年第一季度末或第二季度看到可观的营收贡献，预计2025年下半年将显著增长[65] 问题：如何理解400万美元和1000万美元的费用削减，两者如何结合 - 400万美元仅指劳动力削减带来的薪资成本节省，1000万美元是六个季度的总节省，其中员工削减约占600万美元，另外还实施了其他削减措施并正在寻找进一步削减的机会[66][67] 问题：额外削减主要来自运营支出还是其他成本结构部分 - 主要来自运营支出[68] 问题：聘请银行家处理Pixelworks上海子公司早期投资意向，能否了解情况来源，这对该子公司近期上市前景有何影响 - 如果改变控股权益结构会延迟上市，目前子公司不适合进行IPO，改变结构不是因为即将上市，而是认为新结构有助于实现营收增长、盈利并最终实现上市等目标，当前地缘政治环境下，现有的控股结构存在挑战，新结构可能会缓解这些挑战[69][70]

财务数据和关键指标变化 - 截至2024年9月30日，公司拥有现金及现金等价物和有价证券8.033亿美元，相比2023年12月31日的9.309亿美元有所减少，基于当前运营计划，包括完成azetukalner的3期癫痫研究并全力支持azetukalner在MDD中的后期临床开发，预计有足够现金资助运营至2027年[38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在癫痫业务方面，X - TOLE2预计在2025年下半年得出首要关键数据，X - TOLE3在原发性全面强直 - 阵挛性发作方面有进展，X - ACKT也在进行相关研究，且X - TOLE的开放标签扩展研究中患者用药至少三年，部分患者用药超五年，看到更好的疗效，更多患者实现长期无癫痫发作并提高生活质量[24][12] - 在MDD业务方面，预计2025年上半年得到研究者发起的2期概念验证研究结果，公司赞助的广泛的3期MDD项目将在年底前启动X - NOVA2[40] - 在早期管道业务方面，多个Kv7候选药物正在进行IND - enabling工作，目标是在2025年为首个候选药物提交IND或等效文件，Nav1.7钠通道项目也在进行IND - enabling工作，目标同样是在2025年提交IND或等效文件，Nav1.1增强剂也在推进中[15][17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未提及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是处于离子通道疗法发现和开发的前沿，重点是最大化azetukalner的潜力，巩固在Kv7领域的领导地位，并继续发展有前景的离子通道管道，包括在癫痫和神经精神病学（如MDD）方面的应用，以及开发下一代离子通道调节剂[6] - 在Kv7领域，azetukalner是唯一处于临床开发中的高效且选择性的Kv7钾通道开放剂，具有长期疗效和安全性数据，在癫痫和MDD方面有潜力，公司在该领域的领导地位无与伦比[7] - 在Nav1.7领域，公司认为其具有最强的基因验证，相比其他疼痛靶点更具优势，正在开发新型非阿片类止痛药[16] - 在Nav1.1领域，公司正在推进相关增强剂，旨在提供一种针对Dravet综合征的疾病修饰疗法[18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2025年是关键的转型之年，有多个重要里程碑，如X - TOLE2的数据读取、MDD项目的进展、早期临床前管道的推进等，对azetukalner的临床前景充满信心，认为其具有独特的作用机制和大量临床数据支持[39] - 在即将到来的AES会议上，公司将展示X - TOLE开放标签扩展研究的最新数据，提高在癫痫领域的知名度，为未来的商业推出奠定基础[43] 其他重要信息 - 公司在8月迎来新的首席运营官，其在制药开发和制造方面的专业知识有助于公司的发展[20] - 公司在欧洲癫痫大会和心理大会上积极参与，展示研究成果，与医疗界人士互动[26][31] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于3期癫痫项目的入组动态是否符合预期以及自上次季度更新以来是否有其他细节或经验教训，对于MDD研究者发起的研究如何看待其对3期关键项目的影响以及对自身研究执行的信心 - 公司表示在3期癫痫项目中进展顺利，没有特殊变化，对于MDD研究者发起的研究，由于规模较小，不会影响公司自己的3期MDD项目计划[47][50] 问题: 何时能更多了解Nav1.7候选药物的临床概况，包括受体占有率和潜在作用位点，以及Nav1.7的概念验证研究可能是什么样的 - 公司表示Nav1.7的一些特性是内部研究成果，暂不公开分享，但相信有合适的分子来进行人体实验，初始研究将是标准的首次人体研究SAD/MAD，概念验证研究可能在拇囊炎切除术中进行[56][58] 问题: 对于正在进行的X - TOLE 2和3研究，假设的癫痫发作减少的安慰剂率是多少，是否与2b期相似，如何控制安慰剂风险 - 公司在建模时使用了X - TOLE研究中的实际安慰剂率（百分之十几），在3期研究中，对于高剂量有99%以上的效力，低剂量有90%左右的效力，为控制安慰剂风险，公司采取了选择特定地理区域、有经验的研究地点、对癫痫有经验的地点以及使用电子日记等措施[62][65][68] 问题: 在AES会议上，36个月数据的重点元素相对于之前的数据有哪些，对持续安全性的信心水平如何，将重点突出和寻求哪些方面的意见 - 36个月数据将展示癫痫发作减少情况、癫痫发作自由度率、患者保留率等，安全性方面，双盲期和开放标签扩展期的不良事件类型一致，公司对分子的不良事件和安全性有信心，此外公司还将利用AES会议与潜在的未来处方者互动[74][77][80] 问题: 对于局灶性发作癫痫（FOS），将azetukalner引入儿科患者开发的当前想法，是否能在X - TOLE2数据之前开始，X - TOLE2数据对儿科患者研究有何独特之处 - 公司已与FDA和EMA达成儿科计划，X - TOLE2和X - TOLE3主要针对成人，原发性全面强直 - 阵挛性发作研究针对12岁及以上患者，儿科计划正在并行进行，未来几年将在年轻的FOS患者中开展临床开发，对于儿科患者主要需考虑体重较轻需调整剂量[84][85] 问题: 关于食物效应专利，对3期研究方案中获得标签语言的信心以及该专利的强度 - 公司对食物效应专利比较有信心，在2期和3期研究中都在接近用餐时间给药，预计最终会在标签上体现，且该食物效应是azetukalner独有的[91][92] 问题: 鉴于其他钠通道靶向治疗药物在治疗疼痛方面的情况，公司是否会追求急性和慢性疼痛适应症，Nav1.7是否更适合某一种疼痛情况，是否会开发Nav1.8抑制剂 - 对于Nav1.7，目前处于临床前阶段，在中期和后期临床开发中，急性和慢性疼痛适应症都有可能考虑，公司更倾向于Nav1.7，因为其遗传学更强、竞争空间小、化学性质更难且公司在该领域有领导地位，目前没有正式的Nav1.8项目[95][96] 问题: 关于X - TOLE3在申报数据策略中的作用，是否会主要包含在NDA中，还是主要用于欧洲申报 - 公司优先考虑X - TOLE2，X - TOLE2对美国的NDA申报和商业化更关键，X - TOLE3对美国以外的申报和整体安全数据库很重要[100][102] 问题: 如果X - TOLE2的效应量相对于X - TOLE减小，对其价值主张有何影响 - 公司认为azetukalner在X - TOLE中的疗效已经很高，即使X - TOLE2的数据不如X - TOLE那么强劲，X - TOLE的数据仍然存在，且还有其他属性，从商业角度看，除了疗效，还有其他因素如快速起效、易用性等也很重要[106][108][110][111] 问题: MDD项目的整体战略，包括第二项和第三项试验何时开始，如何安排 - 公司希望平行开展MDD的3期研究，但实际上会有自然的时间差，X - NOVA2是当前重点，之后X - NOVA3会有一定延迟，但总体上这些研究基本是并行的[114] 问题: 早期管道中的Kv7开发候选药物与azetukalner有何区别，是否有不同的选择性、药代动力学（PK），是否有新的知识产权组合 - 这些都是新的结构和标记，与azetukalner有不同的知识产权，在Kv7分子方面没有特别要改变或改进azetukalner的地方，具有化学多样性，一些性质将在进入临床开发后才能确定[118] 问题: 如何看待离子通道组合的节奏和读数，是否应该期待2025年的数据 - Kv7和Nav1.7分子的IND - enabling研究正在进行，如果进展顺利将在明年过渡到人体临床开发，2025年将根据过渡的时间给出更多更新，包括人体药代动力学数据、SAD/MAD数据等[124]

财务数据和关键指标变化 - YUPELRI季度净销售额同比增长7%达到约6200万美元为历史新高，需求增长14%，医院剂量同比增长40%[5][11] - Trelegy当季销售额增长17%至7.89亿美元，年初至今销售额达26亿美元，增长30%[22] - 协作收入为1690万美元，较去年增长8%，达到历史最高产品级盈利能力[33] - 总运营费用（不包括基于股份的薪酬）同比略有增长，研发费用增加但一般及行政费用本季度下降7%，年初至今下降21%，本季度基于股份的薪酬为500万美元，较去年减少21%[34] - 本季度产生160万美元的非现金减值费用，期末现金为9100万美元，流通股为4900万股[35] 各条业务线数据和关键指标变化 YUPELRI业务 - 净销售额同比增长7%达到约6200万美元，需求增长14%，医院剂量同比增长40%，本季度平均售价和渠道组合较第二季度有连续改善，近期平均售价上升[5][11][12] - 在医院的市场份额接近19%为历史新高，在社区环境中的份额（截至8月）为32%[17][19] - 本季度发货约22.7万剂，与第二季度表现相当，战略目标是推动出院后门诊维持使用YUPELRI，继续扩大处方集胜利和治疗性互换协议的实施[14][15][16] Trelegy业务 - 由GSK报告，当季销售额增长17%至7.89亿美元，年初至今销售额达26亿美元，增长30%[22] Ampreloxetine业务 - 第三季度按计划推进并开放更多试验点，患者招募保持正轨，目标是明年年中完成开放标签部分的患者招募，并在大约六个月后披露研究的主要结果[27] 各个市场数据和关键指标变化 - 在中国提交了新药申请，获批后可实现750万美元的里程碑收入，还有机会获得高达3750万美元的销售里程碑收入以及14% - 20%的分层版税[20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 董事会分离了首席执行官和董事长的角色，选举Susannah Gray为董事长，Rick Winningham继续担任首席执行官兼董事[8] - 董事会成立了战略审查委员会，由独立董事组成，目的是全面探索公司所有关键资产（包括YUPELRI、Ampreloxetine、Trelegy及其税收属性）的替代方案，Lazard将担任财务顾问[9][10] - 公司致力于最大化YUPELRI的适用患者数量，推进Ampreloxetine的CYPRESS注册和监管及早期商业化准备工作，最大化股东价值，谨慎管理费用并限制现金使用，继续致力于将多余资本返还给股东[39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对于YUPELRI，在美国仍有很大的增长机会，在中国也有显著的潜在价值实现机会，长期增长潜力大，对未来发展持乐观态度[20][21] - Trelegy的近期表现良好，不仅对2024年的里程碑有利，对2025年和2026年的额外里程碑也有利，2029年高个位数的版税将回归公司，这一资产常被忽视但对股东长期价值重要[24][26] - Ampreloxetine有巨大的未满足需求，已验证其目标概况，与现有治疗方案有明显区别，安全性和耐受性良好，若CYPRESS研究结果积极则有望快速完成监管申报[31][32] 其他重要信息 - 公司本季度因实验室空间过剩导致运营租赁资产价值减记而产生160万美元非现金减值费用[35] 问答环节所有的提问和回答 问题：是否看到ensifentrine推出后YUPELRI处方模式的变化，以及CYPRESS研究的站点激活情况如何[43] - 回答：目前判断ensifentrine对YUPELRI处方模式影响还为时过早，但有传闻称ensifentrine被添加到YUPELRI使用中；CYPRESS研究的绝大多数站点已激活[44][45] 问题：YUPELRI医院剂量同比增长以及市场份额增加的驱动因素是什么，随着同比比较难度增加未来预期如何，新成立的战略委员会的发起原因和理想结果是什么[48][50] - 回答：驱动因素是在美国不断增加的处方集批准数量以及治疗性互换的实现；对于未来，在有治疗性互换的地方市场份额更高，公司将继续争取这些成果；董事会评估公司战略，鉴于公司各项资产价值未在股价中充分体现，现在是进行正式审查以释放资产价值的合适时机，理想结果是为股东获取更好的估值[49][51][52] 问题：YUPELRI本季度平均售价方面取得了多大进展，这对2025年的预期有何影响[55] - 回答：平均售价的影响通常滞后两个季度，第三季度的成功更多是源于供应商多元化和渠道部署执行，相对于第二季度价格有所改善，结合强劲的需求增长，对2025年及以后的净销售额增长持乐观态度[56] 问题：在追求提高平均售价的举措时，对客户群的接受度或影响如何，是否遇到阻力或者在销量方面有无干扰[59] - 回答：目标是不引起麻烦，目前是后者的情况（即能够实施举措而没有干扰）[60]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度净亏损约790万美元，每股0.11美元，加权平均流通股约6950万股相比2023年第三季度净亏损730万美元，每股0.18美元，加权平均流通股约4010万股[49] - 2024年第三季度毛亏损13.1万美元，相比2023年同季度1.2万美元[50] - 2024年第三季度研发费用约350万美元，相比2023年第三季度360万美元略有下降[51] - 2024年第三季度一般和管理费用约370万美元，相比2023年第三季度290万美元增加27.3%[52] - 2024年第三季度总运营费用约720万美元，相比2023年同期650万美元增加约10.6%，其中包括约120万美元非现金费用[53] - 2024年9月30日，公司报告无限制现金约720万美元，包括本季度通过证券发行筹集的约1070万美元净收益[54] 各条业务线数据和关键指标变化 - MydCombi业务：已进入超200家眼科诊所，Q3收入约2000美元，目前处于亏损状态，下季度目标是再拓展200家诊所，且有诊所开始复购[79][80][83] - Clobetasol业务：已进入支持100多家诊所的当地药房，医生兴趣浓厚，在临床研究中约80%的患者术后4天疼痛完全缓解，安全性方面单个不良事件影响患者不超2%，公司通过固定低价向患者提供产品以解决医保覆盖问题[31][33][34][35] - MicroPine业务：正在进行III期CHAPERONE研究，即将进行三年疗效和安全性数据分析，如果结果积极可能加速NDA提交进程，有望于2026年初提交，产品若获批将进入数十亿美元的市场[10][19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国近视儿童市场：近2000万近视儿童中约500万面临功能性视力丧失风险[12] - 美国眼科手术后市场：每年超600万例手术，患者可能受益于Clobetasol[58] - 美国干眼症市场：约1600万人患病，治疗支出超30亿美元，全球治疗支出超50亿美元[38] - 中国和韩国市场：通过与Arctic Vision的许可协议，MicroPine有机会进入中国儿童近视市场（全球市场规模50亿美元），目前已产生约600万美元许可费，未来三到六年有望额外赚取3700万美元净许可和开发里程碑收入以及销售版税[46][47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 以Optejet技术为核心，将公司转型为改善局部眼科药物治疗效果的领导者[9] - 推进MicroPine的III期研究，期待积极结果以加速NDA提交[10][19][20] - 完成Gen 2 Optejet制造注册批次的第一阶段，准备进行灭菌和药物稳定性测试，Gen 2设备相比第一代有多种优势，可实现高达90%的利润率[21][22] - 商业化MydCombi并推广使用，通过医生和技术人员反馈改进，销售团队聚焦于关键机构的处方集接受度、现有诊所的留存和新诊所的拓展[23][25][26][27] - 推出Clobetasol并积极布局市场，与MydCombi形成互补，最大化销售团队的利用效率[30][31][32] - 在干眼症领域与Formosa、Senju和SGN建立合作开发协议，开发新的治疗配方[40][41][45] - 继续评估Optejet技术在其他眼科适应症（如青光眼）的管道扩展机会[49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对即将到来的MicroPine的III期研究数据读出充满期待，若成功将显著推进公司发展进程[10][19][20] - Gen 2 Optejet的推出被视为公司的一个重要转折点[22] - 对MydCombi和Clobetasol的市场反馈感到积极，看好其商业前景[26][31][58] - 在干眼症市场的合作开发协议有望满足未被满足的需求，开拓市场[40][41][45] - 对与Arctic Vision的许可协议进展感到满意，认为是公司发展和盈利的重要途径[46][47] 其他重要信息 - 9月创始人兼董事会成员Sean Ianchulev因个人原因辞去董事长职务，Charles Mather被任命为新董事长[28][29] - 公司内华达州里诺的制造设施通过两项审计，可进行产品的制造、储存、运输和分销[36][37] 问答环节所有的提问和回答 问题：对于CHAPERONE试验，定义成功的最重要区别是什么除了近视进展小于0.5屈光度之外还有哪些临床意义重大的点 - 除了疗效终点，还会关注Optejet的副作用情况、患者依从性、PK或血液水平评估（希望看到全身阿托品暴露很少）等方面[61][62][63][64] 问题：CHAPERONE试验中，最小六岁开始给药，在实践中渐进性近视最常被识别的年龄范围是多少 - 通常孩子在幼儿园（五岁、六岁）进行首次眼科检查时被发现近视，若父母近视则孩子患近视风险更高，应在五到八岁之间发现并治疗，因为近视进展与眼睛发育相关，年龄越大机会越小[66][67] 问题：CHAPERONE中期分析的潜在效能是多少 - 效能计算约为85%（p值小于0.021）[70] 问题：独立审查委员会给出答案后公司进行全面分析，若结果积极，NDA提交的时间表和限制步骤是什么 - 若分析积极且与FDA沟通确认后，可能于2026年上半年提交NDA，比原计划提前约两年，若研究积极，FDA关注疗效和安全性比较，公司目前数据安全性良好，未发现重大不良事件[73][74][75] 问题：是否能利用现有的阿托品安全性数据来促进NDA提交 - FDA允许使用LAMP和ATOM研究代替一项III期研究，公司希望在标签中包含自己的安全性数据，因为可能比滴眼液安全性更好[76] 问题：能否解释本季度收入数字下降但使用MydCombi的中心或诊所数量增加的动态关系 - Q3收入约2000美元，虽然有亏损但这是产品推广阶段的正常情况，目前已有超200家办公室使用，下季度目标是再拓展200家，本季度收入受准备Clobetasol推出影响，且MydCombi前期以样品形式进入市场，现在开始有复购[79][80][81][83] 问题：能否更多谈谈Clobetasol在市场中的情况，例如有多少医生使用 - 没有具体医生使用数量数据，但医生对产品特性和销售方式感兴趣，产品通过周边小药房销售，价格固定，不受保险状态影响，目前已收到药房的复购订单[86] 问题：提到拓展200家额外办公室，有没有时间框架 - 本季度将会拓展200家办公室[89] 问题：如何看待办公室数量与技术人员或医生数量以及单位数量之间的关系 - 公司预先筛选的办公室至少有五条通道，通常有五名技术人员和他们的医生同时工作[90] 问题：本季度收入和销售成本之间的关系是否是同口径比较，是否有其他费用 - 之前与Bausch + Lomb回购MicroPine库存的成本不在销售成本内，本季度销售成本调整主要是短期库存或成品的间接费用以降低可变现净值，这些成本是沉没成本，随着业务量增加情况会改变[91] 问题：Optejet相对于传统给药方式在确保儿科患者正确剂量方面有哪些优势，独立委员会评估数据后何时公布初步结果 - Optejet优势包括：儿童自我给药更容易、全身暴露量更低（相比滴眼液约低33%）、局部耐受性更好、可辅助提高依从性；独立委员会即将开会，给出通过/不通过结果后公司会在一天内分享，初步结果（通过/不通过）将在本季度内分享，完整数据解读可能需要数周[99][100][101][102][103][104][105] 问题：澄清之前提到的审查时间（几天和数周）是否指的是流程中的相同步骤以及时间表 - 不确定何时从数据审查委员会得到信息，得到后会尽快分享，之后进行数据解读（时间可能是一周或四周），完成分析后会再次分享，在得到委员会建议时就会先分享一次，这是一个有意义的事件[108][109]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收增长19%至4030万美元，其中美国营收增长18%至3830万美元国际营收增长21%至210万美元[32][33] - 毛利润为3190万美元，增长18%，毛利率为79%，与去年同期持平[34] - 运营费用为3950万美元，增长4%，净亏损改善34%至660万美元或每股摊薄0.16美元，调整后EBITDA亏损20万美元，改善94%[35] - 与2024年第二季度相比，调整后EBITDA为91%[35] - 公司更新2024年全球营收指引为1.65亿 - 1.66亿美元，增长约19% - 20%，预计第四季度调整后EBITDA为正[39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 销售基础设施方面，直接销售团队有82名区域经理，与第三方代理商合作加速市场渗透，过去三年每个区域的12个月营收增长21%至180万美元，目标是超过200万美元[15][16] - 医师参与方面，本季度末活跃医师超过1200名，增加近150名，三年来活跃医师数量几乎翻倍，进行多种手术类型的医师数量在第三季度增长35%，2024年第三季度和2023年第三季度都活跃的医师手术量增长25%，以前培训的住院医师和研究员带来的营收增长超过75%[18][19][20] - 产品方面，iFuse - TORQ、iFuse Bedrock Granite 10.5和9.5取得成功后，第三季度iFuse - TORQ TNT获得510(k)许可，TNT是针对骶骨不全骨折患者的解剖学特定植入系统，公司正在为其争取NTAP，若成功将于2025年10月生效，TORQ在所有手术类型中的采用率不断增长，在介入脊柱手术中多数病例使用TORQ，Granite 9.5超出预期，加速了Granite在畸形和退行性脊柱手术中的整体采用，2024年第三季度与2024年第一季度相比，使用多个植入物的堆叠Granite病例数量增加40%，公司正在进行Granite的多中心前瞻性研究PAA，预计2025年下半年公布初步结果[12][21][22][23][27][28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场营收增长18%至3830万美元，国际市场营收增长21%至210万美元，国际市场的增长得益于在德国和英国的转型努力[32][33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过推出新产品、扩大销售平台、增加医师参与、提高产品采用率等方式实现盈利性营收增长，例如积极建立和扩大与大型区域销售机构的战略合作伙伴关系，针对TNT与创伤特定机构合作，计划在未来18个月推出一系列解剖学特定解决方案[17][30] - 在行业竞争中，公司以创新产品和轻资产平台区别于传统骨科和神经外科行业，产品有临床证据和良好的健康经济学支持，公司是SI关节融合市场的领导者，拥有最全面的产品组合、最好的商业教育和患者宣传基础设施[13][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第三季度受到飓风和行业季节性影响，但公司仍取得了强劲业绩，接近调整后EBITDA盈亏平衡，现金使用仅70万美元，管理层对未来充满信心，认为在产品需求趋势有利、医师兴趣高涨和新产品推出的情况下，2025年有很好的条件实现强劲的盈利性营收增长[10][11][40] - 对于2024年营收指引的调整，是考虑到飓风和静脉注射问题导致部分病例推迟或重新安排，但管理层认为这些影响是暂时的，若情况好转可能超出指引范围[44][45][46] 其他重要信息 - 公司在本季度末拥有近1.51亿美元现金和有价证券，11月以更优惠的条件对现有定期贷款进行了再融资，新贷款期限延长至2029年，借款信用利差降低100个基点，公司净现金1.15亿美元，有能力为未来的战略重点提供自筹资金[37][38] - Granite获得过渡性附加支付(TPT)，自2025年1月1日起生效，允许医院门诊部门和ASC报销100%的Granite技术成本，此外CMS批准将CPT22848从仅限住院名单中移除，这将有助于扩大Granite的市场[25][26] 问答环节所有的提问和回答 问题: 能否量化飓风和静脉注射短缺对业绩的影响，这是否是指引下调的唯一原因 - 公司在本季度取得了创纪录的营收，接近调整后EBITDA盈亏平衡，飓风影响了部分市场的病例安排和取消，夏季季节性因素也有影响，对于指引，静脉注射问题导致部分新病例安排暂停或调整，现有病例重新安排，虽然这些影响是暂时的，但公司基于一些谨慎假设调整了指引[41][43][44][45] 问题: 如何看待2025年营收和EBITDA的持续增长 - 2025年的增长动力包括医师兴趣高涨、有利的报销框架、Granite和TNT的潜力、销售队伍的扩充等，虽然会有季节性，但预计全年调整后EBITDA为正[48][49][50][51][52] 问题: 能否评论一下SI关节融合市场的健康和实力，市场增长情况以及竞争动态的变化 - 公司是SI关节融合市场的领导者，看到来自外科医生客户的强劲需求，产品满足了不同医师和患者的需求，同时在骨盆固定和骨盆骨折方面也有增长动力，活跃医师数量的增长来自所有模式，介入脊柱手术也有良好发展[55][57][58][59] 问题: 如何看待销售代表的生产力，最有生产力的销售代表或区域目前的营收情况，以及增加销售代表招聘的数量和原因 - 第三季度销售代表生产力提高21%，采用混合模式使每个区域的营收在过去三年几乎翻倍，有区域的年化营收达到400万美元，公司计划在未来18 - 24个月达到100个区域，以维持教育方法、建立更好的关系并提供更多解决方案[63][67][68] 问题: TPT状态对Granite明年的营收增长有何帮助 - TPT对Granite的报销有很大帮助，有助于提高其报销形象，强调其在骶骨盆空间的独特临床价值，预计更多Granite病例将转移到医院门诊，这将给患者、外科医生和医院管理人员带来信心[71][72][73][74] 问题: 骨盆骨折装置的早期使用情况和医生反馈 - 骨盆骨折装置TNT在早期推出阶段，关键意见领袖的反馈很强，TNT适合外科医生的工作流程，吸引了多个区域经销商的关注，公司正在为TNT争取NTAP，若成功将在2025年10月生效，TNT有潜力成为一个巨大的增长驱动力[75][76][77] 问题: 如何提高到更高手术量外科医生的平均水平，2025年是否具备增长条件 - 公司通过多种手术类型的交叉操作、不同产品针对不同病症的机会等方式来提高，过去三年活跃医师数量持续两位数增长，本季度末达到1200多名，增加150名，这对未来增长是个好兆头，2025年将继续看到更多医师加入、现有医师经验增加带来的产量增长[81][82][83][84][85][86] 问题: 能否谈谈ASP的产品程序组合优势，第四季度ASP的预期情况 - ASP在本季度增长3%，主要得益于Granite的增加，尤其是Granite 9.5推出后堆叠Granite病例增加，公司在SI方面保持了定价，TNT也是高价产品，虽然对第四季度ASP不提供具体指引，但对趋势感觉良好[90][91][92] 问题: 自Granite 9.5推出后，是否需要增加库存，未来是否有此计划 - Granite 10.5表现良好，9.5超出预期，9.5和10.5使用相同的仪器套装，公司正在增加产能以满足需求，供应链框架能够满足需求，尤其是进入2025年[94][95] 问题: TNT产品是否需要建立库存，是否使用与传统TORQ相似的仪器套装，以及TNT对传统TORQ程序的创新影响 - TNT是新的托盘，正在第四季度推出，2025年将有更多产能上线，公司是轻资产的资本支出模型，TNT是公司创新产品的延续[96][97][98] 问题: 能否谈谈Granite在门诊护理环境下的利润潜力，对设施的影响 - CMS的相关公告使外科医生可以在不同环境下选择使用Granite进行不同手术，门诊环境下有额外的过渡性附加支付，Granite 9.5适合退行性脊柱手术，市场机会巨大[101][102][103] 问题: 能否谈谈2025年P&L的一些组成部分的方向，如毛利率，运营杠杆主要来自哪里，以及定期贷款低利率的影响 - 公司对2024年维持毛利率有信心，长期来看预计毛利率稳定在76% - 77%，运营杠杆将来自销售、营销和管理费用，研发费用增长速度将低于营收增长速度，公司有信心未来每年营收增长速度将超过运营费用增长速度，从而实现调整后EBITDA盈利并在2025年后扩大利润率，定期贷款低利率将对财务状况有积极影响[105][106] 问题: 如何利用临床数据如STACI来推动介入医生渠道的采用 - 公司完成了STACI试验的患者招募，0严重不良事件，这对介入医生很重要，公司针对不同介入医生的需求都有相应的产品解决方案，对建立的关系、商业吸引力和临床数据感到满意[108] 问题: 本季度研发的顺序下降是否有需要指出的地方，如何看待2025年的近期支出 - 研发支出按产品开发和临床研究的不同阶段划分，顺序下降没有太多解读意义，2025年研发费用将增长，但增长速度将低于营收增长速度[110][111]

财务数据和关键指标变化 - 2024年前九个月营收为180万美元，较2023年同期增长110万美元，涨幅177%，主要源于巴哈马的虚弱和认知障碍注册试验参与者需求增加以及新的合同制造收入 [42] - 截至2024年9月30日的九个月合同制造收入为80万美元，完全运行后有望每年产生约400 - 500万美元收入 [43] - 2024年前九个月总运营费用同比下降14%，截至2024年9月30日的九个月，一般及行政费用降至约740万美元，较2023年同期的890万美元有所下降 [44] - 2024年前九个月一般及行政费用减少约150万美元（16%），主要由于人员费用降低，部分被股票补偿成本增加所抵消 [45] - 截至2024年9月30日的九个月研发费用减少约80万美元（11%）至约610万美元 [46] - 2024年前九个月净亏损较2023年同期的1530万美元减少22%至约1190万美元 [47] - 截至2024年9月30日现金及现金等价物为2280万美元，预计可支撑运营费用和资本支出至2025年第四季度 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在HLHS项目中，ELPIS I期临床试验产生积极结果，ELPIS II期临床试验正在进行，已招募超过80%的38名儿科患者，12个领先的儿科心胸机构参与，其中3个为上季度加入 [33] - 在阿尔茨海默病项目中，CLEAR MIND 2a期临床试验结果显示Lomecel - B治疗患者相比安慰剂总体减缓或阻止疾病恶化，基于此数据和之前的1期试验，FDA授予Lomecel - B再生医学先进疗法（RMAT）和快速通道指定 [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - HLHS是公司关键战略重点，ELPIS II期研究有望在2025年底或2026年初完成招募，若结果积极，可在2026年向FDA提交生物制品许可申请（BLA） [20] - 在阿尔茨海默病项目方面，计划在2025年第一季度与FDA会面，审查临床试验和监管策略，寻求加速和简化的方法以更快更经济地进入市场 [59] - 对于HLHS项目的竞争产品VentriGel，公司认为其作用机制与Lomecel - B不同，Lomecel - B具有多因素作用，不认为VentriGel会是强有力的竞争对手 [74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为干细胞疗法有潜力成为许多未满足医疗需求病症的主流治疗方法，尽管存在挑战，但前景乐观 [18] - 公司现有现金及现金等价物预计可支撑运营至2025年第四季度，但随着HLHS项目的BLA相关活动增加，可能需要增加资本投资并寻求额外融资 [48][50] 其他重要信息 - 公司产品候选物Lomecel - B已被用于超过540名患者，在五个临床试验和三个适应症中取得积极初步结果 [15] - Lomecel - B的开发项目已获得五个美国FDA指定，包括HLHS项目的孤儿药指定、快速通道指定、罕见儿科疾病指定，以及阿尔茨海默病项目的RMAT和快速通道指定 [17] 问答环节所有的提问和回答 问题: 从性能角度看，ELPIS II试验中什么是加速批准的适当基准，对于Lomecel - B在阿尔茨海默病方面的发展路径有何想法，是否有短期临床设计范式适用，例如将其定位为症状性而非疾病修饰性疗法？ - 关于ELPIS II试验，公司已与FDA会面确认相关假设，现有2b期试验可用于全面批准，且有快速通道指定，一旦完成招募并获得顶线结果就可进行滚动提交，这是基于与FDA的反馈而非假设 [54][55] - 关于阿尔茨海默病，公司致力于寻找加速和简化的方法，虽然目前没有足够数据获得批准，但有140多个项目正在开发中，公司需要提供有用的东西来吸引投资或合作，RMAT指定允许简化的批准路径，公司提出的方案得到了顾问的积极反馈，并且根据CTAD会议的建议，应继续将Lomecel - B作为疾病修饰性疗法用于轻度阿尔茨海默病患者群体 [57][58][59][61] 问题: 关于ELPIS I试验的长期随访，100%的存活率情况下，是否测量了其他心脏参数（如RVEF或三尖瓣反流），这些参数是否能表明ELPIS II试验可能会有积极结果，或者这仅仅是五年安全性随访？ - ELPIS I试验为开放标签试验，最初仅进行被动随访，目前只有存活和无移植存活数据，但公司正在考虑回顾性收集更多如射血分数、三尖瓣反流等数据，不需要回到机构重新审批，只需修订与试验点的合同 [63][64] 问题: 如果以回顾性方式获取数据，是否需要回到机构进行试验方案修订或获得参与临床试验的额外批准？ - 不需要回到机构，只需修订与试验点的合同，目前正在与一位研究者合作收集数据以丰富ELPIS II试验 [66] 问题: 对于ELPIS II试验的终点RVEF，能否提供一些关于有效性基准的背景信息，基于与机构的讨论和反馈，目前的想法是什么，使用Lomecel - B的HLHS患者预期的RVEF是多少，不用药的情况下是多少？ - 公司与FDA进行了有意义的对话，FDA原则上同意右心室射血分数（RVEF）不足以作为腺手术后一年临床反应的评估指标，将增加临床要点作为复合终点，仍在确定最终模拟和方案以提交给FDA，RVEF在治疗患者中比标准治疗患者统计上显著更高将被视为重要发现，同时机构支持将RVEF与临床终点（如生存）相结合的想法 [71] 问题: HLHS的竞争格局在近期是否有重大变化，VentriGel是否会与Lomecel - B竞争？ - VentriGel是一种惰性物质，其作用是防止心脏重塑，与Lomecel - B的多因素作用（抗炎、促血管、抗纤维化和潜在的促再生效应，刺激内源性心肌细胞复制）机制非常不同，不认为它会是强有力的竞争对手，但最终要由数据决定 [74]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度总营收2.5亿美元，同比下降7%，主要受保守信贷姿态下平均日本金余额下降7%影响[16] - 总净公允价值减少1.32亿美元，主要由当期冲销8200万美元和ABS票据3500万美元的非现金标记驱动[16] - 利息支出5600万美元，同比增加900万美元，成本 - 债务比率从去年同期的6.3%上升到7.8%[17] - 净收入6300万美元，同比下降26%[17] - 运营费用1.02亿美元，较上年同期下降17%[18] - 调整后的净收入100万美元，较上年同期改善1300万美元，调整后每股收益0.02美元，较去年增长0.33美元[18] - 调整后的EBITDA为3100万美元，同比增加1700万美元或117%[20] - 2024年第三季度经营活动净现金流量为1.08亿美元，同比增长1%[26] - 截至9月30日，总现金2.29亿美元，其中7200万美元无限制，1.57亿美元受限[26] - 2024年第四季度总营收预期2.46 - 2.5亿美元，调整后EBITDA预期2800 - 3000万美元，年化净冲销率预期11.8%±15个基点[28] - 2024年全年总营收预期9.97 - 10.01亿美元，年化净冲销率预期12%±10个基点，调整后EBITDA预期9200 - 9400万美元[30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款发放量在第三季度为4.8亿美元，同比基本持平，尽管平均贷款规模同比下降18%[9][23] - 预计2024年第四季度贷款发放量将同比增长10%左右，且计划2025年全年贷款发放量高于2024年水平[24] - 2024年第三季度年化净冲销率为11.9%，较指导范围下限好26个基点，按美元计算，季度净冲销额同比连续第四个季度下降，此次下降6%[7] - 30天以上逾期率同比下降34个基点至5.2%，为连续第三个季度同比下降[8] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未涉及，无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司近期完成了信用卡组合的出售，该交易在本季度将增加200万美元的调整后EBITDA，2025年全年将增加1100万美元的调整后EBITDA[11] - 执行了一项2.35亿美元的四年期优先定期贷款协议，以取代现有的公司融资工具，新贷款以调整后的EBITDA为基础的杠杆契约取代了资产覆盖率契约[11] - 公司将专注于核心产品、保持费用纪律和改善信贷表现，以推动每股盈利能力的增长，尽管新发行认股权证会有稀释影响[12] - 公司计划在2025年实现稀释每股收益0.25 - 0.5美元，调整后每股收益1 - 1.25美元，年化净冲销率11% - 12%[13] - 公司将继续关注提高信贷表现、降低费用占自有本金余额的比例以及降低杠杆率，以实现20% - 28%的ROE目标[32] - 公司认为在乔治亚州、宾夕法尼亚州、俄亥俄州等州设立实体网点是增长机会，同时也将利用借贷即服务机会，如DolEx、Barri和Western Union[38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年第三季度的业绩进展感到满意，包括冲销减少、恢复增长、持续降低成本和提高盈利能力[7] - 宏观经济背景有所改善，经济学家对衰退的预期显著降低，经济增长有韧性且失业率持续走低，美联储已开始降息周期并预计持续到明年[10] - 公司认为随着信用卡出售完成和再融资交易即将完成，业务全面复苏没有障碍，预计2025年信贷表现将改善、成本纪律将持续且贷款发放量将恢复增长[34] 其他重要信息 - 公司在电话会议中同时记录了GAAP和非GAAP财务指标，非GAAP财务指标是GAAP财务指标的补充而非替代，两者的调节表可在公司网站的投资者关系部分获取[5] - 公司在2024年第三季度关闭了两个新的个人贷款仓库设施，总计5.52亿美元，并执行了一个2.23亿美元的ABS交易，超额认购7倍，加权平均利率为8.07%[26] 问答环节所有的提问和回答 问题1：ABS的公允价值标记还剩多少需要标记？ - 回答：累积公允价值按市值计价调整为3080万美元（约3100万美元），公司不再对新债务进行公允价值计量，现有债务将在明年年底前大部分偿还，期间预计会进行大部分（如果不是全部）的标记[36] 问题2：公司在去杠杆化方面，关注哪些杠杆比率，长期目标是什么？ - 回答：目标杠杆比率为6比1，目前高于该比率。新贷款设施可在无预付罚金的情况下偿还6000万美元本金，结合每月偿还的公司债务本金和预计更强的现金流，有望达到目标杠杆比率[37] 问题3：公司将重点关注哪些增长来源？ - 回答：公司自身的多渠道业务（实体店、联络中心、数字渠道）将有助于恢复到10% - 15%的目标增长率，计划在乔治亚州、宾夕法尼亚州、俄亥俄州等目前没有网点的州设立实体网点，同时也将利用借贷即服务机会，如DolEx、Barri和Western Union[38] 问题4：客户获取成本显著降低的驱动因素是什么，2025年趋势如何？ - 回答：客户获取成本降低是销售和营销费用降低（同比下降8%）以及V12模型推动贷款总体增长（本季度增长22%）的结果。随着公司恢复增长，将在营销上投入更多，特别是在第四季度，以推动投资回报和投资组合增长，而非进一步降低客户获取成本[41] 问题5：2025年每股收益预测在1 - 1.25美元之间，主要驱动因素是什么？ - 回答：主要驱动因素包括贷款发放量的恢复增长将推动投资组合和收入增长、预计损失将继续下降以及运营费用将继续保持纪律性[42] 问题6：公司增长的驱动因素是什么，增长时预期的风险调整利润率和损失率是多少？ - 回答：增长的驱动因素包括内部指标（如信贷趋势、逾期率下降、V12模型的应用）、通货膨胀下降以及宏观经济指标（如低失业率、低燃料价格）。2025年预期年化净冲销率在11% - 12%之间，基于单位经济模型，风险调整后的净利息边际预计为16% - 17%[46][47][48]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度营收为1.02亿美元处于9700万 - 1.07亿美元的指导区间中点 营收较上季度下降7% 较去年同期下降20% [43][44] - 第三季度毛利润率为67.3% 较上季度下降200个基点 较去年同期上升880个基点 处于65% - 70%的长期目标范围内 [45] - 数字业务营收较上季度下降8.6%至5370万美元 较去年同期下降16.5% 营养业务营收较上季度下降5.4%至4740万美元 较去年同期下降19.6% [46][47] - 数字业务毛利润率为80.5% 与上季度持平 较去年同期提高600个基点 营养业务毛利润率为58.6% 较上季度下降220个基点 较去年同期提高390个基点 [48][49] - 运营费用较上季度下降4.7% 较去年同期下降21.4%至8180万美元 销售和营销费用占营收比例较上季度下降650个基点 较去年同期下降930个基点至44.6% [50] - 企业技术和开发费用占营收比例较上季度提高340个基点 较去年同期提高430个基点至19% G&A占营收比例为11.5% 较上季度提高30个基点 与去年基本持平 [51] - 第三季度净亏损1200万美元 较上季度净亏损1090万美元有所增加 但较去年同期3270万美元的净亏损有所改善 若不包含920万美元的重组费用 本季度净亏损为280万美元 [52] - 调整后的EBITDA为1010万美元 较上季度的490万美元增加 较去年第三季度580万美元的亏损有显著改善 这是连续第四个季度调整后的EBITDA为正 [53] - 截至9月30日 现金余额为3230万美元 与上季度持平 净现金头寸为1060万美元 本年前九个月运营产生现金930万美元 去年同期运营使用现金1460万美元 本年前九个月产生530万美元的正自由现金流 去年同期为负2000万美元 [54][55] - 预计第四季度营收在7700万 - 8700万美元之间 净亏损在2100万 - 1700万美元之间(包括约900万美元的转型相关费用) 调整后的EBITDA在200万 - 600万美元之间 [57] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字业务方面 营收较上季度下降8.6%至5370万美元 较去年同期下降16.5% 数字业务毛利润率为80.5% 与上季度持平 较去年同期提高600个基点 数字订阅用户数较上季度下降3.8%至110万 较去年同期下降19.7% [46][48] - 营养业务方面 营收较上季度下降5.4%至4740万美元 较去年同期下降19.6% 营养订阅用户数较上季度下降11.2%至13万 较去年同期下降27.3% 营养业务毛利润率为58.6% 较上季度下降220个基点 较去年同期提高390个基点 [47][49] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未涉及 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司于2024年11月1日从多层营销(MLM)结构转变为单层级联盟营销模式 消除了MLM结构中的诸多弊端 如复杂的管理结构 高额的非绩效补偿费用等 [9][10][11] - 在新的联盟模式下 参与者无需管理上下线 可获得35% - 50%的佣金 远高于行业5% - 25%的水平 吸引众多卖家加入 [13] - 公司采用多渠道销售策略 包括动态直接响应营销部门 不断增长的亚马逊业务 并将在2025 - 2026年推出新的营养产品 这些产品将通过联盟网络中的主要零售商和直接响应业务进行销售 [15] - 公司将首次在直接响应业务中营销如Shakeology Energize等营养补充剂 并可在Facebook Google TikTok和YouTube上进行广告宣传 [16] - 公司计划在2025年第二季度将联盟计划扩展到TikTok商店 并于第四季度在Walmart.com上推出产品 [30] - 公司正在与美国糖尿病协会合作推出特别优惠活动 并加强与Dr. B和Truemed的合作 以提供HSA和FSA报销 [41] - 公司将推出Belle Vitale女性荷尔蒙健康项目 该项目包括营养计划 健身计划 两种专有补充剂以及对Breathwrk应用的访问权限 售价299美元 将于12月10日开始销售 [35][36][76] - 公司将把body.com打造为主要的直接面向消费者的网站 所有产品都将在此销售 联盟成员将引导客户在此网站进行交易 [81][82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为MLM模式已过时 运营成本高且带有负面形象 影响新客户注册和新卖家的吸引 而新的联盟模式更适合公司发展 [9][10] - 公司在过去18个月进行了全面转型 降低了现金收支平衡水平数亿美元 目前已成功实现调整后的EBITDA和自由现金流为正 并显著降低了GAAP净亏损 [17][19][20] - 公司认为目前处于转型的下一阶段 重点是释放营收潜力 对新联盟模式下的合作伙伴数量和质量感到满意 对即将推出的Belle Vitale项目充满期待 [21][34] - 公司认为GLP - 1药物的兴起使得健康的生活方式更加重要 公司将继续专注于帮助人们健身和健康的使命 [24] - 公司认为第四季度是从网络模式向联盟模式过渡的季度 营收预期的下降与季节性和转型有关 预计数字和营养业务的比例将保持稳定 [64][65] 其他重要信息 - 公司与Blue Torch Capital合作调整了债务契约 取消了最低营收要求 增加了最低综合调整后EBITDA契约 [56] 问答环节所有的提问和回答 问题: 能否详细解释一下第四季度的营收指导 这种下降是否在数字和营养业务中一致 - 第四季度是公司传统的淡季且处于转型期 有一定季节性因素 同时新加入的联盟成员需要时间适应新软件 预计数字和营养业务的比例将保持稳定 [64][65] 问题: 能否介绍一下向联盟计划过渡的具体流程 现有合作伙伴是否需要重新注册 如何向潜在人员营销这个新计划 - 公司从三个层面推进过渡 一是为前网络合作伙伴提供激励 使其在11月注册以参与最高奖金层级 二是向现有订阅者和LAPS订阅者开放 三是在impact.com平台上推出该计划 吸引其30多万现有联盟成员 [67][68][69] 问题: 能否详细介绍一下Belle Vitale项目 它是否仍处于测试阶段 何时开始运行 该项目与现有项目的关系如何 - 该项目已完成测试 将于12月10日以299美元的价格作为一个综合的三个月项目出售 包括健身计划 营养计划 两种补充剂和对Breathwrk应用的访问权限 营养补充剂采用连续性销售模式 [75][76][77] 问题: 能否提供body.com集中式电子商务平台的功能和特性 与之前的数字产品有何不同 - 在之前的MLM结构下 body.com不是一个强大的直接面向消费者的网站 不直接向消费者销售营养产品 现在body.com将成为公司主要的直接面向消费者的网站 所有产品都将在此销售 联盟成员将引导客户在此网站进行交易 此外 还可以在BODI应用内营销产品并直接链接到body.com [80][81][82] 问题: 在不断扩展数字产品和促销活动的过程中 是否有计划引入订阅模式或限制访问选项 - 公司目前在数字健身业务中采用数字订阅模式 也有单独的项目出售 未来业务仍将以健身方面的订阅模式为主 [84] 问题: 当前销售额中有多少来自移动设备 新的电子商务平台将如何改变这一比例 - 虽然公司未披露具体数据 但在电子商务领域 70%以上的消费者使用移动平台 随着公司发展 预计将有更多人使用移动设备和基于应用的结构 [85]

财务数据和关键指标变化 - 公司目前持有3.5亿美元的营收储备金，较第二季度财报结果增长33%[30] - 第三季度的毛利润率为40.3%，较去年的4.2%有所上升，不过鉴于第四季度业务后端加载的预期，全年毛利润率预计会趋向于指导范围的低端[34] - 第三季度调整后的运营费用为1520万美元，同比改善13%，环比改善7%，调整后的EBITDA为 - 1470万美元，环比改善5%，但较去年同期有所下降[35] - 截至2024年9月30日，公司拥有7800万美元的现金、现金等价物和受限现金，较6月30日的1.13亿美元有所下降，受限现金增加至2600万美元[37] - 管理层预计全年调整后的EBITDA在 - 4500万美元至 - 6000万美元之间[36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 德州和内华达州的2个电池存储项目已建设完成，第四季度新项目开始增加，第三季度项目营收极少且同比显著下降，软件和服务在该期间贡献了约120万美元营收[32] - 公司在执行建造、拥有和运营战略方面，已确定在美国和澳大利亚拥有超过30吉瓦时的存储资产所有权和基础设施项目开发渠道，这些项目一旦完成，预计将提供两位数的无杠杆内部收益率和70% - 80%的项目EBITDA利润率[40] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场方面，公司宣布了Gridmatic承购协议以及与Jupiter Power的新项目，预计2025年第二季度开始运营德州的电池站点[17] - 澳大利亚市场方面，公司近期宣布了多个大型项目，包括与EnerVest的1吉瓦时项目，未来12个月将执行超过5吉瓦时的项目，并且计划在近期将澳大利亚团队规模翻倍，明年将在澳投资增加两倍[15] - 中国市场方面，如Rudong重力储能系统的初始数据显示往返效率在80% - 85%范围内，这对长时储能领域意义重大，中国已宣布的项目超过4吉瓦时[23][24] - 意大利市场方面，公司在撒丁岛的Carbosulcis最大的煤电厂安装了首个EV Zero重力系统，并开始调试，未来将建成一个集成混合站点[20] - 南非市场方面，公司在16个州及周边国家已宣布了重力项目和许可协议，处于开发初期[24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括建造、拥有和运营储能资产，通过优化设计降低资本支出，减少运营费用，确保系统可用性和正常运行时间，以满足客户、电网和投资者的需求，创造长期的高利润收入流[18] - 在创新方面，公司有多个里程碑式成果，如Calistoga的绿色氢系统即将成为全球首个此类系统，与Skidmore, Owings & Merrill合作将重力储能集成到超高层建筑结构中，Rudong重力储能系统的高性能表现等[21][23] - 公司在项目执行方面具有优势，如在设计和优化方面的经验可降低资本支出，在软件平台开发方面的能力可确保项目顺利进行，在储能行业中保持着积极的单位经济效益和毛利润率[44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管资本市场和地缘政治格局存在变化和波动，但公司员工具有韧性，能够应对不确定性，并且公司在能源存储领域看到了巨大的机遇，如数据中心扩张带来的前所未有的能源需求[6] - 美国选举结果无论如何都将支持清洁能源的健康转型，公司在可再生能源和清洁能源满足电力需求增长方面充满信心[8] - 公司对2024年全年的指导范围进行了再次确认，并随着季度接近尾声而缩小了范围，对即将到来的交付季度充满期待[28] 其他重要信息 - 公司的盈利报告和电话会议包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，同时会提供非GAAP信息，并附带与GAAP指标的调节说明[3] 问答环节所有的提问和回答 问题: 公司正在考虑的不同所有权机会下，2025或2026年可能增加多少资产到资产负债表，需要多少资金来融资这些项目以及如何考虑资金来源？ - 公司正在市场上筹集资金用于有吸引力的项目机会，不认为存在资金短缺问题，且资金价格具有吸引力，不仅限于美国市场，澳大利亚也有很多大型项目机会，公司在过去两年建立了良好的执行声誉，吸引了众多投资者，在投入资本方面会考虑数亿美元的规模，并且有多种资金来源[51][52] 问题: 考虑到公司既可以拥有项目也可以进行EPC交付并立即确认收入，如何看待这两种不同的方法以及它们对2025年前景和已提供目标的影响？ - 公司会根据对公司、客户和股东的长期最佳利益做出决策，虽然今年营收有所下降，但换取了较低的双位数无杠杆内部收益率和长期的EBITDA流，对于明年的指导，公司会考虑之前做出的承诺，同时也会关注现金流转情况来决定是交付项目还是长期持有[54][55] 问题: 能否提供2024年第四季度营收预期的基准，对哪些项目最有信心以及项目的时间安排？ - 公司正在收紧2024年营收指导范围，对低端范围比较有信心，同时也不排除像2022年那样通过加速发货获得额外营收的情况，最终的营收情况将取决于交付、安装情况以及营收确认规则[58] 问题: 考虑到2025年，公司的自有和运营战略在季度基础上如何进展，哪些项目会在2025年完成，哪些可能会推迟到2026年或更长期？ - 公司将根据长期的10 - 15年协议计算季度EBITDA运行率，目标是在未来12 - 24个月内达到每季度年化5000万 - 1亿美元的EBITDA，同时还会执行重力许可项目的建设和收取特许权使用费，并且会创新新项目，利用跨技术领域的专业知识解决客户问题，提高营收的可预测性、经常性和利润率[61][62][63] 问题: 公司是否对Snyder项目在容量、资本成本等方面做出了调整？ - 公司在Snyder项目上有一些调整，与Enel合作过程中，根据其要求，公司购买了互联设施，将该项目发展成多资产、多技术的站点，展示多种创新技术，包括不同的重力技术和软件能力，EVy技术将在年底前投入运行，EVx技术将在2025年第一季度上线[65] 问题: 未宣布的200兆瓦时澳大利亚项目何时可能公开？ - 公司预计本季度会宣布该项目[68] 问题: 未来融资方面，是否会继续采用项目融资和税收抵免货币化的方式，还是会增加其他方式？ - 公司将继续采用标准的项目融资机制，同时也在与Jefferies合作其他机制，未来会以更周全、非稀释性的方式寻找资本来源，包括合作伙伴和战略合作伙伴[69] 问题: 关于12月11 - 12日的日期是否有更多细节，是否考虑在Snyder明年举办活动？ - 公司并非故意忽略这些日期，在Calistoga有活动计划，选择在软调试阶段进行，以便更好地互动，对于Snyder，随着项目技术的运行和软件的协调，公司会考虑举办活动[70][71] 问题: 在电池储能方面，技术改进（如提高电池寿命）对项目经济性有何影响？ - 公司正在研究一些创新方法来提高能源密度，例如结合结构选项、土木工程材料科学专业知识和电池储能技术，同时关注成本优化和安全性，虽然电池价格在过去一年大幅下降，但公司不会主导电池技术创新，而是专注于附加值方面，如系统管理、资产更高层次的软件功能等，目前有一些与客户合作的解决方案尚未公布[74] 问题: 基于Rudong项目的经验，后续中国重力储能项目在效率和时间线上是否会有改进？ - 公司的重力技术迭代会根据当地需求定制而有所不同，在中国，由于劳动力成本低等因素，项目在一些设计上进行了调整，但仍取得了82% - 83%的往返效率，这一数据在非锂离子储能领域是世界领先的，公司的团队从项目中学习到很多经验，这些经验将有助于未来的创新[78]