数字人民币概况 - 数字人民币为法定数字货币由央行发行法律地位与纸币相同依托多种技术保障安全与隐私双离线支付提升实用性[3] - 定位于M0与实物人民币等价兑换有助于提高支付效率防范违法犯罪行为[28] - 采用集中式数据库架构有中央管理高效交易处理强监管能力等特点[38] - 核心架构包括一币两库三中心发行端运行端采用双层运营体系支付端有双离线松耦合特性[45][46][49][55] 发展历程与现状 - 2014年开始研究2020年试点2024年试点地区再度扩容应用场景不断丰富交易规模超7万亿元[62][67][73] - 无网无电支付功能上线政策支持力度不断加大[73] - 区块链技术在跨境支付等领域为数字人民币提供应用场景但处于早期探索阶段[82] 产业链分析 - 产业链分上中下游上游包括研发管理技术支持等中游包括指定运营机构银行IT解决方案提供商等下游包括支付服务提供商等[91] - 各环节重点企业在数字人民币领域有不同布局和规划如格尔软件提供安全技术新大陆参与硬钱包标准制定等[98][103] 投资建议与风险 - 上游关注数字加密和网络安全企业中游关注银行IT服务提供商下游关注软硬件钱包及终端设备相关企业[142] - 面临市场接受度技术竞争安全等风险[151]

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消费数据 - 10月社会消费品零售总额同比增长4.8%增速比上月加快1.6个百分点[2] - 消费品以旧换新政策拉动相关产品销售额增长[2] - 汽车类销售额同比增长3.7%汽车在社零商品中权重接近3成[2] 房地产数据 - 10月商品房销售面积同比-1.6%较9月大幅收窄[3] - 10月70个大中城市住宅价格环比降幅收窄或转涨同比降幅趋稳[3] - 1 - 10月房地产开发投资下降10.3%[31] 经济数据 - 10月出口同比增长12.7%前值为2.4%[3] - 10月规模以上工业增加值同比增长5.3%比上月回落0.1个百分点[8] - 1 - 10月固定资产投资同比增长3.4%[31]

国内经济 - 10月新增社融规模增量1.4万亿元同比少增4483亿元居民贷款同比多增1946亿元[8] - 10月全国规模以上工业增加值同比增长5.3%低于预期社会消费品零售总额同比增长4.8%超预期[18] - 11月上海支持上市公司并购重组未来上市公司并购重组有望加快[14] - 10月M2余额同比增长7.5%增速较上月回升0.7个百分点M1余额同比下降6.1%降幅收窄1.3个百分点[9] 海外经济 - 11月11日石破茂再次当选日本首相其执政面临国内复杂经济挑战[19] - 11月12日OPEC预测2024年全球日均石油消费量为1.04亿桶较此前预测减少10.7万桶[21] - 11月12日特朗普提名内阁官员其内阁组成将影响美国政策走向[25] - 10月美国CPI同比增长2.6%符合预期鲍威尔表示美联储不必匆忙降息[29] 市场数据 - 本周布伦特原油现货均价周环比下降3.37%阴极铜价格周环比下降2.43%铁矿石价格周环比下降2.50%[31] - 本周商品房成交面积周环比下降7.64%11月第一周乘用车市场日均零售同比增长29%[51]

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华融融达期货 纯碱周报 | 2024-11-18 纯碱周报 2024-10-28 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------| | 宏观驱动暂告一段落，回归弱势基本面 | 作者：徐修远 | | 【市场动态】 | | | 上周纯碱期货市场方面，期货主力 01 合约周一开盘 1500 元/吨，周 | 从业资格号 F3047101 | | 内高点 1538 元/吨，低点 1455 元/吨，周五日盘收于 1570 元/吨，当周 | 交易咨询号 Z0014928 | | 累计上涨 4.73%。现货方面据隆众数据显示，周内纯碱产量 69.53 万吨， 环比-1.5 万吨。纯碱综合产能利用率 83.41%，环比减少 1.79 个百分点， | 联系方式： | | 近期开工有所降低；周 ...

四季度GDP增速预期 - 预计四季度GDP增速在5.0 - 5.3%之间受金融地产等带动[1] 10月经济数据改善原因 - 经济数据改善主要源于政策推动如地产销售房价等[1] 消费相关 - 10月社零增速达4.8%但对物价回暖或不够高[13] - 消费进一步提升空间或来自限额以下和服务消费[15] 10月经济数据细节 - 农民工失业率高于去年同期[25] - 10月耐用品增速为9.0%前值3.2%[30] - 10月地产投资增速-12.3%销售有所改善[32] - 10月工业增加值增速5.3%产销率有所回升[37] - 10月固定资产投资增速3.4%保持平稳[45]

证券研究报告 策略 情绪重整后市场如何演绎？ 2024 年 11 月 17 日│中国内地 策略周报 华泰研究 研究员 王以 SAC No. S0570520060001 SFC No. BMQ373 wangyi012893@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 王伟光 SAC No. S0570523040001 wangweiguang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 闫萌 SAC No. S0570123080015 yanmeng@htsc.com +(86) 21 2897 2228 核心观点 上周海外地缘政治扰动及国内对于交易性资金的关注构成了市场回调的底 色，杠杆、散户等交易性资金交易热度有所回落。向后看，美元指数的走强 或对近期市场风险偏好修复形成一定扰动，但我们认为 A 股在 10 月底点位 或仍具备一定支撑，彼时投资者对地产修复预期偏中性，与宏观变量指引的 合理 PE 基本相当。短期市场中枢震荡或仍为基准情形。此外考虑到周末监 管新政对发布股价异动公告要求放宽，短期内交易型资金或仍为边际定价资 金。配置上短期建议维持哑铃策略，红利/ ...

证券研究报告 宏观 2024 年 11 月 17 日│中国内地 国内周报 华泰研究 研究员 易峘 SAC No. S0570520100005 SFC No. AMH263 evayi@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 吴宛忆 SAC No. S0570524090005 wuwanyi@htsc.com +(86) 10 6321 1166 研究员 常慧丽，PhD SAC No. S0570520110002 SFC No. BJC906 changhuili@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 王洺硕，PhD SAC No. S0570123070085 SFC No. BUP051 wangmingshuo@htsc.com +(86) 10 6321 1166 一周概览 上周工业生产较此前高位呈现季节性回落，地产成交面积同比有所放缓， 但一线城市地产成交同比增速仍在高位。10 月 M1 同比增速回升、消费指 标有所修复，主要受"以旧换新"政策提振及"双十一"购物节前置影响。 财政部等部门宣布多项房产交易相关税收减免政策，或将边际改善居民购房 负担能 ...

内销情况 - 2024年1 - 10月家用电器和音像器材类零售额累计同比+7.8% 10月同比增长39.2%[2] - 以旧换新政策拉动家电销售换新节奏快于过往截至10/25已使用补贴180.4亿元[74] - 2025年地产链或筑底下半年有望见底内销有望受益[3][81] 外销情况 - 海外单纯补库需求减弱出口增长或相对缓和[18] - 海外研产销一体化布局早的公司有竞争优势[1] - 中国企业在成本管控等方面优势突出有望继续对外销增长形成支撑[4] 企业推荐 - 推荐内销修复地产后周期拉动相关企业如格力电器海信家电等[1][3] - 看好拥有海外全产业链能力的出海龙头如安克创新石头科技等[1][4] 行业财务情况 - 24Q3家电板块营业总收入YOY +1.4%归母净利YOY +0.8%为年内低点[2] - 24Q1 - Q3板块实现营业总收入11860.78亿元YOY +4.6%归母净利925.3亿元YOY +5.5%[43] 各子板块情况 - 白电必选属性强2025年内销有望受益于以旧换新出口增长依托海外布局[21] - 大厨电受地产拖累明显但2025年地产或促进估值修复[22][24] - 清洁小家电国内需求复苏品牌出海潜力大[25] - 黑电在体育大年催化下收入领先成本压力凸显[26]