报告的核心观点 - 美联储有降息计划,预计将于9月首次风险管理式降息,引导美国经济"软着陆" [2][9] - 美国财政部连续第二次将长期国债季度发行规模维持不变,将在下周开始招标发行1,250亿美元国债 [35][36] - 日本央行在7月货币政策会议超预期加息15基点,并宣布将逐季减少每月购买日债规模,前瞻指引偏鹰 [27] - 中国人民银行据悉计划调整MLF操作时点至每月25日,以及推出一批增量政策举措,稳预期强信心 [3] 行业和公司研究总结 美股半导体和AI算力 - 受市场交易美联储降息预期、美国大选,以及担忧AI投入持续性等系列因素共同作用,近期美股半导体及硬件板块出现大幅调整 [13] - 基于对本轮AI技术浪潮底层逻辑、科技巨头AI领域投入意愿及资产负债表支撑能力等核心要素的分析,我们判断未来2~3年,全球AI算力领域的持续投入仍可持续 [13] - 我们继续看好未来12个月的美股半导体&硬件板块投资机会,并建议关注英伟达(NVDA US)、台积电(TSM US)、阿斯麦(ASML US)等 [13] 港股消费板块 - 政治局会议提振信心,消费市场表现较超预期,短期消费数据跟踪仍显疲弱,居民消费力和消费信心的缺失是主因 [16][17] - 我们认为下半年经济修复、CPI回升的程度对消费数据影响关键,建议关注华润啤酒(291 HK)、名创优品(9896 HK)、安踏体育(2020 HK)等 [17] A股制造业 - 受制造业进入传统生产淡季、国内有效需求不足以及局部地区高温洪涝灾害极端天影响企业生产等因素影响,7月制造业PMI录得49.4% [21] - 我们认为后续将加快已有财政工具的使用和落地,同时LPR还有调降的可能性,预计下半年将有增量财政货币政策推出 [21] 日本央行 - 日本央行在7月货币政策会议超预期加息15基点,宣布将逐季减少每月购买日债规模,下调2024财年的增长与通胀预测、上调2025财年的通胀预测,前瞻指引偏鹰 [27] - 我们认为日本政府即将重启的能源补贴政策仅会起到暂时延缓而非消除涨价压力的效果,仍预计日银四季度还将加息一次至0.5% [27] 三星电子 - 2024年下半年,公司预计由人工智能服务器驱动的内存需求将保持强劲,在供应方面,由于节点迁移导致的普通DRAM产品,预计供应会及到限制 [28] - 公司打算灵活管理其资本支出和扩张计划,重点关注高带宽内存,因为这是一个真正的需求领域,并且对传统产品线进行加速迁移 [28] 风险提示 无 免责声明 无

报告的核心观点 - 越南股市在8月1日首个交易日出现强劲抛售,导致VN指数下跌24.55点(-1.96%)至1226.96点,这可算是8月份相对暗淡的开局[7] - 市场流动性突破增加,较20个交易日平均水平增长29.9%,表明恐慌情绪开始升温[8] - 技术信号显示下跌趋势完全占优势且后续可能持续下去,VN指数短期可能会跌至1195点附近获得支撑[10] 行业总结 - 电信技术(-8.09%)、证券(-4.97%)、工业区房地产(-4.90%)、化工(-4.84%)等行业跌幅较大,银行业跌幅最低为1.03%[9] - 近5日内,日用品、银行业、证券业、房地产等行业涨幅较大,而电信技术、海港、钢铁等行业跌幅较大[19] 公司研究 GAS - 越南天然气总公司 - 2024年上半年净收入达30.052万亿越盾,同比增长25%;税后利润达3.416万亿越盾,较2023年第二季度增长近7%[25] - 截至6月30日,该公司现金超过43.9万亿越盾,较年初增加3多万亿越盾,存款利率年底趋于上升将帮助金融利润继续提升[25] - 技术图表显示GAS股价从蓄势平台中放量大幅上涨,建议买入[25] PNJ - 富润金银首饰股份公司 - 2024年前5个月,PNJ净收入达19.546万亿越盾,同比增长36.9%;税后利润达1.051万亿越盾,同比增长8.5%[26][27] - 在国家对黄金交易进行检查的背景下,PNJ有机会扩大市场份额,加强其在行业的领先地位[26] - 技术图表显示PNJ股价从蓄势待发平台中强劲上涨,且市场流动性处于高位,建议买入[27]

[Table_Title] 每日复盘 证券研究报告 2024 年 08 月 01 日 20240801 市场复盘：指数震荡回调，航天逆市走强 报告要点： 2024 年 8 月 1 日指数震荡回调，航天逆市走强。上证指数下跌 0.22%，深证成指下跌 0.92%，创业板指下跌 1.31%。市场成交额 7865.09 亿元，较上一交易日减少 1215.57 亿元。全市场 2169 只个股上涨，2858 只 个股下跌。 风格上看，大部分市场风格下跌。周期、消费、金融、成长风格均出现 不同程度下跌，消费风格跌幅最大，稳定风格上涨；非基金重仓股指数小幅 上涨，基金重仓股指数均大幅下跌；价值风格表现优于成长，中小盘风格表 现优于大盘。 分行业看，30 个中信一级行业普遍下跌；表现相对靠前的是：建筑 （0.74%），国防军工（0.57%），交通运输（0.52%）；表现相对靠后的是： 食品饮料（-2.25%），房地产（-2.15%），电力设备及新能源（-1.32%）。概 念板块方面，多数概念板块下跌，商业航天、高铁、低空经济等大幅上涨； 央企煤炭、白酒、炒股软件等大幅走低。 资金筹码方面，主力资金 8 月 1 日净流出 16 ...

报告的核心观点 - 7月整体A股市场下跌,中大盘指数跌幅大于小盘指数 [14] - 7月部分板块获得正向收益,中信一级行业中收益排名前5的行业为非银行金融、国防军工、消费者服务、银行、商贸零售行业 [15] - 不同策略(动态平衡、宏观驱动、多策略)在8月推荐的行业有所不同 [17][42][52] - 动态平衡策略自2015年初至2024年7月31日年化绝对收益15.67%,年化相对收益13.32%,信息比率为2.00 [22] - 多策略自2011年7月3日至2024年7月31日相对收益年化7.99%,信息比1.12 [24] - 宏观驱动策略自2016年初至2024年7月31日,综合模型超额年化收益率4.44%,超额波动率7.25%,信息比率0.61 [20] 根据目录分别总结 1. 市场回顾 - 7月整体A股市场下跌,中大盘指数跌幅大于小盘指数 [14] - 7月部分板块获得正向收益,中信一级行业中收益排名前5的行业为非银行金融、国防军工、消费者服务、银行、商贸零售行业 [15] 2. 行业配置策略 - 不同策略(动态平衡、宏观驱动、多策略)在8月推荐的行业有所不同 [17][42][52] - 动态平衡策略自2015年初至2024年7月31日年化绝对收益15.67%,年化相对收益13.32%,信息比率为2.00 [22] - 多策略自2011年7月3日至2024年7月31日相对收益年化7.99%,信息比1.12 [24] - 宏观驱动策略自2016年初至2024年7月31日,综合模型超额年化收益率4.44%,超额波动率7.25%,信息比率0.61 [20] 3. 行业拥挤度提示 - 7月份行业拥挤度因子触发次数较少,在电力及公用事业、银行、交通和运输、综合行业出现拥挤提示 [60][61][62]

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 军工半导体行业领涨 A 股蓄势震荡 ——市场分析 证券研究报告-市场分析 发布日期：2024 年 08 月 01 日 相关报告 投资要点： 《市场分析：两市迎来普涨 沪指收复 2900 点》 2024-07-31 《市场分析：地产半导体行业领涨 A 股震荡 整理》 2024-07-30 《市场分析：成长行业领涨 A 股窄幅波动》 2024-07-29 联系人： 马嵚琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 ◼ A 股市场综述 周四（08 月 01 日）A 股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震 荡上行，沪指盘中在 2947 点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中军工、 半导体、交运设备以及工程建设等行业表现较好；证券、酿酒、软件开发 以及互联网服务等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行 特征。创业板市场周四震荡回落，成指全天表现弱于主板市场。 ◼ 后市研判及投资建议 周四 A 股市场冲高遇阻、小幅震荡整理 ...

分析师：李泽森 登记编码：S0730523080001 lizs1@ccnew.com 021-50586702 稳增长预期增强，市场有望企稳反弹 ——月度策略 相关报告 《月度策略：景气度有待提升，市场维持震》 2024-06-30 《月度策略：制造业景气度季节性回落，市场 维持震荡》 2024-06-02 《月度策略：政治局会议定调三中全会，改革 预期或推升市场向上》 2024-05-04 联系人：马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 证券研究报告-月度策略 发布日期：2024 年 08 月 01 日 投资要点： ⚫ 【PMI 较上月略降，景气度有待提升】7 月官方制造业采购经理指 数（PMI）为 49.4%，较上月下降 0.1 个百分点。制造业 PMI 连续 三个月处于收缩区间，制造业景气度有待提升。从企业规模分项看， 大型企业 PMI 为 50.5%，较上月回升 0.4 个百分点；中、小型企业 PMI 分别为 49.4%和 46.7%，分别较上月回落 0.4 和 0.7 个百分点， 中小企业经营压力有所加大。从生产端分项来看， ...

报告的核心观点 1. 去年底以来,中央汇金大规模净申购宽基指数ETF,成为A股市场增量资金的重要来源 [4][5] 2. 中央汇金A股持仓规模逆势特征非常显著,在市场低迷期间会加码对A股的配置 [6][27] 3. 中央汇金持仓中银行板块占比近九成,因此在中央汇金逆势加码期间,银行板块往往能大幅跑赢市场整体 [7][33][34] 根据目录分别总结 1. 去年底以来 ETF 净申购规模大幅提升 - 2021年年初以来,偏股型基金发行大幅降温,对市场增量资金的贡献有所降低 [4] - 但是去年底以来,中央汇金大规模净申购宽基指数ETF,成为A股市场增量资金的重要来源 [5] - 截至2024年7月30日,主要ETF产品累计净申购规模已超6000亿元 [5] 2. 中央汇金持仓规模逆势特征非常显著 - 历史经验看,中央汇金A股持仓规模逆势特征非常显著,在市场低迷期间会加码对A股的配置 [6][27] - 例如2015年三季度市场下跌33%,中央汇金持股规模仅下降8% [6] - 本轮2021年底至2024年一季度市场下跌25%,中央汇金持股规模反而从1.9万亿升至2.4万亿 [6] 3. 中央汇金持仓中银行板块占比近九成 - 根据2024年一季度数据,中央汇金持仓中银行板块占比高达87.6% [7][34] - 中央汇金持仓占A股流通值比和银行板块超额收益走势高度同步 [37] - 因此在中央汇金逆势加码期间,银行板块往往能大幅跑赢市场整体 [7][34]

报告的核心观点 - 今日A股主要指数多数调整,沪指跌0.22%,深证成指跌0.92%,创业板指跌1.31% [4] - 申万一级行业中,建筑装饰、国防军工、交通运输等行业涨幅领先,食品饮料、美容护理、房地产等行业领跌 [5] - 概念板块中,高铁、低空经济、卫星互联网等板块上涨,央企煤炭、白酒、炒股软件等板块回调 [14][15] 报告内容总结 市场回顾 - 今日A股主要指数涨跌情况:沪指跌0.22%,深证成指跌0.92%,创业板指跌1.31% [4] - 申万一级行业涨跌情况:建筑装饰、国防军工、交通运输等行业涨幅领先,食品饮料、美容护理、房地产等行业领跌 [5][11][12] - 概念板块涨跌情况:高铁、低空经济、卫星互联网等板块上涨,央企煤炭、白酒、炒股软件等板块回调 [14][15] - 今日沪深两市成交额合计7822亿元,较上个交易日缩量1211亿元 [4]

每日市场观察 2024 年 7 月 30 日 【今日关注】 29 日 A 股市场整体呈现震荡分化的走势。截至收盘，沪指微幅收涨 0.03%，深成指下跌 0.96%，创业板指下跌 1.44%。市场全天震荡分化， 个股跌多涨少，全市场超2700家个股下跌。沪深两市今日成交额为5859 亿元，较上个交易日缩量 202 亿元 。 盘面表现较强的题材特征。智能交通和商业航天等概念活跃，涨停个 股多出自其中。而处于低位的白酒，新能源，医药等表现萎靡，白酒 中多个较大市值个股创出阶段新低，芯片板块的科创龙头跌幅较大。 从这些现象看，总体上市场情绪较为谨慎，短期仍面临一定的压力。 投资者在操作上应保持谨慎，可适度关注回调较多的贵金属板块，以 及消费电子当中的部分龙头品种。 【市场回顾】 市场概况：7 月 29 日，市场全天震荡分化，沪指微幅收涨，创业板指 低开低走跌超 1%。盘面上，智能交通概念持续爆发，智能网约车概念 强势延续，商业航天概念反复活跃。下跌方面，白酒板块表现疲软， 芯片半导体板块午后跳水。总体上个股跌多涨少，全市场超 2700 家个 股下跌。沪深两市 29 日成交额 5859 亿，较上个交易日缩量 202 亿 ...

报告的核心观点 - 市场整体呈现弱势特征,成交量较小,但部分题材股如卫星互联网、地产、农业等表现活跃 [2][3] - 主力资金流入前三的板块为半导体、房地产开发、医疗服务,流出前三的为乘用车、电力、炼化及贸易 [4] - 政策方面,要以提振消费为重点扩大国内需求,多渠道增加居民收入,支持文旅、养老、育幼、家政等消费领域 [5] - 上海将加强创业投资与科创板等市场板块的联动,大力推动二级市场基金(S基金)发展 [6] - 我国外贸总量快速增长,反映出制造业实力和国际竞争力的提升,可关注高技术高附加值产业、供应链物流等领域 [7] 行业和公司研究 半导体行业 - 英伟达将在2024年底前推出新一代平台Blackwell,带动液冷散热方案渗透率有望达到10% [8] 大数据行业 - 2024中国国际大数据产业博览会将于8月28日至30日在贵阳举办,全方位展示国内外数据产业最新动态和发展趋势 [9] 黄金行业 - 2023年上半年全球黄金需求小幅增长1.3%,其中央行购金增加5% [10] - 2023年二季度,全球黄金需求总量同比增长4%,金价创历史新高 [10] 公募基金 - 外商独资公募基金公司纷纷下调产品起购门槛,以吸引投资者 [11] - 超6200只公募产品年内实现浮盈,投资者对下半年A股市场持乐观态度 [12] 军工行业 - 军工板块有底部确认迹象,未来或由点及面修复,值得关注 [13]