str CVINFC 111 投中信息 CVINFO www.chinaventure.com.cn 投中统计: 7月募投市场环比持平 投资均值同比下降35.5↑%°‰ 投中研究院 2024.08 投中数据 BUSINESS STRATEGY Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit, sed do eiusmod tempor incididunt ut labore et dolore magna aliqua. Ut 出中数据 投中数据 1 01/ VC/PE市场募资分析 • 新设基金数量小幅增长，参与机构环比增加 • 深圳新设基金数量位居榜首 • 大规模基金资本来源多为国资 • 今年新质生产力基金概览 • 本月基金完成募集重点案例 2 www.cvinfo.com.cn Copyright © 投中信息 新设基金数量小幅增长，参与机构环比增加 Ø 2024年7月，中国VC/PE市场新成立基金数量共计394支，同比下降 42%，环比上升3%。截止到7月份，今年新设基金数量相比去年同期呈 现整体回落态势，市场情绪持续偏弱。 Ø 2024 ...

【宏观周报20240825】全球央行会议美联储主席鲍威尔释放强烈 降息信号 日期: 2024-08-25 【宏观周报20240825】全球央行会议美联储主席鲍威尔释放强烈降息信号 【宏观总结20240825】 国内经济： 7月国内经济数据显示国内经济仍面临内外部压力 8月15日，国家统计局发布的数据显示，工业保持较快增长、服务业持续恢复。7月份，全国规模以上工业模加值同比增长5. 1%，比上月回落0.2个百分点，环比增长0.6.6%。全国服务业生产烧数同比增长.48%，以上只加快 .0.1个百分点，市场稍售增速团升，固定资产投资规模扩大。7月份，社会请费品零售总额3767亿元。同比增长2.7%，此上月加快0.7个百分点，环比增长0.58%。前7个月，全国固定资产投资（不含农户）28010亿元。同比 错长.6.5%，比至6月份回落6.3个百分点，拟除房地产开表投资、全国固定资产投资增长6%。货制进出口较热增长、贸易维持地维戴位。7月份，货物进出口总额86758亿元，同比增长.6.%，比上月加快.7个百分点。其 中，出口20304亿元，增长6.5％，进口1506亿元。增长6.6％。进出口税务。贸易质差000亿元。 ...

太平洋证券股份有限公司证券研究报告 日本产业的"革故鼎新" ——日本专题研究系列六 报告日期：2 0 2 4年8月2 6日 | --- | |------------------| | 18311057693 | | xuchao@tpyzq.com | 证券分析师：万琦 电话：18702133638 E-MALL：wanq@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190524070001 执业资格证书编码：S1190521050001 1 产业结构的升级 2 产业政策的演变 3 产业的对外转移 4 产业结构升级与转移中的困境 01 产业结构的升级 日本产业结构几多变迁 ➢ 在内部产业政策及外部贸易摩擦、汇率升值等因素的影响下，战后日本产业结构出现显著调整。其结构转换速度之快、幅度之大 使得日本相比其他经济体，形成了独具一格的产业转型经验。从形式上看，日本产业结构的变化既包括生产要素在不同产业之间 的流动，也涉及产业内部各企业之间的资源再分配，这一方面在对内产业的升级上得到体现，另一方面在对外产能的转移中也有 所反映。而历经产业的多次转型，日本最终也在诸多高附加值行业确立了全球领先的地位。 ➢ 日本产业的转 ...

工业企业利润分析 - 1-7月份,全国规模以上工业企业实现营业收入75.93万亿元,同比增长2.9%;利润总额40.99万亿元,累计同比增长3.6%[1] - 7月当月利润同比增长4.1%,利润率回升是主要原因[1] - 成本端压力下降提升企业利润,7月CRB指数同比下降3.58%,原材料价格下降[1] - 出口增速虽有所回落但继续拉动工业企业生产经营,但外需疲软隐患已显现[1] - 工业品库存继续回升,企业处于被动补库阶段,需求不足导致库存周转和应收账款回收天数走扩[1] 行业利润分化 - 新质生产力相关行业利润增速保持高位,拉动规上工业利润增长2.1个百分点[1] - 有色金属冶炼加工、造纸等行业利润增速较高,汽车制造等行业利润增速放缓[2,3] - 国有企业利润增速转正后继续走高,股份制企业利润维续走扩[7] 展望与建议 - 有效需求不足、部分行业产能过剩的局面仍存在,外需开始疲软可能拖累出口[1] - 将工业企业需求来源切换为内需是下一步发展重点,大规模设备更新和消费品以旧换新政策有望提振下半年需求[1] - 内外需共同带动工业经济平稳增长,流动性进一步释放也有助于支持[1]

2024 年 8 月 22 日 全球宏观 如何看待近 15 年来最大下修的非农年度基准修订？ 美国当地时间 8 月 22 号 10 点 30 分左右公布了 2023 年 4 月至 2024 年 3 月期 间就业增长数据的基准修订。数据显示，截至 2024 年 3 月的 12 个月内，非农 年度基准下修约 81.8 万个（每月 6.8 万个），为近 15 年以来的最大调整。基 准下修意味着每月非农新增就业由之前的 24.6 万下调至 17.8 万。 什么是非农年度基准修正？ 美国劳工部公布的非农年度基准修正是对月度就业数据进行年度校准，目的在 于提高就业数据的准确性。年度基准修正过程主要通过将 CES 抽样调查数据与 几乎覆盖全部就业人口的税收记录进行比对来实现。非农月度数据主要来自于 对约 14.2 万家企业和政府机构的月度抽样调查，而年度基准校正主要使用失 业保险（UI）税收记录作为基准，包括了约 97%的非农就业数据，几乎覆盖全 部就业人口。美国劳工部通过计算 CES 抽样调查估计与失业保险数据之间的差 异，然后在接下来的 12 个月中逐步调整月度数据，汇成年度基准修订。年度 基准分为初值和终值。此次公布 ...

2024 年 8 月 26 日 全球宏观 降息时点已至——杰克逊霍尔会议点评 自 7 月美国非农数据公布后，衰退疑云始终不散，市场万分期待美联储的下一 步行动，使得这次杰克逊霍尔全球央行年会格外受到关注。市场亟需美联储的 安抚，而鲍威尔此次演讲也符合万众期待，如期释放降息信号。 降息时点已至（The time has come for policy to adjust） 鲍威尔给出迄今为止最明确的降息信号。在本次全球央行年会上，鲍威尔开篇 便回应了市场关切，并认为降息时点已到。支撑他降息的因素包括近期的通胀 走势使得鲍威尔重获信心，并表示就业市场不再是通胀上行的压力之一。而此 前，鲍威尔曾多次强调趋紧的就业市场、上行的工资压力是通胀，特别是核心 服务通胀高居不下的重要原因之一，而如今论述的改变也是转向的重要风向标 之一。 过迟降息的声誉压力可能也推动美联储降息 美联储在此轮加息周期中，一个广受批评的点在于市场认为其"落后于曲线" ——即在通胀上升时期，因为"通胀暂时性"的判断，美联储加息较晚。而在 当前时点，市场衰退担忧升温，认为美联储降息过慢的批评又开始涌现。 声誉之于美联储的重要性不言而喻。鲍威尔会上表示 ...

浦银国际研究 宏观洞察 | 宏观经济 月度日本宏观洞察：偏鹰的日本 央行今年会再次加息吗？ 核心观点：在过去的一个多月，日本经济基本面的变化可谓喜忧参半。 一方面，我们看到日本二季度经济增速好于预期，私人消费也略有好 转迹象。另一方面，企业相关经济指标和对外贸易表现不佳，7 月通胀 数据亦尚未体现春斗薪资涨幅大增带来的正面影响。尽管如此，日本 央行在 7 月超预期决定加息。基于其偏鹰立场和美国经济软着陆的基 本判断，我们认为今年接下来日本仍会有一次升息，最早或在 10 月会 议中兑现。如果美国经济进入衰退，那么日本央行或倾向于今年按兵 不动。此外，我们认为还需警惕日本央行过于鹰派导致日本经济停滞 不前的风险。在日本央行今年还有一次加息的基本假设下，我们预计 日元仍有升值空间，年底点位上调至 140-145 之间。 在过去的一个多月，日本经济基本面的变化可谓喜忧参半： 一方面，我们看到二季度经济增速好于预期。部分得益于经济摆脱了一 季度汽车生产中断事件的影响，日本经济环比增速从一季度的-0.6%反 弹至二季度的 0.8%（图表 1），好于市场预期的 0.6%。按支出法来看， 消费，尤其是私人消费随着居民收入改善 ...

工业企业利润分析 - 7月工业企业利润累计同比增长3.6%，单月同比增长4.1%，仍处于较低区间[2] - 利润微升主要原因是费用率下降带动,7月央行实施10BP短期政策利率下调,企业财务费用压降,同时投资收益等非经常性收益有所改善[2] - 但国际原油价格阶段性回升导致成本率大幅提升0.09个百分点至85.33%,成本对利润形成较深负面拖累[2] - 内需持续偏弱,基建投资增速下滑,地产投资低迷,商品零售低位徘徊,营业收入同比持平于2.9%的偏低水平[2] - 采矿业利润改善,制造业利润持平,公用事业利润下行,行业分化显著[2,3] - 实际产成品库存同比小幅回升,本轮温和补库存阶段斜率罕见地相当平缓,企业对未来需求展望仍存担忧[2,4] 政策建议 - 费用和成本压降的"节流"逻辑更多呈现暂时性,扩张内需的"开源"逻辑才是根本性改善企业经营的长期力量[2] - 中央财政在一般公共预算内大规模加码发力,增发普通国债以及扩大赤字率,对一般预算支出和促进消费形成更有力有效的拉动[2] 风险提示 - 内需改善幅度弱于预期的风险[2]

2024 年 7 月工业企业利润点评 [Table_Author] 分析师：陶川 研究助理：钟渝梅 执业证号：S0100524060005 执业证号：S0100124080017 邮箱：taochuan@mszq.com 邮箱：zhongyumei@mszq.com 利润答卷中的"新质"含量 2024 年 08 月 27 日 ➢ 事件：8 月 27 日，国家统计局公布今年 7 月工业企业利润情况。1—7 月 份，全国规模以上工业企业实现利润总额 40991.7 亿元，同比增长 3.6%。1—7 月份，规模以上工业企业实现营业收入 75.93 万亿元，同比增长 2.9%；发生营 业成本 64.79 万亿元，增长 3.0%；营业收入利润率为 5.4%，同比提高 0.04 个 百分点。 ➢ 7 月工业企业利润答卷中"新质"的含量依旧颇高。工业企业利润同比增速 从 6 月的 3.6%小幅提升至 7 月的 4.1%，增速提升的背后主要是由与"新质生 产力"更相关的中游行业主导。7 月上、中、下游工业企业利润同比增速分别为 0.2%、7.8%、3.5%，若考虑两年复合增速的话分别为-9.7%、11.2%、-8.1%， 中 ...

美联储降息意愿明显，美十债利率下限下 移 2024 年 8 月 27 日 宏观经济 事件点评 ——货币流动性跟踪 8.19-8.23 分析师 康明怡 电话：021-25102911 邮箱：kangmy@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480519090001 金融统计数据： 中国 7 月 M1 同比-6.6%,前值-5%；M2 同比 6.3%，前值 6.2%。M0 同比增长 12%。 7 月新增社融 7708 亿元，同比多增 2342 亿元，社融增速 8.2%（前值 8.1%）。金融机构新增人民币贷款 2600 亿元，同比少增 859 亿元，贷款增速 8.7%（前值 8.8%）。 主要观点： 1、 本周股票市场承压，债券市场增长稍显放缓。 2、 欧美股债市场均有所回暖。 3、 本周美联储主席鲍威尔释放最强降息信号。 4、 美十债利率下限下移 35bp 至 3.30~3.55% 货币流动性复盘： 货币市场： 8 月 19-23 日，央行逆回购（7D）11978 亿，到期回笼 15449 亿，上周净投放为-3471 亿。（图 2） 资金价格上，DR001、DR007 均值分别为 1.75%、1.80%， ...