报告的核心观点 1. 北证50指数10月17日大涨4.47%,盘中一度涨超11%,日成交金额达283亿元,较前一交易日的145亿元翻倍增长;254家上市公司中,有249家当日收涨,北交所走出独立行情。[2] 2. 国新办表示,近期工信部将联合证监会推出第三批区域性股权市场"专精特新"专板,与北交所签订战略合作协议,进一步畅通专精特新中小企业资本市场融资渠道。我国现已有专精特新中小企业14.1万家,专精特新"小巨人"企业1.46万家。[2] 3. 民士达和建邦科技发布三季报,营收利润增长均喜人。民士达2024年前三季度实现营业收入2.8亿元,同比增长9.10%,实现归母净利润7073.9万元,同比增长10.66%。建邦科技实现营业收入5.4亿元,同比增长36.15%,实现归母净利润7565.65万元,同比增长50.82%。[2] 4. 北交所新股发行稳步推进,北交所板块具备投资价值。对于四季度投资策略,推荐四个主要方向:1)聚焦业绩增速较高、研发投入较强的"专精特新"成长型公司;2)关注国央企"一利五率",聚焦净资产收益率高、经营风险较低的稳健性公司;3)关注募投项目产能释放,及外延并购助推业绩提升的公司;4)关注提升股东回报,高股息率公司。[2] 报告分类总结 行业发展 - 国新办表示,近期将推出第三批区域性股权市场"专精特新"专板,与北交所签订战略合作协议,进一步畅通专精特新中小企业资本市场融资渠道。[2] - 我国现已有专精特新中小企业14.1万家,专精特新"小巨人"企业1.46万家。[2] 公司业绩 - 民士达2024年前三季度实现营业收入2.8亿元,同比增长9.10%,实现归母净利润7073.9万元,同比增长10.66%。[2] - 建邦科技实现营业收入5.4亿元,同比增长36.15%,实现归母净利润7565.65万元,同比增长50.82%。[2] 投资策略 - 北交所新股发行稳步推进,北交所板块具备投资价值。[2] - 推荐四个主要投资方向:1)聚焦业绩增速较高、研发投入较强的"专精特新"成长型公司;2)关注国央企"一利五率",聚焦净资产收益率高、经营风险较低的稳健性公司;3)关注募投项目产能释放,及外延并购助推业绩提升的公司;4)关注提升股东回报,高股息率公司。[2]

报告的核心观点 - 全球经济即将迎来史上罕见的大规模转型浪潮,人工智能、低碳转型和供应链重新布局等颠覆性趋势正在推动这一波转型,并开始吸引大量投资涌入实体经济 [1][5][7] - 这些投资无论是速度、规模还是影响都存在一定的高度不确定性,主要是因为疫情后经济环境与疫情前有较大区别:通胀居高不下、利率上升、经济增长出现疲弱趋势和政府债务水平较高 [1][7] - 我们设想了五种不同的情景来判断经济和市场未来6至12个月的发展方向,并倾向于集中出现一批人工智能赢家的情景 [9][10] 根据目录分别进行总结 关注实体产业 - 大量投资将流入实体经济的不同行业和人才领域,如人工智能模型、计算机芯片、太阳能发电场等,这正在改变目前的经济和市场格局 [11] - 与2020年之前金融经济占主导的局面相比,稳步扩大的全球产能和不断增长的劳动力使宏观经济波动便于控制,这种稳定性降低了不确定性,也能让央行提前释放政策意图 [11] - 我们认为,随着实体经济取代金融经济,投资者应该积极准备迎接这难得一遇的转型浪潮,并关注那些积极创新并随时准备好借力此次转型的公司 [11] 加码风险偏好 - 我们认为在未来6到12个月可能会继续看好人工智能赢家,并倾向于以高于基准水平的权重配置人工智能主题 [15][17] - 我们还看好科技、工业、能源和原材料等板块,并认为相比公共市场,私募市场目前发挥更重要的作用 [15][17] 发掘下一个风口 - 我们认为未来经济发展可能出现各种各样的结果,因此要随时准备好调整投资组合配置,抓住巨变带来的机会 [18][19] - 我们在战术配置和战略配置层面的最高确信度观点包括:超配人工智能和美国股票、超配日本股票、看好短期债券和信贷收益 [42][43]

报告的核心观点 1. 保险公司三季度业绩普遍大幅预增，主要得益于资本市场的大涨带来的投资收益增长 [2][4][12][13] 2. 保险公司中，新华保险的股票配置比例最高，中国太保和中国人保次之，这也解释了为何新华保险利润增幅更高 [3][5][8] 3. 保险公司如中国人寿等大型公司由于规模优势,前三季度净利润增幅也超过了新华保险 [13] 4. 化工公司正丹股份三季度业绩暴增的主要原因是其主要产品TMA(偏苯三酸酐)价格大涨,背后是供给格局的突然变化 [14][15][18][19][20][22][23][24] 5. 快递行业价格战持续,但在需求增长的带动下,申通快递等公司的业绩仍有较大幅度增长 [26][27][31][32] 报告分类总结 保险行业 - 保险公司三季度业绩普遍大幅预增,主要得益于资本市场的大涨带来的投资收益增长 [2][4][12][13] - 保险公司中,新华保险的股票配置比例最高,中国太保和中国人保次之,这也解释了为何新华保险利润增幅更高 [3][5][8] - 大型保险公司如中国人寿由于规模优势,前三季度净利润增幅也超过了新华保险 [13] 化工行业 - 化工公司正丹股份三季度业绩暴增的主要原因是其主要产品TMA(偏苯三酸酐)价格大涨,背后是供给格局的突然变化 [14][15][18][19][20][22][23][24] 快递行业 - 快递行业价格战持续,但在需求增长的带动下,申通快递等公司的业绩仍有较大幅度增长 [26][27][31][32]

44 下 下 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告的核心观点 - 权益市场方面,9月上半月市场延续下跌趋势,但在政策推动下9月下旬迎来快速拉升,主要权益基金指数全数收涨,涨幅均超10个点。[14] - 商品市场方面,在美联储降息、地缘局势紧张等因素支撑下,9月商品价格整体保持震荡上涨走势。[14] 报告内容总结 权益市场 1. 市场风格 - 9月上旬大小盘风格较为均衡,进入9月下旬逐步向小盘偏移,价值成长风格则向成长风格偏移,风格区分较为明显,量化策略市场环境明显改善。[21][22] - 9月大小盘风格波动从高点下降,风格波动有所降低,而价值成长风格波动则有所放大,风格切换的可能性增加。[22] 2. 市场结构 - 9月行业收益离散度显著增加,整体市场热点适度分散。行业轮动方面,9月市场行业轮动速度先迅速增加后迅速降低,行业热点变化幅度较大。[25][26] - 9月行业集中度上升,仍处于历史正常区间范围内,个股成交集中度也小幅上升,但仍处于历史较低区间段,个股成交较为分散。[27][28] - 9月宽基指数中的个股上涨比例均上升至历史极值,指数表现较强,指数增强策略相对跑赢指数的难度大幅增加。[29] 3. 市场活跃度 - 9月下旬受政策影响,市场波动率大幅上升至历史极值,市场交投情绪极为热烈,对量化策略来说市场较为优异。[29][30] 商品市场 1. 趋势强度 - 9月各商品指数效率系数表现有所分化,南华黑色效率系数快速下降,表现出较为明显的反转特征,其余板块效率系数均处于历史较低水平,整体商品市场向上周期的前提条件还不充分。[31] 2. 成交活跃度 - 9月各商品指数波动率仍维持在较高水平,对量化CTA策略较为有利。[32][33] 3. 流动性 - 9月南华商品各板块流动性均上升至历史高点,量化套利类策略在各板块的机会将显著增加。[33][34] 4. 交易结构 - 9月商品市场整体轮动速度较不稳定,成交集中度明显上升,对分散投资的量化策略较为不利。[35] 5. 期限结构 - 9月商品市场各板块基差动量均从历史高点区间快速下降,套利机会广泛分布在各个板块之中,对分散配置的量化套利类策略来说获取收益的机会更多。[36][37] 6. 股指期货升贴水 - 9月股指期货快速进入大幅升水状态,导致股票市场中性策略对冲端的成本急剧增加,后续升水将逐步收敛,中性策略收益将逐步修复。[37][38] 公募量化产品表现 1. 沪深300指数增强产品 - 9月严格约束类月度超额收益-1.75%,smartBeta类月度超额收益-2.44%,轮动类月度超额收益-2.63%。[39][40] 2. 中证500指数增强产品 - 9月严格约束类月度超额收益-2.38%,smartBeta类月度超额收益-2.90%,轮动类月度超额收益-4.81%。[42][43] 3. 中证1000指数增强产品 - 9月严格约束类月度超额收益-1.30%,smartBeta类月度超额收益-2.09%,轮动类月度超额收益-2.87%。[45][46][47] 4. 展望 - 对于风险偏好较高的投资者,在"快牛"行情暂告一段落的当下,指数增强产品或将是配置的首选,兼具进攻性以及稳定alpha属性。[48]

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 成长行业领涨 A 股小幅整理 ——市场分析 证券研究报告-市场分析 发布日期：2024 年 10 月 17 日 相关报告 《市场分析：银行地产行业领涨 A 股小幅震 荡》 2024-10-16 《市场分析：军工游戏行业领涨 A 股宽幅震 荡》 2024-10-15 《市场分析：金融科技行业领涨 A 股震荡上 行》 2024-10-14 联系人： 马嵚琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 投资要点： ◼ A 股市场综述 周四（10 月 17 日）A 股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震 荡上行，盘中股指在 3220 点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中软件 开发、消费电子、电子元件以及计算机设备行业表现较好；房地产、工程 建设、家电以及电网设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡的 运行特征。创业板市场周四冲高回落，成指全天表现强于主板。 ◼ 后市研判及投资建议 周四 A 股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘 ...

报告的核心观点 1. 风险管理正面临着前所未有的挑战,需要企业进行彻底的转型 [10][11] 2. 高管团队必须成为风险管理的领导者,培养全员的风险意识文化 [19][20] 3. 风险管理需要与企业战略目标紧密结合,成为价值创造的动力 [24] 4. 将风险融入业务决策,实现跨部门的风险管理整合 [30][31][32] 5. 利用数字化技术和数据分析提升风险管理的效率和前瞻性 [37][38][40][41] 6. 建立以风险为中心的团队,培养跨职能的专业人才 [45][46] 7. 企业韧性是应对复杂多变环境的关键,需要从战略、运营、财务等多方面进行系统性建设 [64][65][66] 根据目录分别进行总结 当前风险管理面临的挑战 - 外部风险因素包括地缘政治、监管、气候变化等,内部风险因素包括成本压力、"技术债务"、人才限制等 [10][11] - 风险管理转型速度加快,90%的受访者表示在过去一年内有所加快 [12][13] 风险职能的五大战略要务 1. 高管团队必须成为风险团队,发挥领导作用 [19][20] 2. 将风险视为整个业务的价值创造者 [24] 3. 将风险融入业务决策,实现跨部门整合 [30][31][32] 4. 利用数字化技术和数据分析提升风险管理能力 [37][38][40][41] 5. 建立以风险为中心的团队,培养跨职能人才 [45][46] 让风险少点"冒险" 1. 建立风险愿景,推动高管团队参与 [52] 2. 制定全企业范围的风险管理战略 [52] 3. 识别风险管理技能差距,制定培养计划 [54] 4. 创建数据质量改进计划,提升数据管理水平 [55] 5. 制定沟通计划,推动风险管理转型 [53] 中国视角专题 1. 网络攻击、监管变化、技术颠覆是中国企业风险管理转型的主要外部驱动因素 [57][58] 2. 组织复杂性、业务敏捷性需求、领导力和治理变革是中国企业风险管理转型的主要内部驱动因素 [60][61] 3. 中国企业高度重视将风险数据纳入领导层报告,以提升决策质量 [62][63] 企业韧性 1. 企业韧性是应对复杂多变环境的关键,体现在战略、运营、财务等多方面 [64][65] 2. 数据驱动和AI赋能是提升企业韧性的关键,可以实现前瞻性决策 [67] 3. 毕马威提供了全面的企业韧性解决方案,包括战略对齐、建模、报告和增强策略 [67]

‹ 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 Research and Development Center 弹性交易后重回价值 ——行业配置主线探讨 [Table_ReportDate] 2024 年 10 月 17 日 [弹性交易后 Table_Title] 重回价值 证券研究报告 | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

上海大都市圈规划研究中心 上海大都市圈规划研究中心 都市圈 上海大都市圈规划研究中心 上海大都市圈规划研究中心 上海大都市圈规划研究中心 上海大都市圈规划研究中心 上海大都市圈规划研究中心 上海大都市圈规划研究中心 上海大都市圈规划研究中心 上海大都市圈规划研究中心 上海大都市圈规划研究中心 上海大都市圈规划研究中心 上海大都市圈规划研究中心 上海大都市圈规划研究中心 上海大都市圈规划研究中心 / 1/2/2/2/2017 l 9,0 pp 199 / 1 p (20 ffo ffe 881 ใP P o Q or o lg b Q oo 9 Q 0 Q (Q Q d O d 0 fr 99 R � a o a ol Q o o 0- G on � P Q ol Q o 0 上海大都市圈规划研究中心 | --- | --- | |-------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

7d 源达 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------|-------| | 证券研究报告/投资策略 | | | 一系列政策推动消费增长，关注社会服务、家用电器、食品饮料等行业投资机会 | | | | | | 大消费行业研究 | | 投资评级: 看好 投资要点 ➢ 国庆假期国内出游7.65亿人次，文旅消费热力十足 据文化和旅游部发布数据显示，2024年国庆节假期，全国文化和旅游市场平稳 有序，假日7天，全国国内出游7.65亿人次，按可比口径同比增长5.9%，较2019 年同期增长10.2%；国内游客出游总花费7008.17亿元，按可比口径同比增长 6.3%，较2019年同期增长7.9%。社会服务行业景气度进一步提升。 ➢ 政策助力消费增长，提升消费结构 2024年9月26日，中央政治局会议指出要把促消费和惠民生结合起来，促进中 低收入群体增收，提升消费结构。多地政府分发消费券，其中，上海投入资金5 亿元，面向餐饮、住宿、电影、体育等四个领域 ...