报告的核心观点 - 全球经济即将迎来史上罕见的大规模转型浪潮,人工智能、低碳转型和供应链重新布局等颠覆性趋势正在推动这一波转型,并开始吸引大量投资涌入实体经济 [1][5][7] - 这些投资无论是速度、规模还是影响都存在一定的高度不确定性,主要是因为疫情后经济环境与疫情前有较大区别:通胀居高不下、利率上升、经济增长出现疲弱趋势和政府债务水平较高 [1][7] - 我们设想了五种不同的情景来判断经济和市场未来6至12个月的发展方向,并倾向于集中出现一批人工智能赢家的情景 [9][10] 根据目录分别进行总结 关注实体产业 - 大量投资将流入实体经济的不同行业和人才领域,如人工智能模型、计算机芯片、太阳能发电场等,这正在改变目前的经济和市场格局 [11] - 与2020年之前金融经济占主导的局面相比,稳步扩大的全球产能和不断增长的劳动力使宏观经济波动便于控制,这种稳定性降低了不确定性,也能让央行提前释放政策意图 [11] - 我们认为,随着实体经济取代金融经济,投资者应该积极准备迎接这难得一遇的转型浪潮,并关注那些积极创新并随时准备好借力此次转型的公司 [11] 加码风险偏好 - 我们认为在未来6到12个月可能会继续看好人工智能赢家,并倾向于以高于基准水平的权重配置人工智能主题 [15][17] - 我们还看好科技、工业、能源和原材料等板块,并认为相比公共市场,私募市场目前发挥更重要的作用 [15][17] 发掘下一个风口 - 我们认为未来经济发展可能出现各种各样的结果,因此要随时准备好调整投资组合配置,抓住巨变带来的机会 [18][19] - 我们在战术配置和战略配置层面的最高确信度观点包括:超配人工智能和美国股票、超配日本股票、看好短期债券和信贷收益 [42][43]