报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入" [1] 报告的核心观点 营收和利润情况 - 2024年上半年公司实现营收32.49亿元，同比增长22.92%；实现归母净利润4.50亿元，同比增长13.62%；实现扣非归母净利润4.18亿元，同比增长7.13% [4] - 2024年第二季度公司实现营收16.07亿元，同比增长15.88%；实现归母净利润2.18亿元，同比下降3.80%；实现扣非归母净利润1.97亿元，同比下降17.16% [4] - 分地区来看，2024年上半年公司内销和外销分别实现14.55亿元和17.69亿元，同比分别增长34.19%和16.06% [4] - 利润率承压,预计下半年有望逐步修复,受原材料价格上行、生产设备折旧费用增加及海外汇率波动所致 [4] 新能源业务发展 - 公司产品结构从中小件延伸至新能源汽车三电系统核心零部件、汽车结构件、汽车底盘系统零件、智能驾驶等,大吨位压铸机产品占总产销比已超过15% [4] - 公司业务均衡覆盖亚洲、美洲以及欧洲,依托优秀客户资源,全球化体系进一步完善 [4] 全球化布局 - 公司顺应全球化趋势,海外布局北美、东南亚、欧洲等生产基地 [4] - 2023年启动墨西哥二期工厂建设,计划2025年第二季度投入生产,项目涵盖新能源车身部件、电池系统单元、电机电控壳体等 [4] - 马来西亚基地计划于2024年第四季度部分锌合金零件产线量产,注册匈牙利子公司,按客户需求的节奏有序推进产能建设 [4] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司营收分别为73.7/91.2/116.4亿元,归母净利润分别为10.2/12.7/16.0亿元 [4] - 当前市值对应2024-2026年PE为12.4/10.0/7.9倍 [4] 投资建议 - 维持"买入"评级 [4] 风险提示 - 原材料价格上涨 - 产能爬坡不及预期 - 客户拓展不及预期 - 新能源汽车销售不及预期 [4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[1] 报告的核心观点 1) 公司拟分拆子公司歌尔微至香港联交所主板上市,有利于加速歌尔微的发展,并增厚歌尔股份的利润[1] 2) 歌尔微是国内MEMS系统模组(SIP)和MEMS传感器及微系统模组的龙头,客户包括苹果、三星等[1] 3) MEMS传感器及微系统模组产品广泛应用于智能终端,未来随着AI交互、AR/MR等应用的发展,有望实现快速增长[1] 4) 公司2024-2026年归母净利润预计为25/35/45亿元,对应PE估值为36.2/25.2/18.0倍[1] 财务数据总结 1) 公司2021-2023年歌尔微营收占歌尔股份总收入分别为4.3%/3.0%/3.1%,毛利率为22.9%/20.8%/20.2%,归母净利润占歌尔股份扣非净利润的6.6%/16.0%/18.2%[1] 2) 公司2023-2026年营业收入预计为98,574/98,771/120,004/144,268百万元,归母净利润为1,088/2,509/3,526/4,539百万元[3] 3) 公司2023-2026年毛利率预计为8.9%/10.3%/10.6%/10.8%,净利率为1.0%/2.4%/2.8%/2.9%,ROE为3.5%/7.6%/9.8%/11.5%[3]

报告公司投资评级 - 建设银行的6个月评级为"买入"(调高评级)[5] 报告的核心观点 净利润边际改善，息差企稳，质量稳健 - 2024上半年建设银行归母净利润较一季度边际改善,同比降幅较24Q1小幅收窄[8] - 净息差有望逐步企稳,24H1净息差受压至1.54%,但向下趋势比24Q1有所放缓[12][13] - 资产质量稳中向好,不良贷款率下降2bp至1.35%,不良拨备覆盖率238.8%[20] 资产负债结构优化，对公业务稳健增长 - 2024上半年对公贷款较去年末增长10.6%,主要受益于建筑业等实体领域贷款投放增长[16] - 存款情况得到边际改善,主要得益于零售存款增长6.9%[17] 非息净收入同比上升 - 24H1其他非息净收入同比高增55.76%,主要来自公允价值变动净损益和兑汇净损益[14][15]

2024 年 09 月 13 日 公司研究 评级：买入(维持) | --- | --- | |--------------|------------------------------------------| | | | | | | | 研究所： | | | 证券分析师： | 杨仁文 S0350521120001 | | 证券分析师： | yangrw@ghzq.com.cn 谭瑞峤 S0350521120004 | | | tanrq@ghzq.com.cn | [Table_Title] 2024Q2 业绩符合预期，高职并购再下一城 ——学大教育（000526）公司动态研究 最近一年走势 蕾，谭瑞峤》——2024-01-31 事件： | --- | --- | --- | --- | |---------------------|-------|-------|-------------| | 相对沪深 300 | 表现 | | 2024/09/13 | | | | | | | | | | | | 市场数据 | | | 2024/09/13 | | 当前价格（元） | | | 48.40 | | 52 ...

报告公司投资评级 - 公司主营新型显示器件检测设备的研发、生产和销售,主要产品包括新型显示器件检测设备和半导体存储器件测试设备等 [1][5] - 公司在微型显示领域开发出用于Micro LED/Micro OLED的信号发生器、晶圆检测设备、光学检测及校正修复设备、最终成品检测设备等产品,并实现量产销售 [4] - 公司在半导体测试设备领域主要聚焦于半导体存储器的后道测试,以及影像传感器和显示驱动器SoC的后道测试,是目前国内少数的半导体存储器测试设备业务全覆盖的厂商之一 [5] 报告的核心观点 - 公司新型显示检测业务领域客户结构趋于均衡,中尺寸AMOLED产品检测设备及微显示领域检测设备均取得重大突破 [5] - 半导体存储器测试设备领域产品研发及客户验证工作稳步推进,部分产品获得客户认可并实现批量销售,阶段性实现国产替代目标 [4][5] - 随着半导体市场需求逐渐复苏,公司业绩有望实现持续增长,预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.54亿元、2.07亿元、2.65亿元,EPS分别为1.64元、2.20元、2.82元 [5] 根据目录分别总结 财务指标 - 公司2024年实现营收9.14亿元,同比增长41.0%;归母净利润1.54亿元,同比增长33.1% [1] - 公司2024-2026年预计EPS分别为1.64元、2.20元、2.82元,PE分别为26X、19X、15X [5] - 公司2024-2026年预计ROE分别为8.3%、10.0%、11.4% [6] 业务发展 - 公司在新型显示器件检测设备领域,提供的检测解决方案主要服务于AMOLED、TFT-LCD、微显示等新型显示器件的质量控制环节 [4] - 公司在柔性AMOLED领域,核心产品设备覆盖了从Cell段到Module段的所有环节,已批量应用于主流新型显示器件制造商的制造产线 [4] - 公司在半导体存储器件领域,聚焦DRAM等半导体存储器件测试领域,以及影像传感器和显示驱动器SoC的后道测试 [4] 投资评级 - 公司主营业务为新型显示器件检测设备的研发、生产和销售,是目前国内少数的半导体存储器测试设备业务全覆盖的厂商之一 [5] - 公司新型显示检测业务领域客户结构趋于均衡,半导体存储器测试设备领域产品研发及客户验证工作稳步推进 [5] - 给予公司"增持"评级,预计公司2024-2026年业绩有望实现持续增长 [5]

2024 年 09 月 13 日 公司研究 评级：买入(维持) | --- | --- | |--------------|------------------------------------------| | | | | 研究所： | | | 证券分析师： | 李永磊 S0350521080004 liyl03@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 董伯骏 S0350521080009 dongbj@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 贾冰 S0350524030003 jiab@ghzq.com.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------|-------|-------|-------|-------------|-------| | 最近一年走势 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | ...

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级(首次覆盖) [1] 报告的核心观点 优势业务引领增长 - 2024H1公司土石方机械实现营业收入99.37亿元,同比+15.91%;毛利率为26.21%,同比+2.71pct [3] - 装载机海外市占率提升2pct,新兴市场销量大幅增长;电动装载机销量同比+159%,市占率行业领先 [3] - 挖掘机国内销量止跌转正,同比+29.5%,增幅优于行业,市占率继续提升3pct,海内外均实现量利双增 [3] - 挖掘装载机海外销量同比增长超200%,拉美市场表现亮眼 [3] - 2024年国内工程机械行业下行筑底,挖掘机、装载机或率先回暖,公司依托传统优势,有望充分受益 [3] 电动化+国际化成果显著 - 电动化产品在亚太、北欧等市场持续突破,电装海外销量快速增长 [4] - 2024H1实现海外收入77.12亿元,同比+18.82%,海外占比达48.02%;海外毛利率29.09%,同比+1.12pct,高于国内10.94pct [4] 盈利能力显著提升 - 2024H1公司毛利率/净利率达23.40%/6.33%,同比+3.26pct/+2.21pct,盈利能力回归2020年以来新高位 [4] - 经营活动产生的现金流量净额11.2亿元,相比2023H1的-2.9亿元,资产周转效率明显改善 [4] 新兴业务成为新增长极 - 预应力业务收入同比稳步提升,净利润增长55% [4] - 后市场业务国内配件板块收入同比+5%,国际配件收入同比+31% [4] - 矿山机械收入同比+71%,其中宽体车国内外销量同比+48.7%/+55.7% [4] - 高空机械国内市占率稳步提升,销量增速优于行业27pct [4] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为303/351/413亿元,同比增速分别为10%/16%/18% [6] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为14/20/26亿元,同比增速分别为67%/39%/29% [6] - 最新收盘价对应PE为14/10/8倍,首次覆盖,给予"买入"评级 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年1-6月公司实现营业收入22.12亿元,同比下降3.85%;实现归母净利润1.49亿元,同比下降17.05% [5] - 2024年2季度公司实现营业收入13.92亿元,同比下降6.88%;实现归母净利润1.02亿元,同比下降20.54% [5] - 2024年1-6月公司综合毛利率为36.69%,同比下降0.11个百分点;期间费用率为29.44%,同比上升3.38个百分点 [5] 分产品表现 - 整体厨柜/定制衣柜/木门分别实现营业收入9.73/9.44/1.39亿元,同比变化-3.04%/-4.3%/+6.88% [5] - 整体厨柜/定制衣柜/木门毛利率分别为39.21%/41.83%/17.20%,同比变化-0.03个百分点/+2.79个百分点/-0.67个百分点 [5] 分渠道表现 - 直营店/经销店/大宗业务分别实现营业收入1.75/11.66/6.06亿元,同比变化-8.18%/-10.90%/+8.22% [5] - 直营店/经销店/大宗业务毛利率分别为69.25%/35.99%/35.52%,同比变化+0.11个百分点/-0.31个百分点/+2.22个百分点 [5] 大宗业务拓展 - 公司大宗业务涉及北美、中东、澳洲、东南亚等地区,在多个国家工程承包商中拥有良好声誉 [5] - 在澳大利亚获得多个优秀项目,并中标美国、加拿大、卡塔尔等多个国家的标杆项目 [5] 盈利预测与评级 - 预计公司2024/2025年净利润为5.6/5.9亿元,对应7.1/6.9xPE [6] - 参考可比公司给予2024年10-12xPE,合理价值区间为12.9-15.4元/股,给予"优于大市"评级 [6]

公司报告 | 半年报点评 | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------- ...

公司报告 | 半年报点评 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------|-----------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------|------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------|------------- ...