华福证券 基础化工 2024 年 09 月 22 日 北 基础化工 钛白粉 9 月月报：钛白粉价差有所改善，关注龙 头龙佰集团 投资要点： 钛白粉价格继续维稳，淡季低景气度仍持续 根据卓创资讯数据，截至 9 月 20 日，钛白粉 9 月均价为 15150 元 /吨，较 7、8 月均价持平。主要由于下游需求增长不理想。虽然下游需 求增长，但整体增速缓慢，备货量减少，整体心态十分谨慎。 9 月钛矿均价上升，浓硫酸均价回落 根据百川盈孚数据，截至 9 月 20 日，攀枝花钛精矿（TiO2≥46%） 9 月均价为 2233 元/吨，较 8 月均价上涨 17 元/吨，上涨幅度 0.8%。浓 硫酸（98%）全国均价 442 元/吨，较上月下降 39 元/吨，下降幅度 8.0%。 成本端略有缓解，价差有所改善。截至 2024 年 9 月 20 日，钛白粉价 差为 7846 元/吨，较 8 月 20 日上涨 370 元/吨，上涨幅度 5.0%。 钛白粉 8 月产量同增、环降，开工率整体稳定，库存略有上升 相关报告 1、钛白粉行业 7 月月报：钛白粉淡季价格企稳， 原材料涨价带动企业成本上升——2024.08.02 2、潜龙在 ...

报告行业投资评级 - 维持推荐评级 [1] 报告的核心观点 生猪行业 - 猪价短期调整,但持续性值得期待。猪价连续调整,但大猪出栏压力逐步释放,标肥价差重回扩大趋势,后续或迎来二育支撑 [1] - 行业整体盈利时间仍不足,经历长期亏损的企业首要任务是修复资产负债表,敢于持续增加产能的信心和能力仍是较稀缺的,因此对于行业能繁的恢复以及的周期的发展不需要过于悲观,未来行情的持续性或值得期待 [1] - 从"周期思维"向"优质优价"转化,重点关注牧原股份、温氏股份等长期成本最优、高质量发展的企业,以及成本改善明显、资金储备充足的神农集团、巨星农牧等企业 [1] 白鸡行业 - 高致病性禽流感疫情下海外引种受限、国内自主供应仍在发展中,我国祖代白羽鸡供应或将持续不足 [2][4] - 按照周期传导节奏推算,明年春节后父母代鸡苗环节或迎来量跌价升,进而明年底或进入新一轮周期的上行阶段 [2] - 在行业景气阶段,位于产业链上游的祖代父母代种鸡和商品代雏鸡环节的利润水平显著高于下游,建议重点关注益生股份、民和股份等上游企业 [2][4] - 禾丰股份作为后起之秀,经过多年高速发展构筑起了全产业链布局,养殖+屠宰环节的效率全行业最优,是值得长期关注的优质成长型企业 [3][5] 动保行业 - 随着下游养殖端盈利持续改善,动保行业经营端出现改善,但节奏明显比往轮周期恢复更慢,激烈的价格内卷下,部分品种出现产线停产、企业亏损的状态,后续或逐步迎来产能退出 [1] - 反刍动保和宠物动保关注度在提升,这也是当下行业增量的主要来源,此外非瘟疫苗虽阶段性受挫,但仍在向前推进 [1] - 建议重点关注业绩弹性的科前生物、回盛生物,以及非瘟疫苗后续进展的生物股份、中牧股份等,还有估值处于低位的瑞普生物 [1] 种植链 - 2024年一号文件强调把粮食增产的重心放到大面积提高单产上,实现大面积提高单产离不开生物育种,离不开种业振兴 [1] - 目前已公示通过审定的转基因品种,拉开转基因品种商业化序幕,后续种植面积应符合国家育种产业化安排,具备前瞻技术能力和技术储备的性状公司以及具备优秀品种的育种企业将有望充分受益 [1] - 建议重点关注大北农、隆平高科和登海种业 [1] 宠物行业 - 国内外逻辑双拐点,国内品牌力强劲的佩蒂股份、乖宝宠物、中宠股份等值得关注 [1][6] - 中宠股份作为全产业链无短板的本土宠粮企业,在原料、生产、品牌、渠道等各环节均处于行业领先位置,有望在3-5年内完成内销业务占比50%的目标 [6]

看好（维持） 国家/地区 中国 行业 机械设备行业 报告发布日期 2024 年 09 月 21 日 8 月设备出口持续景气，美国降息有望带来 边际改善 ——机械行业周报 核心观点 ⚫ 板块周表现：本周（2024/9/18-2024/9/20），CJ 机械设备指数上涨 0.90%，涨幅前五的板块 是 ： 工 程 机 械 / 油 气 设 备 / 煤 炭 设 备 Ⅲ / 仪 器 仪 表 Ⅲ / 农 用 机 械 ， 分 别 上 涨 ： 4.6%/4.4%/3.2%/2.3%/2.2%。 ⚫ 板块估值水平：机械板块 PE（TTM）中位数达 29x，其中估值最高的是农用机械（69x），最 低的是工程机械（14x）。从 10 年内的历史数据看，机械板块市盈率处于 2.6%分位。 投资建议与投资标的 8 月挖机内销继续高速增长，出口增速提升。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统 计，2024 年 8 月销售各类挖掘机 14647 台，同比增长 11.8%，其中国内 6694 台，同比增长 18.1%；出口 7953 台，同比增长 6.95%。2024 年 1-8 月，共销售挖掘机 131550 台，同比下降 2.21 ...

行 告 业 研 [Table_MainInfo] 进入 9 月旺季，下游需求改善 行业周报 究 | --- | --- | |---------------------------|------------------| | 分析师： | 张珂 | | [Table_Author] 证券分析师 | | | 张珂 | | | 022-23839062 | | | | zhangke@bhzq.com | | --- | --- | --- | |-----------|----------------|------------------------------| | | | ―― 金属行业周报 | | SAC NO ： | S1150523120001 | 2024 年 9 月 19 日 | | | | | 行业情况及产品价格走势初判 钢铁：在旺季驱动下，钢材基本面逐渐改善，目前市场有国庆节前备货预期， 短期有望对钢价形成支撑。 铜：市场对国庆节前的备库需求有一定的预期，预计国内铜库存有望继续去 库，进而给铜价带来支撑，需观察后续库存的去库力度和海外央行的货币政 策变化。 铝：据 SMM 消息，马来西亚齐力铝 ...

证券研究报告 | 2024年09月22日 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------|-------------------------------------------------------|-------|------------------------------------------------------------------------ ...

证券研究报告 | 2024年9月22日 | --- | --- | --- | --- | |-------|--------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------|-------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 风电/电网产业链周评（9月第3周） 配电网与主网有望景气共振，GE拟缩减海上风电业务 | | | | | | | | | | 行业研究 · | 行业周报 | | | | 电力设备新能源 | | | | | 投资评级：优于大市（维持评级） | | | | | 证券分析师：王蔚祺 | 证券分析师：王晓声 | | | | 010-88005313 | 010-88005231 | | | | wangweiqi2@guosen.com.cn | wangxiaosheng@guosen.com.cn | | | | S0980520080003 | S0980523050002 | | ...

证券研究报告 行业研究|行业点评研究|国防军工 如何看待中国船舶和中国重工的重组合 并 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月22日 证券研究报告 |报告要点 9 月 18 日中国船舶和中国重工披露了《中国船舶换股吸收合并中国重工股份暨关联交易预 案》，9 月 19 日两公司股票复牌。根据公告，此次合并将以中国船舶吸收中国重工的方式进 行，具体换股比例为 1:0.1335，每 1 股中国重工可以换取 0.1335 股中国船舶股票。中国船舶 与中国重工的换股价格分别确定为 37.84 元/股和 5.05 元/股。中国船舶异议股东收购请求权 价格 30.27 元/股，中国重工异议股东现金选择权价格 4.04 元/股。 |分析师及联系人 吴爽 SAC：S0590523110001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 4 行业研究|行业点评研究 glzqdatemark2 2024年09月22日 国防军工 如何看待中国船舶和中国重工的重组合并 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 -30% -17% -3% 10% 2023/9 2024/1 2024 ...

证券研究报告 证券 增持 (维持) 研究员 沈娟 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 研究员 汪煜 SAC No. S0570523010003 SFC No. BRZ146 wangyu017005@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 孙亦欣 SAC No. S0570123070041 sunyixin@htsc.com +(86) 755 8249 2388 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 中信证券 600030 CH 24.65 买入 中国银河 601881 CH 12.57 增持 资料来源：华泰研究预测 证券 券商风控指标修订，优化资本效率 华泰研究 2024 年 9 月 21 日│中国内地 动态点评 核心观点 9 月 20 日，证监会修订发布《证券公司风险控制指标计算标准规定》（简称 《规定》）。较征求意见稿，正式稿进一步优化风险覆盖率指标，调整和新增 部分风险资本准备计提要求；改善流动性覆盖率和净稳定资金率指标，上调 部分股票和 ET ...

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|通信 华为领航，AI 和国产算力产业持续蓬 勃发展 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月22日 证券研究报告 |报告要点 2024 年 9 月 19 日-21 日，华为在上海举办全连接大会，并发布了相关的白皮书。华为预测到 2030 年将出现百万亿—千万亿的通用大模型，高能耗的集群将迫使模型训练从单计算中心训 练，走向多 DC 协同训练，跨 DC 协同训练也给网络带来挑战，除需建设长距离超宽 DCI 网络 之外，还涉及无损网络等技术。OXC 光交换和 CPO 技术未来有望得到应用。新型光纤的应用将 对数据中心光互联产生革命性的影响，其中空芯光纤和多芯光纤，将进一步推动数据中心实 现更低时延、更高密度、更低成本的光互联。 |分析师及联系人 张宁 张建宇 SAC：S0590523120003 SAC：S0590524050003 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 8 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 2024年09月22日 通信 华为领航，AI 和国产算力产业持续蓬勃发展 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强 ...

证券研究报告·行业点评报告·计算机 计算机行业点评报告 数据要素近期发展更新，破晓之光 2024 年 09 月 22 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ "数据二十条"发布以来，各地陆续发布公共数据相关政策，开展"数 据要素×"试点。各地政策中虽然都明确了公共数据的范围，提出公共 数据授权运营的试行模式以及合规要求，但提出的授权运营模式、产权 登记要求等都有所不同。国家数据局鼓励地方先行先试，评选了"数据 要素×"、国家数字经济创新发展试验区建设等一系列标杆案例。如建 立工业数据空间推进产业链上下游加强信息共享，融合农情、植保等数 据提供历史病害、监测分析等服务，融合材料数据以提升开发效率等。 ◼ 上市公司积极推进数据资源入表，银行拥抱数据资产质押融资：根据首 经贸资产评估研究院统计，2024 半年报中共有 33 家上市公司披露了数 据资源入表的相关事项，数据资源入表金额合计达 5.05 亿元，较 2024Q1 增加了 4.02 亿元。如每日互动数据资源 2024 年中报期末余额为 2333 万 元，是其在用户授权同意的前提下合法收集的包括设备信息、网络信息 ...