通信 英伟达财报背后的启示 【英伟达：财报背后是 AI 叙事的长逻辑】 财务重点：英伟达 FY25Q3 收入 351 亿美元，同比增长 94%，环比增 长 17%，高于公司此前 325 亿美元（±2%）的指引；净利润 193 亿美 元，同比增长 109%。其中，数据中心业务收入 308 亿美元，同比增 长 112%，环比增长 17%，是主要增长驱动，主要得益于 Hopper 和 Blackwell 芯片的需求旺盛；游戏、专业可视化、汽车&机器人业务均实 现同比增长。公司 GAAP 毛利率为 74.6%，尽管短期内毛利率有所波 动，但长期盈利能力保持稳固。此外，公司 Q4 营收指引为 375 亿美 元（±2%），进一步印证了 AI 硬件市场需求的延续性。 AI 硬件成长潜力充足，叙事逻辑稳固。英伟达财报背后是 AI 硬件需 求的长期持续性和成长性，无论是从技术驱动、需求结构和竞争格局 等各个角度出发，都可以论证 AI 叙事的长逻辑并未发生动摇： ➢ 计算需求的指数级增长 AI 应用的扩展正在显著提升计算需求。从训练到推理阶段，生成式 AI 模型（如 GPT 系列）规模持续扩大。例如，OpenAI 最新推出的 G ...