偶倒 0680 （本刊物为中风险等级产品，敬请投资者参阅正文后的免责声明） 2024 年第 149 期，总第 1708 期（电子版） 2024 年 8 月 14 日 星期三 沪深指数 收盘(点) 涨跌幅(%) 上证指数 2867.95 0.34 深证成指 8409.22 0.43 中小 100 5402.53 0.28 创业板指 1607.19 0.93 沪深 300 3334.39 0.26 海外市场指数 收盘(点) 涨跌幅(%) 道琼斯 39765.64 1.04 纳斯达克 17187.61 2.43 标普 500 5434.43 1.68 英国富时 100 8235.23 0.3 日经 225 36389.19 0.43 恒生指数 17174.06 0.36 货币市场 收盘(点) 涨跌幅(%) 美元离岸人民币 7.1525 0.06 欧元兑美元 1.0995 0.02 美元兑日元 147.099 0.17 英镑兑美元 1.2865 0.02 期货市场 收盘(点) 涨跌幅(%) NYMEX 原油 78.84 0.63 COMEX 黄金 2504.9 -0.12 综合铜 03 8998 0.44 COMEX ...

偶倒 0680 （本刊物为中风险等级产品，敬请投资者参阅正文后的免责声明） 2024 年第 150 期，总第 1709 期（电子版） 2024 年 8 月 15 日 星期四 沪深指数 收盘(点) 涨跌幅(%) 上证指数 2849.83 -0.6 深证成指 8311 -1.17 中小 100 5338.64 -1.18 创业板指 1584.33 -1.42 沪深 300 3308.71 -0.75 海外市场指数 收盘(点) 涨跌幅(%) 道琼斯 40008.39 0.61 纳斯达克 17192.6 0.03 标普 500 5455.21 0.38 英国富时 100 8281.05 0.56 日经 225 36593.2 0.41 恒生指数 17113.36 -0.35 收盘(点) 涨跌幅(%) 美元离岸人民币 7.1487 0.03 欧元兑美元 1.1014 0.01 美元兑日元 147.296 -0.02 英镑兑美元 1.2829 0.02 期货市场 收盘(点) 涨跌幅(%) NYMEX 原油 77.22 0.31 COMEX 黄金 2490.1 0.42 综合铜 03 8956.5 -0.13 COMEX ...

报告的核心观点 - 鸿海将在第四季度开始交付搭载英伟达GB200处理器的服务器,AI服务器需求强劲,占整体服务器营收比重超40% [11][12] - 腾讯游戏业务在本土和国际市场收入均同比增长9%,得益于多款长青游戏的用户参与度提升,以及新游戏的成功发布 [13][14][15] - 全球游戏行业正面临一场前所未有的变革,由技术创新、元宇宙概念的崛起以及多元化的盈利模式驱动,行业增长势能强劲,预计未来五年内全球游戏收入将实现超过50%的增长 [13] 行业概况 - 国内AI大模型应用新品不断涌现,目前共有300余个大模型推出,其中100余个已完成生成式AI服务备案 [8] - 近期,国内外多个大模型先后宣布下调AI模型价格,市场进入激烈竞争的"百模大战"时期,有利于降低开发者的成本压力,吸引更多开发者加入AI生态应用的研发 [8] 行业趋势 - 技术创新、元宇宙概念的崛起以及多元化的盈利模式驱动全球游戏行业正面临一场前所未有的变革,行业增长势能强劲,预计未来五年内全球游戏收入将实现超过50%的增长 [13] - 鸿海集团的AI服务器将成为下一个万亿元新台币营收产品,GB200创新使用铜缆线背板引关注,铜互联在AI Scaleup场景成为通信方式性价比最优解 [11]

偶倒 0680 （本刊物为中风险等级产品，敬请投资者参阅正文后的免责声明） 2024 年第 152 期，总第 1711 期（电子版） 2024 年 8 月 19 日 星期一 一、市场分析 市场缺乏延续性 沪深指数 收盘(点) 涨跌幅(%) 上证指数 2879.43 0.07 深证成指 8349.87 -0.24 中小 100 5352.24 -0.3 创业板指 1591.46 -0.08 沪深 300 3345.63 0.11 海外市场指数 收盘(点) 涨跌幅(%) 道琼斯 40659.76 0.24 纳斯达克 17631.72 0.21 标普 500 5554.25 0.2 英国富时 100 8311.41 -0.43 日经 225 38098.42 0.09 恒生指数 17430.16 1.88 货币市场 收盘(点) 涨跌幅(%) 美元离岸人民币 7.162 -0.03 欧元兑美元 1.1028 0 美元兑日元 147.948 0.23 英镑兑美元 1.2951 0.04 期货市场 收盘(点) 涨跌幅(%) NYMEX 原油 75.37 -0.23 COMEX 黄金 2541.9 0.16 综合铜 03 ...

偶倒 0680 （本刊物为中风险等级产品，敬请投资者参阅正文后的免责声明） 2024 年第 153 期，总第 1712 期（电子版） 2024 年 8 月 20 日 星期二 沪深指数 收盘(点) 涨跌幅(%) 上证指数 2893.67 0.49 深证成指 8356.9 0.08 中小 100 5338.48 -0.26 创业板指 1589.29 -0.14 沪深 300 3356.97 0.34 海外市场指数 收盘(点) 涨跌幅(%) 道琼斯 40896.53 0.58 纳斯达克 17876.77 1.39 标普 500 5608.25 0.97 英国富时 100 8356.94 0.55 日经 225 37839.85 1.21 恒生指数 17569.57 0.8 货币市场 收盘(点) 涨跌幅(%) 美元离岸人民币 7.1343 0.01 欧元兑美元 1.1082 -0.03 美元兑日元 146.505 -0.07 英镑兑美元 1.2985 -0.05 收盘(点) 涨跌幅(%) NYMEX 原油 73.38 -0.38 COMEX 黄金 2542.3 0.04 综合铜 03 9249 -0.03 COMEX ...

东兴晨报 P1 分析师推荐 【东兴金属】铜行业深度报告（II）：铜消费的韧性及弹性：中国四大用铜行 业远期铜消耗量分析展望（20240820） 全球铜消费或进入周期性的强增长阶段。若以 4 年为周期来观察近 30 年的全 球铜消费数据，2024-2027年全球累计阶段性铜消费或总计上涨11.3%至11345 万吨，期间年均消费增长率约 2.88%。全球以铜为代表的产业链库存重塑及 以中国新质生产力与绿色低碳能源转型为代表的绿色能源基建的持续实施是 推动铜消费延续增长的核心要素。 中国铜消费仍有远期良性展望。我们统计了下游主要铜消费终端的单位耗铜 量，其中 2023 年四大行业（家电、交运、建筑及电力）的样本数据用铜量为 1139.7 万吨，占中国 2023 年铜消费总量 1442 万吨的 79%；而据我们推测至 2027 年，该四大行业用铜量或增长 325 万吨至 1454.6 万吨（+27.6%），这意 味着主要涉铜行业的铜消费年 CAGR 或达 6.3%。我们认为在低碳能源结构转 型及新能源基建支持下，中国的精铜消费增速或逐步恢复至 3.5%之上，中国 的精铜消费增长或依然高于全球，中国占全球铜消费的比重 ...

晨会纪要 2024-08-21 2024 年 08 月 21 日 星期三 【摘要】 【今日要闻】 现货黄金转跌 较高位回落近30美元(格隆汇) 华尔街、律界大佬随英国大亨林奇一道下落不明 海岸警卫队称恐已遇难(格隆汇) 瑞士央行行长乔丹:坚挺的瑞郎对保持低通胀至关重要(格隆汇) 部分中小银行股权拍卖遇冷,"打折出售""1元起拍"仍难觅买家(格隆汇) 氧化铝期货主力合约跌超3%,现报3927元/吨(格隆汇) 澳大利亚悉尼多个饮用水集水区检出"永久性化学物质"(格隆汇) 美联储理事鲍曼:如果通胀持续下降,将支持降息(第一财经) 美国得克萨斯州一架小型飞机坠毁 致2人死亡(第一财经) 周二(8月20日),美联储隔夜逆回购协议(RRP)使用规模为3108.19亿美元,上个交易日报3335.83亿美元(格隆汇) 在岸人民币兑美元北京时间03:00收报7.1297,较上一交易日夜盘收盘涨93点(格隆汇) 【今日上市】 301571 N国科天 2024-08-21(上市日(一般法人获配)) 301607 富特科技 2024-08-21(初步询价终止日期) 301607 富特科技 2024-08-21(初步询价起始日期) 9 ...

报告的核心观点 - DRAM 行业火热持续,量价齐升。AI 终端应用落地带来的需求快速提升、产能扩充速度不及需求提升速度导致的 DRAM 供需格局紧张是行业持续成长的核心驱动力。[13][14][15][16] - 三星市场份额稳居第一,海力士增速较高。三星 DRAM 营收为 98.2 亿美元,市占率为 43.9%;海力士 DRAM 营收为 79.11 亿美元,同比增长 38.7%。[13] - 存储行业复苏加速,技术为先。长期来看,2029 年 DRAM 市场规模或为 1340 亿美元左右,2023-2029 年间的 CAGR 约为 17%。三星和 SK 海力士基于 1a 和 1b 芯片设计的产品已经实现商业化,也均实现了 HBM3e 的量产。[14] - DRAM 涨价趋势不改。受数据中心对服务器 DRAM 的高需求、AI 终端设备内存配置提升的需求,以及 HBM 供不应求等因素影响,DRAM 价格预计将持续上涨。[15] 行业分析 行业概况 - 2024 年第二季整体 DRAM（内存）产业营收达 229 亿美元,季增 24.8%。[13] - 从各厂商的出货数据来看,三星 DRAM 营收为 98.2 亿美元,市占率为 43.9%;海力士 DRAM 营收为 79.11 亿美元,同比增长 38.7%;美光 DRAM 营收为 45 亿美元,同比增长 14.1%。[13] 行业趋势 - 长期来看,2029 年 DRAM 市场规模或为 1340 亿美元左右,2023-2029 年间的 CAGR 约为 17%。[14] - 三星和 SK 海力士基于 1a 和 1b 芯片设计的产品已经实现商业化,也均实现了 HBM3e 的量产。后续 HBM 的主战场或许是以混合键合或 MR-MUF 技术为焦点。[14] - 受数据中心对服务器 DRAM 的高需求、AI 终端设备内存配置提升的需求,以及 HBM 供不应求等因素影响,DRAM 价格预计将持续上涨。[15] 投资建议 - 建议关注北京君正、兆易创新。[16]

报告的核心观点 - 东方电缆作为国内领先的海缆企业,目前在手订单充足,未来有望充分受益国内和海外的海风需求的释放[6][9] - 税友股份B端用户持续增长,G端非税领域多点突破,打造薪税财税Saas平台,布局大数据降本增效[13][14][15] 公司业务情况总结 东方电缆 - 2024年上半年公司实现营收40.68亿元,同比增长10.31%,实现归母净利润6.44亿元,同比增长4.47%[9] - 陆缆业务表现良好,海缆受国内项目节奏影响阶段性承压,毛利率有所下降,费用率保持稳定[10] - 公司积极完善北部产能布局,在手订单充足支撑业绩增长[11] 税友股份 - 2024年上半年实现营收8.1亿元,同比增长7.5%,归母净利8823.7万元,同比增长0.9%,扣非归母净利8288.4万元,同比增长17.8%[13] - B端用户持续增长,G端非税领域如人社、财政等政府部门业务多点突破[14] - 打造薪税财税Saas平台,布局大数据降本增效[15]

万华化学 聚氨酯优势加强 - 海外 MDI 不可抗力频发,万华化学持续扩张,预计 2023-2027 年公司 MDI 产能将从 310 万吨增至 530 万吨,全球市占率由 31%升至 42% [5][6] - 国内聚合 MDI 出口持续增长,2024 年 1-4 月出口量 41.7 万吨,同比+2%,公司聚氨酯经营在下行周期呈现优于行业的抗风险能力 [6] 石化业务见底回升 - 公司拟对乙烯一期进行原料多元化改造,乙烯二期预计 2024 下半年投产,原料多元化有望带来降本 [7] 新材料成长动力 - 近 3 年公司每年研发费用在 30-40 亿,新材料产品 PMMA、PC 等盈利修复,新项目 20 万吨 POE 已投产,4.8 万吨柠檬醛预计 2024 年下半年投产 [8] 科大讯飞 星火极速超拟人交互推出 - 星火极速超拟人交互响应速度更快,对话更加自然流畅,在多轮交互、语义理解、指令跟随、逻辑推理、情感共鸣等方面实现突破 [10][11][12] - 该技术有望促进智能语音技术在智能手机、智能汽车、智能家电等消费级产品中的应用,并支持多语种、多种语音模式 [13] 星火大模型生态发展 - 公司已成为多个重点行业头部企业的大模型合作伙伴,星火大模型在教育、医疗、能源等领域市场份额第一 [15] - 自 2023 年 9 月 API 开放以来,已吸引超过 58 万大模型开发者,正与 36 万家企业客户用星火创新应用 [15][16] 盛航股份 内外贸兼营对冲内贸下行 - 内贸景气度偏弱,公司通过船舶内外贸兼营的策略平衡运力布局,外贸成为增长强驱动 [21][22] 并购海昌华扩张内外贸 - 公司已持有海昌华 53.06%股权,内外贸双轮扩张路径清晰,液氨水路运输、公路运输、贸易经营、仓储领域四位一体布局有望进一步打开成长空间 [23][24] 中宠股份 营收和盈利能力持续提升 - 2024 年上半年公司实现营收 19.56 亿元,同比+14.08%;归母净利润 1.42 亿元,同比+48.11% [26] - 宠物主粮、零食、罐头毛利率均有所提升,境内外毛利率均有所提升 [26] 股权激励彰显信心 - 公司发布 2024 年员工持股计划,2024-2026 年公司设立较高的营收和净利润考核目标 [27][28] 史丹利 复合肥量利齐升 - 2024 年上半年公司复合肥业务量利双增,实现归母净利润 5.10 亿元,同比+27.98% [30][33] - 2024Q2 公司毛利同环比均实现大幅增长,通过灵活调整生产计划、动态调整原料库存等提升经营效率 [33][34] 磷化工项目投产在即 - 黎河肥业新建扩建项目已投产,松滋新材料公司新能源材料前驱体项目进入试生产阶段,有望有效降低公司生产成本 [36][37] 东方电缆 海陆业务均有亮点 - 2024H1 公司海缆业务收入 14.85 亿元,同比-10.33%,但环比增加 33.78%;陆缆业务收入 22.94 亿元,同比+25.91% [41][42] 在手订单重回升势 - 截至 8 月 12 日,公司海缆在手订单 29.49 亿元,海工在手订单 14.33 亿元,其中包括 18 亿元海外订单 [43] - 预计未来 1-2 年内国内海风、500kV、柔直项目将陆续招标,公司在手订单有望进一步大幅增加 [43] 天山铝业 铝及氧化铝价格上涨 - 2024 年上半年,公司电解铝平均售价同比+6.7%,氧化铝对外销售均价同比+26.1% [49][51] 产量提升带动业绩 - 2024 年上半年,公司电解铝产量 58.54 万吨,同比+1.3%;氧化铝产量 109.3 万吨,同比+6.8% [49][51] 圣湘生物 呼吸道系列高速增长 - 2024 年上半年,公司呼吸道类产品营业收入超 4 亿元,同比+680% [57][58] 多领域创新布局 - 报告期内公司获得 21 项发明专利,在妇幼健康、血源、慢病、基因测序等领域持续推出新产品 [59][60] 京东物流 外单业务拉动增长 - 2024Q2 公司外部营业收入占比 69.39%,同比上升 0.22pcts,为公司主要收入来源 [68][69] - 外部一体化供应链客户数量同比增长 11.19%,纯配业务收入同比增长 11.04% [71][72] 盈利能力大幅改善 - 2024Q2 公司毛利率 11.88%,同比增加 3.61pcts;三费率下降 0.23pcts,主要因外包成本占收入比大幅下降 [73][75] 海澜之家 线上渠道增速亮眼 - 2024H1 公司线上渠道主营业务收入 22.12 亿元,同比增长 47.0%,实现商城、直播、短视频三驱动 [84] 线下实体店扩张 - 2024H1 公司实体门店数量 6957 家,较去年年底净增加 80 家,其中海澜之家主品牌直