通胀数据分析 - 8月美国CPI同比上涨2.5%，低于预期2.6%，但核心CPI同比上涨3.2%，符合预期[3] - 能源价格下跌是拖累CPI的主要因素，而住房价格涨幅持续扩大，服务业价格表现较好[4][5] - 核心CPI环比涨幅超预期，反映通胀黏性仍强[5] 政策预期变化 - 9月降息25个基点的概率从66%上升至87%，50个基点的概率从34%下降至13%[5] - 美联储降息空间可能相对有限，因劳动力市场缓慢降温而非衰退[5] - 特朗普支持率变化可能影响通胀预期，进而反映在资产价格上[5] 风险提示 - 中国出口商品价格波动可能影响美国通胀[5] - 地缘政治风险[5]

外需韧性支撑出口增速反弹 - 8月出口同比增长8.7%，高于市场预期[3] - 外需保持较为稳定，高频数据显示全球贸易活跃度有所走高[9] - 对欧美传统市场出口边际走强，对东盟出口拉动效应有所走弱[11] - 机电产品、汽车等出口同比保持两位数增长[15] 进口回落超预期 - 8月进口同比增长0.5%，低于市场预期[20] - 基数走高、国内需求偏弱、国际大宗商品价格下调导致进口回落[20,21,24] - 铁矿砂、原油等大宗商品进口量价双双承压[25] 扩内需仍为关键 - 外需不确定性增加，贸易保护主义抬头或限制出口增长[26] - 需要加大政策力度提振国内需求，发挥内生动力[26] 风险提示 - 地缘政治不确定性[28] - 海外经济下行压力[28] - 全球贸易脱钩风险[28]

宁德时代暂停江西锂云母业务 - 宁德时代决定暂停在江西的锂云母业务[3] - 宁德时代江西锂云母业务现金成本约为8.9万元/吨(含税)[3] - 宁德时代江西锂云母业务暂停将导致中国每月碳酸锂产量减少5-6kt[3] 供给端出现减产迹象 - 近期陆续有矿端延缓扩张消息传出[6] - 高成本锂矿企业已经有减产行为[6] - 价格长期低迷下,供给端出清或已缓缓拉开序幕[6] 需求端表现回暖 - 2024年8月,我国新能源汽车产销分别为109.2万辆和110万辆,同比分别增长29.6%和30%[9] - 2024年1-8月,新能源汽车占汽车总销量的37.5%[9] - 2024年8月,动力电池装车量为47.2GWh,环比增长13.5%,同比增长35.3%[11]

图表设置 下载图片 分享 不锈钢日报 | 2024-09-12 另存为PDF 美8月CPI成降息前焦点，盘面下探13000后修复跌幅 【市场动态】 1、超长期特别国债支持消费品以旧换新政策正在多地落地。据财联社记 者不完全统计，目前已有广东、江苏、上海、湖南等地出台具体方案。 2、9月11日，佛山市场响水德龙304冷轧开盘报13250返100，此价格较9 月2日盘价跌300。 3、据Mysteel调研统计，2024年8月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总 计14.71万吨，环比降幅0.84%，同比减少2.75%。中高镍生铁产量14.04 万吨，环比减少1.18%，同比减少2.1%。2024年1-8月中国&印尼镍生铁总 产量116.77万吨，同比减少1.68%，其中中高镍生铁镍金属产量111.69万 吨，同比减少1.12%。 4、9月11日，SS2411单日成交量14.6万手（+58884手），持仓量18万手 （-2832手）；上期所注册仓单量113725吨（-1096吨）。 【基本面分析】 1、成本端：原料最新成交价小幅下跌，测算目前304冷轧生产成本约为 13950元/吨左右，成本持续倒挂。 2、供需情况：现 ...

消费电子行业发展特点 - 消费电子行业逐渐兼具周期和成长属性[6][9] - 主流产品需求依赖宏观经济环境波动，体现周期属性[6][8] - 技术创新是消费电子行业发展的核心动力，体现成长属性[9][10] - 消费升级推动高端电子产品需求持续增长[10] 分析消费电子行业的关键指标 - 半导体周期和A股电子板块表现存在正相关关系[13][14][21] - 台股电子厂商营收数据可反映全球消费电子需求状况[15][19] - 中国台湾电子产业新订单和出口订单PMI可跟踪需求端变化[19] - 日韩芯片库存可观测供给端情况[16] AI技术对消费电子的影响 - AI大模型发展放缓，应用距离成为超级应用还有较长路要走[24] - 苹果等厂商推出的AI手机和AIPC有望带动存量用户的替换需求[26][28][29] - 生成式AI手机和AIPC市场渗透率有望快速提升[28][29][30] 宏观环境对消费电子的影响 - 全球主要经济体经济增长放缓可能抑制消费电子需求[33][34] - 地缘政治风险可能导致供应链中断和生产成本上升[33][35] - 政策支持对消费电子行业发展有重要影响[33]

核心观点 - 美国8月核心CPI同比3.2%,与7月持平,未能延续缓解趋势[5] - 8月核心CPI季调环比折年率为3.4%,连续2个月回升,接近4月水平[5] - 8月通胀缓解主要与能源价格缓解有关,能源通胀同比-4.0%,较7月大幅回落5.1个百分点[6] - 二手车价格下行的贡献有所减弱,8月二手车价格同比跌幅收窄至-10.4%[8,9] - 租金通胀有所分化,主要居住租金环比从7月的0.5%回落至0.4%,业主等价租金环比从7月的0.4%回升至0.5%[10,11] 市场影响 - 美国8月就业数据和通胀数据表现较为平淡,未能进一步提振降息预期[13] - 市场预期美联储大概率在9月降息25BP,全年降息预期在100BP附近[13,14] 风险提示 - 美联储货币政策超预期[15]

证券研究报告 | 宏观研究 gszqdatemark 2024 09 12 年 月 日 宏观点评 美国 8 月通胀韧性仍强，大幅降息概率下降 事件：北京时间 9 月 11 日 20:30，美国公布 8 月 CPI 数据。 核心结论：美国 8 月 CPI 略低于预期，但核心 CPI 环比超预期，核心服务 通胀的韧性仍强。根据我们测算，年底前美国通胀进一步回落的空间较为 有限。CPI 数据公布后，美联储降息预期明显降温，9 月降 50bp 的概率从 超过 30%降至不到 20%，全年降 125bp 的概率从 60%降至不到 30%。 继续提示：当前市场降息预期仍偏高，主因衰退担忧尚未完全消除，若后 续数据证伪了衰退预期，则降息预期大概率会进一步下调。 1、美国 8 月 CPI 超预期回落，但核心 CPI 韧性仍强，后续回落仍偏慢。 >整体表现：美国 8 月未季调 CPI 同比 2.5%，低于预期值 2.6%和前值 2.9%，是过去 42 个月最低；核心 CPI 同比 3.2%，与预期值和前值持平， 是过去 40 个月最低。季调后 CPI 环比 0.2%，与预期值、前值、过去 12 个月均值持平；核心 CPI 环比 ...

证券研究报告·宏观报告·宏观点评 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------- ...

川财证券研究报告 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------|---------------------------|---------------------------------------------------------| | 8 月出口同比增速加快 | | — 8 月进出口数据点评 | | 所属部门：总量研究部 | 报告类别：宏观研究报告 | 报告时间： 2024 年 9 月 11 日 | | 分析师：陈雳 | 执业证书： S1100517060001 | 联系方式： chenli@cczq.com | | 联系人：马骏 | 执业证书： S1100123090005 | 联系方式： majun@cczq.com | | 北京：丰台区金丽南路华电产融大厦 11 楼， 100073 | 深圳：福田区福华三路 | 100 号鼎和大厦 D 座 13 层 1303-1305，518026 | | 上海：浦东新区国展路 839 号， 200126 | 成都：高新区交子大道 | 177 号中海国际中心 B ...

"细"节定成败 ——美国大选辩论及 8 月通胀数据解读 证券研究报告 分析师 陈兴 SAC 证书编号：S0160523030002 chenxing@ctsec.com 联系人 马乐怡 maly@ctsec.com 相关报告 1. 《低通胀稳固降息预期——7 月美国 通胀数据解读》 2024-08-15 2. 《降息条件达成——6 月美国通胀数 据解读》 2024-07-12 3. 《通胀有所降温——5 月美国通胀数 据解读》 2024-06-13 宏观月报 / 2024.09.12 核心观点 ❖ 哈里斯首次辩论占优。哈里斯和特朗普进行首次总统竞选辩论，辩论结束 后，PredictIt 数据显示哈里斯的胜算从 53%上升至 57%。不过，从摇摆州形势 来看，特朗普或仍有余地，目前哈里斯仅在三个摇摆州领先，此外在票数最多 的宾夕法尼亚州，两人支持率持平。本次辩论中，两人均基本延续了此前竞选 活动中的主要政治主张，政见增量较少，但哈里斯宣传更细。对外关系方面， 哈里斯强调加强与盟友关系，并明确认为和中国是竞争关系，通过投资保证美 国在科技领域获胜；而特朗普仍然注重于贸易关税手段。 ❖ 能源项带动 CPI 大幅降温 ...