外需韧性支撑出口增速反弹 - 8月出口同比增长8.7%，高于市场预期[3] - 外需保持较为稳定，高频数据显示全球贸易活跃度有所走高[9] - 对欧美传统市场出口边际走强，对东盟出口拉动效应有所走弱[11] - 机电产品、汽车等出口同比保持两位数增长[15] 进口回落超预期 - 8月进口同比增长0.5%，低于市场预期[20] - 基数走高、国内需求偏弱、国际大宗商品价格下调导致进口回落[20,21,24] - 铁矿砂、原油等大宗商品进口量价双双承压[25] 扩内需仍为关键 - 外需不确定性增加，贸易保护主义抬头或限制出口增长[26] - 需要加大政策力度提振国内需求，发挥内生动力[26] 风险提示 - 地缘政治不确定性[28] - 海外经济下行压力[28] - 全球贸易脱钩风险[28]