核心观点 - 美国8月核心CPI同比3.2%,与7月持平,未能延续缓解趋势[5] - 8月核心CPI季调环比折年率为3.4%,连续2个月回升,接近4月水平[5] - 8月通胀缓解主要与能源价格缓解有关,能源通胀同比-4.0%,较7月大幅回落5.1个百分点[6] - 二手车价格下行的贡献有所减弱,8月二手车价格同比跌幅收窄至-10.4%[8,9] - 租金通胀有所分化,主要居住租金环比从7月的0.5%回落至0.4%,业主等价租金环比从7月的0.4%回升至0.5%[10,11] 市场影响 - 美国8月就业数据和通胀数据表现较为平淡,未能进一步提振降息预期[13] - 市场预期美联储大概率在9月降息25BP,全年降息预期在100BP附近[13,14] 风险提示 - 美联储货币政策超预期[15]