地方政府债务相关 - 人大常委会批准增加地方政府债务限额置换存量隐性债务议案符合政策定位且市场预期中性有助于地方政府达成隐债化解目标 [1][2] - 政策协调性加强地方政府专项债发行对债券市场供给冲击有限且可能获央行流动性支持 [3] - 债市进入增量政策博弈尾声短期窄幅震荡需关注资金面和股债跷跷板效应 [3] 美国经济与货币政策相关 - 美联储降息25bp未来通胀路径不一定上行政策利率最终可能降至4%但节奏可能调整 [7] - 美国十年期国债利率维持上限模型不支持突破5%期限利差倒挂有望完全修复 [7][21] - 维持美股中性略偏积极大选后可尝试短线仓位 [7][21] 公司资讯相关 - 贵州茅台拟派发中期现金红利超300亿元 [13] - 南京银行再获大股东增持 [13] - 中伟股份拟回购股份用于股权激励或员工持股计划 [13] 经济数据与要闻相关 - 10月CPI同比上涨0.3%环比下降0.3%PPI同比下降2.9%环比下降0.1% [14] - 10月中国中小企业发展指数上升0.3点为今年最大升幅 [14] - A股市场两融余额重返1.8万亿元以上 [14] 行业相关 - 空中成像技术有多种原理优势明显可应用于多个场景相关企业有望受益 [30][31] - 长飞光纤在光纤光缆行业地位稳固且践行国际化战略多元化布局成效显著 [33] - 山金国际矿山运营能力持续提升业绩增长且矿储勘探有突破 [34][35][36] 非银金融行业相关 - 各类利好政策下非银板块值得关注证券行业看好头部机构中长期创新发展模式下投资机会 [41] - 2024年险企负债端有望延续复苏势头保险股投资价值有望回归 [42] - 上交所10月新开户数创年内新高增量资金有望持续进场 [50] 黄金行业相关 - 2019 - 2024年持续追踪黄金行业定价变化黄金市场定价逻辑已发生质变 [53] - 2024年黄金市场延续强势回报特征有多种属性提升其配置价值 [54] - 黄金的避险、通胀、汇率溢价影响其价格且各有相关因素支撑 [55][56][57]

行情回顾 - 2024年11月8日主要市场指数行情上证指数收盘点数3452.30当日涨跌幅-0.53%年初至今涨跌幅16.05%深证成指收盘点数11161.70当日涨跌幅-0.66%年初至今涨跌幅17.19%北证50收盘点数1391.35当日涨跌幅-1.25%年初至今涨跌幅28.51%科创50收盘点数1025.64当日涨跌幅-0.27%年初至今涨跌幅20.38%创业板指收盘点数2321.59当日涨跌幅-1.24%年初至今涨跌幅22.75%中小综指收盘点数11683.90当日涨跌幅-0.14%年初至今涨跌幅9.90%恒生指数收盘点数20728.19当日涨跌幅-1.07%年初至今涨跌幅21.59% [1][2][3] 板块表现 - 2024年11月8日申万31个一级行业中国防军工计算机电子通信家用电器涨幅居前房地产非银金融建筑材料食品饮料美容护理跌幅居前 [4] 本周观点 - 总量方面考虑到自9月议息会议以来包括就业零售PMI等在内的一系列数据均呈现边际企稳态势对应海外风险的阶段性降温同时又恰逢美国大选窗口前后继续维持对于美国经济非线性恶化的判断重视黄金回调后的配置机会 [5] - 医药行业25年医药将围绕于两条主线创新药和仿创药板块高景气以及器械中药药店消费医疗服务等领域的个股见底反弹短期值得关注国家医保谈判和集采落地全国中成药采购联盟集中采购落地医疗设备招标景气度的恢复零售药店纳入统筹医保支付进度加速以及院内需求高频数据的好转等带来的投资机会 [5] - 白酒行业关注高端酒次高端等高弹性酒企短期基本面风险EPS风险均有所出清市场对板块基本面认知已再审视当下建议持续关注白酒顺周期属性下的配置价 [6] - 大众品看好餐饮链属性标的修复餐饮消费券陆续加码预计终端动销有望在政策刺激下逐步复苏看好后续餐饮链的弹性关注企业收入端增长的确定性具备多渠道多产品的公司具备更强的兑现能力关注生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润且非洲猪瘟之后行业的快速扩张 [6] - 农林牧渔行业中仍有大量企业是低质量扩充产能行业成本方差依旧巨大头部企业有充足的超额利润释放建议优选低成本高质量扩张的优质企业 [6] - 家电行业关注两条主线业绩稳健+高股息回报的白电龙头具备强竞争优势的优质出口链龙头公司 [6] - 轻工行业关注家居新型烟草宠物个股关注名创优品家居需优选具备α的企业进行布局新型烟草关注思摩尔国际合规市场有望扩容ODM业务改善大趋势已现宠物关注乖宝宠物宠物消费韧性凸显稀缺性成长名创优品海外加速出海开店性价比IP产品战略下盈利能力超预期当前关注前期承压明显的顺周期标的触底回升如酒店餐饮以及人服中部分弹性公司港美股三季报将于接下来两周继续揭晓继续看好绩优标的业绩兑现能力如OTA平台亚朵等教育K12板块需求刚性业绩增长确定性强短期关注促消费政策教育政策边际变化催化板块表现如冰雪旅游餐饮民办高教K12板块 [6] - 社服行业关注顺周期板块的tob物流航空物流快递业务量增速维持高位Q3快递公司业绩同比增长当前快递板块低估值关注顺丰控股以及危化运输龙头兴通股份航空稳就业促消费政策推出供需优化确定性增强叠加油汇利好因素关注航空板块 [7] - 光储行业关注估值洼地新技术成长剩着为王三条投资主线美国大选利空落地对A股相关标的股价造成压力的并非大选结果本身而是美股光伏板块的下跌情绪冲击完毕后板块后续关注点应重回景气度改善信号产业技术进步国内国际政策进展以及业绩兑现情况板块Q3业绩底部夯实出清提速明确景气拐点已至 [6] - 电力设备行业关注三大主线电力设备出海特高压线路及主网建设配网改造&网外《能源法》发布明确推进电网基础设施智能化改造和智能微电网建设国网能源院发布《新型电力系统发展分析报告2024》强调积极构建两自四化智能微电网 [6] - 风电行业关注三条主线盈利改善趋势有望持续的风机环节受益于海风及出海逻辑的塔筒环节与海缆环节风机大型化加速背景下产能结构性偏紧盈利有望率先修复的主轴及铸锻件环节在欧美风机企业全球业务持续收缩以及国内风机企业可靠性验证陆续完成背景下国内风机企业新兴市场份额有望持续提升 [6] - 氢能与燃料电池板块重点关注新商业模式推动需求侧形成强推动将会成为后续启动信号新商业模式才会推动政策和补贴精准落地绿色航运推动绿色燃料供应火电掺氨带动新型电力消纳关注运营商带动产业链前期新绿电运营商享受红利后期长协绑定走量换价西部政策松动地区离网制加氢一体化无需补贴FCV具备经济性重点关注上下游核心设备 [6] - 汽车行业关注华为智选国际化等机器人看好特斯拉引领板块机器人含量的提升关注三花智控拓普集团和五洲新春等电池产能利用率和库存触底Q1业绩底关注宁德时代等整车看好微笑曲线两端即比亚迪和华为关注出海可能超预期的零跑汽车部件看好国产替代天成自控继锋股份松原股份 [6] - 机械行业看好工程机械关注船舶和工业气体工程机械重磅化债决议通过看好工程机械主机厂现金流持续改善内销新一轮周期复苏确定性再次提升船舶坚定看好造船周期持续上行工业气体零售气价格环比连续上涨看好工业气体板块建议成长为主顺周期可以逐步关注起来 [6] - 化工行业加税影响化工品出口长期看间接影响会获得较大缓冲相对可控三星第8.6代IT OLED工厂的主要设备已完成OLED产业趋势在加速兑现白俄与俄协调削减10%的钾肥产量有利于钾肥价格企稳向上 [6] - 大宗&贵金属持续关注一体化铝企铝供需缺口和成本端抬升有望共同推动铝价迎来趋势性上涨吨铝利润有望进一步扩张稳定利润及现金流有望带来铝板块估值抬升铜矿端紧缩预期加强以及再生铜增量贡献减弱预计Q4铜价中枢有望上移黄金特朗普上台财政赤字率或显著放大+可能再通胀叠加基于降息交易的SPDR持仓回流伦敦现货黄金或冲击3000美元 [6] - 稀土小金属关注稀土钼锑稀土继续看多稀土价格重申稀土板块股票基本面底部向上类供改政策下价值重估的机会钼钼价有量无价的僵局有望打破上涨通道进一步明确锑中长期看海外供应难增甚至减量明确锑价望迎第二波上涨 [7] - 公用事业预计未来一周煤价持续承压11月中旬北方大部分省份开始供暖后需求有望转好煤价有望止跌企稳 [7] - 房地产目前地方政府的化债工作已经起步后续稳经济稳地产的逻辑或将更加顺畅关注收储落地进程及催化关注政治局会议及中央经济工作会议的潜在政策窗口持续推荐稳健经营且政策敏感形标的建发合诚绿城中国招商蛇口贝壳华润万象生活建议关注地方政府应收款较多的物业公司建筑公司受益于地方化债的城投 [7] - 交运关注顺周期板块的tob物流航空物流快递业务量增速维持高位Q3快递公司业绩同比增长当前快递板块低估值关注顺丰控股以及危化运输龙头兴通股份航空稳就业促消费政策推出供需优化确定性增强叠加油汇利好因素关注航空板块 [7] 研报精选 - 11月FOMC会议点评美联储框架下未改降息周期暗示潜在风险犹在考虑到自9月议息会议以来包括就业零售PMI等在内的一系列数据均呈现边际企稳态势对应海外风险的阶段性降温同时又恰逢美国大选窗口前后这或是本次平淡议息会议的重要背景继续维持对于美国经济非线性恶化的判断重视黄金回调后的配置机会 [8] - 10月外贸数据点评需求后置出口回补等或难以全面解释10月出口增速的大幅超预期抢出口的贡献不可忽视过去两年美国自我国进口增速一度大幅低于自其他国家但近期情况出现变化7 - 8月美国自中国进口增速反超其他国家欧盟方面也呈现出一定抢出口迹象7 - 8月欧盟自中国进口增速反超其他国家 [8] - 房地产行业点评十万亿支持地方化债收储有望加速落地目前地方政府的化债工作已经起步后续稳经济稳地产的逻辑或将更加顺畅关注收储落地进程及催化关注政治局会议及中央经济工作会议的潜在政策窗口持续推荐稳健经营且政策敏感形标的建发合诚绿城中国招商蛇口贝壳华润万象生活建议关注地方政府应收款较多的物业公司建筑公司受益于地方化债的城投 [9] - 歼 - 35A引领新装备登场军贸大有可为第15届珠海航展前瞻应重视珠海航展对军工板块的重点催化歼 - 35A首次亮相登场多款新装备均是首展十五届航展期间中型隐身多用途战斗机歼 - 35A将首次登场我国空军将同时拥有两款隐形战斗机歼 - 20和歼 - 35A具有非凡的意义此外红旗 - 19彩虹7九天无人通用平台直 - 20舰载型直升机歼 - 15D昊龙货运航天飞机以及苏 - 57均将首次亮相中国航展值得期待珠海航展是军贸重要交易平台装备出口星辰大海以2022年第十四届航展为例航展六天签订总值超过398亿美元的合作协议书成交各种型号飞机549架各大展商均在珠海航展上推出军贸相关产品中国装备出口远期空间广阔建议关注新型战机航空主机厂中航沈飞航空结构件平台型龙头中航重机远火制导控制系统核心供应商北方导航军民中大型飞机制造龙头中航西飞此外建议关注航展亮相装备及军贸受益的相关主机厂及配套供应商等 [10]

分组1：各公司情况 - 美锦能源2024年前三季度营业收入143.7亿元同比-3.2% 归属于上市公司股东净利润-6.5亿元同比-261% 扣非后归属于上市公司股东净利润-6.7亿元同比-277% 第三季度营业收入55.6亿元环比+20%同比+9% 归母净利润0.3亿元环比扭亏同比-15% 扣非后归母净利润0.2亿元环比扭亏同比-34% 管理费用环比下降明显 产量环比或有恢复 Q4焦炭价格上涨业绩有望继续改善 资产注入推进 [7][8] - 安道麦A 2024年Q3销售额为9.29亿美元同比减少约10%（以人民币计算的营业收入为66.13亿元同比下降11%）其中销量增长1%价格下降7% 销售/管理/研发/财务费用率同比分别变化+1.69/+0.84/+0.06/+5.90个pct 环比分别变化-1.53/+0.79/+0.10/+5.55个pct 经营活动现金流净额为1.59亿美元同比增加0.77亿美元 投资活动现金流净额为0.07亿美元同比减少0.62亿美元 北美区域销售额同比大增 公司毛利率同比回升 多种差异化新产品取得登记 [10][11][12] - 国瓷材料2024年前三季度营收29.66亿元同比增长6.42% 归母净利润4.82亿元同比增长9.38% 扣非后归母净利润4.54亿元同比增长12.48% 经营活动现金流净额为3.57亿元同比增长13.54% 筹资活动现金流净额为-1.61亿元同比减少4.77亿元 2024Q3营收10.13亿元同比+8.11%环比-10.11% 归母净利润1.52亿元同比+24.51%环比-22.97% 期间费用率环比有所增长 陶瓷墨水、蜂窝陶瓷季节性影响拖累2024Q3业绩 新产品积极突破并逐步放量 股东回购稳步推进 [16][17][18] - 上能电气2024年前三季度营收31亿元同比-7% 归母净利润3.0亿元同比+45% 扣非归母净利润3.0亿元同比+51% 销售毛利率25.3%同比+5.8pct 销售净利率9.8%同比+3.5pct 2024Q3营收11.4亿元同比+1%环比-6% 归母净利润1.4亿元同比+93%环比+29% 扣非归母净利润1.4亿元同比+105%环比+30% 销售毛利率29.3%同比+5.6pct环比+6.6pct 销售净利率12.3%同比+5.9pct环比+3.3pct 在建工程及经营性现金流同比高增 全球化布局按下加速键 [19][20][21] - 迪哲医药2024年前三季度实现营业收入3.38亿元(同比+743.97%) 归属于上市公司股东的净利润为-5.58亿元(同比减亏32.63%) 扣非后归属于上市公司股东净利润为-6.00亿元(同比减亏29.93%) 2024年单Q3季度实现营业收入1.35亿元（同比+236.39%） 归属于上市公司股东的净利润为-2.14亿元(同比减亏32.09%) 归母净利润亏损收窄 坚持研发投入 两款创新药获批上市 商业化放量在即 [23][24][25] - 浙数文化2024Q3营收7.56亿元（YOY+26.27%） 归母净利润3.27亿元（YOY+451.29%） 扣非归母净利润1.19亿元（YOY+6.89%） 投资收益1.68亿元（2023Q3为-223万元） 2024Q1 - Q3营收21.69亿元（YOY - 5.20%） 归母净利润4.75亿元（YOY - 31.38%） 扣非归母净利润3.21亿元（YOY - 46.85%） 投资收益1.46亿元（YoY - 24%） 完成股份增持计划 边锋网络坚持精品化运营 浙江大数据交易中心完成并表 传播大脑进展顺利 [27][28] - 光威复材2024Q3营收7.46亿元同比+2.23亿元环比+1.02亿元 归母净利润2.47亿元同比+0.39亿元环比+0.36亿元 扣非归母净利润2.31亿元同比+1.09亿元环比+0.32亿元 毛利润3.73亿元同比+1.38亿元环比+0.98亿元 其他收益0.17亿元同比-0.83亿元环比-0.01亿元 资产减值损失0.22亿元 信用减值损失0.25亿元 装备用碳纤维业务需求稳定增长 包头一期产能顺利爬坡 六大生产板块未来增长动能强劲 [36][37][39] - 通用股份2024年前三季度营收49.88亿元同比+35.56% 归母净利润3.80亿元同比+139.49% 扣非后归母净利润3.64亿元同比+162.53% 2024Q3营收19.20亿元同比+33.45%环比+18.17% 归母净利润0.93亿元同比-7.16%环比-30.21% 扣非后归母净利润0.89亿元同比-5.66%环比-29.99% 轮胎产销量环比增长 财务费用环比提升拖累业绩 [62][63] 分组2：行业情况 - 2024Q3货币政策执行报告发布 央行关注银行非理性定价行为 坚定支持性货币政策立场 把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量 银行贷款利率降幅过大、存款利率降幅过小现象得到关注 新发放企业贷款利率降幅基本与政策利率一致 [30][31][32] - 2024年11月8日全国人大常委会办公厅举行新闻发布会公布12万亿元化债方案 化债后经济有望再出发 居民信心有望恢复 政策重心有望转向发展 对于银行而言其资产质量能够得到改善 信贷投放能力增强 2025年财政政策有望加力 [33][34][35] - 动力煤受雨水天气停产煤矿恢复生产影响产能利用率小幅提升 需求端本周整体弱势运行 港口煤价震荡偏弱 但冬季电厂用煤需求季节性回升将对煤价形成有力支撑 炼焦煤样本煤矿产能利用率环比小幅提升 港口库存小幅去化 需求端情绪尚未好转 焦煤价格环比下降 焦炭焦企盈利尚可开工处于年内高位 需求端出货不畅 厂商库存有所累积 焦炭价格环比下降 [41][42][43] - 美联储宣布降息25个基点 欧元区9月零售销售环比升0.5% 同比升2.9% 9月PPI同比降3.4% 中国10月CPI同比上涨0.3% 标普500可选消费和恒生消费板块行情上涨 百胜中国2024Q3营收创新高 加盟店快速扩张 e.l.f. Beauty FY2025Q2净销售额同比增40% 其他公司如法拉利、CELSIUS等发布财报或有重要人事任免 [44][45][48] - 碳纤维行业2024Q3中复神鹰营收3.86亿元同比-1.66亿元环比+1.03亿元 归母净利润-0.33亿元同比-1.05亿元环比-0.17亿元 毛利润0.45亿元同比-1.33亿元环比-0.13亿元 中国碳纤维市场均价同比-21.30%环比-6.66% 价格有望筑底 新兴领域有望带动碳纤维需求 [53] - 阳谷华泰2024年前三季度营收25.35亿元同比-3.50% 归母净利润1.85亿元同比-28.67% 扣非后归母净利润1.65亿元同比-34.23% 2024Q3营收8.48亿元同比-11.93%环比-0.58% 归母净利润4616万元同比-7.55%环比-19.82% 拟定增收购波米科技布局光敏聚酰亚胺产品 [57][58] - 东方盛虹2024Q3营收354.68亿元同比-22.75亿元环比-6.27亿元 归母净利润-17.38亿元同比-25.36亿元环比-18.09亿元 毛利润15.65亿元同比-29.14亿元环比-21.67亿元 原油价格中高位震荡 炼化企业经营阶段承压 培育绿色负碳产业链赋能长期发展 [59][60]

今日上市相关 - 壹连科技（301631）2024 - 11 - 11为网上中签率公布日万源通（920060）2024 - 11 - 11为网上申购资金解冻日 [1] 公告停牌相关 - 鹏华深圳能源REIT（180401）2024 - 11 - 11刊登分红公告上午开市起停牌一小时上午十点三十分复牌先河环保（300137）2024 - 11 - 11刊登公司股票交易将被实施其他风险警示暨股票停复牌的提示性公告停牌一天 [1] 特殊停牌相关 - *ST红阳（000525）2024 - 11 - 11因继续推动重整程序中完成资金占用整改股票开市起停牌佛塑科技（000973）2024 - 11 - 11因筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项股票开市起停牌*ST中利（002309）2024 - 11 - 11因拟在破产重整程序中完成资金占用整改股票开市起停牌ST摩登（002656）2024 - 11 - 11因无法在责令改正期限内完成资金占用整改股票开市起停牌浙江建投（002761）2024 - 11 - 11因公司拟筹划发行股份购买资产事项股票于2024年11月6日开市起停牌道恩股份（002838）2024 - 11 - 11因筹划重大资产重组股票于2024年10月29日开市起停牌 [1] 债券停牌相关 - 23中林集团SCP003（012381103）23中林集团SCP004（012381559）23中林集团SCP005（012382176）23中林集团SCP006（012382883）23中林集团SCP007（012383158）23中林集团SCP008（012383481）自2023年11月21日起停牌19中林集团MTN002（101900848）21中林集团MTN001（102100509）自2023年11月21日起停牌三一转债（110032）于2019年3月20日停牌安泰01次（112045）自2023年3月28日起停牌22平4次（112121）自2023年2月2日开市起停牌H2盐湖01（112154）于2020年4月17日起停牌14利源债（112227）自2018年9月25日起停牌22JZ2C（112344）自2023年2月2日开市起停牌 [1] 其他公司停牌相关 - 16胜通01（112397）于2019年03月18日开市起停牌16胜通03（112443）于2019年03月18日开市起停牌16宜华01（112459）于2020年5月28日起停牌16景峰01（112468）于2021年10月26日起停牌16腾晖01（112480）于2019年11月8日起停牌17西航01（112517）于2021年9月16日起停牌17昆仑01（112521）自2020年4月10日开市起停牌17胜通01（112578）于2019年03月18日开市起停牌18渤金01（112723）于2021年2月3日起停牌18渤金02（112765）于2021年2月3日起停牌18渤金03（112771）于2021年2月3日起停牌18渤金04（112783）于2021年2月3日起停牌18航空01（112809）于2021年9月16日起停牌18渤租05（112810）于2021年2月3日起停牌19航空01（112852）于2021年9月16日起停牌19冶22C（112855）自2023年2月2日开市起停牌H9金科03（112924）自2024年4月30日开市起停牌19启迪G2（112978）自2024年9月26日开市起停牌16国购债（114068）于2018年11月20日开市起停牌H7腾邦02（114240）于2019年6月6日起停牌18北讯03（114334）于2019年1月15日开市起停牌18必康01（114335）自2018年11月26日上午开市起停牌18苏电01（114377）于2021年12月27日起停牌18阳光04（114405）于2021年11月1日起停牌18海伦02（114416）将于2022年12月22日开市起停牌19苏电01（114425）于2021年12月27日起停牌19苏电03（114473）于2021年12月27日起停牌19苏电05（114509）于2021年12月27日起停牌H9融投02（114551）自2023年4月26日开市起停牌H9融投08（114618）自2023年4月26日开市起停牌20天乾01（114689）将于2023年3月13日开市起停牌H0融创03（114821）自2024年10月28日开市起停牌20祥生01（114872）自2

财经要闻 - 全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务 新增债务限额全部安排为专项债务限额一次报批分三年实施2024年末地方政府专项债务限额将由29.52万亿元增加到35.52万亿元[2] - 国常会部署稳外贸举措包括加大金融支持力度壮大外贸新动能强化外贸企业服务保障吸引和便利商务人员跨境往来等[3] - 央行发布2024年第三季度中国货币政策执行报告今年前三季度国内生产总值同比增长4.8%居民消费价格指数同比上涨0.3%[4] - 央行保持货币信贷合理增长推动社会综合融资成本稳中有降引导信贷结构调整优化保持汇率基本稳定加强风险防范化解[5] - 国家统计局2024年10月份CPI环比下降同比涨幅略有回落PPI环比降幅明显收窄同比降幅微扩[9] - 证监会召开座谈会深入贯彻落实党的二十届三中全会和9月26日中央政治局会议精神[15] 行业要闻 - 中物联2024年10月份电商物流指数为115点较上月回升0.6点[17] - 安永认为生成式人工智能正成为推动医药零售行业变革的重要力量[20] - 中期协加强期货公司全过程监管促进行业机构高质量发展[29] - 中国乘联分会2024年10月中国售出228万辆乘用车同比增长11.2%[30] 个股重要公告 - 龙泉股份拟现金收购南通电站80%股权[31] - 新华医疗获二类医疗器械注册证[32] - 交建股份中标合肥经开区临湖智能制造产业园项目中标金额约2.49亿元[33] - 康缘药业KYS202004A注射液获美国FDA临床试验批准[34] - 迪哲医药向美国FDA递交舒沃替尼新药上市申请[35] - 复洁环保签订1.17亿元日常经营重大合同[36] - 赛诺医疗HT Supreme TM药物洗脱支架系统在秘鲁获注册证[37] - 上汽集团2024年10月新能源汽车销量同比增长51.08%[38] - 津药药业子公司药品新增规格并获仿制药一致性评价[39] - 环旭电子10月合并营业收入同比下降2.07%[40]

重点推荐 - 人大常委会办公厅新闻发布会解读核心观点为通过多项化债措施合计消化地方政府隐性负债10万亿元 化债节奏先快后缓 中央有较大加杠杆空间 化债或基本消除债务风险 推动内需回升 对权益市场和债市有不同影响[7] - 2024年10月通胀数据核心观点为价格水平仍处低位但结构有亮点 CPI受食品回落拖累但核心CPI有企稳迹象 PPI受生活资料拖累 价格回升确定性较强关注点在于斜率[12] - 宏观双周报核心观点为三大事件靴子落地 市场不确定性消除定价或重归基本面 10万亿元化债规模或消除债务风险 需关注首批化债规模和经济数据改善情况[16] 财经新闻 - 国常会审议通过《关于促进外贸稳定增长的若干政策措施》并研究深化养老服务改革发展举措[22] - 央行发布2024年三季度货币政策执行报告 稳健货币政策要灵活适度精准有效 要平衡多种关系 把促进物价合理回升作为重要考量等[22][23] A股市场评述 - 上交易日上证指数回落收阴 深成指创业板双双回落 多空斗争激烈 需提防诱多 各指数不同周期指标有不同表现[26] - 同花顺行业板块中 部分板块收涨部分回落 黑色家电板块涨幅居首 各板块大单资金流向不同 部分板块有回落调整预期[27][28] - 列出了行业涨跌幅情况 如航天装备Ⅱ涨幅居前 房地产服务跌幅居前等[29] 市场数据 - 给出2024/11/8的市场表现 包括融资余额 逆回购 国内国外利率 股市 外汇 国内国际商品等方面的数据[31]

市场整体情况 - 11月8日（星期五）两市成交额26815亿元上涨家数2165家下跌家数2847家大盘资金净流出1252.94亿元[3] - 指数方面三大指数高开低走上证指数10月8日的天量阴线实体部分如市场不能继续放量则短期较难突破后续大概率会保持宽幅震荡来置换筹码为主的走势深证成指和创业板指最终收出放量阴线次日具备一定的动能延续性[3] - 市场热点方面科创次新黑色家电光刻机等相关概念涨幅较大大飞机操作系统卫星导航等板块资金净流入较多房地产农业证券等概念跌幅较大证券西部大开发国企改革等板块资金净流出较多两市共118家涨停3家跌停涨停板集中在科创芯片军工等板块[3] 上市公司动态 - 东湖高新(600133)拟以现金收购湖北普罗格科技集团股份有限公司控制权普罗格公司股东全部权益价值预计不超过7亿元[4] - 科华数据(002335)全资子公司科华数能构网型系统集成解决方案的全球单体最大构网型独立储能项目——新疆克州300MW/1200MWh构网型独立储能项目全容量并网送电成功[5] - 华东重机(002685)收购锐信图芯股权已支付部分款项转让方已按约购买公司部分股票[6] - 数字人民币可视硬钱包全国首发相关个股新国都(300130)、楚天龙(003040)等[7] - 全球6G发展大会即将召开相关个股硕贝德(300322)、盛路通信(002446)等[8] - 第三代半导体研发实现突破相关个股力源信息(300184)、乾照光电(300102)等[9] 行业动态 - 上交所理事长邱勇将加快投资端建设积极鼓励各类中长期资金通过指数化投资方式配置资产[10] - 《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》将于12月2日起施行[11] - 第一次金融消费者和投资者保护监管联席会议在京召开[12] - 11月8日下午全国人大常委会办公厅举行新闻发布会直接增加地方化债资源10万亿元[13] 市场数据 - 上证指数收盘3452.3涨跌幅 -0.53%上证当月连续收盘2772涨跌幅 -0.81%[14] - 深证成指收盘11161.7涨跌幅 -0.66%沪深当月连续收盘4108.4涨跌幅 -0.65%[14] - 创业板指收盘2321.59涨跌幅 -1.24%恒生期货指数收盘26603.57涨跌幅 -2.25%[14]

宏观经济与策略 - 美国11月FOMC会议后美联储降息25bp维持缩表规模大选影响偏弱美联储依旧相机抉择 [4] - 中国10月物价仍偏弱但下游加工价格回升释放积极信号10月CPI同比为0.3%较上月回落0.1个百分点PPI同比为-2.9%降幅较上月继续扩大0.1个百分点11月国内综合通胀同比有望企稳回升 [5] - 国内经济增长动能持续放缓本周国信高频宏观扩散指数A维持负值指数B明显下行房地产消费投资领域景气均有所回落 [6] - 全球主要宽基指数估值大部分扩张近一周全球多数市场收涨纳斯达克指数估值扩张程度最大当前PE46.49倍较11月4日扩张2.07倍法国CAC40指数PE收缩幅度最大收缩0.56倍 [7] - 十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过全国人大常委会关于批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议推出共计十万亿规模的化债政策 [4] 行业研究 - 天然气行业仍处在快速发展期中国天然气市场未来仍将维持较快增长LNG应为天然气贸易关注重点中国天然气存在缺口看好龙头企业的量价弹性推荐中国石油中国海油广汇能源 [8] - 社会服务行业去年同期补偿性需求爆发高基数下今年前三季度A股社服板块同比承压第三季度承压略扩大 [9] - 10月服装消费回暖越南和中国纺织品出口增速提升A股纺服板块好于大盘港股部分制造出口企业股价表现出色 [11] - 白酒板块三季报反应需求压力传导至表内酒企进入渠道去库存阶段短期需求仍在磨底阶段随积极性政策加码需求逐步回暖行业在渠道风险加速出清后有望迎来新一轮周期上行阶段 [12] - 汽车智能化围绕数据流进行演进特斯拉FSD V13预计11月发布地平线于港交所上市 [13] - 银行本轮债务置换会直接拖累银行净息差和贷款增速但会大幅缓解市场对于城投基建类贷款不良暴露的担忧 [15] - 美股市场特朗普在2024年总统选举中胜出美联储11月降息25bp美国消费者预期陡增现状略降 [16] - 港股市场本周恒指涨1.1%恒生综指涨1.8%小盘风格涨幅最大概念指数中恒生消费恒生汽车恒生互联网恒生医疗保健上涨港股通行业中23个行业上涨7个行业下跌 [17] - 半导体三季报收入和归母净利润均同比增长毛利率同环比提高全球和中国半导体销售额均连续四个季度实现同比增长 [19] - 农业行业看好养殖低位布局关注种业催化生猪养殖猪价表现偏强看好板块下半年景气上行 [21] 公司财报点评 - 普源精电第三季度归母净利润同比增长138%高端产品显著放量 [2] - 固生堂24Q3就诊人次同比增加25%内生外延协同增长 [2] - 顺络电子单季度营收、利润均创历史新高盈利能力继续修复 [2] - 兆驰股份3Q24营收同环比增长电视代工出货量同比提升 [2] - 中芯国际三季度营收创新高12英寸占比提高 [2] - 东方电气前三季度营收同比增加7%新签订单稳健增长 [2] - 中航重机第三季度业绩同比增长16%大型锻件产能逐步发力 [2] - 日月股份第三季度业绩同比增长38%构建一体化交付产业链 [2] - 地素时尚第三季度收入下滑19%费用率增长拖累盈利表现 [22] - 九牧王第三季度收入下滑6%持续推进渠道优化升级 [24] - 牧高笛第三季度收入下降17%品牌业务压力加大 [25] - 歌力思第三季度国内业务增长稳健加大海外业务调整力度 [27]

宏观事件相关 - 11月5日公布的10月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得52.0，高于9月1.7个百分点，为近三个月高点，显示服务业景气度回升，10月财新中国制造业PMI录得50.3，走高1.0个百分点，重新升至临界点以上，两大行业景气度上行带动当月财新中国综合PMI反弹1.6个百分点至51.9，为7月来新高[12] 市场相关 - 上证指数上涨2.32%，沪深300指数上涨2.53%，深证成指上涨3.22%，创业板指上涨4.75%，上证50指数上涨1.94%，A 股市场总成交23506亿元[4][5][12] - 国防军工、计算机、非银金融等板块领涨，涨幅分别为6.33%、5.60%、4.97%；家用电器、银行、公用事业板块涨幅靠后，涨幅分别为0.76%、0.78%、0.90%[5][12] 海外相关 - 上周多国宣布降息，英国央行降息25个基点，瑞典央行十年来首次将利率下调50个基点，美联储降息25个基点，多国的降息导致上周全球股票市场表现良好，美国非农就业人数远低于市场预期以及大选的不确定影响，美元指数短期走弱，人民币汇率回升[3][5][12] - 美国消费者信心指数在11月攀升至七个月以来的最高水平，密歇根大学11月消费者信心指数初值升至73，高于预期的71，预期指数飙升至78.5，为2021年中期以来最高，消费者预计明年物价将上涨2.6%，为2020年以来的最低水平，对未来5至10年通胀预期则升至3.1%[10] 政策相关 - 国常会要壮大外贸新动能，促进跨境电商发展，推进海外智慧物流平台建设，十四届全国人大常委会第十二次会议增加地方政府债务限额6万亿元，用于置换存量隐性债务，为地方政府腾出空间更好发展经济、保障民生，央行适应形势变化研究修订货币供应量统计，更好反映货币供应的真实情况[2][3][7] 川财观点相关 - 建议关注电子、低空经济、农业等方向，也建议关注低空经济、人工智能、无人驾驶等方向[3][5][12] 行业研究相关 - 11月10日，福建省人民政府印发《福建省空气质量持续改善实施方案》通知，提出开展风电和太阳能发电配置储能需求研究和配建等内容，建议关注增量新能源发电对储能设施的新增需求，四川省人民政府办公厅印发《四川省进一步推动氢能全产业链发展及推广应用行动方案（2024—2027年）》明确四川省氢能产业发展相关要求，重庆市经济信息委发布《重庆市工业设计高质量发展行动计划（2024—2027年）》提出相关目标[10]

宏观经济 - 人大常委会通过增加地方政府债务限额6万亿元置换存量隐性债务并分三年实施，五年内安排4万亿元新增专项债额度化债，本轮化债注重效率效果，债务置换速度和效率将大幅提升[8] - 化债对经济有积极影响，每年按2万亿元债务置换规模计算，预计可增加地方政府财政支出1万亿元，带动GDP增速0.76%，还能改善市场流动性、缓解“多角债”问题[9] - 剩余2.3万亿元隐债可通过多种方式化解，如将或有债务转为企业经营债务、借新还旧、盘活资产等，目前来看对地方财政压力较小[9] - 年内可用资金规模和政策空间充足，10 - 12月有2.3万亿元专项债券资金待支出，国债有部分结存限额可填补一本账缺口，专项债提前批机制可能年底公布部分债务额度[12] - 明年财政政策预期包括提升赤字率、专项债扩容扩围、发行超长期特别国债、补充商业银行一级资本、专项债回收闲置土地和存量商品房等，广义赤字率有望大幅提升带动内需回升[12] - 美国大选后，短期非美货币面临冲击但人民币可能在7.1 - 7.3区间波动，中期即便加征关税落地对人民币冲击弱于2018年，汇率对货币政策与经济有两面性影响，2025年中国货币政策将保持宽松基调[18][19][20][23] 市场策略 - A股市场估值处于历史中等水平，中长期投资价值较高，随着化债举措落地和财政政策加力，市场风险偏好提高，投资信心有望提振带动估值回升[24] - A股市场配置机会包括地产链、扩大内需、新质生产力三个方面，地产链政策推进有望带动行情向上，扩大内需相关政策将促进相关行业业绩改善，新质生产力中长期配置价值较高[27] 区域经济 - 截至10月底，31个省市前三季度GDP总量达94.3万亿元，省际GDP增长分化减弱，东北发展承压，大部分省份完成全年经济增长目标存在压力，发达地区社零表现不及预期，固定资产投资受地产拖累明显，区域经济发展重要性提升，政策持续加力[28][29] - 决胜全年经济发展目标需统筹当下与长远，当下要承接中央政策、稳生产需求主体，长远要从深化户籍改革等四方面入手实现区域经济高质量发展[32] 具体公司 - 速腾聚创是激光雷达执牛耳者，业务进入高速成长期，2024年H1营收同比增长120.97%，车载和机器人场景下激光雷达市场前景广阔，公司软硬件一体化实力出众，向AI驱动的机器人公司成长，预计2024 - 2026年营收利润情况并给出合理每股价值区间[33][35][36] - 24Q3非酒板块食饮业绩总结为需求压力仍存、成本红利延续，各分子板块表现不同，10月多数成本红利持续释放但板块出现阶段性调整，展望11月可关注顺周期、业绩韧性、三季报边际改善等三个方向的板块[37][40][41] - 24年前三季度军工板块营收利润双承压，利润表端业绩下滑快于营收下滑，资产负债表端应收和存货双提升，交易端主动型公募基金军工持仓占比环比上升，投资建议关注不同类型标的[42][43][46][47] - 上市券商三季报显示行业整体展现业绩弹性，营收归母净利同比降幅收敛，中信证券龙头地位稳固，华泰证券盈利能力领先，部分中小券商业绩弹性强但仍有部分券商业绩承压，看好三类券商标的[48][52][53]